广发基金公司网站(股票002288)广发基金公司官网查询
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本文目录一览：
关于广发汇元纯债定期开放债券型发起式
证券投资基金分红公告
公告送出日期：2018年12月18日
1 公告基本信息
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2 与分红相关的其他信息
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3 其他需要提示的事项
1、权益登记日申请申购的基金份额不享有本次分红权益，权益登记日申请赎回的基金份额享有本次分红权益。
2、对于未选择具体分红方式的投资者，本基金默认的分红方式为现金方式。
3、本次分红确认的方式将按照投资者在权益登记日之前（不含2018年12月20日）最后一次选择的分红方式为准。请投资者到销售网点或通过本公司客户服务中心：95105828（免长途话费）确认分红方式是否正确，如不正确或希望修改分红方式的，请务必在规定时间前到销售网点办理变更手续。
4、建议基金份额持有人在修改分红方式后，在T+2日（申请修改分红方式之日为T日）后（含T+2日）向销售网点或本公司确认分红方式的修改是否成功。
风险提示：本基金分红并不改变本基金的风险收益特征，也不会因此降低基金投资风险或提高基金投资收益。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。敬请投资人注意投资风险。投资者欲了解有关分红的情况，可到办理业务的当地销售网点查询，也可以登录本公司网站（www.gffunds.com.cn）或拨打本公司客户服务电话：95105828（免长途话费）咨询相关事宜。
特此公告。
广发基金管理有限公司
2018年12月18日
广发基金管理有限公司关于广发景华纯债债券型证券投资基金调整大额申购限额的公告
公告送出日期：2018年12月18日
1.公告基本信息
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2.其他需要提示的事项
本公司决定自2018年12月19日起，将本基金调整为暂停投资者单日单账户通过申购及转换转入合计超过100,000元（不含）的大额业务。如单日单个基金账户合计申购及转换转入本基金金额超过100,000元（不含），本基金注册登记人将有权确认失败。
在本基金暂停大额申购及转换转入业务期间，其它业务正常办理。本基金恢复办理大额申购及转换转入业务的具体时间将另行公告。
如有疑问，请拨打本公司客户服务热线95105828（免长途费）或020-83936999，或登陆本公司网站www.gffunds.com.cn获取相关信息。
广发基金管理有限公司关于广发趋势优选灵活配置混合型证券投资基金分红公告
注：《广发趋势优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》规定，在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为6次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的10%。
关于广发中证医疗指数分级证券投资基金
办理定期份额折算业务期间广发医疗分级基础份额和广发医疗分级A份额停复牌的公告
因广发中证医疗指数分级证券投资基金（以下简称“本基金”）于2018年12月17日对在该日登记在册的广发医疗分级基础份额（即广发医疗分级份额，包括场内份额和场外份额，场内简称：医疗分级；场内代码：502056）和广发医疗分级A份额（场内简称：“医疗A”，基金代码：502057）办理定期份额折算业务，广发医疗分级份额和广发医疗分级A份额将于2018年12月18日暂停场内交易，并将于2018年12月19日恢复场内交易。
根据上海证券交易所的相关规定，2018年12月19日广发医疗分级A份额复牌首日即时行情显示的前收盘价将调整为2018年12月18日的广发医疗分级A份额的基金份额净值（四舍五入至0.001元）。由于广发医疗分级A份额折算前可能存在折溢价交易情形，折算前的收盘价扣除2018年约定收益后与2018年12月19日的前收盘价存在较大差异，2018年12月19日当日可能出现交易价格大幅波动的情形，敬请投资者注意投资风险。
根据上海证券交易所的相关规定，2018年12月19日广发医疗分级基础份额复牌首日即时行情显示的前收盘价将调整为2018年12月18日的广发医疗分级基础份额的基金份额净值（四舍五入至0.001元）。由于广发医疗分级基础份额折算前可能存在折溢价交易情形，折算前的收盘价与2018年12月19日的前收盘价存在较大差异，2018年12月19日当日可能出现交易价格大幅波动的情形，敬请投资者注意投资风险。
风险提示：
本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于基金前应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等文件。敬请投资者注意投资风险。
广发基金管理有限公司关于增加红塔证券
为旗下部分基金销售机构的公告
根据红塔证券股份有限公司（以下简称：“红塔证券”）与广发基金管理有限公司（以下简称：“本公司”）签订的销售协议，本公司决定自2018年12月18日起通过红塔证券代理销售以下基金：
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投资者可在红塔证券办理上述基金的开户、申购、赎回等业务。今后本公司发行的其它开放式基金是否适用于上述业务，本公司亦将根据具体情况另行公告，具体业务的办理请参照本公司及红塔证券的相关业务规则和流程。
投资者可通过以下途径咨询详情：
（1）红塔证券股份有限公司
客服电话：956060
公司网址：www.hongtastock.com
（2）广发基金管理有限公司
客服电话：95105828（免长途费）或020-83936999
公司网址：www.gffunds.com.cn
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本公司提醒投资人在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资基金时应认真阅读基金的《基金合同》、更新的《招募说明书》等文件。
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原标题：好公司爱分红！A股分红榜前100的生益科技：5G概念股价翻三倍，研发数据存瑕疵 | 独立研报
流程
风云君有一日偶然发现一家公司，自上市后便行事低调不张扬。但进入2019年以来，股价却一路飞涨，较最低点翻了将近三倍，甚至一度跻身股市最佳涨幅名单。
这家公司便是生益科技（600183.SH），全称“广州生益科技股份有限公司”，是国内第一大覆铜板企业，成立于1985年，总部位于广东东莞。
如今，股价最好的催化剂便是热点。对于蹭热点一事，股市参与者可谓是乐此不疲，走过路过千万不要错过。那场面，真是人山人海，锣鼓喧天，相当壮观。
至于是不是真得蹭进去了，那不重要，说你是你就是，不是也是，说你行你就行，股票涨了就行。
风云君赶紧拿小本本记下来，回去一查，果不其然，生益科技是蹭中了“5G”热点。
既然都说到这里了，风云君干脆趁势撸一撸国内覆铜板行业的这位大哥，看看他到底是徒有虚表，还是真的实至名归。
一、WHAT IS 覆铜板？
风云君每天忙着代客泊车，接待的老板也是来自各行各业，其中最多的当属科技行业。
最近几天接待的电子行业的大佬们尤其多，他们之中，有负责生产原材料的、有负责深加工的、还有负责组装的，刚好凑齐了一条完整产业链，即：
原材料（金属铜箔、树脂）深加工（覆铜板<CCL>、印刷电路板<PCB>）组装（加工组装、产品）。
可见，覆铜板处于电子产业链制造流程的中上游，是电子产业核心基础原材料之一，也是深加工链条中的关键一环。覆铜板可用于加工印制电路板，承担着印制电路板的互联导通、绝缘、支撑等众多功能。
覆铜板又可细分为刚性覆铜板和挠性覆铜板两类：
刚性覆铜板，顾名思义，是指不易弯曲并具有一定硬度和韧度的覆铜板，包括纸基CCL、玻纤布基CCL和复合基CCL三类；挠性覆铜板，又称柔性覆铜板，具有良好的耐弯折性能，因而便于电器部件的组装。
印刷电路板是覆铜板的下游产业，其应用领域十分广泛，几乎所有的电子信息产品都会用到。
据统计，目前中国是全球最大的印刷电路板生产基地。2018年，全球印刷电路板总产值为623.96亿美元；其中，国内印刷电路板总产值为327.02亿美元，占全球总产值的52.4%。
不难理解，作为印刷电路板的上游产品，覆铜板的品质好坏将对印刷电路板的性能产生重要影响，覆铜板的发展也与下游印刷电路板的需求息息相关。
汽车电子、机器人等行业的不断发展，5G、物联网、智能制造等概念的逐渐实现，在拓展印刷电路板应用领域的同时，也为覆铜板行业带来了新的需求。
新需求不单纯是量的增加，也意味着质的提高。因为终端产业和应用的发展越深入，就越需要匹配高集成度、多功能、超薄化、高多层超厚化等更高性能的印刷电路板，从而也就需要匹配更高性能的覆铜板。
举几个例子来说，印刷电路板在通讯领域的一个重要应用是无线基站，前端模块、配套传输、计算存储设备等环节都需要用到不同性能的印刷电路板。
相比4G时代，随着5G时代的频谱规划向更高的频段延伸，普通的覆铜板也难以实现这一要求，需要使用具备更加优异性能的高频覆铜板。
5G时代的通信还有一个显著的特征是高速。在高速状态下，印刷电路板更容易产生传输信号衰减、失真、丢失等问题，而具备高频、高速等高性能的覆铜板能通过提高传输介质的稳定性解决上述问题，从而提高信号传输质量。
又例如说，实现家用车辆的电子操控，也需要配备更加耐热、耐寒的覆铜板。大家对于汽车行业的另一个前沿技术——智能驾驶肯定不陌生。智能驾驶技术对信号传输和解析的速度、精确度的要求就更高了，更加需要配备高性能的覆铜板来实现技术落地。
因此，具备高频高速、特殊功能等特点的高端覆铜板是行业未来发展的大趋势。但是，国内覆铜板企业主要生产单一低端的产品，高性能覆铜板、封装基板等高端产品市场主要依赖进口，美国厂商罗杰斯更是垄断了全球高端覆铜板行业一半以上的市场份额。
说到这里又联想到了最近的国际摩擦。这期间发生的一系列事件警示我们，一直依赖外部技术是不可持续的，关键的技术还是实现咱自给自足更有安全感。覆铜板作为电子产业的关键一环，必然也将加入这波高科技产业国产化浪潮中。
所以说，无论是来自内部的发展需求，还是来自外部的环境压迫，未来，在覆铜板行业，拥有核心技术、能实现自主创新的公司才能最终脱颖而出。
二、生益科技发展史
生益科技最初由香港伟华电子在1985年出资设立，1998年成功在上交所上市。
由于股权过于分散，生益科技目前不存在实际控制人。其中，广东省广新控股集团有限公司与广东省外贸开发有限公司两家国有企业作为一致行动人，合计持有23.69%的股份，是生益科技的第一大股东。
生益科技最初是以生产覆铜板起家，并逐渐发展壮大。目前，生益科技在陕西、江苏、江西等地设立了多家子公司，产能仍在持续扩大中。
成立之初，生益科技覆铜板年产量只有60万平方千米。经过三十多年的发展至今，年产能已扩大到8,800多万平方米。
覆铜板产能扩大的同时，生益科技的产品线也在不断升级扩充：
2004年，建成国内第一条涂树脂铜箔生产线，实现了更低污染、更高密度的精细电路制作；2006年，自主研发的挠性覆铜板量产并投入市场；2015年，通过收购涉足下游印刷电路板行业，产业链进一步拓展；2016年，成立“江苏生益特种材料有限公司”正式介入高频覆铜板领域。
如今，生益科技拥有覆铜板、粘结片和印制线路板三大产品板块。其中，覆铜板产品主要针对中高端市场，可应用于5G天线、通讯骨干网络、通讯基站、大型计算机、路由器、服务器、移动终端、汽车电子、智能家居等，还得到了华为、浪潮、格力等大客户的认可。
从营业收入构成来看，覆铜板和粘结片仍是生益科技绝对的主营业务。2018年，生益科技覆铜板和粘结片合计实现营业收入97.67亿元，占营业总收入的83%；印制线路板实现营业收入20.36亿元，占营业总收入的17%。
（注：粘结片属于生产覆铜板的中间产品）
从销量来看，2018年，生益科技销售覆铜板8,686.62万平方米，同比增长了8.99%；销售粘结片12,076.02万米，同比增长了14.95%；销售印制线路板1,075.20万平方英尺，同比增长了10.63%。
公司覆铜板目前有三大生产基地：陕西、苏州、江西。其中，位于江西的基地仍处于建设中，尚未投入生产。印制电路板的生产基地位于广东东莞，主要的生产主体是子公司生益电子。
2018年，陕西生益实现营业收入19.13亿元，同比增长了12.60%，生产各类覆铜板1,918万平方米，同比增长了5.63%，粘结片1,116万米，同比增长了109.35%；同期，苏州生益实现营业收入23.29亿元，同比增长了19.59%，生产覆铜板2,182万平方米，同比增长了14.36%，粘结片4,355万米，同比增长了67.29%；同期，生益电子实现营业收入20.79亿元，同比增长了21.55%，生产印制电路板1,042万平方英尺，同比增长了5.52%。
（资料国元证券研究中心）
从公司产品的下游应用分布来看，生益科技生产的覆铜板下游应用领域主要分布在通讯、汽车电子、家电、消费电子等行业中。其中，通讯行业和汽车电子行业占比合计55%，是生益科技营业收入的两大来源。
再结合上文的分析可知，通讯行业恰恰迎合了“5G”热点，汽车电子化也是一大新的行业发展趋势。而生益科技的覆铜板又着眼于中高端市场，尤其是高频高速领域，恰恰迎合了两行业的高端化需求。
三、行业比较：覆铜板行业老大哥
但是，就算是踩中了热点，也不一定就不吃亏。想要实现一夜暴富，就此步入财务自由，可不是蹭蹭踩踩这么简单的。
需要考虑的问题还有很多。例如说：这个热点到底能带来多大的市场需求？即使带来了新的需求，对行业的收入影响又有多大？即使能够产生明显的需求波动，企业又能否抓住发展机遇，能够享受到多少红利？等等。
原谅风云君知识有限，今天只能带领老铁们简单分析其中的几个。
先来分析生益科技在覆铜板行业的市场份额。A股目前仅有五家上市公司销售覆铜板，其他四家分别是金安国纪、华正新材、超声电子、超华科技。
生益科技在上述五家公司中拥有绝对的优势，配得上覆铜板行业“老大哥”的称号。
1、金安国纪：仅次于生益科技，进入多元化转型
金安国纪（股票代码：002636.SZ）成立于2000年，在国内覆铜板行业排行老二。
金安国纪现拥有“金安”和“国纪”两大品牌，“金安”品牌主要生产高端覆铜板，按照客户要求生产特殊版，吸引高端客户；“国纪”品牌主要生产低端覆铜板，可满足客户的多元化需求。
金安国纪的覆铜板年产能约为4,000张。根据官网公布的覆铜板产品规格，覆铜板面积平均约为1.2平方米/张。
按上述标准粗略计算，金安国纪的覆铜板年产能约4,800平方米，约是生益科技年产能的55%。
近年来，金安国纪开始发展多元化业务，进军医药和大健康领域，与覆铜板行业的相关性较低，成效也并不显著。
从营业收入来看，覆铜板仍然占有绝对优势；2018年，覆铜板实现营业收入35.33亿元，占营业总收入的比重高达97%，收入规模约为生益科技的1/3。
2、华正新材：最年轻的覆铜板企业，专注高端覆铜板
华正新材（股票代码：603186.SH）成立于2003年，主要生产高端覆铜板，是国内最早从事生产研发环氧树脂覆铜板的企业之一，其产品还包括功能性复合材料、热塑性蜂窝材料等新材料。
华正新材拥有3个覆铜板生产基地，年产能约1,800万平方米，约为生益科技年产能的1/5。
从营业收入来看，华正新材营业收入以覆铜板为主。2018年，覆铜板实现营业收入11.06亿元，占营业总收入的67%，收入规模约为生益科技的11%。
3、超声电子：以生产PCB起家，覆铜板占比低
超声电子（000823.SZ）成立于1997年，产品包括印制线路板、液晶显示屏及触摸屏、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器四大板块。
超声电子是在制造印制线路板的基础上，通过产业链的垂直布局，涉足上游覆铜板行业，因此印制线路板才是其主要产品。
其生产的覆铜板，小部分用于内部生产印制线路板，大部分销售给外部其他客户，年产能约510万平方米，是生益科技覆铜板年产能的1/10不到。
从营业收入来看，覆铜板在超声电子的整体收入构成中也占比较小。2018年，超声电子覆铜板板块实现营业收入24.65亿元，占营业总收入的比重仅17%，收入规模约为生益科技的1/4。
4、超华科技：产业链最全，覆铜板收入最低
超华科技（股票代码：002288.SZ）成立于1999年，也是以生产印制线路板起家，而后通过拓展上游覆铜板行业、上上游铜箔行业，实现印刷电路板行业全产业链布局。
所以，超华科技的产品由铜箔、覆铜板、印制线路板三大板块构成。其中，覆铜板的年产能为600万张。由于无法找到其他可比数据，无法与生益科技的产能进行比较。
但从营业收入构成来看，其覆铜板的收入规模是行业内五家公司中规模最小的。2018年，覆铜板实现营业收入3.77亿元，占营业总收入的27%；其铜箔、覆铜板、印刷电路板三大板块的产品收入相对均衡，大约各占1/3。
另外，2015年，超华科技还通过外部并购涉足智慧城市、芯片设计等领域，参与发起设立一家商业银行，业务进一步多元化，部分新业务与覆铜板行业的相关性也很低。
综上分析可以看出，在行业内五家公司中，生益科技成立时间最早。无论是从产能规模、还是营收规模、市场份额方面来看，生益科技均拥有绝对的优势。
从经营范围来看，在行业内其他公司开始谋求业务多元化的同时，生益科技一直专注于覆铜板及其相关行业，并逐渐向规模化、高端化方向发展。
四、收入逐年增长，周期性明显
生益科技业务集中于覆铜板行业，通过不断扩大生产、提升产品附加值，收入规模逐年扩大，但也存在周期性波动，受市场需求影响较大。
1、收入周期性波动明显
整体上看，自1998年上市以来至2018年，生益科技营业收入持续增长由5.66亿元增长至119.81亿元，复合增长率为11.52%。
分阶段来看，生益科技的营收增速曾经历两个不稳定时期。第一个不稳定时期为2001年期间，营业收入同比下滑了27.18%；第二个不稳定时期为2008-2009年期间，营收增长率分别为1.17%、-16.18%。
营业收入的急剧下滑的原因主要是受外部大环境影响。生益科技的主营产品是覆铜板，覆铜板的市场需求主要来自下游PCB行业，而PCB行业的需求受宏观经济影响较大。
2001年、2008年期间，曾经历全球经济危机，生益科技的营业收入也随之呈现出明显的周期性波动。危机之后，随着经济增长逐渐从衰退回归正轨，生益科技的营业收入也转入增长期。
2011年，生益科技营业收入进入一轮较低速的稳定增长期。2016-2017年期间，新能源汽车行业的兴起，为覆铜板行业带来的新需求，公司营业收入再次迎来一小波高速增长；其中，2017年，营业收入增长率达到了26%。
2018年，随着新能源汽车行业热度的降低，生益科技营收增速也随之有所回落，同比增长了11.45%，但仍维持在较高水平。
2、覆铜板行业收入周期性波动明显
生益科技营业收入的周期性波动并不是个例，就覆铜板行业来说，从历史数据来看，也存在明显的周期性波动，受市场需求影响较大。
我们还是以前文的五家公司作为对比。由于金安国纪、华正新材、超华科技三家公司上市时间较晚，我们选取2008-2018年的营收数据进行对比。
如下图所示，生益科技、金安国纪、华正新材、超声电子、超华科技五家公司的营收波动趋势，尤其是前四家公司，具有明显的一致性。
2008-2009年，全球经济危机期间，五家公司的营业收入增速均处于低迷期。随着经济恢复增长，营业收入也随之开始增长。
2016-2017年期间，伴随着新能源汽车行业的兴起，营收增速也同时有不同程度的提升。
其中，超华科技营收增长波动的一致性相对较差，特别是在2011年-2014年期间，其营业收入的增速大幅高于其他四家公司，这主要是受外延并购的驱动。
未来5G时代的无线基站建设、移动通讯设备更替等将为覆铜板行业带来新需求。生益科技作为覆铜板行业的老大哥，也占有相当大的市场份额。
能否真正实现收入的增长，最关键的还是要看生益科技能否再一次抓住增长机遇。
五、财务分析：各项指标均优秀，但研发费用数据存疑
最后，咱们进入常规的财务分析阶段，寻找生益科技是否还存在其他优点，或不足之处。
1、净利润行业增长最快
从整体看，1998-2008年，生益科技净利润规模增长较快，复合增长率高达14.34%，但波动较大，尤其在2001年、2008年经济危机期间，下滑幅度超过70%。
2017年，随着营业收入的迅速增长，生益科技净利润也大幅增长；实现净利润11.13亿元，同比增长了46.37%。
2018年，生益科技营业收入继续保持增长，但净利润却出现下滑，陷入增收不增利状态；实现净利润10.65亿元，同比下滑了4.35%。至于净利润下滑的原因，将在下文的分析中得出结论。
2019年上半年，生益科技净利润恢复增长，实现净利润6.77亿元，同比增长了20%。
与可比公司对比来看，2008-2018年期间，生益科技净利润增速明显高于其他可比公司。
2008年，生益科技净利润只有1.03亿元，在当时已上市的四家可比公司中位居第二位，仅次于超声电子的1.37亿元；生益科技的优势持续扩大，2018年，生益科技的净利润规模已扩大至超声电子的3.23倍。
2008-2018年期间，生益科技的净利润增速最快，其净利润增长了9.31倍；同期的金安国纪、超声电子两家公司的净利润分别只增长了3.51倍、1.38倍；而超华科技的净利润仅增长了10.75%。
2、成本管控能力亦优于可比公司
从毛利率方面看，生益科技近十年以来盈利能力明显提升；2008-2018年，生益科技毛利率由10.18%提升至22.18%，增加了12个百分点，翻了一倍多。
但是与可比公司对比来看，行业内公司毛利率未实现大幅提升，均是略有增长。
金安国纪的毛利率在2016-2017年明显上升，2018年突然大幅下滑；华正新材的上市时间最短，2011-2018年期间只增加了2.48个百分点；超声电子的毛利率最为平稳，2008-2018年期间小幅增加了2.34个百分点；超华科技的毛利率波动最大，毛利率由2008年的26.16%下滑至2018年的16.88%，由五家公司中的最高水平降至最低水平。
2018年，生益科技毛利率为22.18%，同比增加了0.71个百分点。不到1个百分点的变动看似很低，或者基本没有变化。但俗话又说，没有对比就没有伤害。
2018年，金安国纪、华正新材、超声电子、超华科技四家公司的毛利率变动分别为：-8.51个百分点、-1.68个百分点、-0.68个百分点、1.55个百分点。
剔除覆铜板收入占比较小的超华科技和超声电子，其他两家公司的毛利率均明显下滑。
进一步对比生益科技、金安国纪、华正新材三家公司2018年营业收入和营业成本的变动，又可以分析出一二。
2018年，生益科技营业收入的增速为11.44%，高于营业成本10.43%的增速；而金安国纪、华正新材两家公司营业收入的增速均低于营业成本的增速。
可见，生益科技毛利率相对优秀的原因之一是对产品成本的控制。
依风云君看来，生益科技毛利率相对优秀的更深层原因为：随着产能不断扩大，规模效应逐渐显现，同时对上游的议价能力也将随之增强，成本控制能力也就相对较高；高频、高速、封装等中高端产品附加值的提升也进一步提高了营收增速。
生益科技的净利率水平在可比公司中更为突出，2008-2018年，生益科技净利率在大部分年份都处于行业最高水平，明显高于其他四家公司；2018年，生益科技实现净利率8.89%，居于最高位。
再一次结合上文，2018年，生益科技毛利率提升的同时，净利率却出现小幅下滑。我们继续分析期间费用，找出差异产生的原因。
3、期间费用管控能力强，利息支出增长较快
2008-2017年期间，生益科技期间费用管控能力较稳定，期间费用随营业收入的扩大而逐年增长，期间费用率由6.92%升至9.31%，只增加了2.39个百分点。
（其中，2018年管理费用包括研发费用）
2018年，生益科技期间费用率为20.53%，同比大幅提升，增加了11.22个百分点。
生益科技的期间费用主要由管理费用构成，期间费用率的提高主要来自管理费用率的迅速增长；其中2018年的管理费用率为16.96%，同比提高了10.6个百分点。
2018年，管理费用的迅速增长来自研发费用的大幅增加；2018年，生益科技开展研发项目较多，导致研发投入增长较快，发生研发费用5.29亿元，同比增长了115%。
若剔除研发费用的影响，生益科技管理费用率则同比减少了0.04个百分点，期间费用率则同比仅增长了0.58个百分点。
这0.58个百分点的增长主要来自财务费用。2018年，生益科技发生财务费用1.85亿元，同比增加了113%，主要来自其计提的可转债利息费用和汇兑损失。
至此，可以看出，2018年，生益科技出现增收不增利现象的一个重要原因是研发费用、财务费用等期间费用的大幅增长。
国产化浪潮下，要想抓住发展的机遇，在保证盈利能力的前提下，增加研发投入力度，也不失为一项明智的选择。
与可比公司对比来看，生益科技的期间费用控制能力也处于上游水平，与金安国纪的期间费用率不相上下。
(其中，2018年均不包括研发费用)
4、研发投入规模大，但与研发费用不匹配
从研发投入上看，2012-2018年，生益科技研发规模逐年增长，研发投入占营业收入的比重也逐年提高。
2018年，生益科技研发投入5.29亿元，占营业收入的比重为4.41；拥有庞大的研发团队，研发人员1,185名，占全体员工的比重为13.11%。
从内容上看，2018年，生益科技的研发投入主要集中在高端覆铜板领域，例如：
提高材料的可靠性和耐热性，满足汽车电子、5G网络通讯等行业的要求；开发不同配方体系的高频覆铜板基材，满足4G-5G不同天线设计要求；研究高密度互连用、高性能无胶软性基材，满足智能移动终端、智能穿戴设备等应用的需求；研发用于LED封装的高效散热覆铜板基材、用于LED大功率照明的高导热率金属基板；……
与可比公司对比来看，由于生益科技的规模相对较大，其研发投入金额、研发人员数量两个绝对数指标显著高于其他四家公司。
就相对数来看，五家覆铜板相关企业的研发投入普遍较高；2018年，生益科技的研发费用占比和研发人员占比处于相对中游水平。
另外还有一点值得一提，2012-2018年，生益科技研发投入资本化比例为0，也就是说其研发投入均计入了研发费用体现在利润表中。
风云君一向有一说一、有二说二，对于发现的问题也从不掩饰。正因为其研发投入资本化比例为0，进一步分析便会发现，2017年，生益科技研发投入与研发费用数据存在较大差异。
生益科技2017年研发投入为4.69亿元，按理说，应全部计入研发费用，并归入当年的管理费用；然而，根据2018年年报，生益科技2017年研发费用只有2.45亿元，两者相差2.24亿元。
（摘自2017年年报）
为何是根据2018年年报？因为生益科技并没有在2017年年报附注中详细披露管理费用的明细，所以至于是多记了研发投入、还是少计了研发费用，就无从得知了。
不仅如此，生益科技历年来的销售费用、管理费用的明细，均没有披露。
这样的财报附注也是足够傲娇了。
5、营运能力稳定，处于行业中游水平
自上市以来，从存货周转率和应收账款周转率两方面来看，生益科技的营运能力整体较为稳定：
2018年，生益科技的存货周转率为5.57，略高于1998年的5.52；2018年，生益科技的应收账款周转率为2.66，略高于1998年的2.45。
（其中，2000年无应收账款）
与可比公司对比来看，2018年，生益科技的营运能力处于行业中游水平：
存货周转率方面，金安国纪18.80的存货周转率大幅高于其他四家公司，生益科技、华正新材、超声电子三家公司的存货周转率较为相近，平均水平约为6；应收账款周转率方面，行业内五家公司水平较为相近，生益科技的应收账款周转率仅次于超声电子的3.26。
6、偿债能力较强
生益科技的长期偿债能力和短期偿债能力均较强，处于行业中游水平。
长期偿债能力方面，2018年，生益科技的资产负债率为46.91%，长期偿债能力较强。
在可比公司中，只有华正新材的资产负债率水平最高，其它四家公司的资产负债率基本都维持在较低水平。
短期偿债能力方面，2018年，生益科技的流动比率、速动比率分别为2.03、1.56，短期偿债能力较强。
再可比公司中，只有华正新材、超华科技两家公司的短期偿债能力较低，其他三家公司均处于较高水平，短期偿债能力差别较小。生益科技的流动比率位居第二位，速动比率位居第三位。
7、现金质量高，回款能力强
1998-2018年，生益科技的收现比均在1上下浮动，经营收现能力较强，销售回款的质量较好。
其收现能力在近两年有所下滑；其中，2018年，其收现比为0.91。
1998-2018年，生益科技的净现比在大部分年份均高于1，甚至在部分年份大幅高于1，说明自上市以来，生益科技实现的净利润基本都有相应的现金流入，一直保持较高的质量。
2018年，生益科技的净现比为1.26，经历2016-2017年连续两年下滑之后，再次恢复至较高水平。
总结
通过财务分析可以看出，生益科技整体盈利能力高，成本管控能力强；研发投入力度大，但与研发费用存在较大差异；在营运能力和偿债能力方面的优势则不太突出；最重要的还是现金质量高。
说到现金质量，就要顺带提一提生益科技的高分红了。
生益科技自上市以来共募集过16.27亿元，向股东的派现金额合计51.48亿元，募资派现比高达3.16，在全部A股中跻身前100名。
最后，风云君发现优秀的公司也或多或少的存在问题，但它们似乎有一个共同的爱好，就是分红。
值得鼓励，值得肯定。
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关于广发聚利债券型证券投资基金调整大额申购限额的公告
公告送出日期：2018年10月24日
1.公告基本信息
■
2.其他需要提示的事项
本公司决定自2018年10月25日起，将本基金调整为暂停投资者单日单账户通过申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入合计超过5,000,000元（不含）的大额业务。如单日单个基金账户合计申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入本基金金额超过5,000,000元（不含），本基金注册登记人将有权确认失败。
在本基金暂停大额申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入业务期间，其它业务正常办理。本基金恢复办理大额申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入业务的具体时间将另行公告。
如有疑问，请拨打本公司客户服务热线95105828（免长途费）或020-83936999，或登陆本公司网站www.gffunds.com.cn获取相关信息。
特此公告。
广发基金管理有限公司
2018年10月24日
广发基金管理有限公司
关于增加恒泰证券为广发安泽回报纯债债券型证券投资基金销售机构的公告
根据恒泰证券股份有限公司（以下简称“恒泰证券”）与广发基金管理有限公司（以下简称“本公司”）签署的销售协议，本公司决定新增恒泰证券销售广发安泽回报纯债债券型证券投资基金（A类基金代码：002864，C类基金代码：002865），投资者自2018年10月24日起可在恒泰证券办理该基金的开户、申购、赎回等业务。
投资者可通过以下途径咨询详情：
（1）恒泰证券股份有限公司
客服电话：4001966188
公司网站：www.cnht.com.cn
（2）广发基金管理有限公司
客服电话：95105828（免长途费）
公司网址：www.gffunds.com.cn
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本公司提醒投资人在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资基金时应认真阅读基金的《基金合同》、更新的《招募说明书》等文件。
关于广发纳斯达克100指数证券投资基金新增C类份额并修改基金合同的公告
广发纳斯达克100指数证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证监会证监许可[2012]568号文核准，本基金基金合同于2012年8月15日生效，由广发基金管理有限公司（以下简称“本公司”或“基金管理人”）担任基金管理人。为了能够更好满足更多投资者的理财需求、更好地服务投资者，按照《广发纳斯达克100指数证券投资基金基金合同》（以下简称《基金合同》）的相关规定，基金管理人决定于2018年10月25日对本基金增设C类基金份额（人民币份额基金代码为：006479，美元现汇份额基金代码为：006480），并自该日起接受投资者对C类基金份额的申购。经与基金托管人中国银行股份有限公司协商一致，并报中国证监会备案，基金管理人对原《基金合同》中的相关内容进行相应修订。
一、增设C类基金份额的情况
增设C类基金份额后，本基金将设A类和C类两类基金份额，其中A类份额为现有的基金份额类别。两类份额将分别设置代码，分别通过基金管理人指定的销售机构办理认申购、赎回等业务。
A类份额与C类份额仅在销售服务费率、申购费率、赎回费率、基金代码上存在区别，在管理费率、托管费率、单位面值、运作形式等其他方面完全一致。
本基金C类基金份额包括C类人民币基金份额和C类美元现汇基金份额。
C类基金份额不收取申购费用，但在持有期限内，C类基金份额收取销售服务费。
C类基金份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.20%年费率计提。计算方法
H＝E×0.20%÷当年天数
H为C类基金份额每日应计提的销售服务费
E为C类基金份额前一日基金资产净值
基金销售服务费每日计算，按月支付。由基金管理人向基金托管人发送基金销售服务费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金财产中一次性支取，由注册登记机构代收，注册登记机构收到后按相关合同规定支付给基金销售机构。
销售服务费主要用于支付销售机构佣金、以及基金管理人的基金行销广告费、促销活动费、基金份额持有人服务费等。销售服务费使用范围不包括基金募集期间的上述费用。
本基金C类基金份额在赎回时，收取相应的赎回费。C类基金份额的赎回费率按照持有时间递减，具体赎回费率
C类基金份额赎回费率：
■
C类基金份额的赎回费用由该类基金份额持有人承担，对持赎回期限少于7天（不含）的基金份额持有人收取的赎回费在扣除手续费后全额计入基金财产，对赎回期限超过7天（含）的基金份额持有人则不收取赎回费。
二、销售渠道与销售网点
1、直销机构
本公司通过在广州、北京、上海设立的分公司及本公司网上交易系统为投资者办理本基金的开户、申购等业务：
（1）广州分公司
地址：广州市海珠区琶洲大道东1号保利国际广场南塔10楼
直销中心电话：020-89899073
传真：020-89899069 020-89899070
（2）北京分公司
地址：北京市西城区金融大街9号楼11层1101单元
（电梯楼层12层1201单元）
电话：010-68083113
传真：010-68083078
（3）上海分公司
地址：中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴东路166号905-10室
电话：021-68885310
传真：021-68885200
（4）网上交易
投资者可以通过本公司网上交易系统办理本基金的开户、申购等业务，具体交易细则请参阅本公司网站公告。
本公司网上交易系统网址：www.gffunds.com.cn
本公司网址: www.gffunds.com.cn
客服电话：95105828（免长途费）或020-83936999
客服传真：020-34281105
（5）投资人也可通过本公司客户服务电话进行本基金发售相关事宜的查询和投诉等。
基金管理人可根据有关法律、法规的要求，选择符合要求的机构代理销售本基金，并及时公告。
三、其他重要事项
自2018年10月25日起，本基金人民币份额（基金代码：270042、006479）暂停单日单账户通过申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入合计超过100,000元（不含）的大额业务，如单日单个基金账户合计申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入本基金人民币份额金额超过100,000元（不含），本基金注册登记人将有权确认相关业务失败；本基金美元现汇份额（基金代码：000055、006480）暂停单日单账户通过申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入合计超过14,000美元（不含）的大额业务，如单日单个基金账户合计申购（含定期定额和不定额投资业务）及转换转入本基金美元现汇份额金额超过14,000美元（不含），本基金注册登记人将有权确认相关业务失败。
四、修订基金合同的相关说明
为确保本基金增加C类基金份额模式符合法律、法规和《基金合同》的规定，基金管理人根据与基金托管人协商一致的结果，对《基金合同》的相关内容进行了修订，《基金合同》的具体修订内容见附件。本次《基金合同》修订的内容符合基金合同、法律法规及中国证监会的相关规定，对原有基金份额持有人的利益无实质性影响，不需召开基金份额持有人大会，并已报中国证监会备案。
修订后的《基金合同》自本公告发布之日起生效。基金管理人经与基金托管人协商一致，已相应修改本基金的托管协议，并将在更新的《广发纳斯达克100指数证券投资基金招募说明书》中作相应调整。
本次修改内容将自本公告发布之日起生效执行。本公告仅对本次基金合同修改的事项予以说明，最终解释权归本公司。本公司将于公告当日，将修改后的本基金《基金合同》、《托管协议》登载于公司网站。投资者欲了解本公司旗下基金的详细情况，请登录本公司网站（www.gffunds.com.cn）查询或拨打本公司客户服务电话95105828（免长途费）或020-83936999进行咨询。
附件：《广发纳斯达克100指数证券投资基金基金合同》修订对照表
基金投顾，被誉为是能够影响行业生态的大事件。开展基金投顾，有望推动资管机构向财富管理转型，优化资管机构的盈利能力及结构，改善投资者的长期盈利体验，从而构建一个更健康、更注重可持续发展的行业生态。
目前，已有超过50家机构获批开展投顾业务试点，基金公司、券商、银行和第三方机构等都在加速布局相关业务落地。作为行业一员，广发基金高度重视投顾业务的开展，组建了一支实战经验丰富的投顾团队，搭建了完善的资产配置框架，储备了多元的组合策略，建立了完备的服务体系，为投顾业务的正式开展做好了充分准备。
8月18日，广发基金投顾业务在广发基金自有渠道正式上线，首批八大细分组合策略，将为不同风险收益偏好的客户提供更加个性化和人性化的投顾服务。
广发基金投顾业务相关负责人介绍：“投顾是我们践行行业信义义务，坚守客户利益优先原则的业务实践。‘广聚信，发于心’，是我们做好投顾业务最大的底气和信心。”
投研实力是开展投顾业务的核心竞争力
随着国内公募基金产品数量激增，投资者对资产配置、一站式投资的需求日益升级。为迎合投资者需求，广发基金也加快了产品与服务的创新，着力为投资者提供FOF组合、基金投顾等解决方案。
早在2013年，广发基金就开始前瞻性地推动全面专业的资产配置能力培育。此后，率先在业内建立资产配置部，通过引进外部精英人才和自主培养等方式，搭建了背景多元、研究视角多维、实战经验丰富的投资团队，经过八年磨砺，已经具备多资产、多领域、多策略的资产配置能力。
这支实战经验丰富的资产配置团队，能够为广发基金投顾业务的开展提供有力的研究支持。不仅如此，广发基金宏观策略部、研究发展部及其他投资部门的研究资源，也能为资产配置团队共享，实现了投顾业务研究资源的一体化。
专业的投顾投资与研究团队的高效互动，为优质、全方位的投顾产品服务提供了坚实的基础。此次投顾业务上线，广发基金一举推出了八大细分组合策略，精准对接了用户的场景化投资需求。具体表现为每个策略组合的名称、风险资产中枢、建议持有期、投顾费率等均体现出了差异性，这也为精准匹配投资者个性化的需求打下了基础。
服务体系是贯穿投顾全生命周期的陪伴
“顾”的关键，是在“投前、投中、投后”的不同关键节点上，为投资者提供针对性的顾问服务和投教服务，引导投资者提升投资认知水平，获得更好的投资收益和投资体验。
在投顾服务方面，广发基金打造了覆盖“投前、投中、投后”的全流程投顾陪伴体系：投前深入了解投资者的真实需求，为其定制全套资产配置方案；投中巧用金融科技，协助客户简单便捷地完成投顾业务的办理；投后则是投顾服务的核心环节，通过为客户提供有温度的全程陪伴，帮助客户及时掌握账户运作动态、理性应对市场波动。
“在整个服务过程中，我们将真正践行‘客户利益优先原则’，将实现客户资产的保值增值和真实的盈利体验作为投顾陪伴的核心目标。”广发基金投顾业务相关负责人介绍，广发基金打造了完备的投顾陪伴体系及投教服务体系，旨在通过系统投教与持续陪伴，帮助客户建立起成熟、稳定的知识体系，并且形成较强的心智和情绪管理能力，引导客户更好地践行长期投资、价值投资的理念，最终获得良好的投资体验。
此外，在上述负责人看来，投顾服务的重点在于对投资者的理解：“只有真正了解客户，我们才能为客户提供适配他们需求的服务。”广发基金将在合法合规的前提下，通过动态跟踪客户交易情况，评估客户的风险识别与承受能力，在此基础上，对客户资产进行全面的健康诊断，提供精准的资产配置方案。
风劲帆满海天阔，俯指波涛更从容。7月21日，广发证券非银金融研究发布的报告《公募基金：蓝海市场的格局与展望》指出：“基金投顾加速‘买方投顾’时代转型，基金投顾成为公募基金更好布局财富管理大时代的重要抓手。”
面向未来，广发基金投顾业务负责人踌躇满志：“‘广聚信，发于心’，这是广发基金投顾业务的理念，也是我们作为普惠金融行业一员的初心。追求实现客户资产的保值增值和真实盈利体验，是广发基金投顾服务的核心目标，我们将为之不懈奋斗。”
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