股票002408，化工类股票002408合理估值

本文目录一览：

• 1、股票002408

• 2、货币基金收益率排名

• 3、股票002408的走势

• 4、化工类股票002408合理估值

证券代码：002408 证券简称：齐翔腾达 公告编号：2020-089

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

一、股票交易异常波动的情况介绍

淄博齐翔腾达化工股份有限公司（以下简称“公司”）股票（证券简称：齐翔腾达，证券代码：002408）连续三个交易日（2020年9月15日、2020年9月16日、2020年9月17日）收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动。

二、公司核实并关注相关情况

针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行核查，经核查公司除以下重大事项外未有其他异常情况，现将重大事项及核查结果说明

1、公司正在筹划分拆所属子公司在创业板上市事项，分拆预案已经公司第五届临时董事会第五次会议审议通过，具体内容详见公司于2020 年9月15日在巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 及《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》上披露的相关公告。

2、公司于2019年6月10日披露了关于《公开发行可转换公司债券预案》。经深交所批准，公司可转换公司债券于2020年9月15日上市，相关事项已经公司第五届临时董事会第三次会议审议通过，具体内容详见公司于2020年9月15日在巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 及《中国证券报》、《证券时报》上披露的相关公告。

3、公司于2018年12月11日披露了《关于投资建设20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）及配套项目的公告》，目前该项目一期10万吨/年MMA装置已于近期投料开车并产出合格产品，具体内容详见公司于2020年9月9日在巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 及《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》上披露的相关公告。

4、截止本公告日，公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处；

5、公司未发现近期公共媒体报道了可能或者已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；

6、公司、控股股东及实际控制人不存在关于公司应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项；

7、控股股东及实际控制人在股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票的情形。

三、是否存在应披露而未披露信息的说明

公司董事会确认，除前述事项外，公司目前没有其他任何根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉公司有其他根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在其他需要更正、补充之处。

四、风险提示

1、经自查，公司不存在违反信息公平披露的情形。

2、公司提醒投资者:公司正在筹划分拆所属子公司在创业板上市事项，目前该事项尚未提交公司股东大会审议,还需获得中国证监会进一步审核，存在不确定性。公司将严格按照有关规定履行相应审议程序并及时披露进展信息，请广大投资者注意投资风险。

3、本公司指定的信息披露媒体为巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn 及《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》，公司所有信息均以在上述指定媒体刊登的信息为准，请广大投资者理性投资，注意风险。

特此公告。

淄博齐翔腾达化工股份有限公司董事会

2020年9月18日

市场流动性宽松，货基收益进入下行通道——3月以来，余额宝、腾讯理财通平台上线的货币基金7日年化收益率扎堆跌破2%警戒线。

与此同时，货币基金市场平均7日年化收益率也降至2.15%低位，较去年同期2.83%平均水平近一步下滑，还跑输央行三年定存利率，与2018年初普遍“破4”的货基收益更不可同日而语。

而随着央行向市场释放更多资金，货币基金收益率下行仍留有空间。我们的活钱还有哪些好去处？

20只上线货基收益“破2”

一直以来，余额宝平台上线的货币基金就像居民零钱包一样，随存随取、持续产生收益被大众青睐。然而，这份“稳稳的幸福”正在面临缩水。

牛妹注意到，目前上线余额宝平台的29只货币基金中，11只没能保住2%的7日年化收益率——截至3月29日，长盛添利宝货币7日年化收益仅1.654%；天弘余额宝7日年化收益为2.004%，距离“破2”一步之遥。

另一平台腾讯理财通上线的货基收益也没有太亮眼的表现——29只上线货基中，9只7日年化收益低于2%；表现最差的一只仅有1.338%的收益，接近三个月定期存款1.35%的利率水平。

近两年时间里，货币基金的收益可以说是一降再降。Wind数据显示，2018年初货基的7日年化平均收益还处于4.69%，普遍都能有4%以上的收益；而如今，纳入统计的731只货币基金（份额分开计算）*7日年化平均收益率仅有2.15%。而这个收益离2.75%的央行三年定存利率还有一段距离。

此外，目前超三成货币基金的7日年化收益率已跌破2%，更有9只货基的7日年化收益处于1%以下。

收益走低背后往往伴随着规模的下滑，货币基金在经历了多年强势吸金后规模出现回落。中国证券投资基金业协会数据显示，货币基金规模也从去年初的7.62万亿元，降至去年11月底的7.17万亿元。

从“破3”到“破2”，货币基金只用了1年多时间，而在盈米基金FOF研究院研究总监杨媛春介看来，目前全球已经进入了降息周期，货币类资产都会面临收益率全面下降的局面，投资者未来要接受这一类资产整体收益率下降的现实。

“国内来看，央行明确表示货币政策要加大逆周期调节力度，进一步降低实体经济融资成本。今日上午，七天逆回购的中标利率就比上一期下降20bp，从原来的2.4%变为2.2%。未来国内也会是一个缓慢、市场化降息的过程，货币类资产的收益率还会面临进一步下行的局面。”

银行类货基还能替代公募货基吗？

货基7日年化收益持续下移，而商业银行发力现金管理类理财产品则在抢占小额流动资金市场，成为低利率市场环境下货币基金代替品之一。

此前祭出的系列政策为银行类货基替代公募货基扫清了一定障碍，比如银行理财产品T+0不受限等。其次，前者的投资标准要比公募的货基品种宽松——包括投资品种的久期、能够投资的范围等，所以银行类货基产品收益率会整体高于公募货基。

然而在去年底，银保监会一则《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》下发后，银行现金管理类理财产品被拉平监管，类货基全面接轨公募货基，收益率优势似乎也不再那么突出。

根据普益标准数据，截至3月29日，银行类货基的7日年化平均收益为3.32%，较去年同期3.57%的平均收益出现小幅下滑。不过尽管收益转头向下，但目前依然是优于公募货基表现的。

牛妹获悉，与普遍“破2”的公募货基不同的是，当前7日年化收益低于2%的银行现金管理产品仅占所有现金管理产品2.5%。

好买基金研究中心研究员谢首鹏称，出现上述现象最根本的原因是投资底端资产收益率的下跌，银行理财底层投资固收资产比如债券、利率债、大部分是短端的，这些资产价格收益率近期都在降。所以不管是公募货基、银行理财或者是债券型基金收益都在下调。目前，银行类货基大部分都在3.5%左右，中小行4%以上，大行估计一般都是3.5%以下，对比公募货币基金还有100bp的超额收益，替代性还是在的，只是收益没有以往高了。之前银保监会的通知留有一年过渡期，银行类货基可能会慢慢与之拉平，优势差距逐步缩小。如果真的收益率没有差异，那就没有所谓的替代效应了。

老百姓的活钱还能买什么？

类似于公募货基、银行类货基这样的现金管理理财产品，本质上要求本金尽可能不亏损，同时保证较好的高流动性、收益率适中以跑赢通胀为目标，是一些低风险偏好投资者的心头好，也是家庭资产配置中必不可少的一部分。面对节节走低的货基收益率，除了银行类货基外，老百姓们还可以买啥？

“公募货基比较好的替代品一种是中短债产品，好处是底层资产标的比较多，公募拿的标的信用风险都是比较低的。会稍微有差别的是，有些短债基金久期不会太长，一般在8~9个月，有一些短债基金会有一年以上甚至1.5年左右的久期，整体收益率就会更高一些。整体来看，平均来讲久期都是在一年以内的。另外，中长期纯债也是风险厌恶型投资者比较好的配置工具，真正投资信用债、利率债、高等级信用债的纯债基金不会有太大问题。可转债、二级债、一级债基就不太建议了，风险波动会更大一些，对于风险厌恶型投资者本身可能无法容忍这种市场波动。”谢首鹏指出。

格上财富研究员张婷也建议道，目前我国货币政策继续保持宽松节奏，十年期国债收益率持续下行，在经济短期承压的背景下，货币政策的方向仍未改变，国债收益率有继续下行的空间。在利率下行的背景下，债券会表现相对较好，但鉴于信用风险也会加大，建议投资以利率债或者高等级信用债为主的债券基金或者固收产品为主，比如中短债基、中长期债券基金等。

“如果纯粹从流动性管理角度来说，银行理财、短债基金都是比较好的选择。如果希望进一步提高收益，可以考虑同类资产中的*品种，可以适度提高这一类资产收益，但是投资者也需要理解——活钱管理优先考虑的是资产的安全性和流动性，收益率的考虑是其次的。”杨媛春如是说道。

今日早盘，截至10:15，环氧丙烷板块拉升。齐翔腾达(002408.CN)涨5.96%报11.91元，红 宝 丽(002165.CN)涨4.35%报6.72元，石大胜华(603026.CN)涨3.61%报279.98元，万华化学(600309.CN)涨2.94%报111.27元，航锦科技(000818.CN)涨2.84%报34.01元，滨化股份(601678.CN)涨2.30%报9.35元，华泰股份(600308.CN)涨1.15%报7.04元，怡达股份(300721.CN)涨0.99%报58.16元。

2022-01-24民生证券股份有限公司周泰,曾杰煌对齐翔腾达进行研究并发布了研究报告《2021年业绩预告点评报告：21年业绩高增，看好产能释放带来的业绩成长》，本报告对齐翔腾达给出买入评级，当前股价为9.51元。

齐翔腾达(002408)

事件：2022年1月21日，公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润与23.9-25.6亿元，同比+145%至162%；实现扣非归母净利润23.9-25.6亿元，同比+145%-162%；实现基本每股收益0.84-0.90元/股，同比增加0.44-0.50股/元。

受益于新产能投放及产品价格上涨，2021年全年盈利高增长。全年来看，公司业绩高增长，主要系：（1）新增产能相继释放，增厚公司利润：公司20万吨丁腈胶乳于2021年初投产，20万吨MMA装置分别于2020年9月和2021年3月投产。（2）主要产品顺酐及甲乙酮价格上涨：2021年，山东地区顺酐市场价均价为11095.6元/吨，较2020年上涨了68.7%，山东齐翔（华南）出厂价均价为9485.0元/吨，较2020年上涨了31.0%。此外，根据测算，公司2021Q4归母净利润约为2.28-3.94亿元，环比下降43.3%-67.2%，业绩短期承压。

C4产业链：巩固甲乙酮、顺酐龙头地位，并不断完善C4产业链布局。巩固甲乙酮及顺酐龙头地位。截至目前，公司拥有甲乙酮产能18万吨，约占国内产销份额的50%；拥有正丁烷氧化法制顺酐装置20万吨，为全球*；相较于其他小规模厂商而言，公司具有规模优势及较强的议价能力。同时，为巩固龙头地位，公司在建20万吨/年顺酐及扩建8万吨甲乙酮产能，以满足下游不断增长的需求。不断延伸C4产业链，提升抗风险能力：MMA：公司20万吨/年MMA项目目前已全部投产，且PMMA项目也正处于建设当中，投产后公司将完成形成“异丁烯—MMA—PMMA”的一体化完整产业链。丁腈胶乳：公司已于2021年1月投产20万吨丁腈胶乳产能，为国内产能*装置。异壬醇：公司拟投资建设20万吨/年异壬醇项目，其下游产品为DINP，主要用于塑料增塑剂，潜在市场需求量达到上百万吨。尼龙66：公司与中国天辰一起发起设立天辰齐翔新材料公司，投建年产100万吨尼龙66新材料产业基地。

C3产业链：布局“丙烷-丙烯-环氧丙烷”产业链，新增盈利点。公司积极引入先进技术投建70万吨/年丙烷脱氢项目及30万吨/年环氧丙烷项目。截至目前，C3产业链项目已进入施工环节，预计将于2022年投产。我们认为，通过C3产业链的布局，公司有望新增盈利增长点，打造综合性化工平台。

投资建议：考虑到公司各产品的价格走势及产能释放节奏，我们调整2021-2023年归母净利润至24.7/30.1/39.5亿元，对应2022年1月21日收盘价的PE为11/9/7倍。考虑到公司未来几年新产能的陆续投放将带来业绩的持续增长，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动的风险；疫情扰动对下游需求影响的风险；新增产能投放速度较慢的风险。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；证券之星估值分析工具显示，齐翔腾达（002408）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)

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