杠杆债基，杠杆债基是什么意思
杠杆债基，杠杆债基是什么意思
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最近朋友圈一则消息总是在刷屏：银保监会梁涛表示，截止2011年末，具有刚兑性质的保本理财产品清零。
这意味着资产新规后，市场上大部分投资产品都走向净值化，“保本保收益”市场上也很少见了，而低利率时代，曾经动不动就年化5%及以上的货币型产品也不复存在。最近某宝的七日年化收益已经在2%以下徘徊。
随着财富管理大时代的来临，很多曾经不为人熟知的产品现在也慢慢熟悉起来。其中一个就是纯债基金产品。
股市跌他就很火，好些公募基金都在推荐纯债基金，比如新华超短债，嘉实超短债等。
很多朋友也来问我，这玩意到底干嘛的，有没有风险？我通常会从我多年的资产配置角度给他们说说这类纯债产品。
首先：纯债产品就是一个基金，但是这个基金并不是像股票基金那样高波动，投资的主要是一些国家和地方政府发行的债券，以及一些企业债券。
其次：纯债基金是有风险，或者说任何产品都是有风险的。不是么？但是纯债基金的风险很低，基本上持有季度以上收益也都是正收益。
最后：纯债基金的收益大部分在年化3%-6%，如果选择一些定开债，那么收益会达到年化6%以上。这里面收益高低需要去挑选，相对于银行理财是有一定的可替代性。
通常这个时候需要和客户朋友去解释为什么能够替换银行理财产品，这个问题比较长，我这里简单说几点：
① 银行理财和银行存款的差别要搞清楚，存款是承诺，理财是投资。也就是存款的话，银行一般都是保证本金和收益的，但是银行理财是不保证的。扯远了。。。。。关于银行理财和存款后面有机会再对比。
② 其实银行理财底仓资产就是债券基金，或者说大部分都是，这里不做太细的展开，有兴趣的可以去了解下，后面我也会出文介绍下。
③ 对比下来收益率和流动性来说，纯债基金在一定程度上能够对银行理财产品的替代。个人感觉完全替代几乎不可能，只能说为投资者提供一个新的投资品种。
写到现在，开始进入本文的主题：纯债基金
纯债基金是什么？听名字可以理解两点：纯债和基金。所以在介绍纯债基金前，还需要介绍下债券和债券基金的含义。
篇一：债券、债券基金和债券基金的分类（纯债基金和混合债基）
一：债券的含义和要素特征
在介绍债券基金含义与分类之前，必须对债券做详细的介绍。
一般债券包含几个要素：发行主体、面值、利率、付息方式、发行期间。
一般发行主体对债券的利率和风险影响较大，根据发行主体的不同，可以将债券分为：国债、地方债和企业债等。即不同主体通过发行债券的方式向普通投资者借钱。
因为不同主体的信用不同，则债券的利率和风险是不一样的。一般国债的风险最低，接近无风险，那么对应的其利率也是最低的。其次是地方债，企业债一般风险相对最大，则其利率也是最高的。
我们一般对债券根据其特征做另一种划分，分别是利率债、信用债和可转债。
其中利率债包含：国债、地方债、央票和政策性的银行债
信用债：企业债、公司债、中期票据、短期融资券和资产支持债券。
可转债：可交换债，可分离转债。
我们对这三类转债进行不同的组合和不同的权重，就会组合成债券基金。
二：债券基金含义
债券基金：专门投资债券的一种基金，按照规定，基金的资产80%以上要投向债券。
按照投资风格可以分为指数债券基金和主动债券基金。其中指数债券基金也可以延伸指数增强型债券基金。主动债券基金一般包含纯债基金和混合债基。
三：主动债券基金分类-纯债基金分类
纯债基金 不配置权益资产，可以配置极少量的可转债，包括短债基金和中长债基金。
短债基金 基本持有短期的债券，一般持有不会出现亏损。回撤极低，收益一般在2%-5%，基本可以跑赢通货膨胀。
中长债基金 主要持有中长期债券，一般持有一年以上不会出现亏损，回撤相对较低，收益一般年化4%-6%。
四：主动债券基金分类-混合债基分类
混合债基 至多配置20%的权益资产，一般可以分为一级债基和二级债基，在实际的投资中，混合债基并没有分辨的那么清晰，需要投资者自己去考究，可以通过其持仓判断。
其中一级债基权益部分主要投资于股票的一级市场、定增和债转股投资。二级债基是可以直接投资于股票二级市场，对于一些基金还会投资于衍生品市场。
混合债基的主要投资标的有：利率债，信用债，可转债，股票。根据自由组合出不同的混合基。如（利率债，信用债＋可转债）；（利率债，信用债+股票）；（可转债+股票）；（可转债）
混合债基的投资品种较为多样化，不仅有债券仓位，还会持有可转债和股票。所以波动和收益也是比纯债基金大的多。
篇二：纯债基金的盈利模式
纯债基金的主要投资对象是债券，那么纯债基金的赚钱之道就很好理解啦。
一：票面利息收入
纯债基金投资债券的资产占到基金资产绝大多数，甚至超过***（杠杆）。
债券的基本收入是利息，那么债券基金的基本收入来源也就是利息收入。通常情况下，只要资产组合里的债券能持有至到期，都能拿到固定的利息
二：价差收入
市场上债券的价格是存在波动的。为此，债券基金的基金经理便可以通过低买高卖来赚取价差收入，以此来提高基金的收益。
债券价格会受到流动性、市场利率、信用情况变化等多方面的影响，这就对基金经理的专业研判能力和基金公司的交易水平提出了要求。
三：杠杆策略收入
为了争取更多收益，债券基金的基金经理可以把持有的债券作为抵押去获取更多资金，再拿这些钱去投资更多债券，以期获取额外的杠杆收入，又称债券回购交易。
比如，当市场资金的利率（如1.5%）低于债券的票面利率时，（如3%），那么可以把基金持有的债券抵押出去，按照利率1.5%的成本再借入资金，用此资金去买票面利率为3%的债券，则可以获得额外的债券收益1.5%。
这里存在的风险主要是，如果资金的利率高于债券的票面利率，或者债券出现违约等不利影响，那么可能会导致基金亏损。
一般为了控制杠杆策略的交易风险，债券基金的杠杆比例不得超过140%。而封闭式债基的杠杆可以到200%，这里主要是考虑这类基金没有赎回压力。
我们通常会看到债券基金的持仓总比例超过***，就是因为加了杠杆策略。如新华鑫日享中短债A
其债券在此阶段的占比为113%，加上现金份额是超过***，则说明这个债券基金是加了杠杆的。
有收益就有风险，那纯债基金的风险主要在哪里呢？
篇三：纯债基金的风险
纯债基金并不是一定不会亏损，在一定的投资期是有回撤风险的，一般短期纯债基金的回撤会小于中长期纯债基金，相应的收益是会小于中长期纯债基金。但是持有周期越长，纯债基金的盈利确定性越大。
前面我们已经说明了纯债基金的收入票面利息收入，交易价差收入，杠杆策略收入，
那么债券基金面临的亏损主要有哪些呢？收入来源其实在一定错误操作下也是会带来亏损的。基本上可以分为：利率波动风险、信用违约风险和基金经理操作风险。
一：利率波动风险
正常情况下，市场利率的波动会影响债券的价格，一般市场利率下跌，则债券价格上涨，而市场利率上涨，则债券价格下跌。
举个例子
市场利率在4%的时候，小A买了一个票面利率为4%的债券M，面值100元，在持有期间，市场利率下降到3%。
那么如果有人想买小A手上的债券M，在正常情况下，小A手上的债券M在当前3%的利率下是更有吸引力了，那么有人想买债券M，就必须付出高于面值100的价格，小A才舍得卖出去。则此时债券M的价格会上升。即市场利率下降，债券的价格会上升。
同样的情况，当市场利率上升到5%，则小A手上的债券M就没太多吸引力了，价格也会下跌到100以下。即市场利率上升，债券价格下降。
债券价格的变动，同样会影响持有债券的基金。市场利率上涨，债券价格下跌，则债券基金的净值也会下跌。市场利率下跌，债券价格上涨，则债券基金的净值会跟着上涨。
二：信用违约风险
信用违约主要指一些信用债券在持有期间，发行主体还不起钱了，发生了债券违约，有的是在债券到期前，还不起利息，或者在持有到期，本金都还不上的。
但是债券基金的持仓一般较为分散，债券基金因为违约导致的亏损可能会小点，但是也是会出现相对债券基金本身特点来说较大的回撤幅度。
三：操作风险
这里所指的操作风险，主要是基金经理在日常交易中，由于判断失误对基金净值产生的不利影响。
操作风险不可完全避免，但是我们可以通过研究基金经理的投资能力，相应的避免一定风险。因此我们在筛选债券基金时，基金经理是一个必须需要考虑的因素。
利率的波动和债券的信用风险，就会存在一定的交易机会，优秀的基金经理和基金公司能够更好地分析宏观经济走向。在利率发生趋势性变化之前，优化利率债、信用债以及长短期债券的持仓的结构，可以获得票面利息之上的超额收益。
好的基金经理和基金公司具备较高的选债和择时的能力，并且及时调整债券的仓位，使得债券型基金的收益有效增厚。
篇四：如何选择纯债基金
这里主要是对比短债基金和中长期债基，来考虑买什么类型的纯债基金。
一：持有周期
通过对比短债基金和中长期债基的收益率情况，一般都是中长期债基的收益高于短债基金的，那么如果单纯追求收益，在两者之间，长期投资是应当买入中长债基金。
如果是短期持有，那么在考虑两者收益的时候，还是需要考虑风险，短债基金的回撤相对较小，这个时候选择短债基金更优。
二：利率变动周期
我们知道利率在宏观货币政策中起到调节经济的作用，因此利率会跟随经济周期不断波动的，一般会出现利率的上升周期和下降周期。
在利率的下降周期，一般投资选择中长期债基，而在利率的上升周期选择短债基金。这个怎么理解呢？
首先，之前文章有提到，利率和债券价格的关系，即利率上涨，债券价格下跌，而利率下跌，则债券价格上涨。
在利率和债券价格的敏感度上，一般是利率变动对短期债券的价格不敏感，而对中长期债券价格较为敏感。
因为短期债券可能几天内就会到期，而中长期债券需要一年以上，则投资者会预期利率变动是个长期趋势，那么自然会在短期反应在债券价格上。
持有周期会影响我们持有债基的品种，利率的变动趋势也会对我们持有债券的品种有一定的影响，因此在我们投资债券基金的过程中不仅要考虑历史债券基金业绩问题，也要考虑我们自身的投资情况和利率的波动情形。
篇五：实际案例
以上都只是介绍纯债基金是什么，总结下来就是纯债基金还是基金的一种，只是投资品种不再是股票资产，而是债券资产。
纯债基金的风险较低，一般持有都是可以盈利的，追求收益率又能够拿长线的，最好是买中长纯债基金，年化收益率在3%-7%，灵活性比银行理财高不少，可以在一定程度上替代银行的理财产品。
案例① 超短债：嘉实超短债（070009），基金经理李金灿，基金规模124亿，五星评级。
先看业绩：
投资品种主要是超短债，所以风险会相对较低（最大回撤0.31%），收益保证季度为正收益，近5年年化收益3.39%。
案例② 中短债 中欧短债债券（002920），基金经理王慧杰，基金规模131亿。
先看业绩指标：
对比超短债，收益会好一些，近五年的年化收益3.74%。
案例③ 中长债 鹏华丰禄债券（003547），基金经理刘涛，基金规模33亿。
先看收益：
对比前面两个债券基金，其年化收益率达到6.42%的水平。回撤也才0.69%。
以上三个纯债基金只是为了更形象的对比纯债基金的收益情况，可以看出，长期来说，中长债基的收益率对比其他几个是更高的。
本文并没有拿定开债做对比，从收益情况来看，定开债的收益一般也会高于中长债，主要还是要看定开债的投资品种了。
篇六：如何结合自身匹配纯债基金
基金的筛选是基金投资的一门学问，很多人都喜欢去深挖，更多的去剖析基金经理和基金本身。
而作为一些小白，理财知识比较匮乏的，我觉得通过历史数据选择自己的就可以，找到合适自己的产品就好了。天天各种技术指标来回分析，自我感觉得不偿失。
什么是合适自己的，那么就先要定位下自己的需求在哪里，本文主要是介绍纯债基金，适合的人群主要是以理财为主的，希望有稳稳的收益的。
① 一定要是纯债基金，不能是混合债基和可转债基金，这两类基金的风险比较大，不符合稳稳的收益需求。这点特别特别要注意。
② 看看自己打算投资的资金周期，越长周期越要选择中长债基或者定开债基，收益会高一些。
如果这笔资金是短期要用的，那么就多放在中短债基或者超短债基中
如果这笔资金随时需要用，用的额度不确定，可以分批买一部分超短债和中长债基金。
③ 追求收益，在筛选的时候多考虑长期收益，选择收益比较高的几个债基。这里不需要太多的考虑风险。
④ 尽量选择大公司、基金经理从业年限长的、基金经理掌管基金超过3年的，基金规模不少于1亿的。
篇七：个人对纯债基金的理解
在最后，我希望把我对于纯债基金的理解分享下。
纯债基金适合什么样的人群：
①风险偏好低的，有一些钱希望能够跑赢通货膨胀的，一些银行的理财客户。
②资产配置角度去理解，我经常会买一些纯债基金，特别是在股票市场估值高的时候，把纯债基金作为股债配置的避险品种，甚至有些零用钱，我也会放在里面。
虽然说，像我这样专门给客户做资产配置的，总是把风险挂在嘴边，但是纯债基金的风险其实很小很小，特别是一个大的基金公司和长期优质的基金经理。
所以如果你是适合的人群，能够理解净值化时代的意义，纯债基金是一个不错的理财替代品。
至此，本文就大体介绍了纯债基金，但是个人的认知终有限，并不能通过这几千字把纯债基金说清楚，说全面。
如果有需要稳健的理财需求和资产配置可以留言。大型券商多年资产配置经验，全面、专业和实战一直是我奉行的服务理念。
我是小谜财经行，小本小硕，计算机＋金融复合教育背景。
多年专注客户资产配置，任职某金融公司总监及总部投顾，
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一种机器能够广受纺纱企业欢迎，除了机器本身的突出性能，良好的性价比也至关重要。松宝智能落纱小车所具有的高性价比是赢得客户信赖的重要因素之一。更何况松宝智能落纱小车在减少工人劳动强度、降低用工成本、提高产量、提高纱线留头率等方面的卓越表现早已深得人心，从“不习惯”到“离不开”仅仅只隔着一台松宝智能落纱小车的距离。
当前，在纺纱企业整体面临用工紧张和劳动成本刚性上升的大背景下，纺机装备的自动化水平成为提高生产效率的关键。安徽铜陵松宝智能装备股份有限公司首创的环锭纺智能落纱机（落纱小车），近年来已在国内100多家纺纱企业推广使用。这些企业为什么要选用松宝智能落纱小车？落纱小车生命力有多强？松宝落纱小车在减少工人劳动强度、降低用工成本、提高产量、提高纱线留头率等方面都有哪些卓越表现？
为了解答这些问题，自今年8月16日起，《中国纺织报》推出了《落纱小车生命力有多强？》系列报道，通过对长乐市金鑫纺织有限公司、江苏大生集团、鲁泰纺织股份有限公司等5家企业使用松宝落纱小车实际情况的采访，清晰地呈现了松宝环锭纺智能落纱机的创新与发展，以及纺纱智能化的方向。至本期，本组报道圆满收官。通过整组报道的采写，
在国内用工成本大幅上涨、纺纱市场竞争白热化、纺纱厂赢利空间受挤压的背景下，通过落纱小车替代落纱工，让用户企业实实在在尝到了“甜头”。
福建长乐市金鑫纺织有限公司使用松宝落纱小车3年多来，节省落纱工序约40%的用工。在国内用工成本大幅上涨、纺纱市场竞争白热化、纺纱厂赢利空间受到挤压的背景下，通过落纱小车替代落纱工，让金鑫纺织在专注做出口市场、专注做涤纶纱的定位下，切切实实感受到了企业转型升级所能带来的价值。金鑫纺织目前一共4个生产车间，其中有3个车间的纺纱规模都是6万纱锭。“以一个6万纱锭的车间为例，使用松宝落纱小车后，落纱所需的工人数由此前的66名减少至39名，节省用工40%。”金鑫纺织厂长李培伟说。
生产低支数纱线时，落纱间隔短，使用智能落纱小车减少用工的效果更明显——这是江苏大生集团多年来使用松宝落纱小车的感受。纺纱事业部副总经理佘德元说：“大生集团以生产差别化产品为主要特点，生产的纱线平均40支，因此使用智能落纱小车后，在减少用工后取得的效果显著。我们有部分细纱机是420锭，使用落纱小车后减少用工幅度相对较小。在标准480锭的细纱机上使用落纱小车，能减少落纱用工50%以上。”
长源纺织厂厂长潘六一对松宝落纱小车在节省用工方面的突出表现也给予高度肯定：“长乐纺纱企业目前的用工非常紧张，即便是大企业也缺人，而且用工成本每年都在上涨，大家感觉经营压力比较大，而松宝智能落纱小车在用工方面能减少四成。”
“以前人工落纱，每台细纱机需要4人落纱，现在只要2~3人，加上事前准备和维修保养人员，总体能减少20%的用工。”鲁泰纺织股份有限公司纺纱事业部设备科科长高峰认为，使用落纱小车在减少用工上的实际效果与生产品种关系很大，有的品种减少用工幅度会更大。
在长乐市华亚纺织有限公司厂长李玉平看来，使用松宝落纱小车后，用工成本大幅下降；与人工落纱相比，使用松宝落纱小车的劳动强度能够有一定程度的降低，只需要工人把落纱小车推上车位即可，不需要多余的用工；对于落纱小车掌控得好的情况下，落纱效率会适当提高。
减轻劳动强度 工作效率提高从“不习惯”到“离不开”，松宝落纱小车在减轻劳动强度的同时，也进一步提升了工作效率和工作质量。
人工落纱需要落纱工快速、持续地拔纱管，所以纺纱厂细纱车间的落纱工劳动强度很大。长年累月重复拔纱管的动作，落纱工的腰部容易出现病痛。在使用松宝环锭纺智能落纱机后，用户企业普遍反映细纱车间工人的劳动强度大大减轻了，工作效率大大提高了。
福建长乐市金鑫纺织有限公司厂长李培伟说：“过去人工落纱时，工人落纱时间每次最多持续约45分钟，如果再长，工人身体会吃不消。自从使用松宝落纱小车后，工人看1个机台的工作量减少了很多。现在劳动强度减下来了，工人落纱时间每次可持续约1小时。”
“以前落纱工要搬纱、运纱，劳动强度很大，使用落纱小车后干活儿轻松多了。”高峰表示这种变化非常直观。
潘六一对松宝落纱小车在减轻工人劳动强度方面的明显作用也是赞赏有加：“以前人工落纱时，落纱工需要不断重复弯腰，但使用落纱小车后，落纱工在落纱时基本不用再弯腰，大大减轻了工人的劳动强度。”
江苏大生集团在使用松宝智能落纱小车的过程中非常关注工人对设备使用情况的反馈。佘德元说：“刚开始用松宝落纱小车时，工人由于不适应还有抵触情绪。慢慢用顺手后大家都体会到了使用智能落纱小车的好处，现在大家已经离不开松宝落纱小车了。”
服务精准高效 客户满意放心多年来，铜陵松宝提供的精准高效服务在收获用户企业一致好评的同时，也成为彼此合作的重要基础。
好的服务会留住客户，有句话说，留住一位客户需要1分力，那么发展一位新客户就要服务4分力，这是1∶4的关系，可见好的客户服务有着多么至关重要的作用。多年来，铜陵松宝提供的精准高效服务在收获用户企业一致好评的同时，也成为彼此合作的重要基础。
令鲁泰集团满意的不仅是松宝公司售后服务的优质高效，售前服务的贴心周到也让鲁泰体验到了松宝公司的专业用心。高峰说：“在实施改造前，我们会和松宝就生产品种等企业实际情况进行深入充分的交流。松宝的技术人员会来现场收集数据，及时发现问题，并提出解决方案，保证改造顺利实施。在我们使用设备过程中发现的问题向他们反馈后，都非常积极地解决和改进问题。另外，松宝的智能落纱小车几乎每年都有技术改进升级，他们还会及时对产品进行升级改造。”松宝公司还建立了“松宝智能落纱机交流群”，这样无论是技术人员还是操作人员都可以通过这个交流平台及时与厂家售后人员取得联系，将问题在第一时间解决，保证智能落纱机的正常使用。
松宝公司的细节服务使福建省长乐市华亚纺织有限公司感受深刻，厂长李玉平说：“在改造初期，松宝的工程师在我们的车间看到一些机器距离墙很近，与松宝落纱小车的安装数值标准不符，松宝就会要求我们对宽度进行一定调整，同时对地面条件也会有具体的要求。在改造完成后，松宝公司会留下一位工程师跟踪解决问题，同时对落纱工进行培训，而这个过程会持续2~3个月，待所有的改造步入正轨后，工程师才会离开。”
松宝公司良好的服务为落纱小车顺利生产提供了有力的保障，这让江苏大生集团、金鑫纺织等用户企业感到贴心和放心。“我们使用的是松宝第一代智能落纱小车，如今，松宝智能落纱小车几乎每年都有技术改进升级。特别是2013年和2015年，铜陵松宝先后两次对产品进行了升级改造，但只收取了少量材料费用。服务很周到，收费也合理。”佘德元说。
提到杠杆，你会想起什么？
炒股、炒房、期货......
提到债券，你会想起什么？
稳健、收益跑赢通胀......
但你多半不会将债券和杠杆联系起来。
金融是一种杠杆游戏，债券怎能缺席呢？
以下面这只债基为例，债券资产占总资产的比例达到124.65%，超过***，很明显使用了杠杆。
那么债券基金是如何使用杠杆的呢？
债基杠杆神器——债券回购
债券回购是什么？通俗一点讲：甲持有1000万3年期国债，票面利息4%，现在急需用钱，而国债是市场上的硬通货。
这时甲有两种选择，一是直接卖掉，但甲不舍得。
二就是债券回购，甲将这1000万国债“卖”给乙，并约定6个月后以3%的利息赎回（回购），这就是债券回购。
可以说，债券回购就是利用持有的债券进行短期融资。
原始票息4%，但债券回购时，乙为何愿意以3%的利息成交呢？
1、国债价格存在波动，而3%的回购利息是锁定的。
2、要想获得4%的利息，需要持有国债3年，而乙手中的可能只是一笔短期资金，别人持有3年利息才4%，乙持有6个月的利息就有3%，乙是大赚的。
举个例子，假设A债基持有100万的债券（票息4%），通过债券回购（假设折算率为95%），可以融到95万资金（融资成本为3%），然后再买入95万的债券（票息4%）。
原始收益为100万×4%=4万，债券回购后收益为（100万+95万）×4%－95万×3%=4.95万，增厚收益0.95万。
如果再用第二次买入的95万债券继续做回购，这又能融到95×0.95=90.25万资金。循环操作，100万本金最终可以倒腾出2000万的债券。
当然，这只是理论上的，理论上如果一套房子无限抵押，可以抵押出上亿的资金，但没人这样做，因为抵押是有记录的，银行可以接受一次、二次抵押，但不会接受多次重复抵押。
杠杆增收，实例验证
下图是某款债券产品的收益率测算：
该债券原本买入的是收益率为5.8%和5.2%的两款债券，最终收益率应该介于5.8%和5.2%之间，但通过使用1.4倍杠杆，收益率可以做到5.86%—6.85%之间。
所以，虽然买债券产品的多是低分险偏好投资者，但也不要对杠杆两个字太过于恐惧，视杠杆如洪水猛兽，可以配置一些加杠杆的债基，毕竟收益更高嘛！（本文数据不代表行业整体情况，不作为投资意见）
长期关注柠檬君的朋友应该知道：柠檬君对于定开债基的推荐是很谨慎的。一般是不推荐定开债基的，为什么柠檬君会对定开债基有偏见呢，今天就来说一说。
认识一个基金，首先要搞懂它是如何赚钱的！
对于定开债基来说，赚钱的方式跟普通债基大致是一样的，特殊之处只在于定开债基拥有更高的杠杆！所谓加杠杆，是指债券基金可以将持有的债券质押出去换取现金再买债券的，举个例子，某基金有1亿规模，它可以买1亿债券，再把部分债券质押出去换4000万回来，再买4000万债券，这样基金净资产实际上只有1亿元，但是持有的债券是1.4亿，基金债券仓位就是140%。
一般开放式基金140%就是上限了，而定开基金由于运作周期内是封闭运作，不用担心流动性的问题，所以监管规定上限会高一些，可以达到200%，也就是1亿净资产可以买2亿债券。
其实加杠杆就像是小马拉大车，对于基金来说可能获取更高的收益，同时承担了更高的风险，因为质押债券融资是要付出成本的，一旦融资买的债券没赚钱，亏损可不是一份，而是两处都亏。杠杆是把双刃剑，用得好可以开挂，用不好也会自残。
我们再来看一些实例：
鹏华丰融定开债（000345）是去年的债基冠军，年涨幅16.79%，可以说这个涨幅很惊人了！柠檬君总结一下这只基金夺冠原因：估计全年平均仓位约150%，杠杆用得不算高，但是债券牛市用杠杆是实打实增收的；持仓以中高等级信用债为主，当然柠檬君早就说过国内的评级普遍虚高，不出事的债券就没有不是中高等级的，细看出现的重仓债券，资质较差一些，但是以城投和国企作为护身符，这个思路还是很成功的，资质好的债券收益肯定就不高了；择机参与了几次长久期利率债的波段操作，也贡献了不少收益。
其实跟鹏华丰融操作差不多的债基还有几个，但是收益上不如鹏华丰融，也是输在了不够精细和仓位不够高上，开放式债基输得格外惨一些，过10%都很难，定开债基超过10%还不算太难。
以上都是正面案例，比较惨的例子就不说了，要提醒的就是，买定开债基，一定要关注基金经理对于大市的判断能力，能做到灵活调仓。高杠杆迎接熊市，亏钱也是很快的……
说到灵活调仓，正是柠檬君认为定开债基存在的一个很大缺点，倒不是说基金经理做不到这一点，而是说持有人做不到这一点，只能在约定的日子进行申赎。选择了定开就是对于基金经理的绝对信任，选择了定开就是对于债市未来一定时间段的表现抱有绝对信心。两者缺一不可，接下来会有不少业绩很好看的定开债基陆续开放申购，大家买之前一定要扪心自问，有绝对信任和绝对信心吗？
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