川投转债，川投转债股吧
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8月10日丨川投能源(600674.SH)公布，2022年8月10日，川投能源收到川投集团及其一致行动人川投峨铁发来的《关于减持川投转债的告知函》。2022年7月11日至8月9日期间，川投集团减持了400万张“川投转债”，占发行总量的10%，其一致行动人川投峨铁未减持“川投转债”。
据南财理财通*数据，截至9月29日，全市场共发行理财产品数量163965支，产品风险等级主要集中在中低风险（二级）。其中，低风险（一级）的理财产品占比16.44%；中低风险（二级）的理财产品占比67.75%；中风险（三级）的理财产品占比14.62%；中高风险（四级）的理财产品占比0.65%；高风险（五级）的理财产品占比0.54%。
就投资性质来看，固收类产品占比77.90%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.42% ；权益类产品占比0.68%；商品及金融衍生品类产品占比0.003%。
本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财子公司的混合类产品。
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一、南财理财通【理财风云榜】理财子公司混合类产品近3月净值增长率榜单
本次榜单中，有4家理财公司上榜，分别是汇华理财、招银理财、中银理财、平安理财，分别上榜1只、1只、7只、1只产品。
位列榜首的是汇华理财发行的“汇华理财-汇泽开放2020001”，其近3月净值增长率为15.02%，近3月年化波动率为14.82%，近3月*回撤率为3.64%。排名第2的为招银理财发行的“招越量化对冲FOF一号”，其近3个月净值增长率、年化波动率、*回撤率分别为7.27%、6.17%、1.39%。
值得一提的是，本次榜单出现了中银理财霸榜的情况，10只产品中有7只来自中银理财。但同时课题组也注意到，7只产品近3月净值增长率较为悬殊，表现*的为“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”，其近3月净值增长率高达7.02%，且是上榜的中银理财中*一只近3月净值增长率突破7%的产品；表现最末的为“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”，其近3月净值增长率仅为4.31%。为何7只中银理财产品收益表现如此悬殊？
（一）中银理财7只上榜产品简析
“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”成立于2020年4月24日，*募集规模为4.30亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1109天，业绩比较基准为5.10%。
“(蓝筹精选)中银理财-智富(封闭式)2020043”成立于2020年11月6日，*募集规模为2.77亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1125天，业绩比较基准为5.00%。
“(自主创新)中银理财-智富(封闭式)2020052”成立于2020年12月10日，实际*募集规模为1.26亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为761天，业绩比较基准为4.75%。
“中银理财‘禄’系列(封闭式)202003”成立于2020年6月17日，*募集规模为3.84亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1125天，业绩比较基准为4.90%，内部风险评级为三级（中等风险）。
“(定增优选)中银理财-智富(封闭式)202024”成立于2020年8月4日，*募集规模为4.59亿元，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1126天，业绩比较基准为4.80%，内部风险评级为三级（中等风险）。
“中银理财-智富价值投资(封闭式)202006”成立于2020年3月6日，运作模式为封闭式净值型，投资期限为1096天，业绩比较基准为5.00%，内部风险评级为三级（中等风险）。
“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”成立于2021年4月23日，运作模式为封闭式净值型，投资期限为579天，业绩比较基准为4.45%%，内部风险评级为三级（中等风险）。
在起购金额方面，“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”、“中银理财‘禄’系列(封闭式)202003”“中银理财-智富价值投资(封闭式)202006”的起购金额为1元；“(蓝筹精选)中银理财-智富(封闭式)2020043”、“(自主创新)中银理财-智富(封闭式)2020052”、“(定增优选)中银理财-智富(封闭式)202024”的起购金额为1万元；“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”的起购金额为1000元。
在产品收费上，“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”的销售服务费为是7只产品中*的，其固定管理费为0.18%，销售服务费为0.45%，托管费未0.02%。其余6只理财产品的固定管理费率均为0.25%/年，销售服务费率为0.05%/年，托管费率为0.02%/年。
同时，7只产品收取浮动投资管理费，针对投资收益超过按业绩比较基准计算的部分，产品管理人提取50%作为超额业绩报酬。
在投资周期上，“(自主创新)中银理财-智富(封闭式)2020052”和“（打新增强）中银理财-智富（封闭式）2021035”投资周期较短，分别为761天和579天，而其余5只产品投资周期均在3年以上。
事实上，中银理财的“智富”系列均为混合类产品，针对权益市场开发出多个不同投资主题和投资策略的产品，相继发行了“科技创新”、“健康生活”、“价值投资”、“中国芯”、“蓝筹精选”、“自主创新”、“定增优选”等产品。
具体来看，“(健康中国)中银理财-智富(封闭式)202013”是“智富”系列“健康中国”主题产品，其聚焦健康中国主题相关行业上市公司的经营状况、行业特征、驱动因素及同业比较等定性指标对公司进行基本面研究，并且进一步考察定量指标（例如主营收入增速、净利润增速、、净利率、ROE、等财务指标以及PE、PB、PS 等估值指标）进行深入的分析评价，选取具有持续经营和稳健成长能力的公司发行的金融资产作为重点投资标的。
（二）六只产品持仓情况对比
南财理财通课题组对上榜6只产品今年6月末持仓情况进行了梳理（“(打新增强)中银理财-智富(封闭式)2021035”未披露二季度运作报告），详情
在持仓情况方面，根据2021年半年度运作报告，截至6月30号，6只产品穿透后投资组合情况分别为：
“(健康中国)-智富(封闭式)202013”的固收类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、基金产品的投资比例（占全部产品总资产比例，下同）分别为30.91%、32.41%、-13.04%和49.71%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比7.64%，债券占比23.27%；金融衍生品持仓为负，表示空头持仓（下同）；基金产品均为公募基金。金融衍生品的空头持仓旨在对冲权益类资产的下跌风险。
“(蓝筹精选)-智富(封闭式)2020043”的固收类资产、权益类资产、基金产品的投资比例分别31.47%、7.53%、61%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比为4.81%、债券为26.66%、，基金产品均为公募基金。
“(自主创新)-智富(封闭式)2020052”的固收类资产、权益类资产、基金产品的投资比例分别34.52%、8.27%、57.21%。其中，固收类投资中，现金及银行存款半壁为5.26%、债券为29.26%，基金产品均为公募基金。
“中银理财‘禄’系列(封闭式)202003”的固收类资产、权益类资产、基金产品的投资比例分别40.38%、26.01%、2.38%、35.77%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比4.33%，拆放同业及买入返售占比为5.46%、债券占比30.59%，基金产品均为公募基金。
“(定增优选)-智富(封闭式)202024”的固收类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、基金产品的投资比例分别为69.43%、22.63%、-0.12%（空头持仓）和8.06%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比12.79%、拆放同业及买入返售占比为0.11%、非标准化债权类资产占比为6.67%，基金产品均为公募基金。
“智富价值投资(封闭式)202006”的固收类资产、权益类资产、商品及金融衍生品、基金产品（包括公募基金和私募基金）的投资比例分别为68.24%、20.14%、4.40%和7.23%。其中，固收类投资中，现金及银行存款占比7.23%，同业存单占比0.95%，拆放同业及买入返售占比1.21%，债券占比58.85%，基金产品均为公募基金。
以“(健康中国)-智富(封闭式)202013”和“智富价值投资(封闭式)202006”进行对比来看，前者通过委外投资了32.41%的权益资产，并通过委外进行金融衍生品做对冲，并且持有大量公募基金；而后者也主要是以委外的手段进行资产配置，不过主要持有债券，权益类投资较前者低，公募基金持有占比较少。
从两个产品的前十大持仓资产来看，第一大持仓资产均为现金及银行存款。不过，“(健康中国)-智富(封闭式)202013”前十大持仓资产中有不少的股票，包括华菱钢铁、邮储银行、西部新盈和兴业银行，此外持有股性转债，“东财转 3”和“国投转债”。同时，该产品持有混合类公募基金，“广发鑫和A”和“西部新盈”。
而“智富价值投资(封闭式)202006”前十大持仓资产中基本上为高等级债券，虽然也持有公募基金，但是均为债基。
“(健康中国)-智富(封闭式)202013”在权益投资方面较“智富价值投资(封闭式)202006”更为积极，权益资产敞口中枢控制在 39%附近，而后者权益资产敞口中枢控制在20%附近。在固收方面，两款产品主要持有评级 AAA 的央企、国企信用债和部分债券型基金，不过在组合久期方面，“(健康中国)-智富(封闭式)202013”的组合久期动态控制在 0.1 年以内，而“(健康中国)-智富(封闭式)202013”组合久期动态控制在 1.9 年以内。
回顾上半年债券市场，收益率呈现出利率债震荡，信用利差先压缩后扩大的行情。六月受季末流动性需求效应的影响，债券市场出现部分抛售行情，导致市场整体下跌。随后，央行加大逆回购操作规模至300亿，表现出维稳的态度，整体债券市场收益率近期又恢复至六月下跌前水平。
股票方面，3月中旬到6月末，股票市场出现成长股领涨行情。在美债利率停止上行，国内政策“不急转弯”，人民币升值背景下，外资持续流入，医药、新能源涨幅较大。此外，伴随全球流动性宽松，有色金属板块今年表现良好。
本期，理财公司发行的理财产品以固定收益类为主，课题组从中选取了5只理财新品。
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据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，光大理财推出的“阳光金15M丰利增强1期”值得关注。该产品为固定收益类，采用封闭式运作，产品期限为457天，内部风险评级为R3（中等风险），其认购起点金额为1元，募集期为09月28日至10月11日。费用方面，产品的管理费为0.50%（年化），托管费为0.03%（年化）。
值得注意的是，该产品收取超额业绩报酬，业绩比较基准为4.10%-6.00% ，超额业绩报酬基准选择了一个中枢数值5.05%，超出5.05%部分按照50%的比例收取超额业绩报酬。
《机警理财日报》是南财理财通、旗下投资理财专栏，旨在帮投资者守好“钱袋子”。课题报道组长期关注银行理财，并搭建独有理财数据库，欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一聚焦固收+产品、周二纯固收产品、周三现金管理类产品、周四混合类产品、周五权益类产品，每周一至周五更新，移动端内容尽在21财经APP，平面内容尽在《》报纸【南财理财通】专栏，敬
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。该专栏系列文章来自南财理财通*分享，抄袭必究，转载请联系课题组。）
数据分析师：周睿
实习研究员：韦霞霞、万之怡
栏目主编：汤懿兰
金融投资报
本报
川投转债本次发行规模40亿元，每张面值100元，共计4000万张，期限6年，首年票面利率0.2%，综合年化票面利率1.83%，主体和债项评级均为AAA级，初始转股价格为9.92元/股。
此次发债，引发了市场火热反响，一方面，老股东认购比例高达81.59%，远超2019年A股可转债老股东认购均值38.29%，认购比例稳居市场首位；另一方面，网上网下发行部分，超额申购倍数为8753倍，超市场平均水平近2倍，中签率仅为0.011424%，网上申购规模超过1万亿元，网下申购规模更是超过5.4万亿元，合计申购规模超过6.4万亿元，投资者认购热情极为高涨。
川投转债募集资金将全部用于重要参股的雅砻江杨房沟水电站项目建设，正式开启雅砻江中游流域水电站借助资本市场募集建设资金的历史先河；同时标志着四川省属国有控股上市公司资本市场再融资工作取得重大进展，对进一步优化四川国有资产融资债务结构，提升四川能源产业有效供给，推动省属国有企业实现高质量发展意义重大。
可能是已经是三十岁的老阿姨的原因，感觉双十一早已向我挥手远去了。连今晨的连朋友圈也失去了往日剁手后吃土的哀嚎。有的只是为数不多小伙伴对于太过复杂计价方式的疑惑。难道是屏蔽的微商过多乎？还是诸位大佬给我屏蔽了！！不过今天的川投转债可谓是今年最值得申购的标的，没有之一。如果有幸中签，还能为双十一回点血！
川投转债
出身背景 四川省 国企
规模 发行规模40亿，规模较大。
评级 AAA 转债的*评级
博弈条款较严格，利率条款无优化。下修条款（15/30;80%）；累进利率：0.20%/0.50%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%，到期赎回价格为106元；转股价：9.92元）
股性 水电行业，股价稳健
申购建议：转股价格合适的高评级转债，全力申购
川投转债如此不可多得，价格合适，资质还那么*。必定是各家机构必争之券，最近网上打新的力量也是比较活跃的，在这两只夹击之下，中签率能够是多少呢。以最近的AAA评级浦发转债数据预估：网下申购户数7000户，网上申购户数115万，原股东配售比例应该较高，以80%计算，中签率约能在0.01%左右。
川投能源
公司是四川省投资集团旗下从事电力生产的上市公司，公司历经多年通过一系列资产重组，确立了以水电清洁能源为主和铁路信息产业为辅的发展格局。目前电力投资收入占收入的8成，投资的雅砻（lóng）水电项目贡献了90%以上的利润，公司原本的主营业务对利润的贡献比较微弱。
数据wind终端
所以雅砻江上的水电项目的变动已经是影响公司收入已经对公司的整体业绩有着举足轻重的影响。
水电目前是除了火电以外的第二大电力来源了，今年前三季度的统计数据中，水电占据整个电力供给的16.9%。风电以及核电尽管增速较快但基数仍旧较小。
水电站的最主要资源就是水流了，而水流受季节的影响有丰水期和枯水期，而且每年都会略有不同。所以水电站的发电量会一定程度上呈现出季节波动。公司前三季度的由于枯水的原因发电量较往年有所下滑。加之市场化售电收入差异导致控股水电平均上网电价同比减少。这两者导致公司前三季度业绩发生了较大的下滑。但是由于其他投资的会计政策发生变更，对财报有一定的修饰作用，前三季度业绩出现略微下滑。
数据wind终端
而本次转债40亿的募投项目还是雅砻江中游的水电站，占据不可再生的优势地位资源，中下游呼应，充分利用雅砻江的水力资源。@头条号
整体建议：公司是非周期类优质的防御股票，转债可以长期配置。
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