银华富裕基金(什么是投资银行)银华富裕基金值得买吗

本文目录一览：

• 1、银华富裕基金

• 2、什么是投资银行

• 3、银华富裕基金值得买吗

• 4、银华富裕基金净值

“每一条净值曲线，都是基金经理价值观、人生观的折射，是基金管理人不断叩问自身、穿越光阴的过程。投资，始于技，臻于艺，止于道。”

【我们做这个专栏的目的】

筛选出极少数的靠谱基金经理和基金产品；

我们参考的指标：

1、基金经理代表作品要跨越一个完整的牛熊周期，且跑赢沪深300指数；

2、在历史上股灾极端情形下，要表现出*的控制回撤能力；

3、重仓股买卖点选择较好，重仓板块经历完整爆发期；

4、基金经理有自己清晰的投资理念，且言行表现一致。

【基金名称】

银华富裕主题混合型证券投资基金

【基金代码】

180012

【基金公司】

银华基金管理有限公司

【基金业绩比较基准】

沪深300指数收益率80%+中国债券总指数收益率20%

【基金经理】

焦巍（5年又358天）

【业绩表现】

点评：

可以看到焦巍先生接手后迅速累积超额收益，但是有一点，焦巍先生正好是在大盘*的位置接手，运气的成分实在也不能忽略。

【回撤控制】

点评：从回撤控制来看， 可以看到焦巍先生，

2020年疫情期间回撤大于沪深300指数，

2021年抱团股崩盘期间回撤更是远大于沪深300指数，这个明显是重仓抱团。

【仓位变化】

点评：择时痕迹不明显。

【重仓股表现】

山西汾酒：

贵州茅台：

片仔癀：

药明康德：

海天味业：

重庆啤酒：

点评：

白酒板块是这个产品从2015年2季度就开始重仓坚守的，山西汾酒、茅台、五粮液，焦巍先生接手后把它们坚守到现在， 有的时候不得不感概运气的成分，2015年到2018年三年几乎没涨过，2018年-2021年全部还回来了，而且焦巍先生从今年一季度开始逐步又加仓茅台，还是坚定看好，再看焦巍先生其他的买卖点选择，的确是*啊。

【投资理念】

没有对手的投资是*的品种。男人的胃和女人的脸始终是能够产生品牌溢价和消费者定价权偏移的行业。

投资的本质就是从生意角度进行比较的过程。通过比较筛选出来的*公司，尽管估值高涨幅大也不应卖出的原因在于，卓越公司往往会更卓越，犯不着因为卓越的价格高低而追随平庸。

投资*的风险不在于短期的大幅回撤，而是长期持有资产却没有赚到钱，浪费了时间。

【结论】

建议参与。

可能面对新能源的表现，大家觉得白酒大消费已经过气了，可能大家跟我一样，觉得焦巍先生的业绩里运气占了一部分，甚至有部分投资者对焦巍先生之前跳槽的经历颇多抱怨，但是，看看他重仓股的买卖点，我觉得他的业绩更多是来自实力，敢重仓，该拿拿，该走走，出手果断，这是一个非常*的投资品质。

而且大家可以多看看焦巍先生的季报，除了各种“金句”之外，能够认真剖析自己，不是简单的认错或者炫耀，这一点也是一个非常*的投资品质——对自己真实。

　投资银行是最典型的投资性金融机构，一般认为，投资银行是在资本市场上为企业发行债券、股票，筹集长期资金提供中介服务的金融机构，主要从事证券承销、公司购并与资产重组、公司理财、基金管理等业务。其基本特征是综合经营资本市场业务。

美国*金融专家罗伯特·库恩(Robert Kuhun)依照业务经营范围大小，对投资银行给出了四个层次的不同定义：

　　投资银行在各国的称谓不尽相同。在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。

投资银行不是我们平时概念上从事存贷业务的商业银行，商业银行不能从事投行业务，投资银行也不从事个人/企业的存贷业务。

　　直到1999年美国《金融服务法》才允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。所以，大多数金融控股关系型模式的投行背后都是银行巨头。投资银行的盈利业务主要有两方面:

一、获利性业务

二、支援性业务 包括市场研究，清算服务，信息资讯服务等。国际投资银行的三大系统:

　　早在上个世纪20年代-30年代随着资本市场发展的要求，西方投行已经略见雏形。发展至今，根据股票市场的融资总额排名的前10家投行始终是那几家资产达数千亿美金的寡头。

　　至于都柏林，包括爱尔兰本身的投行在内和设立分支机构的外资投行有近60家(花旗，美林，摩根大通，苏黎世银行，Bear Stearns均有)；另外欧美投行在欧洲其他地方设立分支在爱有业务往来的有30余家(包括汇丰，KBC等)。但是由于都柏林证券市场的规模偏小，投行做IPO和自营的空间也相对较小。所以，无论金融时报(Financial Times)还是CNBC欧洲版都把都柏林证券市场"忽略不计"。不过，对于我们热衷投行的学子倒是个"练兵"和积累实战经验的好地方(爱尔兰这方面人才也缺乏)。

　　我国投行业起步较晚，1990年上海证券市场诞生，直到1995年才有了第一家具有国际模式的投资银行--中国国际金融公司(建设银行在香港上市的子公司)； 1998年有了第一家真正意义上的合资投行--工商东亚(工商银行和香港*的私有独立银行"东亚银行"联合收购英国老牌投行NatWest Securities在亚太的业务而成立的)；2002年中国银行出巨资在港上市"中银国际证券公司"。这三家投行主要业务也只是为国内企业在香港主版和创业版市场上市做IPO，国内企业想去伦敦或纽约上市还暂时需要依靠外资投行担当"做市商"的角色。

　　随着我国经济日益增长，外资投行看好的是尚未打开的资本市场。目前中国银监会，中国证监会和中国保监会对于外资进入资本市场要求苛刻，态度谨慎。所以外资投行进入的方式还仅限于借道QFII直接投资，独揽中国企业海外上市业务和合资合作公司，但急促地招兵买马已经有目共睹。因为这扇门总会开的，这既是挑战又是机遇。

　　投行业是学经济，金融，财会，数学等专业较好的靠拢方向，有CFA，AMCT，ACCA，CIMA等证书的投行会给你极富挑战的工作；硕士学 finance的也不要错过。持ACA，CPA证书的*去5大会计行，投行要的是"玩"资本运作的人。尽管带领"美林"重振雄风的，被华尔街称为"魔鬼 "的Stanley O'Neal是会计出身。

　　爱尔兰的都柏林不是国际金融中心，大投行不会侧重业务于此。可是，在华尔街掌舵投行的统领们有个小小的巧合--都是爱尔兰裔。

尽管在名称上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着明显差异：从市场定位上看，商业银行是货币市场的核心，而投资银行是资本市场的核心；从服务功能上看，商业银行服务于间接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放贷款，而投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益主要来源于存贷利差，而投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。

-END-

各位朋友新年好！

新年的第一篇文章，我想聊聊风险，顺带介绍一些股债平衡的基金。现在还没到全面熊市的阶段，信用债市场也没有彻底出清，所以目前给大家介绍债券基金没有太大的必要，就来说说权益基金里面的一些防御品种。

2021年我最担心什么？说实话，我最担心市场大幅下跌。这也是我一直不建议新读者跟投组合的原因，因为我预测不到什么时候市场会大幅下跌，但肯定会有。

去年基金经理说，2020年要降低收益预期，结果2020年又是结构性牛市的一年；今年有基金经理说，2021年要降低收益预期，很多人都以为是狼来了，不放在心上，尤其节前最后两个交易日，在茅台的带动下，无数基金再次创新高。

这个市场上几乎没有被套住的基民（投半导体、军工行业细分主题的除外），只要大家进来都挣钱，现在的情形像什么？像极了15年三四月份的时候。

上周我看到EA老师做了个表格（为防止侵权就不在文章里面放了，感兴趣的可以去看），统计了下2005年以来上证指数每年*回撤是多少。结果发现，只有14年和17年，当年*回撤低于10%，而08年*回撤接近69%（指数砍掉7成，想想多可怕），最近的15年大牛市当年回撤超43%，在其他的年份，*回撤大部分也在20%出头。

当然，17年之后，18年、19年、20年当年*回撤分别为30%+、15%+、14%+，看起来，随着机构的介入，市场的震荡减少了，但这依然预示一个问题：2021年指数的*回撤，估计很有可能不会低于15%，尤其抱团股连续上涨两年多，很多估值已经很贵了。

EA老师的观点是：一直上涨，没有机会逆向布局可能只是一种假象。

所以不要觉得我一直不让你们加仓是阻拦你们发财，如果你依然这么认为，请尽管梭哈，我拦不住，你对自己的钱有*的支配权。

亏了也没关系，在资本市场混，哪里能不交点学费呢？

接着说抱团。首先搞清楚为什么抱团，这个问题我们其实讲过很多次，因为抱团股抱的并不是高增长，而是高度的确定性，也就是给予基本面稳定增长的企业更高的确定性溢价。

抱团股的每一次溃散都像极了假摔，因为看似溃散，后来都让抱团变得更紧密，你不参与抱团就变成了曹名长、郭睿、何帅、梁浩等，变成了基民指责的对象。

网上是怎么骂曹名长的，一搜一大把，反正我没顶住。

还有不怎么爱买白酒的消费基金经理郭睿，发新基金的时候赶上业绩短暂掉队，直播的时候又被痛骂：不买茅台你算什么消费基金经理？

何帅被人说是一辆老爷车，同为交银三剑客的杨浩、王崇去年斩获60%+和50%+的收益，何帅才刚刚跑赢沪深300指数。

粱浩一直以选股刁钻为特点，外界直呼看不懂他的前十大持仓，去年下半年表现不佳，受到很多基民质疑。

看看，这就是不抱团的“恶果”，不买茅台，就是这样的“下场”。即便这四位都是我心目中风格稳定的*基金经理。

那么买了茅台的到底有多爽？白酒四天王我就不说了，前段时间刚刚看到一个新闻，说富国天益累计回报超过30倍了，而且很快成了仅次于华夏回报之外累计回报第二的基金。

大家估计只听过富国天惠，没怎么听说过天益。

作为富国天字辈的老产品，这个基金第一任基金经理是张晖，现在已经是汇添富的总经理了，第二任基金经理是陈戈，现在是富国基金的总经理。

现在掌管天益的是谁？一个大家不怎么熟悉的名字：唐颐恒。

唐颐恒可不是什么新手小妹妹啊，她已经有15年的从业经验，加入富国之前是平安养老保险的权益投资总监。同时，她还是海富通量化投资总监杜晓海的夫人。如果看过我的那篇《逆向思考：基金圈的夫妻档居然都很*》的读者应该会发现一个规律，那就是基金圈的夫妻业绩普遍很*，何况这又是两个投资总监级别的大佬。

那么唐颐恒接手天益之后业绩如何？答案是*。

那么她买了什么？前三大持仓都是白酒。我一看这净值曲线，差点以为是银华富裕。

这足以说明问题。

另外，天益的风格跟天惠一点也不像，并不适合代替天惠。如果因为天惠限购买不了的，建议多看看李元博的富国高新技术产业。

今天不是来吹白酒的，也不是来争重仓白酒或者不重仓白酒哪个策略更优的。民工是想说，抱团股总有一天会溃散的（即便是短期或者中期的溃散）。结合此前跟多个行业大佬的交流，不外乎两种可能：一种是赚钱效应消失，基民开始撤退；另一种是出现了更好的标的。

先说第二种可能，出现更好的标的。半导体、军工算不算？不能算。行业容量有限，而且军工的确定性（透明度）不够强，大资金基本不会配置。招商行业精选的基金经理贾成东曾经说，如果5G技术大面积落地了，那么有可能会吸引很多大资金。

不过本民工觉得要是这么看的话，抱团股离溃散还有五年的时间，因为5G离商用永远只有五年。

用一位网友的话来说：市场是残酷的，不管你诟病机构抱团也好，诅咒抱团崩溃也好。该抱团的还会继续抱团，该崩溃的到时候自然也会崩溃。在认清股市的真相后，我们依然热爱它。

结合前面说的，如果今年大盘大幅下跌超15%，可能会是抱团股溃散的一个可能性。不说因果，因为我没办法判断是大盘跌了15%导致抱团股溃散，还是抱团股溃散导致大盘下跌超15%。

用我的朋友王总的话说，一旦遇到系统性下跌，抱团股大概率会瓦解，就像水推沙一样，一个口子倒下，整面墙就倒了，然后规则重建。

大盘如果回撤20%，那么分化到个股，又是一番泥沙俱下的景象。长安基金的投资总监徐小勇说，抱团股溃散一段时间后，也许还会出现新的抱团。

听上去感觉是毅种循环，生生不息，但这都是后话了。

面对可能的风险，我在想，能不能想办法降低一些权益类产品的配置？

想来想去，还不如找一些股债平衡的产品，这种产品天然就不是重仓权益，既能保持一定的进攻性，又能控制住回撤，在震荡市或者熊市中，可谓是权益基金中的“最强之盾”。

首先我想到的第一个产品是：

广发稳健增长

这个产品可以说是人尽皆知，14年年底傅友兴接手以后，它的业绩是这样的：

只用一半的股票仓位，牛市我能跟沪深300打平，熊市我能跑赢沪深300，这就是传说中的“稳健鸡”。

全市场你都找不到比广发稳健增长更有名的股债平衡产品。

老读者应该知道，我曾经说过，给亲朋好友推荐无脑定投的俩产品的基金经理都姓傅，一个是傅鹏博，一个是傅友兴。就说傅友兴的产品，基本上无脑定投三年，想亏都很难。

更有人说，广发基金真正的灵魂人物其实是傅友兴，而不是刘大将军（这不是我说的，你们自己在网上搜关键词“傅友兴 扛把子”）。当然，我觉得刘大将军对广发的贡献也很大，他已一己之力创造公募历史，成为当时主动权益规模*的基金经理，给广发带来了很大的规模增量，稳定住了广发在广州双雄中的历史地位；同时发掘出来郑澄然这种高潜人才，对广发的功劳也是历史性的。

傅友兴只用一半的股票仓位，8年时间整出了接近17%的年化回报，很多权益基金经理都要汗颜。

所以刚开始建立组合的时候，我就把广发稳健增长纳入了“长跑老司基”，这种基金当底仓，很安心。

另外提一句，傅友兴管理的价值投资部还有一位基金经理叫王明旭，值得关注，他的风格跟傅友兴很像，更年轻，也更灵活一些。

网上有句话评价傅友兴：“进攻赢得比赛，防守赢得总*。”

想说的第二个产品是：

易方达安心回馈混合

没错，这只产品来自“可转债*”张清华，成立以来的回报是这样的：

安心回馈的股票仓位一直在40%左右，剩下的配置了可转债和利率债。这个年度回报像不像广发稳健增长？一样的牛市不输沪深300，熊市还能跑赢大盘。

很多人都知道张清华很厉害，但是对于他的产品傻傻分不清楚，因为他管的太多了，还有一些分仓给别人管的传闻，这些都是难以证实或者证伪的。包括安心回馈，外界也有传言说这个产品是林森主管，无所谓，林森也不是菜鸡，他业绩也很好，搞不好还是张清华的接班人。

我最佩服张清华的是他的资产配置能力，这种自上而下的混合资产配置大局观是纯权益的基金经理很难有的，他也很大大方方承认，管产品需要择时，只是频率不需要太高。

整个易方达我最喜欢的就是张坤和张清华这两位，所以当张坤限购之后，我果断把蓝筹精选换成了张清华的新收益（新收益的股票仓位更重）。

第三个产品是：

国富中国收益混合

徐荔蓉是管理产品14年的骨灰级老司基。奈何国海富兰克林是小基金公司，他产品的风格从来不是搏排名的，导致他一直处在一种“业内大家都知道、但大众都没听说过”的尴尬状态。他近六年的年度回报是这样的：

还是前面两个产品类似的风格：熊市回撤低，牛市不掉队。

不过国富中国的股票比例还是不低的，高达60%，剩下的仓位基本配置的都是利率债。这类产品的特点就是，任何一阶段的收益都中规中矩，每一年可能都处在中上，但你拉长一看，近三年近五年排名都靠前，年化收益并不低（徐荔蓉的年化回报已经超20%了）。

在从业超10年以上的老权益基金经理里面，徐荔蓉的产品曲线可能是最平滑的那几个之一，波动相对比较低，对新手而言持有体验可能比富国天惠都好。当然，天惠不刻意控制回撤，更偏向于全力进攻。不同风险偏好的人会喜欢不同的产品，所以没有*的高下之分。

第四个产品是：

泓德致远混合

邬传雁最尴尬的是老被人说成是“小张清华”，同在二级债领域，确实张清华管理公募产品时间更长、名气更大，但其实邬传雁在投资方面的经验并不比张清华少。他是保险资管出身，早年在幸福人寿保险、阳光保险都干过。

泓德致远的回报是这样的：

近三年，致远的收益比安心回馈好一些，但波动和*回撤也确实大一些。原因是致远的股票债券仓位比例差不多是1:1，比安心回馈稍高，跟广发稳健增长类似，但收益还是比广发稳健增长高一些。当然，我说的配置比例只是最近一个季度，这些股债混合的基金经理都可以调整自己的持仓比例，下一季度说不定就变成股债3:7的比例了。

我之前说我不太喜欢邬传雁的产品，其实说的是泓德远见回报，这个产品是类似易方达新收益一样的偏股混合，神勇过一段时间，但后劲还有待观察，回撤确实有点大。

买产品当然要买基金经理擅长的领域，你们看看致远和远见的区别就知道了。

对比一下上述四个产品：

1、近三年收益排名分别是：国富中国（125.41%）、泓德致远（119.94%）、易方达安心回馈（88.68%）、广发稳健增长（75.67%）

2、股票仓位排序为：国富中国、广发稳健增长、泓德致远、易方达安心回馈

3、波动率：国富中国、泓德致远、广发稳健增长、易方达安心回馈

4、夏普比率：国富中国、泓德致远、易方达安心回馈、广发稳健增长

数据指标*的我用红色标出，最差的我用黄色标出了。但这个只能作为参考，选什么全看自己的风险偏好，比如你如果不喜欢回撤，那广发稳健增长也许最合适你。但是看性价比的话，国富中国除了波动率稍大，性价比不错，而安心回馈不仅波动率*，还没有明显短板。泓德致远除了回撤较大，也没有什么缺点。

这个对比不全面（比如年化收益率我就没跑，大家的从业时间不一样，怎么对比都不完美的），只是我个人看的一些短期指标，大家可以根据自己的需求去看更多指标，包括看更多历史数据。

另外，我也没有去具体看太多行业配置，粗略看了下抱团股也不少，但是由于本来股票配置就比偏股基金少，所以单个股票占比都很低，基本上都是全行业选股，太关注行业意义也不大。

对了，除了易方达安心回馈，另外三只全部限大额了：国富中国限购100万每日，泓德致远限购1万每日，广发稳健增长限购100万每日。

还记得不，富国天惠被我调出组合后，还没有新增替代基金，随着大盘的点位越来越高，我觉得上述产品可以考虑纳入组合（其中广发稳健增长已经纳入）。

这篇写得太快，难免有疏漏错误，欢迎指正。

不过我还是提醒一句，本文绝不是带货，也不建议大家看完脑袋一热就去买，说是“最强之盾”，当真正的大熊市来临的时候，所有的权益产品都会跌，这些股票平衡型产品，也就是跌得少一些。如果作为单个产品去配置，除非你拿的时间足够长，否则三五年都不见得有太好的收益，比如近三年这几个产品也就最多翻倍，但近三年最牛的产品已经跑出来三四倍收益了，你能熬住吗？这种产品最适合风险偏好中等、小富即安、有耐心的朋友。

就我个人而言，我也是把这类产品当作组合压舱石，用分散配置去降低波动平化收益，而不是梭哈。

哎，怕高都是苦命人啊。

（基金有风险，投资需谨慎。以上列举的基金仅为举例说明，不作为投资依据。）

随着基金2022年半年报的陆续披露，多位明星基金经理的持仓情况和后市观点也悉数曝光。

截至发稿，广发基金刘格菘，银华基金李晓星、焦巍，以及财通基金金梓才等多位基金经理管理的半年报都已披露，十大重仓股外的“隐形重仓股”浮出水面，主要调仓路径也得以呈现。财联社

刘格菘：下半年行情丰富多彩，科技创新、高端制造类或成核心资产

8月29日，顶流基金经理刘格菘管理的广发小盘成长中报出炉。数据显示，截至6月底，刘格菘管理规模为684.72亿元。其中，广发小盘成长规模为116.05亿元。该基金上半年收益为-4.39％，二季度回升14.36％。

截至二季度末，该产品权益仓位为91.91％，持有的股票共计21只，其中排名前11-前20的持仓依次为：健帆生物、普利特、正泰电器、高德红外、德业股份、天合光能、博创科技、荣盛石化、金固股份、华特达因。

该产品第十一大持仓为健帆生物，持有数量为943.22万股，持有市值达4.80亿元，占该基金资产净值的4.14％，普利特持有市值也达到了4.08亿元，占该基金资产净值的3.52％。

上半年，广发小盘成长累计买入金额最多的股票为锦浪科技、福莱特、国联股份，分别达4.92亿元、4.15亿元、3.97亿元，累计卖出金额最多的股票则是京东方、高德红外、易华晶澳科技，分别为6.72亿元、2.20亿元、2.13亿元、2.11亿元。

在刘格菘看来，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。

他认为，工业体系的完备性是创新发展的重要支撑、产业集群效应决定了创新发展的效率，以及市场深度与知识产权保护决定了创新回报，是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件。他认为，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会持续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新发展，不断形成创新的生态反应。

在此背景下，他判断，科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能；随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比可能会不断降低。

从长周期角度看，刘格菘对基金配置的资产充满信心，他希望持有人也能从长周期的视角投资中国比较优势企业，以期获得更好的长期回报。

李晓星：下半年持仓将更均衡

同样在8月29日，银华基金旗下二季报悉数披露，李晓星、焦巍等知名基金经理的持仓也一一亮相。

二季度，“500亿俱乐部”基金经理李晓星管理的银华中小盘业绩回暖，净值增长了7.92％，但就上半年而言，该产品回撤依旧有14.28％。截至6月底，其权益仓位高达92.04％，排名前11-前20的持仓依次为：中科曙光、芒果超媒、宏达电子、科达利、汇川技术、天奈科技、安井食品、广联达、航发控制、药石科技。

除航发控制和药石科技，其余8只股票的持有市值占该产品的资产净值比重均超过了2％。

展望下半年，李晓星的持仓变得更为均衡。他看好国内经济复苏，特别是融资驱动的基建和 政策驱动的房地产。再次过沉重，他适当提升了跟投资相关的价值股的配置比例。从中长期维度来说，他看好消费复苏，继续提升了消费股的配置比例。

对于出口来说，低技术与高耗能产品有向东南亚等低成本国家转移的轻微趋势，而高技术产品的份额因为一些西方国家设置的贸易壁垒有流失到欧美、日韩以及东南亚国家的一些轻微倾向，同时叠加欧美需求的大概率下降，他对于外需相关的公司，对于风险，李晓星也给予了更多的关注。

同时，由于他认为中国经济将逐步上台阶，下半年甚至明年，流动性或无法比上半年更宽松，边际上对于高估值股票不利，我们适当减持了 估值透支了未来成长性的一些股票。

焦巍：酒类为最主要超配方向 狂买近14亿泸州老窖

上半年，明星基金经理焦巍管理的产品规模达252.14亿元，其代表作银华富裕主题上半年的净值增长率仅有-9.48％。

截至6月底，该产品共持有17只股票，排名前11-前17的持仓依次为：中国海油、招商银行、杭州银行、九号公司、宁波银行、洽洽食品、古井贡酒。

其中，银华富裕主题持有招商银行和中国海油的公允价值超过了基金资产净值的3％，持有杭州银行的公允价值超过了该产品资产净值的2％。

上半年，这只产品累计买入金额最多的股票为泸州老窖，买入金额高达13.67亿元，其次为珀莱雅、招商银行、中国海油、同仁堂、杭州银行和药明康德，买入金额均超过了5亿元。卖出层面，该产品上半年累计卖出金额最多的为药明康德和泰格医药，分别达17.14亿元、12.87亿元。

展望下半年，随着二季度业绩的逐步明朗，焦巍认为市场的波动可能会进一步加大。虽然国内外宏观环境依然存在较多的不确定性，但是目前来看流动性较为充裕，市场有可能会从二季度到年底的时间，沿着美林时钟的经济复苏模式走完一个相对完整的经济小周期，因此，他对于国内经济复苏和消费需求复苏还是保有相对乐观的预期。

结构上，他管理的产品维持中报持仓的主要配置方向，以食品饮料中的酒类为最主要超配方向，医药板块重点配置偏消费TO C的消费医疗方向，包括医美和中药等。有的公司二季度不可避免地受到疫情影响，但是已经处于恢复阶段，全年业绩不需要下调，有的二季度没有影响甚至有望超预期，这两类公司相对会坚定持有或者在波动中加仓。

“如果在这轮反脆弱的检验中，有的公司面临竞争格局的恶化，我们会比较坚定的卖出。”焦巍说。

金梓才：服务业、必选消费表现或超预期

今年上半年表现颇为出彩的基金经理中，金梓才无疑占有一席之地。截至二季度末，其管理规模已达到84.42亿元。其中，财通价值动量这一管理规模*、管理时间最长的产品今年以来收益达到了6.44％（截至8月26日），其中上半年回报为2.91％。

截至6月底，该基金权益仓位为78.33％，持有的股票共计49只，排名前11-前20的持仓依次为：南方航空、君亭酒店、科前生物、回盛生物、天目湖、金陵饭店、金新农、中国国航、格灵深瞳、凌云光。除格灵深瞳和凌云光外，其余8只股票的持有市值占该产品资产净值的比重均超2％。

从累计买入金额看，该产品上半年累计买入温氏股份、天康生物的金额分别达2.35亿元、2.23亿元，其累计卖出金额最多的股票则是中国国航和牧原股份，分别为1.65亿元和1.62亿元。

金梓才认为，随着稳增长的措施出台，经济低点大概率已经过去，经济底部大概率已经探明，但大概率复苏力度偏弱。2022年大概率又是大宗商品价格回落的一年，很多中下游行业的成本压力有望缓解。同时，随着2022年内需的企稳以及疫情缓解，大概率通胀会逐步回升。

由此，他综合判断，对于传统行业，可能出现较大概率超预期的行业将在服务业、必选消费各个领域，如果该行业还有价格的弹性或ROE的弹性，那将是其重点关注方向。

在他看来，在目前的宏观背景下，流动性宽松叠加经济恢复预期偏弱，导致市场整体风格偏向成长，特别偏向小市值风格，市场总体风险偏好较高。他也在一定程度上认同风光产业链的长期发展背景，在组合中也有一定配置。他将密切跟踪总体经济的恢复力度，房地产行业的恢复力度，来决定未来组合的配置方向。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《银华富裕基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多银华富裕基金、什么是投资银行相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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