000725(光大红利)000725京东方2022年分红

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智通财经APP获悉，8月30日，京东方A(000725.SZ)在2022年半年度业绩网上说明会上表示，今年外部环境需求低迷，行业走弱的态势已持续了一年左右，根据现在的供需关系，三季度各家都主动调降了产能，目前看市场已经触底，应该逐步走出行业的至暗时刻。目前B8产线折旧从今年下半年开始陆续到期，B8项目专项贷款已全部还清，目前经营和现金流情况良好。AMOLED是未来柔性显示的重要方向，目前公司有成都、绵阳、重庆三条产线，该技术目前仍处在快速提高其渗透率的过程中。公司现在有裸眼3D技术，98吋和110吋裸眼3D产品都在量产中。

8月29日，京东方发布中期业绩报告，2022年上半年，公司实现营业收入916.1亿元，同比下降15.66%。归属于上市公司股东的净利润65.96亿元，同比下降48.94%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润42.39亿元，同比下降64.12%。

在业绩会上，公司董事会秘书刘洪峰坦言，今年外部环境需求低迷，行业走弱的态势已持续了一年左右。公司经营业绩也随着行业波动有所下行，不过横向看，公司经营业绩在行业内还是较好的。2022年上半年，受市场价格的影响，屏的收入下降，但是公司整机、系统和创新业务仍然保持20%-***增长，占上半年总收入的16.4%。

此外，京东方一直坚持创新驱动发展理念，在技术研发上继续保持较高的投入，不断强化自主创新能力，全力确保技术和产品的前瞻性和领先性，上半年新增专利4500件，其中发明专利超90%，海外专利超33%，新增专利授权近4000件。目前B8产线折旧从今年下半年开始陆续到期，B8项目专项贷款已全部还清，目前经营和现金流情况良好。

公司执行董事、总裁高文宝表示，根据现在的供需关系，三季度各家都主动调降了产能，目前看市场已经触底，应该逐步走出行业的至暗时刻。公司市占率一直比较稳定，但现在的消费市场供过于求，也同样面临很强的竞争环境，虽然公司做了减产的动作，也做了提升产品技术价值的工作，但是市场的选择更多的是以价格为优先考虑。现在还有人在提扩产，新建产线，这些都不是理性的行为。

高文宝先生指出，上半年公司OLED出货接近3000万，很多高端车型上已经应用了公司的OLED产品，比如说15.05吋的OLED产品。OLED的崛起肯定会冲击一部分LCD的市场，但是从应用来讲，LCD和OLED各有专长，短期来讲很难被淘汰，公司已经在产线上进行升级换代，做更高端的产品，甚至公司也做了媲美OLED的产品，也有一些产线做了Mini LED的专线，公司会根据市场的需求走势去及时调整、升级。

业绩会上，有投资者表示AMOLED和云南的项目进展不及预期，对此，公司董事长、执行委员会主席陈炎顺回应称，AMOLED是未来柔性显示的重要方向，目前公司有成都、绵阳、重庆三条产线，2021年出货近6000万片，今年还会有增长，全球第二，但还没赚钱，该技术目前仍处在快速提高其渗透率的过程中。昆明项目是硅基OLED项目，专为AR、VR和元宇宙提供高PPI显示产品生产线，目前公司的12吋硅片产能接近10K，这是一个有非常好的发展前景的产业。

关于8425战略推进迟缓的原因，高文宝先生认为主要两个方面，一方面可以看到4K替代2K已经成为事实，产品已经全面的升级换代，另一方面5G众所周知的原因也是受限的，而8K因为片源、内容以及转换手段成本高企，造成推广不利，全球的8K产品总量还不足50万，这也足以证明8K未能完全实现普及。

高文宝先生还指出，公司现在有裸眼3D技术，已经产品化，主要用于两个方向，一个是教育用PAD，可以形成三维立体的真实沉浸感，另一个是用于大尺寸的商用机，比如说产品推广，产品细节展示等等。98吋和110吋裸眼3D产品都在量产中，接下来也会配合客户，深挖市场端需求，持续推出更多引爆市场热点的创新产品，比如在现有8K分辨率基础上升级至16K分辨率，并不断提升产品性能。

09月02日讯 光大阳光启明星创新驱动主题混合型集合资产管理计划（简称：光大阳光启明星创新驱动混合A，代码860016）08月31日净值下跌2.36%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5983元，累计净值为1.9848元。

光大阳光启明星创新驱动混合A基金成立以来收益-5.74%，今年以来收益-25.55%，近一月收益-3.50%，近一年收益-29.69%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

基金经理为孟巍，自2020年08月18日管理该基金，任职期内收益-5.90%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有三环集团（持仓比例4.82%）、广联达（持仓比例4.76%）、欣旺达（持仓比例4.53%）、纳思达（持仓比例4.21%）、宁德时代（持仓比例3.78%）、创业慧康（持仓比例3.75%）、龙蟠科技（持仓比例3.56%）、杉杉股份（持仓比例3.47%）、科大讯飞（持仓比例3.17%）、闻泰科技（持仓比例3.01%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期启明星坚守在科技创新领域做价值成长投资，收益角度不是很理想，原因有以下几个方面：市场大幅波动之后进入到极度分化的行情，以电动车和光伏产业链为核心的电新行业涨幅较大，我们在这个领域的布局力度不够，同时选股表现也欠佳；我们重仓的计算机软件、半导体和元器件的科技板块由于长三角疫情的影响，供应链等基本面受到了冲击，影响了部分持仓公司的上半年业绩，科技板块因尾部效应出现了超预期回调，在二季度反弹中表现疲弱，导致产品净值在5月以来的修复不够理想。

反思半年的操作，我们预计到了半导体等行业的小周期下行风险，持仓做了规避，对需求韧性较强的计算机板块进行了超配，并对交易拥挤和估值处在高位的电新等板块做了减持。回过头来看，电新的强势是超预期的，诚然有欧洲电价和油价高企的新增利好，疫情反复背景下汽车消费作为拉动内需刺激经济的重要抓手，这个板块上半年的超预期是有基本面支撑的，但我们也要冷静的审视当前估值包含了过多的乐观预期，叠加其他板块估值的此消彼长，往后看性价比是否合适是有待商榷的，我们一方面对上半年电新板块踏空要正视自己的问题，加强研究和跟踪的强度，在个股层面有所突破，一方面我们要规避“为了配置而配置”的盲目跟风行为，并要持续对这个板块的估值和热度有一个冷静的认知，避免未来潜在板块降温产生的低效投资和*性亏损。同时，我们对目前处在低位的电子和计算机持仓进行了反复评估，短期基本面遇到一些压力，也不在市场主流关注的方向上，但极低的估值和未来几个季度逐步向上的基本面蕴藏着较好的回报预期，我们对持仓个股未来的表现充满信心，也希望能得到持有人的更多信任，一起度过当前净值的低迷阶段，未来继续分享中国科技产业长期发展的时代红利。

报告期内基金的业绩表现

截至2022年06月30日，光大阳光启明星创新驱动混合A类份额净值为1.7238元，本报告期份额净值增长率为-19.70%；光大阳光启明星创新驱动混合B类份额净值为0.8909元，本报告期份额净值增长率为-19.98%；光大阳光启明星创新驱动混合C类份额净值为0.8811元，本报告期份额净值增长率为-20.30%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

中国和海外经济周期仍将处在错配期，中国在上半年新一轮新冠疫情冲击后进入常态化核酸检测的新阶段，经济有望重回底部复苏之势，但受制于房地产和疫情防控的扰动，修复斜率较低；海外在美联储快速加息背景之下逐步从过热走向衰退，美国经济“硬着陆”的风险较高，其他经济体的压力更大。总体而言下半年宏观不确定性依然较大，其中美国通胀能否如期下降是核心问题，好的假设是海外通胀有效通过快速加息得到控制后，明年某个时点进入降息周期；国内房地产问题得到妥善处理，没有引发较大次生风险，疫情得到有效动态控制，消费逐步得到有效恢复，届时股票市场将迎来一个较好的宏观环境。（点击查看更多基金异动）

京东方Ａ（000725）3月31日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入2193.10亿元，同比增长61.79%；归母净利润258.31亿元，同比增长412.96%；扣非净利润239.38亿元，同比增长796.38%；经营活动产生的现金流量净额为622.71亿元，同比增长58.64%；报告期内，京东方Ａ基本每股收益为0.71元，加权平均净资产收益率为23.84%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派2.1元（含税）。

数据统计显示，京东方Ａ近三年营业总收入复合增长率为31.20%，在面板行业已披露2021年数据的39家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为95.91%，排名4/39。

年报称，公司是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司。历经多年专业深耕，如今公司已发展成为半导体显示领域全球龙头及物联网领域全球创新型企业。

分产品来看，2021年度公司主营业务中，显示器件收入2022.19亿元，同比增长64.30%，占营业收入的92.21%；物联网创新业务收入283.79亿元，占营业收入的12.94%；智慧医工收入18.47亿元，同比增长21.29%，占营业收入的0.84%。

2021年，公司毛利率为28.87%，同比上升9.16个百分点；净利率为13.88%，较上年同期上升10.54个百分点。

分产品看，显示器件、物联网创新业务、智慧医工2021年毛利率分别为26.36%、11.52%、25.75%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额828.95亿元，占总销售金额比例为37.80%，公司前五名供应商合计采购金额238.64亿元，占年度采购总额比例为17.89%。

数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率为23.84%，较上年同期增长18.69个百分点；公司2021年投入资本回报率为9.60%，较上年同期增长7.49个百分点。

截至2021年末，公司经营活动现金流净额为622.71亿元，同比增长58.64%，主要系随公司营收规模扩大及经营业绩改善相应提升所致；筹资活动现金流净额-121.82亿元，同比减少360.00亿元，主要原因是公司偿还借款及回购下属子公司少数股权所致；投资活动现金流净额-407.13亿元，上年同期为-434.07亿元。

2021年，公司营业收入现金比为109.01%，净现比为241.07%。从近年数据来看，公司经营活动现金流入的增速与营业收入增速基本保持同步。

2021年全年，公司期间费用为265.29亿元，较上年增加85.02亿元；但期间费用率为12.10%，较上年下降1.20个百分点。

在资产重大变化方面，2021年末，公司应收账款较期初增加54.57%，占公司总资产比重上升2.48个百分点，主要系公司营收规模扩大；存货较期初增加55.55%，占公司总资产比重上升1.97个百分点，主要系报告期内营收规模扩大及新项目量产。

2021年全年，公司研发投入金额为124.36亿元，同比增长31.72%；研发投入占营业收入比例为5.67%，相比上年同期下降1.30个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为16.63%。

根据公告，公司年度新增专利申请超9000件，其中发明专利超90%，海外专利超33%；新增专利授权超6000件，其中海外专利授权超2000件。

在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为51.72%，相比上年同期下降7.41个百分点，近年来整体高于行业均值；有息资产负债率为32.74%，相比去年同期下降6.34个百分点。

年报显示，2021年末公司十大流通股东中，新进股东为北京亦庄投资控股有限公司、上海浦东发展银行股份有限公司-广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)，取代了此前的挪威中央银行-自有资金、广发双擎升级混合型证券投资基金。在具体持股比例上，北京国有资本运营管理有限公司、香港中央结算有限公司、北京京东方投资发展有限公司、合肥建翔投资有限公司、重庆渝资光电产业投资有限公司、北京电子控股有限责任公司、信泰人寿保险股份有限公司-传统产品持股有所上升，广发科技先锋混合型证券投资基金持股有所下降。

智通财经APP获悉，近日，京东方A(000725.SZ)接受投资者调研。公司表示，2021年下半年以来，面板价格出现结构性调整，TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌。LCDTV类产品价格二季度继续承压，仍处于底部，后续出现大幅下跌的可能性不大。随下半年旺季的到来、促销拉动、新产品发布等方面影响，需求有望出现好转，产品价格也将有机会迎来结构性反弹。2022年柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片，随着出货量的持续提升，柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。

一季度TV类产品市占率达到25%的历史*水平

2022年一季度，公司实现营业收入504.76亿元，同比实现增长；实现归属于上市公司股东净利润43.89亿元，业绩波动幅度小于产品价格波动。

2022一季度公司维持传统五大主流LCD应用领域出货量市占率全球第一，其中TV类产品市占率达到25%的历史*水平，TPC类产品市占率相较2021年底大幅提升。柔性AMOLED方面，一季度出货量同比增长近50%，市占率相较2021年底持续提升。

2022年一季度，TV类产品收入占比20%，相较于2021年度降低约8%;IT类产品收入占比47%，相较于2021年度提高约5%;MBL及创新应用类产品收入占比33%，相较于2021年度提高约3%。其中，柔性AMOELD产品收入占比超过13%。

面板产品价格将有机会迎来结构性反弹

对于如何看待面板价格下跌，公司称，2021年下半年以来，面板价格出现结构性调整，TV、IT类LCD产品价格出现不同程度下跌。2022年初以来，受俄乌冲突、疫情等外部环境不确定性因素扰动，客户端需求受到一定影响。LCDTV类产品价格二季度继续承压，仍处于底部，后续出现大幅下跌的可能性不大。随下半年旺季的到来、促销拉动、新产品发布等方面影响，需求有望出现好转，产品价格也将有机会迎来结构性反弹。

未来公司将持续通过技术创新保持竞争优势，并在物联网创新转型业务上持续发力，积极把握市场机会，不断开拓新的应用市场。

2022年柔性AMOLED出货目标为超出1亿片

2021年公司柔性AMOLED出货量近6000万片，全球市占率约17%，排名国内第一、全球第二。过去三年公司柔性AMOLED产品出货量均保持大幅增长，2022年一季度，公司柔性AMOLED产品出货量同比增长近50%。2022年公司柔性AMOLED出货量目标为超出1亿片，随着出货量的持续提升，柔性AMOLED业务经营情况将持续改善。

目前柔性AMOLED产品在智能手机中的应用快速增长，在IT领域已实现量产出货。此外，公司已开发出多款可应用于智能手机、笔记本电脑的具备折叠、卷曲、多折等不同形态的柔性AMOLED产品，能满足客户多样化需求，并将逐步推动相应产品量产。

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