特别国债，特别国债发行时间及利息
特别国债，特别国债发行时间及利息
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5月11日消息 今日，A股冲高回落，最终沪指上涨0.75％，深成指上涨1.80％，创业板指上涨3.07％。市场成交量持续放大，两市成交额达1.07万亿。锂电、风电、光伏、半导体等赛道股大涨。
针对近期A股从2863点展开的持续反弹，市场对年内发行特别国债的预期升温。
特别国债是国债的一种形式，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要。相较于普通国债，具有专款专用、用途灵活、不计入财政赤字，另外，特别国债是收入与支出同时进行，不同于普通国债筹资时间与支出存在一定的时间间隔。
历史四次特别国债发行，A股影响几何？
梳理发现，我国历史上只发行过4次特别国债，其中3次新发、1次续发。从用途来看，第一次是1998年补充四大行资本金、第二次2007年解决国内流动性过剩问题并成立中投公司、第三次是续发2017年的到期国债、第四次2020年应对新冠疫情的抗疫国债。
从发行特别国债后股市的反映来看，发行特别国债后，股市都出现了上涨。
第一次是1998年8月18日，财政部向四大国有独资商业银行发行2700亿长期特别国债，所筹集的资金全部用于补充国有独资商业银行资本金。二级市场在发行当天迅速反映，上证指数结束为期54天、幅度为26.70％的暴跌行情，当日见到长期大底1043.02点，随后3个月反弹至1300.15点，涨幅为24.65％。值得一提的是，1043.02点的大底支撑了长达7年的时间。
第二次是2007年6月18日，财政部批准发行1.55万亿元特别国债，用于购买约2000亿美元外汇，作为即将成立的国家外汇投资公司的资本金。
2007年6月18日当天，上证综指从4132点上升至4253点，日涨幅为2.9％，13个交易日区间跌幅17.36％。随后股市有所下调，直到7月5日达到3615点重启上升行情，10月16日达到*6092点。而牛市见顶后，1年狂泻72.81％。
第三次是续发，在2017年8月29日，2007年第一期6000亿元特别国债到期兑付，是经国务院批准，财政部采取了滚动发行的方式，向有关银行定向发行6000亿元特别国债。在接下来的半年时间，上证指数一路上涨，2018年1月29日达到3587.03*点，按*点数据计算，上涨幅度达7.67％。
第四次是2020年3月30日，为应对新冠肺炎疫情影响发行的抗疫特别国债，发行规模为1万亿，采用全部面向记账式国债承销团成员公开招标发行。随后大盘开始回升，由3月30日2772.20点到7月13日的3458.79点，涨幅达24.21％。
业内人士认为，今年的特别国债落地必要性上升，可行性在操作上也不断加强，推出预期正在不断升温。本次发行特别国债如果落实，中国经济和股市有望探底回升，迎来长期利好。
年内发行2万亿特别国债？多位券商大咖认为正当时
3月以来国内疫情多点散发，不仅在短期内影响企业、居民等市场主体的生产生活，供需收缩，还进一步冲击市场预期，经济下行压力明显加大，财政形势尤其是基层财政更加严峻。
粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒建议，尽快发行2万亿特别国债，专项用于三大任务，即：1）支持基建，对冲总需求快速下行，确保宏观大盘稳定，确保预期和信心稳定；2）对特定低收入人群而非全体居民发放现金，将有限资金用在刀刃上，促进消费或提高其抗风险能力，确保社会和人心稳定；3）支持各地常态化核酸检测等疫情防控举措，缓解基层压力。
罗志恒指出，本轮特别国债应用于抗疫、保民生、稳增、三个专项支出，为统筹疫情防控、保障复产复工提供强有力的资金支持。从发行方式来看，特别国债发行需要货币政策予以配合。参考特别国债发行史，除公开发行的方式市场化招标以外，可考虑向国有商业银行分多期定向发行，认购资金一方面可通过央行降准释放准备金，另一方面商业银行可通过抵押特别国债向央行再贷款，或央行从商业银行购买特别国债。同时，年内有9502.5亿元特别国债到期，届时可能续发，需要货币政策配合维持流动性稳定。
明明团队认为，疫情扰动频繁出现，拖累经济修复节奏，目前政策聚焦“稳增长”，发行特别国债用于基建补短板等可以进一步加强“逆周期”调节，使财政政策更加积极有为，加强基建对稳定经济、促进增长的作用。在减税降费的背景下，也需要有新的开源手段拓宽广义财政收入。特别国债不计入赤字，发行审批更为灵活，这些特点使其成为财政开源的关键手段。
国盛证券首席经济学家熊园表示，近期市场对年内发行特别国债的预期升温，主因3月以来疫情恶化，财政收支压力明显加大，叠加“动态清零”、常态化核酸等防疫举措需更多财政资金支持。相比一般国债，特别国债在资金用途、管理方式、发行流程3方面存在差异，其中：特别国债不计入财政赤字，人大常委会审议即可，发行时间比较灵活。
熊园指出，鉴于疫情冲击财政收支、土地收入大降、今年有约9500亿特别国债到期，年内发行特别国债的必要性上升、操作上也完全可行，可作为4.29政治局会议所提“增量工具”的可选政策，应有助于更好控疫情、稳增长。
华安证券首席分析师颜子琦认为，在疫情再次对经济产生意外冲击以后，出台更多稳增长政策来提振总需求已经迫在眉睫。货币政策一是起不了太大的作用，二是掣肘较多，当前加速出台更加直接的财政、产业政策显然更为适宜。
当前，留给政策对冲的时间越来越少，要实现全年稳增长的任务，需要逆周期调节在短时间内提振总需求，而最有效的工具就是政府主动加杠杆。在本轮疫情爆发之前，由于存在往年结余、央行上缴利润，2.8％的赤字率足够支撑今年稳增长所需要的财政支出。
颜子琦指出，但疫情的爆发给经济增长带来了新的挑战，意味着逆周期政策需要有更大的力度。结合历史上财政政策在年中调整的经验，我们认为当前推出特别国债的可能性正在逐步加大。
02月18日讯 银河现代服务主题灵活配置混合型证券投资基金（简称：银河服务混合，代码519655）02月15日净值下跌1.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.8230元，累计净值为0.8230元。
银河服务混合基金成立以来收益-17.70%，今年以来收益5.24%，近一月收益3.78%，近一年收益-12.63%，近三年收益9.01%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为钱睿南，自2015年04月22日管理该基金，任职期内收益-17.70%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有恒华科技（持仓比例5.97%）、兴业银行（持仓比例5.60%）、汤臣倍健（持仓比例4.51%）、深信服（持仓比例4.31%）、国电南瑞（持仓比例3.81%）、量子生物（持仓比例3.54%）、招商银行（持仓比例3.37%）、贵州茅台（持仓比例3.21%）、保利地产（持仓比例3.16%）、中国平安（持仓比例3.01%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金管理人前期认为在内部去杠杆持续、企业利润增速可能开始明显下降、以及贸易摩擦长期化、美股走弱可能性逐步上升的背景下，中期来看难言市场调整已经结束，但政策已经开始有所缓和，四季度市场供求关系阶段性好转，风险偏好可能存在阶段性回升，四季度市场有望结束单边下跌，转向震荡筑底，期间市场活跃度有望回升，结构性机会逐步增多。本基金计划适当提高股票仓位中枢，行业配置主要还是基于防御，重点投资方向是消费和大金融。继续回避地产产业链及多数周期品；医药产业受到政策压制未见好转，持仓集中在医疗服务方向；此外四季度面临年报业绩压力，预计成长性行业承压较大，因此总体回避，但计算机趋势向好，仍保持重点关注。从市场实际表现来看，四季度依然惨淡。季度初期受贸易战恶化冲击市场大跌，并引发了质押平仓等问题，政府采取多种措施缓解上述矛盾，市场信心有所恢复，出现一轮温和反弹，反弹品种主要是跌幅深、机构持仓少的小市值股票，季度后期受到美股大幅走弱以及对国内经济担忧不断加深影响，市场重回跌势。整个季度来看风格差异不大，创业板跌幅略小些。行业方面来看,农林牧渔跌幅最小，此外政策驱动的通信、电气设备、地产等跌幅也较小，而周期品受经济预期变差影响受到抛弃，医药受政策影响大跌，食品饮料也出现明显补跌。回顾基金四季度的操作，前期股票仓位略高，季度后期转向较为谨慎，降低了仓位。对于行业的判断失误较多，主要是食品饮料配置比例较高，本季度受业绩低于预期及政策扰动冲击跌幅巨大，此外重仓的银行股季末出现较明显的补跌。强周期性行业的风险基本规避，但对于重要服务业地产以及券商的配置比例较低错过了相应的机会。我们认为在经历了四季度的调整之后，明年一季度市场仍将面临一定的压力，同时波动会有所加大。主要原因是经济增长下滑尚未见到扭转迹象，政策刺激力度低于市场预期；此外一月份创业板要预告业绩，预计会有冲击；质押风险可能再度爆发；同时和美国的谈判过程中可能会有消息的扰动。考虑到一季度进入政策密集期，叠加科创板加速推进，我们预期市场风格有望阶段性偏向成长和主题类投资。预计一季度行业配置仍主要立足于防守，金融行业比例会略微有所降低，食品饮料、医疗服务业会继续保持较高比重；计算机会增加配置比重作为主要进攻品种，同时提高地产和建筑行业比重等待政策变化，此外适当增加文化传媒行业比重。主题方面我们将等待新能源汽车相关股票调整到位以及补贴政策最终落地。继续回避周期性行业尤其是前期产能投资较大的行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.782元；本报告期基金份额净值增长率为-10.53%，业绩比较基准收益率为-6.60%。
上个月发行的储蓄国债（电子式），又有不少朋友没有买到，不过时间等得还不太久，仅一个月后，八月份的储蓄国债（电子式）就要发行了。
2022年第五期和第六期储蓄国债（电子式）发行期为2022年8月10日至8月19日，为固定利率、固定期限品种。第五期期限为3年，票面年利率为3.2%。第六期期限为5年，票面年利率为3.37%。2022年8月10日起息，按年付息，每年8月10日支付利息。第五期和第六期分别于2025年8月10日和2027年8月10日偿还本金并支付最后一次利息。
本次发行的储蓄国债（电子式）有三种购买途径：
1、网点柜台：40家2021-2023年储蓄国债承销团成员网点柜台（截图全部机构）。
2、网上银行：29家承销团成员的网上银行（见截图的一颗星的机构）。
3、手机银行：中国工商银行、中国邮政储蓄银行、招商银行、江苏银行，这四家银行的手机银行（见截图的两颗星的机构）。
储蓄国债（电子式）如何能够成功购买，我计划在下一篇文章详细写一下这方面的成功经验，如果你觉得储蓄国债（电子式）对你来说，不太容易购买成功，那么还
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随着经济下行压力加大，市场上出现了再次“发行特别国债”的建议。
东方金诚首席宏观分析师王青和*分析师冯琳在接受采访时表示，短期内广义财政收入或持续同比负增，稳增长和常态化防疫背景下，财政收支压力突出，可以考虑在5月启动财政预算调整方案，适当上调目标财政赤字率，或酝酿发行特别国债。
兴业银行首席经济学家鲁政委和兴业研究分析师郭于玮于5月20日发布的《增量政策工具的八大猜想》一文中指出，考虑到2022年俄乌冲突、疫情反弹等超预期事件对经济增长产生较大的影响，也可以考虑发行特别国债，用于常态化抗疫和基础设施建设。
中国财富管理50人论坛（CWM50）则在近日的一份报告中建议“发行2万亿特别国债”。
“短期内经济下行压力仍大”
财政部数据显示，1-4月，全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%，按自然口径计算下降4.8%。4月，全国一般公共预算收入同比下降41.3%。
“考虑到当前国内疫情整体上仍处高发阶段，短期内经济下行压力仍大，预计5-6月一般公共预算收入将延续同比负增局面。我们认为，鉴于受疫情反弹等因素影响，3月以来经济下行压力超过年初预期，为确保完成全年经济增长目标，可以考虑在5月启动财政预算调整方案，适当上调目标财政赤字率，或酝酿发行特别国债。”王青说。
2020年疫情之初，我国曾发行1万亿元抗疫特别国债，对支持疫情防控起到了积极作用。
中国财富管理50人论坛（CWM50）报告指出，当前疫情波及面及防控压力堪比2020年初期，在一般公共预算财政支出总规模短期内难以调整的情况下，建议以发行特别国债的形式融资，为统筹疫情防控和经济社会发展提供财政支持。据其初步测算显示，全年经济增速要接近5％，下半年经济增速应稳定在6.5％左右，据此需要增加约2万亿元财政赤字。如果一般公共预算不作调整，其可作为发行特别国债额度的参考值。
鲁政委和郭于玮的分析报告指出，我国曾经多次发行特别国债或长期建设国债。需要注意的是，虽然市场上有发行特别国债用于发放消费补贴的探讨，但根据《预算法》，政府性基金预算应当根据基金项目收入情况和实际支出需要，按基金项目编制，做到以收定支。根据《预算法实施条例》，各级政府性基金预算年度执行中有超收收入的，应当在下一年度安排使用并优先用于偿还相应的专项债务；出现短收的，应当通过减少支出实现收支平衡。国务院另有规定的除外。特别国债纳入政府性基金收支管理，因此，更有可能用于有一定收益的项目，如历史上特别国债曾经用于基础设施建设等，直接用于发放消费补贴的可能性不大。
2020年曾发行1万亿元抗疫特别国债
发行抗疫特别国债是特殊时期的特殊举措，上一次发行抗疫特别国债还要追溯到2020年5月。受疫情冲击、减税降费等因素影响，2020年1-4月财政收入同比大幅下降14.5%。当年政府工作报告提出发行1万亿元抗疫特别国债。
1万亿的抗疫特别国债，由财政部按常规方式发行，纳入政府性基金预算，于2020年7月31日发行完毕。其中，3000亿调入一般公共预算，由中央负责偿还，然后全部转移支付给地方政府，用于保民生；7000亿留在政府性基金预算，全部转移支付给地方政府，用于拉投资，通过地方政府投资收益偿还。
1万亿国债分为三种期限，分别是5年期、7年期、10年期。5年期发行4次共2000亿元，7年期发行2次共1000亿元，10年期发行10次共7000亿元。
财政部副部长许宏才曾在解读1万亿元抗疫特别国债时表示，抗疫特别国债还本付息来源由中央和地方共担。1万亿元抗疫特别国债资金全部由地方使用，但在还本付息方面中央均承担了责任。其中，抗疫特别国债利息全部由中央财政统一承担，地方无需负担利息；本金1万亿元中，3000亿元是由中央负责还本，地方负责还本7000亿元，减轻了地方还本压力。
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