华夏债券前收，华夏纯债债券c
华夏债券前收，华夏纯债债券c
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摘要： 聊聊债券市场的混沌初开~
正文内容开始前的郑重提示：基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。
本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。
任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。误认本文为推荐基金标的文章，照此投资，盈亏请自负。
把基金读成故事，让“理”财点亮生活。
债基扎堆儿又一只，华夏债券A/B，这名称有点意思。
关于基金名称后缀的问题，最常见的就是A和C，见怪不怪了，很多基金都是既有A类份额又有C类份额的。
A类份额就是在申购的时候一次性按一定比例从全部用来投资基金的钱里面扣掉一部分费用；C类份额就不是这样了，申购的时候不要钱，但是得按照一定比例去按天收取销售服务费。
对比下来，如果长期投资的话，其实还是A类划算一点，一次性售完就完了，长期拿着的话，过了一定的时间期限想赎回的时候，会少收、甚至不收赎回费。B类份额其实已经比较少见，就是我们常说的“后端收费”，申购的时候不收钱，到你赎回的时候再去把当初没交的申购费“找”回来。
对于这只华夏债券A/B来说，现在我们看到的就是“001001”一个代码对应着“华夏债券A/B”这一个名称，多少觉得有点怪怪的。但其实应该是华夏债券A/B（前端）001001和华夏债券A/B（后端）001002这样配套来的。
两类份额的申购费差别就是这样的——
数据Wind
不过后端收费的份额至少在支付宝上是买不到的，搜索001002这个代码会显示“本平台暂不销售”，普通人投资也很少会去特意找后端收费的份额来买。华夏债券在2006年4月也有增设了C类份额001003出来。
C类份额在晨星网上给出的评级也真的不低，A/B和C类份额本质上就是一只基金，还是按照老规矩，主要以A类份额为主去看了。
一、华夏债券A/B的成立及历史排名
数据Wind
华夏债券A/B001001成立于2002年10月23日，成立至今18.4年，取得总回报188.84%，年化复合回报5.94%，截止2020年4季报规模8.03亿。晨星评级十年三星、五年五星、三年五星；万得评级五年三星、三年二星。
C类份额001003成立在2006年——
数据Wind
成立至今14.9年，取得总回报139.43%，年化复合回报6.02%，截止2020年4季报规模5.16亿。晨星评级十年三星、五年四星、三年五星；万得评级五年三星、三年二星。
规模合并到一起来算就是13.19亿，在债基里面，虽然不算大，但是也还行吧，毕竟如果拉个平均值的话，债基的规模也就是几亿的意思。
之前一直很执着债基的规模效应问题，觉得从议价能力的角度去考虑，债基肯定是规模越大越好的。但其实规模问题确实也不能认真，尤其是去年信用债暴雷的那个阶段，债基的基金经理们很多都在忙着控规模，那种情形下就显现出来，还是规模小一点的基金比较不用担心无债可买。
这基金从成立以来的时间加权回报表现来看，还是成立时间比较晚的C类份额有复合年化回报看起来更好一点。但其实时间加权的算法并不能全面的表现基金的实际收益情况，历史上好的和不好的阶段表现糅合在一起这么算出来的，中间的基金规模缩量或者扩大带来的资金流入流出并没有体现出来。
按照以前看基金的经验来看，一只基金同时有A类和C类份额，并且还同时成立的话，通常都是C类的业绩稍逊于A类的。
今天这个华夏债券的A/B和C类份额成立时间上相差4年，C类的复合年化回报表现6.02%优于A/B的5.94%一点，可以理解为是成立时间不同带来的差异了，还是以成立时间长的A类份额为主来看基金表现吧。
万得的同类排名上看，这基金也属于一级债基，和前面看的华夏聚利、华夏双债增强的分类一样，但不一样的是，这基金成立时间早啊！
在看南方系列的时候，看到过一只南方早年发行的债券基金-南方宝元，那基金也是2002年成立的，成立时间是9月20日，就是*只开放式债券型基金。今天我们看的这只华夏债券A/B只比南方宝元晚了一个月而已，也是债基家族的*元老。
南方宝元从成立之初，投资范围设置的就是一只可以买股票的二级债基，但华夏A/B当年招募的时候，投资范围是仅限于固定收益类金融工具，直到2007年2月才召开了持有人大会，把投资范围扩大成为：
“还可参与一级市场新股申购，持有因可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产，但非固定收益类金融工具投资比例合计不超过基金资产的20%。因上述原因持有的股票和权证等资产，基金将在其可交易之日起的60个交易日内卖出。基金不通过二级市场买入股票或权证。”
所以这么一只基金如果细说2007年以前的同类排名的话，其实应该归到纯债基金的范畴里，不过当年基金一共没几只，轮到债基就更少，所以最初的起点确实可以忽略不计了。从2007年调整完投资范围算到现在，也已经是十几年过去了，这样去看一级债基的同类排名，就是有道理的。
10年有同期完整数据的70只基金中排名42；5年有同期完整数据的126只基金中排名18；3年有同期完整数据的139只基金中排名13；2年有同期完整数据的140只基金中排名16；1年有同期完整数据的149只基金当中排名第8；最近半年，158只基金当中排名第8位。
排名的表现看起来很容易得出一个结论，那就是这基的表现*是曾经不如现在。但其实如果综合考虑市场发展状况、基金经理的不同投资风格来综合衡量的话，可能会有不太一样的感受。
二、华夏债券A/B的基本信息
基金目前的业绩比较基准是：中证综合债总指数
中证综合债指数由在沪深证券交易所及银行间市场上市的，所有剩余期限1个月以上的国债、金融债、企业债、央行票据及企业短期融资券构成的。
不过这个业绩基准并不是当年基金2002年成立的时候就采用的。
数据Wind
在2015年10月1日以前，基金的业绩比较基准一直都是：53%中信标普银行间债券指数+46%中信标普国债指数 +1%中信标普企业债指数
这个基准比较细，也比较能说明基金的投资到底都是瞄着哪些债来下手的。后来更换的这个中证综合债总指数是2008年才发布，跑了几年足够稳定之后才选择了变更。
指数基日是2002年12月31日，至今的走势就是这样：
数据Wind
比起之前看过的包括券种范围更广的中债综合指数那个长期大起大落的走势曲线来看，中证综合债总指数的整体向上真是平稳太多了。
基金当前的投资范围也并不是2002年成立之初设计的那样，而是在2007年调整成为了现在看到的这个样子：
1、主要投资债券；
2、不能从二级市场上买股票，但是可参与一级市场新股申购或增发，持有可以买可转债转股过去的股票、还有打新增发拿到的股票，要在60个交易日内卖出；
3、可转债可以转股，但因为转股拿到的股票，还有权证那些非固定收益类金融工具投资比例合计不超过基金资产的20%
就是一个比较中规中矩的设置，而且一级市场拿到的股票必须在60个交易日内卖出，这个设计就和之前看到的华夏聚利、双债增强非常不同了，那两只基金虽然也是一级债基，但股票是6个月内卖出。
这时间范围的不同带来的差异当然很大，想想2014年牛市启动的时候，那不就是半年的时间大盘整体拉上去的……想一想如果是在牛市启动前夕打到了新股，一直拿满6个月，带来的收益当然是很亮眼的，也可能会在基金净值上有所表现，但这种短期内的收益就并不来自于基金主要投资的债券资产。
从基金成立以来的资产配置情况看，除了最初几年的数据没有，2004年开始的数据统计当中，直到2011年之前，基金的现金配置比例都有过比较明显较高的时间段。最突出的就是2007年中这段时间，债的配置降低到53%、现金持有35%+。
数据Wind
年景好的时候谁不想接近满仓的好好赚钱呢，当时就是因为年景不好，才不得已减仓去持有现金的……
债券基金从2002年开始发行，正是因为从2002年开始，中国债券市场开始从初级阶段不断深化发展，后来逐渐趋于成熟。
大概是因为公募基金在1999年那轮行情当中表现出来的对市场的稳定作用，让监管层看到了已经取得投资者信任的公募基金，对于债券市场的发展来说，或许同样作用重大。于是在2002年债券市场全面发展的开始阶段，就希望公募基金成为其中重要参与者。
不过中国改革开放之后的这几十年里，其实什么事情都是摸着石头过河，虽然当年的债券市场我们这些年轻人是注定没有经历过，那会儿的股票市场我们也是只能通过历史资料和数据去回顾，但想一想就会知道，那些年的债市也肯定是波折不断。
数据Choice
还是以10年期国债到期收益率的走势图来看，红框框里2013年的飙升当然是距离我们最近的，大家都能关注到的。但黄色方框里面那些早期的频繁大幅度变动在这张图上留下的记录，才真的触目惊心。
10年期国债收益率作为基准地位其实是2007年才确立，在以前更倾向用7年期国债作为基准品种。分着看太纠结了，直接都用10年期国债利率去做参照系就会发现，2002-2005年这期间的波动真是太大了，而且好像透着那么一股“不理性”发展的味道。
10年期国债收益率和债市整体表现粗浅的理解就是一个反相关的关系，凡是收益率飙升的时候，就是债市整体下跌的时候；相反就是债券的大牛市。
所以从这图上就能看出来，华夏债券A/B早年持仓当中时不时来一次现金持有比例高，都可以看成是基金经理的“择时”躲避市场风险的选择。
后来的发展当然也挺波澜壮阔，就是不再像当年那么突兀，总算有点空间留给基金经理去平滑基金净值表现。
2002年，10年期国债利率呈现明显V形，在当年的6-7月创出低点；2003年是非典大爆发的一年，利率起步回升；2004年开始“非理性”表现，市场出现崩溃；2005年随着利率大幅度向下调整，债券市场迎来大牛市；2006年是波动市场；2007通胀年里面，又是大熊市；2008年开始峰回路转的大起大落；2009年经济触底反弹；2010年又出现了滞涨的苗头……
就是在当初这么凛冽的市场环境当中，这基金竟然还一直还分红不断，虽然分的并不多。
数据天天基金网
一般来说，基金想要分红，需要满足3个条件：
1、当期收益为正；
2、当期收益足以弥补前期亏损；
3、仅可对填平前期亏损的剩余可分配利润分红
也就是说，有收益的基金才能够分红，一只基金能分红，起码说明它是赚钱的！而一只基金能一年分多次红，说明他在持续赚钱！
截止到这里，真是对当年在基金成立之后早期阶段里执掌基金的基金经理太好奇了！这都是怎么做到的？！
篇幅所限，剩下的净值表现、基金经理更迭，都留着明天继续看吧~
每周一-周四18:00，拆解基金，学会细读产品，让选基不再焦虑！
基础分析，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。
根据市场公开信息及8月26日披露的机构调研信息，中加基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单
1）中际旭创（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：23.42）
个股亮点：全球第二大光模块厂商；公司集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，为云数据中心客户提供100G、200G、400G 和 800G 等高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块以及应用于骨干网和核心网传输光模块等高端整体解决方案；全球领先的光模块解决方案提供商；公司聚焦光模块行业发展，现有10GSFP+、10GXFP、25GSFP28、40GQSFP+、100G 4/QSFP28、400GOSFP/QSFP等各系列在内的多个产品类型；全资子公司苏州旭创致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户；控股子公司储翰科技是10G PON领域的主力供应商之一，可以提供F5g相应的解决方案。
2）贝达药业（证券之星综合指标：2.5星；市盈率：71.96）
个股亮点：22年5月，与制药公司EyePoint签署《扩大许可协议》；公司取得在中国（包括香港、***和台湾）区域开发和商业化EYP-1901的*权利，EyePoint保留EYP-1901在全球其他地区的眼科权利；同时，子公司Equinox与EyePoint修订了《独占许可协议》，*授权EyePoint在中国（包括香港、***和台湾）区域外开发伏罗尼布用于所有局部给药的眼科适应症，包括糖尿病黄斑水肿（DME）；公司自主研发的产品埃克替尼属于国家1类新药，也是我国的第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗癌药，在国内治疗肺癌肺癌的小分子靶向抗癌药物的市场占有率已达28.16%，新药研发管线厚度仅次于恒瑞医药；肿瘤创新药行业标杆；成功研发我国第一个拥有自主知识产权的小分子靶向抗癌药凯美纳和我国首个国产ALK抑制剂贝美纳，并通过新药开发搭建了丰富且有梯度的研发管线；21年8月，拟收购生命科学领域创新型公司双虹科技4.35%股权。
3）晶晨股份（证券之星综合指标：3星；市盈率：30.6）
个股亮点：公司是智能机顶盒芯片的*、智能电视芯片的引领者和AI音视频系统终端芯片的开拓者，主营业务为多媒体智能终端SoC芯片及无线连接芯片的研发、设计与销售；21年集成电路行业收入47.77亿元，营收占比***；公司是智能机顶盒芯片的*、智能电视芯片的引领者和AI音视频系统终端芯片的开拓者，主营业务为多媒体智能终端SoC芯片及无线连接芯片的研发、设计与销售。
4）盛视科技（证券之星综合指标：3星；市盈率：50.35）
个股亮点：公司研发推出系列疫情防控新产品和解决方案，产品包括货物采样机器人、智能消毒机器人、通道式自动雾化消毒系统以及国际快件邮包表面及内部消杀等系列防疫抗疫新产品；公司推出了防疫“电子哨兵”系列产品，支持健康码核验+口罩识别+人脸测温+人证核验，高效保障无接触通行；公司已根据核酸采样需求进行核酸采样亭产品研发；人工智能智慧口岸应用领域领先企业之一；公司主营提供智慧口岸整体解决方案及其智能产品，业务覆盖边检、海关等出入境查验，已拓展至全国300多个口岸；拥有“盛视”品牌，公司已成为公安部警用装备采购中心多项产品协议供应商、海关总署空箱检测系统供应商、国家移民管理局生物采集系统供应商。
5）中科创达（证券之星综合指标：2星；市盈率：70.7）
个股亮点：前身为中科院软件研究所单位，后转让股权上市；公司面向海外市场，专业从事软件技术和服务的外向型高新技术企业；华为麒麟970芯片与寒武纪、中科创达合作；公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，曾回复投资者，理想汽车使用了公司产品；全球领先的智能终端平台技术提供商；在智能物联网领域形成了无人机的“芯片+操作系统+核心算法”的模块化产品，已被多家无人机厂商采用并量产。
中加基金成立于2013年，截至目前，资产规模(全部)1197.2亿元，排名44/189；资产规模(非货币)1101.01亿元，排名38/189；管理基金数116只，排名46/189；旗下基金经理15人，排名75/189。旗下最近一年表现*的基金产品为中加纯债一年A，*单位净值为1.16，近一年增长6.42%。
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10月22日，华夏幸福发布例行公告称，\"15华夏05\"将于今日付息。
观点地产新媒体获悉，\"15华夏05\"债券剩余规模40亿元，票息5.5%。华夏幸福称，由于该债券正在推动实施债务重组计划，目前重组计划尚处于沟通阶段。因此，\"15华夏05\"将于2021年10月22日开市起停牌。
据悉，该笔债券发行金额为40亿元，本期债券为7年期，附第5年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权。
有关\"15华夏05\"债券停牌一事，据观点地产新媒体昨日报道，10月21日，华夏幸福基业股份有限公司公告称，\"15华夏05\"需于2021年10月22日开始支付自2020年10月22日至2021年10月21日期间的利息。
对于该期债券兑付安排，华夏幸福表示，目前本期债券的债券金融机构正在稳步推进加入债委会的相关流程。债券正在推动实施债务重组计划，目前债务重组计划尚处于沟通阶段，后续华夏幸福将在地方政府的指导和支持下积极跟进债权人对债务重组计划的反馈，与债权人保持持续沟通，并及时向各方反馈相关情况。因此，为保证公平信息披露，维护投资者利益，\"15华夏05\"将于10月22日（星期五）开市起停牌，复牌时间以公司公告为准。
财联社8月9日
个人养老金制度正式出台后，公募布局养老FOF驶入快车道。济安金信基金评价中心数据显示，截至目前，当前市场上养老FOF产品为182只，总规模达到1067.15亿元，可统计数据产品近三年平均回报率为31.55%。
从短期数据来看，今年前7月，公募养老FOF平均收益率为-5.43%，相对于同期股票型基金（-11.4%）和混合型基金（-7.51%）而言，表现相对较好。
从养老FOF的持有基金配置来看，较大规模的FOF前十大重仓基金全无权益基金踪迹。在权益基金选择上，多数会选择重仓新能源、消费的灵活配置型基金。亦有基金选择“肥水不流外人田”，重仓多只自家产品，管理费与规模都赚。
抢占万亿养老蓝海，养老FOF依然是公募基金发行的看点，财联社
不过，从上半年来看，投资者对风险偏好下降，也拖累了养老FOF的发行规模，中金研报数据显示，养老FOF规模今年一季度末较去年年底减少超过120亿元，下降较为明显。
大规模养老FOF青睐债基，权益基金青睐新能源、消费
从规模来看，交银安享稳健养老一年FOF以198.62亿元“傲视”行业，此外，兴证全球安悦稳健养老目标、汇添富添福盈和稳健养老、南方富誉稳健养老目标、民生加银康宁稳健养老目标、嘉实民安添岁稳健养老等一年持有混合FOF超过30亿元。
有意思的是，上述规模较大的养老FOF前十大重仓基金中，几乎清一色的债基，仅有民生加银康宁稳健养老目标1只基金前十大重仓中出现了权益类基金，即民生加银景气行业混合，后者为新能源赛道基金。据财联社
济安金信基金评价中心数据也印证了上述统计结果，其养老FOF持有重仓基金情况显示，交银裕隆纯债债券最受养老FOF基金青睐，有25只养老FOF选择持有。养老FOF持有前十大热门基金中，仅有富国价值优势组合和海富通改革驱动组合为权益类基金，其余均为债基或指数型基金。
在养老FOF持有的权益基金中，被持有数量第一的是富国价值优势组合，被15只养老FOF持有，其第一重仓股为隆基绿能；其次是海富通改革驱动组合，被14只养老FOF持有，其第一重仓股为宁德时代，此外，贵州茅台均为上述两只基金的第九大重仓股。这也是养老FOF基金经理对权益基金明显的偏好趋势，看好新能源赛道的同时，也不错失消费的机会。
FOF基金经理如何选择基金持仓的呢？大成颐享稳健养老目标一年持有期FOF拟任基金经理吴翰向财联社
“主动管理型基金的选择标准包括同类基金的收益率排名和波动性指标排名，基金获取超额收益来源的归因分析，以及基金经理的调研分析。基金经理调研分析的评判标准包括投研资历、投资体系、勤奋度和独立判断能力。”吴翰介绍。
今年以来收益率不佳
济安金信基金评价中心数据显示，当前有统计数据的养老FOF共计182只，截至7月底，今年以来，仅7只收益率为正，共有20只养老FOF亏损率超过10%，其中大成养老2040三年持有混合以-15.46%的收益率垫底，不过拉长周期来看，则相对较好，该基金自2019年6月27日成立以来，回报率为19.63%。这也是当前多数养老FOF业绩表现的共性，即便是短期受市场冲击，但长期来看，多数养老FOF收益率为正。
均衡与稳健是养老FOF的特点之一，以大成养老2040三年持有为例，前十大持有基金中，除了债基，还有国泰大健康股票A、中泰星元灵活配置混合、华宝中证银行ETF以及华泰柏瑞沪深300ETF，大成养老2040三年持有是为数不多的没有配置热门赛道主题基金的养老FOF。
平安养老2045五年持有基金经理李正一向财联社
谈及上半年的操作思路，汇添富养老2050混合基金经理李彪表示，年初的组合风格均衡偏成长，相对超配中长期看好的高端制造板块，因此在4月份市场的大幅下跌中也受到较大的影响，净值持续下跌。在市场下跌过程中，进行了适度的组合风格均衡和分散配置，虽然一定幅度降低了组合风险但净值回撤仍然偏大。从5月份以来逐步提高了权益型基金的仓位，增配方向主要是高端制造类成长型基金及聚焦消费医药等长期优质资产的泛消费类基金，在5-6月的市场反弹中取得了相对较好的收益。此外，因为基金在5月份的规模增长较快，在市场上涨过程中相应摊薄了权益型基金的仓位，对基金净值上涨有一定程度的影响。
多只FOF“捧场”自家基金
FOF基金的优势在于基金经理在全市场中选择优质投资组合给到投资，但是不少养老FOF重仓自家产品。
以中欧预见养老2035为例，前十大重仓基金中，出现中欧双利债券A、中欧时代先锋股票A、中欧行业成长混合A、中欧琪和灵活配置混合C、中欧医疗健康混合A和中欧新动力混合A多达6只自家基金产品。
此外，华夏养老2040三年持有混合(FOF)同样如此，前四大基金持仓华夏纯债债券A、华夏创成长ETF、华夏上证科创板50、华夏短债债券A，均为自家产品。
尽管监管并没有禁止FOF类基金购买自家产品，但是重仓自家产品并全完不符合“全市场中选优”的相关宣传。对于原因，有业内人士向财联社
公募纷纷发力，近30只养老FOF将入市
9日，大成基金公告显示，大成颐享稳健养老目标一年持有期FOF基金将于8月15日募集发行，其拟任基金经理吴翰向财联社
吴翰认为，按照美国IRA（即个人退休养老金账户）资产的一半投资于共同基金、中国每年潜在税收递延养老金可投资规模有可能达到7800亿元的目标假设，则可为养老目标相关基金带来每年3900亿元的潜在规模，对基金行业和基金管理人意义重大。
事实上，不仅是大成基金，公募基金业正在加快布局养老FOF。Wind数据显示，东方红养老目标日期2045五年持有和易方达汇康稳健养老目标一年持有将于本月发行。此外，有9只养老FOF审批待发行基金，已上报待审批的基金则多达17只。
吴翰认为，政策利好之下，个人养老金投资公募基金，拟优先纳入养老目标基金，未来进一步扩充产品范围，FOF基金的发展有可能迎来“高光时刻”。未来，待个人养老金制度以及税收优惠配套政策正式实施后，养老FOF将有可能进入高速发展阶段。
吴翰介绍，公募基金在FOF领域的优势明显：一方面基金公司在资本市场耕耘多年，建立了覆盖权益、固收、量化等多元领域的、相对完善的投研体系；另一方面FOF基金经理融入于基金公司的投研体系与流程，在合规的前提下与其他基金经理“零接触”，可以说“更懂基金经理”。
李彪表示，养老目标基金以FOF的形式运作，是基金公司发挥专业资产管理能力，帮助投资者进行养老金管理的重要方式。养老目标FOF强调风险的管控，通过下滑曲线等机制的设计，力争能够较好保障养老金投资稳健增值的目标，未来有望成为个人养老账户投资的主要公募产品之一。
与此同时，基金公司在布局养老FOF上不遗余力。汇添富方面表示，公司在养老金融领域不断深耕，推出7只公募养老目标基金产品，其中3只目标日期基金风险等级相对较高，权益资产占比相对较多；4只目标风险基金封闭期较短，风险等级较低，丰富的产品类型能够适合投资者对于不同风险偏好与投资周期的需求。后期，汇添富将推出更多养老目标基金，满足市场日益增长的养老投资需求。
“资产配置是FOF基金最重要的收益贡献来源，为了更好地做好资产配置工作，大成基金成立了由权益、固收、宏观、量化、商品期货、境外投资团队组成的大类资产配置小组，通过定期会议以及合作撰写资产配置报告，分享资产配置观点与研究成果。”吴翰表示，大成基金在6年前就开展FOF专户业务，目前已经构建了基本面研究与量化分析相融合的、从资产配置到基金优选的自上而下的FOF投资体系。
李正一也向财联社
市场中长期配置价值显现
上半年的震荡急跌让基民“很受伤”，对于下半年的行情预判，多数基金经理认为，下半年大概率不会演绎极端行情。
吴翰认为，从股权风险溢价处于合理水平、经济已处于修复上行期以及美国紧缩货币政策对中国资本市场的掣肘影响逐渐式微等因素来判断，当前A股市场处于中长期配置价值区间。
对于板块上，吴翰表示首先看好跟随行业景气度以及产业结构演进的投资方向，包括复杂国际环境下半导体设备与材料、高端制造与新材料、信创等；新能源包括光伏和电动车等景气度向好或维持高景气的行业。
“但是受制于上游价格和竞争格局的复杂化，我们认为beta收益波动性加大，而具有技术创新优势、可以解决行业痛点或成本传导顺畅的公司股票可以获得alpha收益。”吴翰表示，此外，盈利修复性行业例如交通运输、社会服务和部分消费行业和新老基建等稳增长方向也值得关注。
李正一认为，权益市场聚焦的板块仍是景气度较高的领域，与此同时，结构性分化或继续作为市场的主线。
他表示，主要逻辑线中，以新能源、半导体以及军工为代表的高景气板块，反弹幅度较大，基本面或继续维持其较高的估值水平；受房地产产业链影响的众多板块，潜在机会需要等待后续政策以及房地产行业的复苏；估值较低的金融板块中，银行业受到“停贷”风波的影响，短期有所调整，其中部分具有一定成长性的标的性价比进一步体现；医药板块整体的外部环境不算太有利，内部亦有明显分化。
对于基民如何选择养老FOF投资，吴翰给出两点建议：首先要了解清楚自己的风险偏好，根据风险偏好高低去选择合适的FOF产品，例如风险承受能力较低的投资者建议选择稳健型FOF；其次，尽管资产配置可以一定程度上帮助基民平滑产品净值的波动，但是FOF产品的短期业绩也难免受到各种市场风险因素的影响而产生波动，尤其是权益资产等风险资产配置比例较高的FOF产品，因此建议投资者耐心持有，从统计学大数定律来说，时间持有期越长实现既定风险收益目标的概率就越高。
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