嘉实周期，嘉实周期优选*消息
嘉实周期，嘉实周期优选*消息
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本文目录
1、肖觅
2、管理的4只基金
3、嘉实物流产业股票
4、嘉实基金基础产业优选股票
5、嘉实周期优选混合
6、嘉实资源精选股票
7、投资逻辑
【P1 肖觅】
肖觅：现任嘉实基金研究部副总监、周期组组长，熟悉基础产业运行规律，擅长行业周期判断、中观行业比较。
2009年7月加入嘉实基金研究部，拥有11年证券从业经验，先后任钢铁行业、交通运输行业研究员等职位。
累计管理基金：4年又79天
任职起始日期：2016-12-29
现任基金公司：嘉实基金
现任基金资产总规模：17.06亿元
任职期间*基金回报：125.00%
标签：低换手、低回撤、行业轮动、
【P2 管理的4只基金】
目前管理基金4只：
任职最久的基金：嘉实物流产业股票，任职4年又79天，任职回报125%，*回撤-24.62%
剩下的3只基金都是2020年新接手的：
嘉实基金基础产业优选股票，是2020-04-15新成立的基金，AC规模合计2.39亿，336天，这一年的时间里*回撤-6.78%，任职回报47.90%
规模*的基金是：嘉实周期优选混合，属于接手前任的新基金，规模10.49亿，285天，这一年的时间里*回撤-7.07%，任职回报53.85%
嘉实资源精选股票A是2020-07-21开始，和苏文杰一起管理的。
【P3 嘉实物流产业股票】
基金类型：股票型
风险等级：高风险
基金规模：1.37亿元（2020-12-31）
基金经理：肖觅
成 立 日：2016-12-29
业绩基准：中证全指运输指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%
投资目标：投资于物流产业中具有长期稳定成长性的上市公司
1、从业绩看，各阶段业绩*
不过从夏普来看，近1年、近2年的夏普是1.97、1.74，近3年的夏普是在1.04（这个比例的平均参考，富国天惠是0.92，易方达中小盘是1.28）
如果说近2年的夏普没超过2，不算高的话，那就是基金的投资了
去年航空物流都受到了很大影响，但正如肖觅在2020年一季报讲的：展望未来，可以预期的是对于物流行业中的优质公司而言，只要能生存下来，这次 疫情实际上对他们更多也是一次非常好的获取市场份额的机会，在经济活动恢复正常后可能会看 到：供给端因为上游产能被压缩受到相当程度限制、竞争格局大幅改善、需求恢复正常，这个过程中会带来优质公司非常好的买点和非常好的资本回报。本基金对于这类机会会继续保持高度关 注。
故从换手看，2020-06-30基金的换手率是176.43%，而之前的2018-19年两年都是在1倍以内。也是借机调仓增减仓位比例的。
具体看持仓：
这几个报告期增仓：吉祥航空，春秋航空，东方航空，建发
减仓的是：星宇股份、上海机场
2020-12-31新增：中国国航、天齐锂业
按照2020年四季报，报告期内适当减持了前期已经布局，确实看到了景气上行驱动股价表现的 部分行业，如汽车、航运，集中配置后续可以看到相当大景气上行空间的航空，且优选优质公司 进行了重仓布局。
不过从机构持有比例看，2020-06-30机构跑得倒是也挺快，从2019-12-31的38.07%降低到了0.09%，这个数据是一年两次，估摸着机构也会沿着顺周期再布局回来吧，随口一说
从资产配置比例看，不得不说这个择时能力很强了。
股票仓位，从2018-09-30的82.42%搞到了2018-12-31的90%，一路加到底。然后再2019-03-31的趁着行情又把仓位降到了85.98%，这个波段很漂亮。
同样的还有2019-06-30的90.35%，估计7月份行情高点也继续减了吧，到了2019-09-30是86.31%，差不多4个点的仓位。到2019-12-31又增加到了93.32%，春节前的行情这也赶上了。
【P4 嘉实基金基础产业优选股票】
基金类型：股票型
风险等级：高风险
基金规模：2.27亿元（2020-12-31）
基金经理：肖觅
成 立 日：2020-04-15
业绩基准：中证全指资本品指数收益率*30%+中证全指运输指数收益率*30%+中证全指原材料指数收益率*20%+恒生指数收益率*5%+中债综合财富指数收益率*15%
投资目标：在基础产业中优选公司质地优良并具有长期回报潜力的个股
因为基金成立不足一年，不少数据不全，从同期成立的基金来看，基金性价比还不错。
这只基金是为了把握“新基建”投资机遇，市场上首只专注基础产业、且可在沪港深三地投资的行业基金
前1-10持仓的港股有4只：美团、腾讯、中国燃气、中国东方集团
2020-12-31的*持仓里面新增了新城控股、洽洽食品、中国东方集团（港股）
【P5 嘉实周期优选混合】
基金类型：混合型
风险等级：中高风险
基金规模：10.49亿元（2020-12-31）
基金经理：肖觅
成 立 日：2011-12-08
业绩基准：沪深300指数收益率×95% + 上证国债指数收益率×5%
投资理念：重点投资于周期行业股票,分享其长期发展中的投资增值机会
1、从业绩看，近3年的各阶段*
2、近1年的夏普2.18，近2年的夏普1.91
3、从持仓看，截止2020-12-31的基金持仓新增了招商银行，新城控股，南京银行，海康威视。
其他的几只股票都有了不同的持仓：兴业银行、吉祥航空、海大集团、平安银行等。
基金四季报也提到：确实看到了景气上行驱动股价表现的部分行业，如航运等，集中配置到银 行、航空等行业中，且优选优质公司进行了重仓布局，尽可能让每位投资人在面临较低风险的情 况下获取长周期的*回报。
4、基金股票前10持仓集中度均衡，在2020-12-31是59.23%，历来*，之前都在50%以内。
5、如果说周期股基金的持仓换手，比如昨天提到的广发基金林英睿，如果调整下我们传统对“周期”的认知，1-2倍倒是不觉得高。
整体风格说大了是周期，在具体是行业轮动。
6、机构持有比例8.36%
7、基金规模，截至2020-12-31，嘉实周期优选混合净资产规模10.49亿元，比上一期（2020-09-30）减少了13.10%，股票配置92.49%，占比上期的90.76%，增加1.73%
【P6 嘉实资源精选股票】
基金类型：股票型
风险等级：高风险
基金规模：1.69亿元（2020-12-31）
基金经理：苏文杰、肖觅
成 立 日：2018-10-22
1、顺周期、包括资源、有色、金融等最近表现都不错。
2、近1年夏普2.04
3、机构持仓比例高，2020-06-30是60.60%
4、股票占比93.93%，整个2020年都是在90%以上的股票仓位
5、从持仓看
【P7 投资逻辑】
来源嘉实基金官网：《嘉实基金肖觅：坚持公司质地要和估值匹配》
1、在组合配置和选股上，坚持公司质地要和估值匹配。
起点估值低有利于长期资本回报的放大，估值低10%分散到几年的持股周期，就能带来2-3%的年化回报增厚，边际上非常丰厚。
更重要的是，低估值个股构成的组合遇到市场调整的时候，能*程度减少组合净值的回撤，而回撤的控制对于基金投资人，尤其是开放式基金投资人的长期回报是非常关键的。
2、关于回撤
我们在尝试产品和客户的进一步匹配，在发行、持营的阶段更好的匹配客户真正的风险偏好，匹配了才能拿得住真正赚到钱。
我们团队自己在尝试的，就是在权益产品上去主动降低波动率，权益产品意味着我们还在干我们最擅长的超额收益这件事，降低波动率的目的则是尽量降低回撤，提升持有人的持有体验，用行动和净值去帮助持有人真正做到长期持有，最终目的还是让大家可以把净值的增长装入口袋，不要追涨杀跌！
3、对投资者的建议
对投资者来说最重要的是在自己的投资期限上明确风险承受能力。
如果是闲钱，还年轻，建议长期持有高成长资产，波动会大但你可以放着不管。
是闲钱但两年后可能用就要考虑降低波动，目标是赚到合理回报而不能是上来就要翻倍。
市场上基金产品无数，风格稳定的也不少，关键是找到符合自己风险承受能力的基金，这样才能长期持有，赚到长期还不错的收益。
这里真心推荐大家在有选择的时候选择A类份额，用短期更贵而长期更便宜的费率倒逼自己长期持有，说不定就会遇到惊喜。
提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！
花花无缺的世界：
创作方向：基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。
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广电计量(002967.SZ)发布2022年半年度报告，该公司上半年营业收入为9.95亿元，同比增长20.61%。归属于上市公司股东的净利润为1906.42万元，扭亏为盈。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为228.83万元。基本每股收益为0.03元。
报告期内，公司紧抓落实实验室产能提升和订单消化;计量业务实现营业收入2.64亿元，同比增长15.19%;通信、电子电器、轨道交通、汽车、食药等行业客户开发效果明显，连续中标多个行业高端客户计量校准项目。可靠性与环境试验业务实现营业收入2.81亿元，同比增长22.41%;把握特殊行业、汽车行业等业务需求复苏机遇，大客户开发效果显著，业务保持稳步增长趋势。电磁兼容检测业务实现营业收入1.13亿元，同比增长27.46%;积极探索e-Call及V2X车载通信类测试领域，汽车产品线业务增长迅速。
06月17日讯 嘉实周期优选混合型证券投资基金（简称：嘉实周期优选混合，代码070027）06月16日净值上涨1.78%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4060元，累计净值为2.4660元。
嘉实周期优选混合基金成立以来收益154.61%，今年以来收益7.65%，近一月收益1.01%，近一年收益34.11%，近三年收益22.38%。
嘉实周期优选混合基金成立以来分红2次，累计分红金额0.22亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为肖觅，自2020年06月05日管理该基金，任职期内收益0.67%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例5.67%）、冀东水泥（持仓比例4.71%）、兴业银行（持仓比例3.93%）、保利地产（持仓比例3.93%）、盛达资源（持仓比例3.93%）、平安银行（持仓比例3.91%）、立讯精密（持仓比例3.70%）、星宇股份（持仓比例3.59%）、万科A（持仓比例3.57%）、海大集团（持仓比例3.25%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年1季度股票市场行情在新型冠状肺炎的影响下出现了较大的波动，年初1-2月份整体市场基本延续了去年4季度的科技股行情，半导体、云计算等新兴产业涨幅较大，3月份随着海外疫情的传播爆发，海外金融市场出现了较大的波动，A股市场也出现了较大幅度的回调，整体市场风险偏好出现较大的下降。整体来看，2020年1季度上证综指下跌9.83%，沪深300指数下跌10.02%，中小板指数下跌1.94%，创业板指数上涨4.1%。具体分行业来看，农业、医药、计算机涨幅靠前，煤炭、家电、石化跌幅靠前。农业板块涨幅较大主要由于随着全球封关的国家增多，对全球贸易产生一定冲击，市场预期后续通货膨胀会逐步回升，其中的种子、养殖等子行业涨幅靠前。医药板块则是由于疫情带来的行业订单增多，尤其是医疗设备企业受益较多。在沙特和俄罗斯两个产油大国竞相增产的市场竞争策略影响下，原油价格在1季度出现了60%左右的跌幅，由此带来石油炼化行业出现了较大幅度下跌。
原本预期随着中美贸易战的缓和，同时伴随2019年流动性的滞后作用，2020年上半年宏观经济会逐步企稳回升，但是由于新冠疫情的冲击，叠加海外疫情的蔓延，预计2020年上半年宏观经济都有较大压力。在流动性层面，为了稳定就业、刺激固定资产投资，央行仍然会保持宽松的货币政策，但是由于全球美元流动性的紧张，央行为了维持人民币汇率稳定，估计大幅进行主动性的货币政策宽松的概率较低。因此在此宏观经济背景下，我们认为整体2季度股票市场行情有限，与内需相关的部分行业会有相对收益，同时部分长期空间较大，目前估值已经低估的新兴成长行业也会有一定的上行空间。
组合在1季度当中净值下跌5.41%，跑赢了基准指数的-10.82%。2019年4季度配置的新能源汽车、地产、水泥等板块在1季度表现较好，但是银行、保险、化工在2020年1季度表现较差，拖累了组合的收益率。基于对2020年2季度的市场判断，组合会保持中性的谨慎仓位，重点配置低估值的内需相关板块，例如水泥建材、汽车、农业等板块。同时基于对全球央行后续会持续QE的判断，会继续维持对贵金属的配置。在新兴产业当中，半导体材料、新能源汽车的核心环节会继续持有。希望通过以上的投资配置，能够在2季度给持有人带来不错的收益率。
在A股结构化行情成为常态的背景下，权益类基金今年以来业绩正负分化明显。一些回撤控制能力突出，注重投资者持有体验的基金取得良好回报。Wind数据显示，截至9月13日，由嘉实基金大周期研究总监肖觅管理的嘉实周期优选基金今年以来已取得了23.55%的净值增长，其复权净值攀升至4.0762元，为成立以来新高。数据同时显示，该基金成立近10年总回报达307.62%，年化回报为15.46%，不仅大幅超越业绩基准和沪深300指数表现，也显著优于偏股混合型基金平均业绩表现。
Wind数据同时显示，自2012年至今，在嘉实周期优选过去经历的10个自然年度里，其8个年度都实现正收益，而同期沪深300指数仅有6个年度涨幅为正。嘉实周期优选现任基金经理肖觅对基金净值的贡献突出，他自2020年6月5日开始管理该基金，在一年多的时间里取得60.73%的净值回报。值得一提的是，在今年波动加剧的市场环境下，该基金*回撤仅为12.64%，而偏股混合型基金*回撤平均值达19.68%。
据悉，肖觅是嘉实基金投研体系内部培养的*基金经理代表，他已经具备12年证券从业经历，5年公募基金管理经验。肖觅自2009年7月加入嘉实基金研究部，先后任钢铁行业、交通运输行业研究员等职位，在经历5年多研究历练后出任嘉实物流产业基金经理。截至9月13日，嘉实物流产业总回报达140.2%，年化回报超20%；作为一只股票型基金，该基金最近一年的*回撤更是仅有9.31%。
虽然研究周期波动，利用周期波动做投资，但肖觅并不完全依赖于周期波动。肖觅始终认为，在长期投资中，主要的回报来源一定是公司的质地带来的长期竞争力，而不是周期的波动。面对当前复杂的市场环境，肖觅希望通过主动降低波动率，减小组合面对市场波动时的回撤，尽可能提升持有人的持有体验，让持有人能真正安心长期持有，去赚到公募基金真正擅长的长期超额收益。
在嘉实周期优选2021年中期报告中，肖觅表示：“部分过去两年涨幅较大，且主要依靠估值扩张贡献涨幅的部分行业或者个股，在未来两年左右的维度上，很难继续为投资者创造什么*回报。过去两年涨幅较小，估值甚至在这个过程中有所收缩的部分行业或者个股，在未来两三年的维度上，仍然可以为投资者创造15%以上的年化复合回报。”
肖觅认为，银行是当前时间点非常有性价比的一类资产。整体上来看，银行虽然在过去一年有一些阶段性的上涨，但估值仍然处在历史极低的水平上。他坚信，估值与回报一定存在相关关系，只有合适的估值才能给出风险调整后*的回报，在现在这个时间点，甚至只有合适的估值才能给出正回报。
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