161725(001409基金)161725基金走势图
161725(001409基金)161725基金走势图
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基金名称： 招商中证白酒指数分级
基金编码： 161725
基金类型： 股票指数
回测期数： 1338
上涨天数： 717
下跌天数： 620
总平均值： 0.13%
上涨总平均值： 1.51%
下跌总平均值： -1.46%
预测(2020-11-19 后 1 天)
*跌幅： -4.04%
*涨幅： 3.89%
预测值： -0.07%
预测算法：奇异谱分析
09月02日讯 工银瑞信互联网加股票型证券投资基金（简称：工银瑞信互联网加股票，代码001409）公布*净值，下跌1.63%。本基金单位净值为0.362元，累计净值为0.362元。
工银瑞信互联网加股票型证券投资基金成立于2015-06-05，业绩比较基准为“中证800指数*80.00% + 中债-综合指数*20.00%”。本基金成立以来收益-63.80%，今年以来收益41.41%，近一月收益4.93%，近一年收益16.03%，近三年收益-30.92%。近一年，本基金排名同类（246/645），成立以来，本基金排名同类（789/795）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为21.93%，近两年定投该基金的收益为8.51%，近三年定投该基金的收益为-0.85%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为张继圣，自2018年12月19日管理该基金，任职期内收益42.08%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为先导智能（持仓比例7.28% ）、恒生电子（持仓比例7.07% ）、万华化学（持仓比例5.35% ）、温氏股份（持仓比例5.24% ）、深南电路（持仓比例4.93% ）、隆基股份（持仓比例4.90% ）、通威股份（持仓比例4.75% ）、中炬高新（持仓比例4.55% ）、鹏鼎控股（持仓比例4.35% ）、阳光电源（持仓比例3.25% ），合计占资金总资产的比例为51.67%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为先导智能（持仓比例8.59% ）、恒生电子（持仓比例6.62% ）、温氏股份（持仓比例5.63% ）、万华化学（持仓比例5.40% ）、航天信息（持仓比例4.88% ）、深南电路（持仓比例4.31% ）、通威股份（持仓比例4.20% ）、中炬高新（持仓比例4.11% ）、隆基股份（持仓比例4.04% ）、（持仓比例3.87% ），合计占资金总资产的比例为51.65%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
基金上半年的资产配置集中在计算机,光伏,锂电池及设备，5G通讯、农业行业，并搭配内需消费、医疗公司做为部分底仓；2季度操作降低二线TMT、计算机行业竞争力落后个股、5g设备相关的部分持仓，持续增持太阳能、医药、一线电子元器件类的细分领域持仓。由于2季度GDP,、PMI等经济数据增长趋缓的迹象明显，加之中美贸易摩擦升级导致资本市场大幅走弱。在2季度本基金采取选股不选市的策略，仓位比重中上，同时在季底前换股调仓前述板块对应的个股。在此过程中，由于二季度的悲观情绪，本基金配置的板块受如计算机、电子通讯、农业、锂电池及设备等板块表现不佳，而电力设备、消费、医药行业二季度景气不差，表现较好。
报告期内，本基金净值增长率为26.56%，业绩比较基准收益率为20.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
整体来看6月28日的G20会议之前中美贸易谈判达成共识，股票市场不确定因素消减，大概率会回归理性的波动。中长期来看，随着美国经济步入拐点，2019年三季度开始美联储进入降息周期是大概率事件，中国乃至于全球央行的货币政策或会跟进，将有利于资本市场走出2019年第二季度的悲观预期。展望下半年的资本市场，不确定因素消减，且有中期报告来检视业绩，欧美国家经济增长下修，国内宏观经济仍在调整期间，经济成长面临压力，产值高的产业如房地产、传统车市、银行、石油化工、智能手机相关等行业皆面临基期高、有调整压力的问题，石油价格的大幅度波动亦冲击投资者信心。市场层面则有科创板将于七月正式推出的因素，或将使股票市场指数有一定支撑，预计处于二季度的平均位置以上，等待基本面的好转才有明显回升的可能。增长概率较大的结构性行业如5G通讯、消费、医药、半导体等占指数比重不大，不易带动指数，预估下半年指数方向向上，但空间不大，仍属于个股表现的时期。
智通财经APP获悉，近日，招商基金*观点表示，进入7月份，市场指数震荡明显加大。疫情点状扩散对实体经济持续影响，疫情、经济等因素再度造成市场指数的短期波动，各大指数和重点板块走出获利回吐走势。
招商基金在直播中坦言，其代表作招商中证白酒(161725.OF)尽管其回报可观，但期间却经历了多次大幅下跌和波动，对投资者持有白酒基金形成了严峻考验。
8月3日，贵州茅台(600519.SH)的上半年业绩报告中披露了前十大股东*持股情况。数据显示，招商中证白酒减持143.65万股，变动比例达-21.37%，减持后持股数为528.56万股，占总流通股本持股比例的0.42%。减持后，贵州茅台由招商中证白酒一季度的第一大重仓股落至二季度的第四大重仓股，招商中证白酒也由贵州茅台的第七大流通股东变为第九大流通股东。
市场回顾及展望
6月市场延续反弹后，7月指数开始出现震荡。6月份创业板大涨17%。历经4月份市场大幅下跌见底后，市场连续反弹二个月，上证指数一度站上3400点、创业板逼近2800点，其中：新能源、白酒、有色领涨；光伏等部分板块的个股股价甚至创出了历史新高；市场成交额有序放大，指数好几次在发生日内调整后又继续震荡上行，展现出强势特征。
而进入7月份市场指数震荡明显加大。疫情点状扩散对实体经济持续影响，疫情、经济、政治等负面因素再度造成市场指数的短期波动，各大指数和重点板块走出获利回吐走势。
立足当前，市场估值修复基本完毕，未来市场震荡可能加大。一方面，基本面可能将进一步改善、美联储加息边际影响在弱化、资金面维持宽松、稳增长举措仍在发力，而市场估值水平相对合理、部分板块仍处于低估水平；另一方面，压制市场的几个利空因素也仍然存在，包括全球高油价高通胀的风险、国内疫情大环境下经济稳增长的压力、以及欧美股市可能进一步的调整。
指数未来表现取决于经济基本面的修复，但长期可以保持战略乐观。历经两个多月反弹后，市场指数基本完成了估值修复，主要板块估值均回到历史合理水平。随着估值修复逐步完成，未来经济基本面的修复将直接决定了市场指数能否再上台阶。
招商中证白酒历经多次严峻考验，二季度减持贵州茅台
招商基金的代表作——招商中证白酒(161725.OF)，截至6月30日，该基金规模达685.93亿元，自2015年5月成立以来累计回报360%、平均年化23%（截至2022-7-31）。
招商基金在直播中坦言，尽管其回报可观，但期间却经历了多次大幅下跌和波动，对投资者持有白酒基金形成了严峻考验：
1）2018年6月-2018年10月，招商中证白酒期间*跌幅32%；
2）2021年1月-2021年3月，招商中证白酒期间*跌幅20%；
3）2021年12月-2022年3月，招商中证白酒期间*跌幅31%。
在招商基金的直播中，国泰君安訾猛、招商基金侯昊、黄亮表示，6月初以来，整个白酒板块包括食品饮料板块出现了比较明显的股价上升。这次白酒行业的涨幅，主要反映了6月份解封以来，以华东这一块为主，基本面出现加速好转的趋势。由于7、8月份是淡季，7月份目前看处在相对比较平稳的状态，再加上股价之前也出现了一波比较明显的上涨，所以短期出现了冲高略微回落的现象。
从目前来看，白酒分价位段，就是高端、次高端，包括一些以区域白酒为主的中低端的白酒品牌。疫情带来的影响，高端的确影响小一点，地产酒其次，次高端的确影响略微要大一些。高端相对来说比较稳，而且整体应该表现是*的。其次就是地产酒，表现还是比较好。第三就是次高端，的确对短期受到一些影响，再加上次高端的头部企业相对来说对报表也比较保守。如果看后面，尤其到三季度或者四季度，就会有一些比较明显的积极变化。
展望未来，他们认为，次高端可能是最有成长空间的一个子赛道。因为整个次高端差不多仅有1000亿附近的收入规模。在整个白酒行业的占比也只有10几个百分点，可能就在15附近，相对来说占比还是比较低的。这是整个白酒价位段里面占位*的价位段，它属于类似于哑铃型的中间部分。因此扩张空间较大，其量的增幅还是会比较大的。
下半年可能就是两个时间点比较关键，一个是中秋，第二个就是差不多11月、12月份。因为往年来看，这两个时间点都是比较大的，对白酒行业从短期的角度影响比较大的两个时间点。
他们认为，到了下半年，随着疫情逐渐好转，防控政策的优化，基本上整体的消费震荡复苏过程，可能次高端的这些成长性白酒的弹性会更大。如果往未来看，次高端它相对来说弹性会更大一点，因为它本身还处在一个成长期。
8月3日，贵州茅台的上半年业绩报告中披露了前十大股东*持股情况。数据显示，招商中证白酒减持143.65万股，变动比例达-21.37%，减持后持股数为528.56万股，占总流通股本持股比例的0.42%。减持后，贵州茅台由招商中证白酒一季度的第一大重仓股落至二季度的第四大重仓股，招商中证白酒也由贵州茅台的第七大流通股东变为第九大流通股东。
华夏上证50ETF也于二季度减持贵州茅台，减持21.04万股，变动幅度为-4.68%，位列十大流通股东中的第十位。
08月31日讯 招商中证白酒指数分级证券投资基金（简称：招商中证白酒指数分级，代码161725）公布*净值，上涨3.97%。本基金单位净值为1.052元，累计净值为2.6762元。
招商中证白酒指数分级证券投资基金成立于2015-05-27，业绩比较基准为“中证白酒指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益299.49%，今年以来收益56.47%，近一月收益14.41%，近一年收益60.01%，近三年收益172.24%。近一年，本基金排名同类（240/751），成立以来，本基金排名同类（22/935）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为56.41%，近两年定投该基金的收益为91.91%，近三年定投该基金的收益为104.84%，近五年定投该基金的收益为192.17%。（点此查看定投排行）
基金经理为侯昊，自2017年08月22日管理该基金，任职期内收益176.57%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为五粮液（持仓比例14.47% ）、贵州茅台（持仓比例14.13% ）、泸州老窖（持仓比例13.02% ）、洋河股份（持仓比例12.81% ）、山西汾酒（持仓比例7.90% ）、顺鑫农业（持仓比例6.16% ）、今世缘（持仓比例5.20% ）、口子窖（持仓比例3.82% ）、酒鬼酒（持仓比例3.62% ）、古井贡酒（持仓比例3.60% ），合计占资金总资产的比例为84.73%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例14.90% ）、泸州老窖（持仓比例13.98% ）、五粮液（持仓比例13.81% ）、洋河股份（持仓比例13.13% ）、顺鑫农业（持仓比例9.19% ）、山西汾酒（持仓比例6.77% ）、口子窖（持仓比例4.28% ）、今世缘（持仓比例4.05% ）、古井贡酒（持仓比例3.78% ）、水井坊（持仓比例2.41% ），合计占资金总资产的比例为86.30%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，受新冠疫情影响，经济下行压力仍在，货币政策相对宽松。报告期内A股表现分化相对较大，从行业来看，医药卫生、休闲服务、电子、食品饮料、计算机等行业板块涨幅较大，采掘、银行、非银金融、交通运输、钢铁等行业板块跌幅相对较大。本基金的基准指数中证白酒指数报告期内上涨17.20%。
关于本基金的运作，股票仓位维持在94%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。
报告期内，本基金份额净值增长率为17.28%，同期业绩基准增长率为16.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
1、报告期内，随着新冠疫情在中国和海外的相继爆发，全球金融市场的表现一波三折；而全球经济也在逐步解封的过程中缓慢恢复，但整体的力度和持续性仍然存疑，因而积极的财政政策和货币政策仍难以过快退出。美国方面，6月以来，经济重启对生产和就业提振作用显著，但同时疫情在少数区域出现大幅爆发，引发市场对于经济再度陷入封锁的担忧。一方面，PMI较前期明显回升，6月美国Markit制造业PMI由前期39.8升至49.6，服务业PMI由前期37.5升至46.7；生产回暖也带动就业市场缓慢恢复，但消费信心的恢复则十分缓慢，或反映对疫情二次爆发的担忧。欧洲方面，在较好的疫情防控形势的支撑下，这一区域的经济恢复速度也相对较快。6月，欧元区制造业PMI由前期39.4回升至46.9，自5月以来已经连续两月回升；6月欧元区消费者信心指数由上期-18.8回升至-14.7。但由于需求的改善慢于生产和投资恢复，物价仍处于通缩状态，短期内通胀可能仍将处于较低水平。展望下半年，外围较为宽松的流动性环境在下半年仍将得以持续，预计财政政策将成为接力宽信用的主力。
2、报告期内，受新冠疫情影响，一季度基本处于停工状态，随着逐步复工，二季度国内经济逐步恢复，恢复情况好于预期。2020年2季度实际GDP同比为3.2%，季调环比11.5%。6月工业增加值同比4.8%，固定资产投资累计同比-3.1%，社会消费品零售总额同比-1.8%。尽管经济全面改善，但居民消费意愿仍有部分压制，二季度名义人均消费支出单季度增速为负，从分项来看，汽车消费仍在回落，但化妆品、通讯器材以及家用电器增速较高。此外固定资产投资方面，地产投资改善相对较快，受到基建地产拉动，钢铁、水泥等产量的增速有明显回升。展望下半年，经济恢复仍未结束，预计信用仍会扩张，但需要关注洪涝对投资生产性需求的阶段性影响。
3、报告期内，我国股票市场走势出现大幅波动（万得全A、沪深300、上证50、中证500涨跌幅度分别为6.95%、1.64%、-3.95%、11.33%）。股市呈现先抑后扬的局面，国内外的疫情形势演进成为关键线索；年初受到国内新冠肺炎疫情爆发的影响导致股市出现大幅调整之后，得益于央行及时进行充足流动性投放，使得市场情绪得以快速恢复。但3月中旬开始，疫情在欧美地区出现大面积爆发，处于高位的美股出现大幅调整，使得北上资金出现快速大幅净流出，国内市场再度出现震荡；3月下旬之后随着美联储运用多种非常规政策工具向市场投放充足流动性，同时伴随三轮总计规模达3万亿美元的财政刺激计划的出台，美股快速从低位反弹，也带动北向资金回补国内A股，市场出现震荡攀升，风险偏好缓慢回暖，但整体风格呈现割裂状态；6月底，伴随国内经济数据的持续好转，价值和成长风格之间的估值裂口呈现收敛趋势。从当前内外的宽松流动性环境、国内对于直接融资和资本市场的政策扶持以及居民大类资产配置向权益资产转移趋势的提速的几个因素考虑，下半年股市仍可期待，可继续关注更具行业高景气度和成长空间的科技板块。
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