华夏000001(002688)000001华夏长城

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• 1、华夏000001

• 2、002688

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• 4、华夏成长000001基金净值最新

08月20日讯 华夏成长证券投资基金（简称：华夏成长混合，代码000001）08月19日净值下跌1.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4240元，累计净值为3.8850元。

华夏成长混合基金成立以来收益750.46%，今年以来收益28.87%，近一月收益2.82%，近一年收益34.43%，近三年收益39.31%。

华夏成长混合基金成立以来分红21次，累计分红金额100.29亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为董阳阳，自2015年01月07日管理该基金，任职期内收益46.57%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有南极电商（持仓比例7.99%）、东山精密（持仓比例5.50%）、立讯精密（持仓比例4.58%）、东方雨虹（持仓比例4.41%）、沃森生物（持仓比例4.18%）、银泰黄金（持仓比例3.69%）、五粮液（持仓比例3.17%）、卫宁健康（持仓比例3.03%）、宁德时代（持仓比例2.98%）、航天发展（持仓比例2.82%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

国内宏观方面，2季度以来，宏观指标逐步从疫情的停摆状态下改善，其中生产和投资改善幅度较大，基建和地产发力明显、制造业投资偏弱。PMI分项中，新订单，特别是出口订单的改善明显。

货币政策：货币政策继续保持宽松力度，明确货币指标必须明显高于去年且融资成本必须进一步下行的目标。但进入6月份后，央行在货币市场上没有再继续大幅宽松，而更偏向于“直达型”工具的应用。新增信贷显著高于去年同期，新增社融继续放量，M1增速连续回升。

财政政策：财政更加积极，赤字率、特别国债、专项债和财政预算规模等指标均比2019年有所提升，但需要关注的是在财政资金总量限制的背景下更多的是继续通过优化支出结构来完成积极财政的目标，投资方向上继续强调新基建，城镇化和轨道交通。

海外宏观方面，进入2季度，欧美经济已过谷底，正处于缓慢恢复阶段，但6月中下旬以来，美国疫情出现二次爆发的可能，对海外经济的恢复速度形成一定不确定因素。

市场表现方面，2020年2季度，市场反弹且风格分化明显，创业板指数涨幅高达30.25%，继续大幅领先上证综指和沪深300等指数，代表大盘风格的上证50依然垫底，涨幅仅为9.4%。医药、消费者服务、食品饮料、电子等成长板块涨幅均超过30%，排名靠前，建筑、煤炭、石油石化等低估值品种表现继续落后，且估值继续处于历史极值附近。

报告期内，本基金组合结构向消费电子、医药、食品饮料、贵金属和计算机等板块进行了集中，并在电商、建材等领域继续长期集中持有优质个股。

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，金河生物(002688.SZ)多因素共振，金霉素龙头业绩高弹性可期。预期2020-2022年，公司EPS分别为0.25/0.45/0.74元，当前股价对应PE分别为25/14/8X，对应目标价12.15-12.60元，维持“买入”评级。

华西证券指出，公司是以生产和销售金霉素预混剂及动物保健品为主的企业，收入规模稳步增长，业绩弹性较大。此外，公司战略布局动保板块，有望成长为新的利润增长点。

华西证券主要观点

由于公司金霉素销售渠道调整需要一定的适应过程，华西证券下调公司2020-2021年营业收入至18.77/23.01(前值为23.64/29.88亿元)，相应下调归母净利润至1.58/2.83亿元(前值为3.23/4.87亿元)。考虑到公司金霉素产能扩张以及动保板块持续发力，华西证券新增

主要观点:

收入规模稳步增长的全球金霉素龙头

公司是以生产和销售金霉素预混剂及动物保健品为主的股份制企业，主要产品包括金霉素预混剂、盐酸金霉素、盐霉素、土霉素及系列动保制剂、玉米淀粉及副产品，猪圆环、猪蓝耳病猪瘟疫苗等兽用生物制品30余种，其中，核心产品金霉素预混剂年综合产能5.5万吨，为全球产销量领先、品牌优势突出的动保产品。2011-2019年，公司营业收入从7.21亿元增长至17.82亿元，CAGR+11.98%，整体呈现稳步增长趋势;归母净利从2011年的7740万元增长至2016年的1.64亿元，其后，随着生猪存栏的持续去化，公司归母净利润开始下滑，2018年开始企稳回升。2020年前三季度，受非洲猪瘟疫情影响，下游生猪产能大幅去化，公司实现营收12.07亿元，yoy-3.33%;实现归母净利润1.02亿元，yoy-28.84%。

生猪产能快速恢复&饲料禁抗，金霉素量价齐增可期

金霉素主要用做饲料添加剂。从供给端来看，金霉素行业呈现典型的寡头垄断特征，全球产能10.8万吨/年左右，公司和正大集团(浦城正大生化有限公司、驻马店华中正大有限公司)是行业主要的生产厂商。其中，公司产能5.3万吨/年，正大集团产能4.5万吨/年，产能占比分别为49.07%/41.67%。呈现典型的寡头竞争格局。从需求端来看，下游生猪产能快速恢复&饲料禁抗政策推行，金霉素需求将持续向好。整体来看，在需求趋旺而供给受限背景下，金霉素具备巨大的提价空间，公司业绩弹性较大。同时，公司拟通过投资66458.70万元新建年产52000吨兽药级高效金霉素和1000吨盐酸金霉素原料药项目，有望进一步增厚公司利润。

战略布局动保板块，有望成长为公司新的利润增长点

公司布局动保板块多年，主要子公司杭州佑本动物疫苗有限公司技术成熟，产品覆盖猪用疫苗、禽用疫苗、牛羊疫苗等。2016-2018年，公司兽用疫苗收入从4139万元增长至1.24亿元，CAGR+72.81%，2019年，受生猪产能快速下滑影响，公司兽用疫苗收入承压，下滑30%至8653万元。进入2020年，在养殖高盈利刺激&政策支持下，下游生猪产能正在快速恢复，与此同时，在市场上暂无有效疫苗的背景下，养殖门槛大幅抬升，大型养殖集团市场占有率稳步提升，产能快速恢复&集中度提升背景下，公司动保表现亮眼。华西证券认为，动保板块市场空间相对较大，公司立足于“大动保战略，未来三到五年，兽用生物制品将成为公司至关重要的增长引擎，为公司贡献持续的利润增量。

风险提示

原材料价格上涨的风险，汇率异常波动的风险，新产品市场开发不达预期的风险，政策扰动风险。

08月29日讯 华夏成长证券投资基金（简称：华夏成长混合，代码000001）08月26日净值下跌1.65%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0700元，累计净值为3.6310元。

华夏成长混合基金成立以来收益590.64%，今年以来收益-11.50%，近一月收益0.19%，近一年收益-11.07%，近三年收益10.77%。

华夏成长混合基金成立以来分红23次，累计分红金额103.60亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王泽实，自2021年09月16日管理该基金，任职期内收益-9.99%。

刘文成，自2021年09月16日管理该基金，任职期内收益-9.99%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有新雷能（持仓比例7.45%）、菲利华（持仓比例6.81%）、七一二（持仓比例3.91%）、钢研高纳（持仓比例3.55%）、药明康德（持仓比例3.15%）、中航高科（持仓比例2.73%）、中航沈飞（持仓比例2.54%）、雷电℡☎联系：力（持仓比例2.52%）、航发动力（持仓比例2.21%）、贵州茅台（持仓比例2.19%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年二季度，市场触底反弹。之前主要压制的外部因素包括俄乌战争以及美联储加息带来的不确定性逐渐过去。国内逐渐从疫情中恢复，上海、北京陆续在5月份恢复正常经济活动。二季度成长类资产、稳定成长的消费和医疗都有不错的表现。

医药方面，我们认为医药是一个长期值得投资的行业，中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。新的创新技术、产品的出现为行业带来新的需求。在二季度中，我们在板块调整的过程中，增加了创新以及创新产业链的配置比例，同时增加了部分消费医疗的配置。细分行业上，我们继续持有创新药产业链的CRO/CDMO、创新药品和创新器械等。同时我们也关注到医疗服务和消费医疗在板块调整过程中到了合理的估值水平，这类资产虽然暂时受到疫情的影响，但是经营的持续性更好，因此我们也增加了配置的比例。国内和海外疫情的影响逐渐减弱，我们减少了对于疫情受益方向的配置。

2022年军工行业成长阶段的研判仍然是稳健的兑现期，而市场的军工投资主流框架在发生深刻的变化，由强调短期的边际加速模型，渐渐向强调长期产业和季报数据验证的框架演化。22年的中报期成为短期关键的时间窗口，一方面是核心上市公司的业绩兑现，另一方面是国企改革方面的兑现。结合近期的产业调研与上市公司沟通，从赛道逻辑和景气度分化变动情况来看，导弹装备与航空发动机整体增速优于其他方向，航空装备围绕着核心型号有所变化，国防信息化景气度分化明显，陆军装备下半年有望落地。国企改革方面，我们更倾向于选择通过公司治理的优化与资产优化改善资产回报并带来EPS的上市公司，短期来看，军工国企改革更像是主题投资，电科集团、航天集团、中航工业、兵器集团均有案例落地，长期的业绩兑现仍然需要时间。

22年军工资产分化成为主流，我们将军工资产分类为四个象限，高景气度延续和低景气度转高的个股享受更高的估值支撑和股价弹性，而高景气度转低和低景气度延续的个股则可能面临估值杀跌的风险，目前具备确定性投资价值的属于高景气度延续与低景气度拐点的两类资产，这两类资产是我们重点选择的方向。

报告期内基金的业绩表现

08月29日讯 华夏成长证券投资基金（简称：华夏成长混合，代码000001）08月26日净值下跌1.65%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0700元，累计净值为3.6310元。

华夏成长混合基金成立以来收益590.64%，今年以来收益-11.50%，近一月收益0.19%，近一年收益-11.07%，近三年收益10.77%。

华夏成长混合基金成立以来分红23次，累计分红金额103.60亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王泽实，自2021年09月16日管理该基金，任职期内收益-9.99%。

刘文成，自2021年09月16日管理该基金，任职期内收益-9.99%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有新雷能（持仓比例7.45%）、菲利华（持仓比例6.81%）、七一二（持仓比例3.91%）、钢研高纳（持仓比例3.55%）、药明康德（持仓比例3.15%）、中航高科（持仓比例2.73%）、中航沈飞（持仓比例2.54%）、雷电℡☎联系：力（持仓比例2.52%）、航发动力（持仓比例2.21%）、贵州茅台（持仓比例2.19%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年二季度，市场触底反弹。之前主要压制的外部因素包括俄乌战争以及美联储加息带来的不确定性逐渐过去。国内逐渐从疫情中恢复，上海、北京陆续在5月份恢复正常经济活动。二季度成长类资产、稳定成长的消费和医疗都有不错的表现。

医药方面，我们认为医药是一个长期值得投资的行业，中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。新的创新技术、产品的出现为行业带来新的需求。在二季度中，我们在板块调整的过程中，增加了创新以及创新产业链的配置比例，同时增加了部分消费医疗的配置。细分行业上，我们继续持有创新药产业链的CRO/CDMO、创新药品和创新器械等。同时我们也关注到医疗服务和消费医疗在板块调整过程中到了合理的估值水平，这类资产虽然暂时受到疫情的影响，但是经营的持续性更好，因此我们也增加了配置的比例。国内和海外疫情的影响逐渐减弱，我们减少了对于疫情受益方向的配置。

2022年军工行业成长阶段的研判仍然是稳健的兑现期，而市场的军工投资主流框架在发生深刻的变化，由强调短期的边际加速模型，渐渐向强调长期产业和季报数据验证的框架演化。22年的中报期成为短期关键的时间窗口，一方面是核心上市公司的业绩兑现，另一方面是国企改革方面的兑现。结合近期的产业调研与上市公司沟通，从赛道逻辑和景气度分化变动情况来看，导弹装备与航空发动机整体增速优于其他方向，航空装备围绕着核心型号有所变化，国防信息化景气度分化明显，陆军装备下半年有望落地。国企改革方面，我们更倾向于选择通过公司治理的优化与资产优化改善资产回报并带来EPS的上市公司，短期来看，军工国企改革更像是主题投资，电科集团、航天集团、中航工业、兵器集团均有案例落地，长期的业绩兑现仍然需要时间。

22年军工资产分化成为主流，我们将军工资产分类为四个象限，高景气度延续和低景气度转高的个股享受更高的估值支撑和股价弹性，而高景气度转低和低景气度延续的个股则可能面临估值杀跌的风险，目前具备确定性投资价值的属于高景气度延续与低景气度拐点的两类资产，这两类资产是我们重点选择的方向。

报告期内基金的业绩表现

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