兴业发债(博时二号基金净值)兴业发债价值分析*
兴业发债(博时二号基金净值)兴业发债价值分析*
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新华财经北京12月27日电（王菁）巨额银行转债上市总是备受瞩目，兴业银行发行的500亿元可转债已完成配售和网上申购。这是继浦发后，第二个规模触及500亿元的转债，当时浦发转债中签率千分之三，顶格申购一户中3签。此前市场对兴业转债的预期中签率在万四到万五居多，没想到一举冲击近千一，顶格申购实现人手中1签，中签率仅次于年初的上银转债（0.1091%）。
老股东配售规模不及预期 网上申购中签率逼近上银转债
兴业银行27日晚间公告称，兴业转债网上向公众发行规模为10,641,202,000元，占本次发行总量的21.28%，网上中签率达到0.09857132%，仅次于今年2月时的上银转债中签率。此外，该券上市时间将另行公告。
公告还显示，该转债向发行人原普通股股东优先配售22,714,066,000 元，约占本次发行总量的45.43%。此前的网下对机构投资者配售数量为16,644,732,000元，占本次发行总量的33.29%，配售比例为0.09857131%。
截至2021年12月23日，该公司前三大股东福建省财政厅、中国烟草总公司、中国人民财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品分别持有占总股本18.85%、5.34%、4.56%的股份。
此前市场预期老股东配售或在60%左右，不过此次公告显示原股东配售比例不足五成，而网下比例高于预期，因此留给网上公众打新的部分仅约106.41亿元。由此计算，留给网下和网上的规模约为275亿，本次网上申购有效申购户数为10,913,075户，按顶格申购计算，申购规模约11万亿，275/（106+166），中签率约1.01签/户，达到人均1签。
从*中签率来看，“巨无霸”类型转债中，今年上海银行发行的上银转债为200亿元，中签率突破千一，达到0.1091%，本次的兴业转债仅次于上银转债，在近期小盘转债动辄不足万一的中签率面前，给散户带来中签福音。
上市情况将如何？市场预计首日110元/张左右
市场对于该券上市开盘首日价格预估普遍比较乐观。兴业银行不属于高息发行，公告显示，兴业银行付息率和一般转债水平一致，其可转债票面利率为：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.30%、第六年3.00%。
同时，从转股价来看，该券转股价设定为25.51元，截至12月27日收盘，兴业银行正股价格18.85元，只有转股价的73.89%，距离转股价还有些差距，目前转股溢价率高达35.33%。
天风固收研报此前预计称，兴业转债规模较大，债底保护较高，平价低于面值，市场或给予50%的溢价，预计上市价格为113元左右。
也有机构将该券与现存银行类转债相比来预测。与兴业转债同属股份制银行的有浦银转债、中信转债、光大转债，这三个转债中，与兴业转债转股价值最接近的是中信转债，转股价值为68.65，对比来看，兴业转债目前的73.89转股价值高于中信转债，而中信转债目前价格报109.15元，则兴业转债价格很有可能高于109.15元，进一步或达到112元左右。
不过，国元证券范圣哲预测上市价格则相对谨慎，他表示，参考相近行业、相似评级的浦发转债的平价61.13元对应转债价格104.93元，转股溢价率71.65%；光大转债平价93.52元对应转债价格113.36，转股溢价率21.21%。预计兴业银行上市首日转股溢价率在34%-42%之间，价格100.17-106.15元，价格中枢103.16元。
兴业银行财报显示，2016年以来公司营业收入总体保持增长趋势，2021年前三季度营业收入1640.47亿元，同比增长8.08%；归母净利润640.38亿元，同比增加23.45%，净利率39.42%。截至上半年，该公司合并报表口径下的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为9.20%、10.63%和12.59%。
天风固收表示，净利率上升主因为营业收入同比较快增长且合理控制费用支出，该公司2016年以来资产规模持续增长，资本充足率保持稳定。截至2021年三季度总资产达84970.55亿元，同比增长11.52%，资本充足率12.92%。
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消息投资10年仍未回本，公募“老五家”之一的博时基金让投资者林敏（化名）颇为无奈。
4月17日，林敏向
“我投资了五六只基金，唯独这只基金亏损。”林敏一再强调，原本是奔着博时基金的业绩去的，没想到经历了2015年的大牛市仍未回本。
博时价值增长贰号是一只*收益型基金，截至4月18日，其单位净值为0.617元。
“认购时处于历史高位。”4月21日，博时基金相关人士向
年报显示，2017年，博时价值增长贰号实现的利润为—1.69亿元，其股票和债券的投资收益均为负数。截至去年底，其未分配利润为—8.45亿元。这意味着，短期内，仍无分红可能。
此外，11年里，这只基金更换了7名基金经理。对此，博时基金回复
经历牛市仍未解套 10年从未分红
投资博时基金，于林敏而言是一件难以名状的痛楚。
年过七旬的林敏是一名*投资者，证券、基金、保险等产品都有涉足。其坚持“鸡蛋放在多个篮子”的分散投资风格，因此也获得了不菲的投资收益，但唯独在博时基金的投资上，她“失了足”。
林敏回忆，2007年，A股迎来了一轮牛市行情，基金投资也很狂热。尤其是2007年10月16日，上证指数从6124.04点掉头向下之后，为了避险，身边的人纷纷购买基金。一些银行、券商也全力推荐基金产品。
判断股市还将下跌，且短期内超越前期高点的可能性较小，林敏也决定将一部分投资用于认购基金。
“券商营业部的投资顾问推荐了好几家公司的产品。”林敏至今仍然记得，推荐的产品中有易方达和华夏基金的产品。林敏在基金投资上也进行了风险分类，保本基金、债券基金、偏股型基金等，每样都认购了一点，此外，还对一只基金做了基金定投。
“2007年，博时价值增长分红十分诱人。”林敏说，这只基金一年内分红2次，堪称当时市场上明星基金，冲着博时基金的招牌，她试着认购了一万元。
“当时，家人还曾劝阻过。”林敏说，家人反对的理由是，牛市行情过去了，这只基金是偏股型，熊市行情中估计不会有好的收益。但林敏仔细查询资料后，还是决定投资了1万元，获得了9142份。
没想到，投资之后，这只基金就没有给基民们一个好的表现，单位净值一路下行。到2008年10月30日，单位净值跌至0.49元，跌幅过半。
彼时，在家人劝说下，林敏打算赎回。但券商投资顾问答复说，此时赎回不划算，等过几年再赎回，手续费可以少交些。再说，基金要长线投资，短期内没有收益很正常。想想也是这个理，林敏选择了继续持有。
让她没想到的是，这一持有就是10年，更难以相信的是，10年之后，仍然处于深度亏损之中。
林敏说，2015年大牛市，券商赚了个盆满钵满，他投资的几只股票中，2只被套的也解套了，原本想着博时价值增长贰号可以解套，没想到牛市结束了，单位价值仍未达到购买时的水平。2017年的价值投资年，其单位价值依旧是低位徘徊。
“10年里，从未分过红。”林敏说，以4月18日0.617元的单位净值计算，当初的万元投资，至今仍然亏损4351.59元。
未分配利润—8.45亿元，短期分红可能性小
10年无分红，近几年收益同类排名垫底，作为中国基金行业规模*的公募基金之一，博时基金管理的博时价值贰号基金如此表现，颇令市场意外。
Wind数据显示，博时价值增长贰号成立以来，已取得78.56%的收益，这一收益水平垫底同类平均水平。
从各区间表现看，该基金今年以来表现较差，收益率—4.17%，同类25只基金中第19位。1年收益率—8.41%，同类22只基金排名第22位，3年收益—29.59%，同类18只基金排名垫底，5年收益—3.72%，同类17只基金排名也是倒数第一。
2017年报数据显示，截至去年底，博时价值增长贰号持有户数为13.94万户，户均持有1.72万份，其中，个人持有24亿份，占比为99.86%。
2017年，虽然该只基金的经营业绩有较大起色，但其收益仍然不太理想。其实现的收入为—0.46亿元，较为2016年的—1.80亿元有所收窄。净利润为—0.86亿元，仍旧亏损，相较2016年的—2.40亿元，减亏了1.54亿元。
在收入项目中，股票投资收益为—1.37亿元，2016年为—1.06亿元，债券投资收益为—312.58万元，2016年为—13.78万元。
上述数据显示，近两年，博时价值增长贰号的经营业绩仍处于亏损之中，这也直接导致基金分红受限。
2016年、2017年，该基金的期末未分配利润分别为—8.67亿元、—8.45亿元。这一数据表明，短期内，基金实施分红的可能性很小。
针对博时价值贰号增长基金的收益情况，博时基金回复
博时基金相关人士向
实际上，与同类相比，价值增长贰号的竞争力并不强。
Wind数据显示，价值增长贰号的管理费为0.2558亿元，排名第329位，累计分红48.1772亿元，排名第39位。
同类中，比价值增长贰号成立早三个月的银华优质增长基金管理费为0.4141亿元，累计分红94.70亿元，排名第12位。比价值增长贰号晚成立2个月的华夏优势增长，累计分红89.96亿元，排名第13位，其在2015年6月12日，累计单位净值达到4.91元，是价值增长贰号的2倍多。2007年3月31日成立的建信优化配置，累计分红也达到60.7067亿元，位居第29位。
11年更换7名基金经理，重仓迪马股份股价腰斩
价值增长贰号业绩不佳或与基金经理变动频繁密切相关。
博时基金披露的资料显示，价值增长贰号成立11年零7个月以来，共有11名基金经理，其中，首任基金经理任职时间仅3个月，第二、三任杨锐、夏春任职时间分别为1年又355天、3年又222天，三任基金经理任职期间，均取得了不错的收益。第五任基金经理唐桦任职期间正逢2014年下半年开启的牛市，获得了18.64%的任职回报。此后的黄瑞庆、周志超的任职回报为负数。目前的基金经理为王增财和蒋娜。
有业内人士向
不过，王增财从2017年6月22日任职至今，业绩也不理想，其任职回报率为—7.04%。
针对投资者质疑价值增长贰号基金经理更换频繁问题，博时基金回复
除了基金经理变动较频繁外，价值增长贰号重仓的股票中，部分股价跌幅较大。
年报显示，该基金重仓的迪马股份，去年初股价为7.42元，年底为4元，跌幅为46.09%。上周五，其收盘价为3.58元，股价已经腰斩。
此外，重仓的安泰集团、冀中能源、广东明珠等，股价跌幅也不小。三七互娱等表现也不起眼。
当然，其持有的格力电器、贵州茅台等表现不俗。
兴业转债顶格申购的投资者有98.57%的概率中签，中签太容易了！截止29日收盘溢价率34.83%，很多人开始担心破发风险？
昨天，陆哥发文说破发不了，但还是有很多铁粉要问！下面陆哥再说一次，银行类可转债就没有破发的先例，现阶段溢价率*的银行类转债是浦发转债，截止12月29日的转股价值是72.14元，可转债的价格是105.23元。
兴业银行的质地要好于浦发银行，市场给的溢价自然要高于浦发转债；其次，要知道当前全市场近390多只可转债只有亚药、城地转债低于100元，而这两难兄难弟的溢价率是已经翻两倍了，转股价值也仅有30元左右。
浦发转债
所以陆哥再次声明，破发不会，还能赚包“华子”抽！
如果上市后，可转债大环境走坏，毕竟中签的散户人太多，上市后容易出现大规模集中抛售！那也没啥，按照当前市场估值，如果兴业转债上市首日被砸到105元以下，可以认为进入明显低估区间。
这就出现了套利空间，可以选择买入转债，坐等待价值修复，陆哥老粉都知道，套利要比打新赚得多。
新债上市：
特纸转债（五洲特纸），12月30日上市，上市代码：111002，转股价值122.43元。（钻石级）
【正股评价】公司的主营业务是特种纸的研发、生产和销售，主要产品有食品包装纸、格拉辛纸、描图纸，转移印花纸以及文化纸，公司为国内大型特种纸研发和生产企业之一。
【转债评级】AA评级，规模6.7亿，股东配售率91.05%，大股东认可度非常高。网上规模只有0.6亿，极易炒作。
【上市预估】很多大V都比较保守，觉得正股涨太多了，市场估值会比较低。陆哥不这么认为，当前造纸板块是涨价大军的一员，正处于趋势上升阶段，正股趋势还在，容易受资金追捧。
其次，网上规模只有0.6亿，单户顶格申购中签率也仅有0.6%，给出25%转债溢价，预期上市价格在153左右。
但由于沪市转债，开盘价范围：70—150元，所以明白开盘价大概率会在150元停牌，而且中间的挂单都是废单，关注下午2点57分会进行交易。
……
升21转债（旭升股份），12月30日上市，上市代码：113635，转股价值107.07元。（钻石级）
【正股评价】公司主要从事精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发，生产和销售，产品主要应用领域包括新能源汽车变速系统、传动系统、电池系统、悬挂系统等核心系统的精密机械加工零部件。
【转债评级】AA- 评级，规模13.5亿，股东配售率62.91%，大股东认可度比较高，新能源汽车配件赛道。
【上市预估】正股是特斯拉、蔚来的供应商，当前处于新能源高光时刻，参考银轮转债的溢价率，给出35%的溢价率估值，预计上市价格145元左右。
旭升有走常熟转债的趋势，陆哥不打算离场，会继续格局，坐等翻倍机会！
转债评级：破发概率极小，且有机会吃大肉的就是“钻石级”；吃鸡腿就是“黄金级”；破发概率较大的就是“青铜级”。
……
今天的新债说完了，实时套利机会盘中再做提醒！点赞的铁粉，天天暴涨！
兴业证券(601377.SH)发布公告，近日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于同意兴业证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元次级公司债券的注册申请。
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