全通教育终止收购（全通教育股东）
全通教育终止收购（全通教育股东）
他没想到用户一旦读了书，就不那么好骗钱了。
贩卖焦虑的“罗胖”罗振宇即将上市。
9月25日晚，罗振宇创办的知识付费公司北京思维造物信息 科技 股份有限公司（下称“思维造物”）在创业板发行上市获得受理。
思维造物成立于2014年，目前公司拥有得到APP、罗辑思维℡☎联系：信公众号等线上平台，并在线下开办得到大学、每年举办“时间的朋友”跨年演讲。
创办以来，思维造物相继获得5轮融资，背后资方包括顺为资本、梅花创投、真格基金、红杉资本等。在2017年9月份启动D轮融资时，思维造物的估值涨至80亿元，而罗振宇的个人身家也一度到达过30亿元。
钱，罗振宇早就得到了。他只是始终没能得道而已。
也许是因为曝光太多，70后明星创始人罗振宇的舆论形象非常拧巴。
首先，他是个“文人”，最起码是个有学问的人。
罗振宇是90年代华中理工（今华中 科技 大学）的大学生，而后一路读到中国传媒大学的研究生。毕业后，24岁的他顺利进入北京师范大学艺术系，成了于丹的同事。
因为体制内工资不多，罗振宇在任教3年后果断放弃了大学老师这个铁饭碗，并在机缘巧合下进了他在读书时就梦寐以求的***。凭借一手好文笔，罗振宇在4年内就从一个临时编制的编辑做到了《对话》栏目的制片人。
在担任制片人期间，罗振宇借着策划会接触到各行各业最顶尖的专家学者，这其中就包括日后在《十三邀》里采访他的许知远。时隔多年，罗振宇在《十三邀》中回顾这段往事时，把当初这种请专家到***给自己“上课”的行为定义为是“贪污腐败”。
“这就等于用公费重新上了一次大学，而且是最顶级的大学。”
不过到了2008年，已经当了4年制片人的罗振宇还是从***这所大学“毕业”了。有人说他离开***是因为看到了传统媒体即将没落的大势，也有人说是因为深居幕后的他不甘心节目的风光都集中在台前的主持人身上。
但按罗振宇自己的说法，最直接的原因是他和领导闹掰了。当时罗振宇的顶头上司郭振玺想把他从《对话》节目拿下，换到另一个名气更小的节目去当副制片人。降职自然是心高气傲的罗振宇无论如何都不能接受的。
离开***那年罗振宇35岁，但是全然不曾受困于职场中年危机。在百业待兴的新媒体时代，顶着***光环的他一口气收到了8个offer。因为一心想站在台前，罗振宇选择了去第一 财经 担任《中国经营者》节目的主持人。正是这次露脸的机缘，让他在2010年结识了NTA创始人、原《创业家》杂志的主编 申音 。
一边是传媒公司，一边是全能主持，双方一拍即合。 2012年在申音的主导下，读书类视频节目《罗辑思维》上线，并开通了每天推送60秒语音的同名公众号。
在《罗辑思维》里，主讲罗振宇成功塑造了一个“有种有趣有料”的读书人形象。也在此时，罗振宇的另一个重要身份——商人，上线了。
在那个营销混沌、用户狂热的年代 ，罗振宇借助人设红利卖会员、卖书，甚至卖月饼、卖茶叶，短时间内积攒了大量财富和声望。在名利的驱使下，超级网红罗振宇最终动了自立门户的念头。
2014年5月，罗振宇在℡☎联系：博上和申音“和平分手”，并在一个月之内火速搭上了新欢脱不花（原名李天田）。二人联合成立了罗辑思维的运营新主体：思维造物。当然，这一次话语权更大的是罗振宇。
变更运营主体一事没在C端激起什么水花，大众看到的依然是罗振宇的事业一路繁花 着锦 、烈火烹油。
2015年，罗振宇在水立方举办了全长4个多小时的首场个人跨年演讲会，并和到场的上千个观众立下了20年之约，场面之热烈堪比TFBOYS周年演唱会。
同年，罗振宇推出知识付费平台得到APP，完成了罗辑思维 历史 上最重要的一次转型。
2018年，卖课卖到头部的得到又先后推出了得到大学和少年得到。前者是客单价上万的线下课程，力求拔高；后者是面向中小学生的线上课程，意在垂直。
至此，罗振宇的商业版图已然十分明晰，但他的个人形象却落得混浊不堪。
“文人”罗振宇曾说，自从在16岁时读到了威尔·杜兰特的《哲学的故事》，他便可以不再为“稻梁谋”，纯粹为求知而读书。
而“商人”罗振宇所宣扬的，却是通过P2P和变卖资产的方式一夜暴富，以及用“恐吓式营销”售卖碎片化知识的功利思维。
“网上骂我的人，骂得我都睁不开眼，其实我挺care这件事的”。谈及自己糟糕的风评，罗振宇在《奇葩说》中的示弱让人在厌恶中看出了一丝可怜。
但当年那个端坐在书架前面“ 死磕自己、 娱乐 大家 ”的读书人，看起来分明很快乐。
内容向来难变现，但罗振宇的商业化路径似乎出奇的顺畅。至少在2016年以前，罗振宇还一直在向市场释放良好的盈利预期。
公开信息显示，在《罗辑思维》节目上线仅8个月时，罗振宇就发起了一次号称“史上最无理”的 会员招募计划 。按照计划，罗辑思维的会员名额5500个，价格分200元和1200元两档，但是不透露任何会员权益，买不买全凭缘分。
没想到这个神经病一样的会员服务竟在5个多小时内就被销售一空，罗辑思维一举入账160万。
几个月后，罗振宇又如法炮制了“不告诉你盒子里有什么书”的售书事件。同样的，8000个单价499元的“神秘图书礼盒”从开售到全部卖光，只用了一场电影的时间。
2015年底，罗振宇首场年度演讲的4000张门票被售罄，还吸引了几百万人通过视频直播观看。值得一提的是，罗振宇在首场演讲推出的99张定价4万元的20年联票，以及300张定价3万6千元的19年联票，均被一抢而光。
仅这一场演讲，罗振宇就进账几千万。
后来的得到时期，罗振宇继续深耕卖货，缔造了不少网红课程和明星讲师，比如因《奇葩说》而为人熟知的网红经济学家薛兆丰。资料显示，《薛兆丰的经济学课》定价143元，在面世一年后销量就超过100万册，这意味着仅靠营销薛兆丰一人，罗振宇就能轻松入手一个亿。
真实情况确实如此吗？
从招股书披露的经营数据来看，自2017年至2020年Q1，思维造物营业收入分别为 5.56亿元、7.38亿元、6.28亿元和1.92亿元。对应的归母净利润分别为6187.79万元、5329.76万元、1.17亿元及1327.82万元。
需要注意的是， 非经常性损益对思维造物贡献了占比不小的利润 。
2017年及2018年，思维造物通过投资理财获取的收益分别为1193.43万元及1286.41万元，该收益在此后消失。2018年及2019年，公司又获得超过2500万元的政府补助，该部分收益在今年一季度锐减至5300元。
招股书还提到，2020年Q1，思维造物的毛利率仅为42.01%，低于竞品掌阅 科技 的42.99%、中文在线的56.09%和中公教育的57.66%。简单来说，从营收来看罗振宇不算吹牛，但公司的利润确实不尽人意。
从营收结构来看，思维造物的营收分为线上知识服务、线下知识服务和电商三个板块。招股书显示，最近三年公司线上知识服务的营收占主营业务营收的比例分别为58.9%、68.7%、66.3%及54.7%。也就是说，卖课依然是目前思维造物的营收主力。
然而就具体数据而言， 卖课业务或许也没有太高的增长前景 。
招股书显示，思维造物的线上知识服务业务从2018年的5.07亿元下降到2019年的4.12亿元，同比下降18.75%；而在今年一季度，思维造物线上知识服务业务收入为1.05亿元，也仅为2019年的四分之一，这意味着该部分业务在今年不会有明显增长。
在利润下行、核心业务没有明显增长的背景下，目前思维造物的市场预期已较2017年缩水不少。
数据显示，本次思维造物拟募集资金10.37亿元，以发行募资计算，公司的整体估值为41.5亿元。按罗振宇合计持股比例41.67%计算，公司上市后，其个人身家约为17亿元。
如果罗振宇可以顺利敲钟，思维造物就是名副其实的“知识付费第一股”。要知道在罗振宇冲击资本市场之前，已经有两个同行铩羽而归。
第一个是 财经 作家吴晓波。
吴晓波的公司巴九灵成立于2014年，并于2018年3月改制为股份制公司。工商信息显示，巴九灵公司包括 财经 自媒体“吴晓波频道”、培训项目“企投家学院”、整合营销部“新匠人事业”等。其中，“吴晓波频道”作为 财经 领域的自媒体大V，是巴九灵的核心资产。
2019年，培训领域上市公司全通教育宣布拟以15亿元收购巴九灵96%的股权，此为吴晓波借壳上市冲刺A股的策略。然而这次的重组并未成功。
2019年9月27日，全通教育官宣“终止筹划重大资产重组事项”。
根据深交所的问询函，吴晓波借壳失败的重要原因之一在于交易存在“吴晓波个人IP证券化”的问题。换句话说，监管层认为吴晓波的个人IP和巴九灵深度捆绑，或将对公司经营造成负面影响。
从这个层面来讲，罗振宇也和吴晓波存在相同的困境。
在罗振宇运营冠其姓氏的《罗辑思维》时，真格基金创始合伙人王强就曾在某次交流会中提出质疑，伴随罗振宇个人名望的不断流失，高度依赖其个人IP的罗辑思维也终将走下神坛。但好在得到APP上线后，思维造物的整体运营开始踏入“去罗振宇”的正轨。
另一个知识付费领域的失意者是喜马拉雅。
早在2015年，还在做免费音频的喜马拉雅就想通过VIE架构登陆美国资本市场，但因为当年出台的《外商投资产业指导目录》所限，喜马拉雅放弃了美股上市计划。同年11月，喜马拉雅开始转战A股，但同样因为政策对企业盈利指标要求等原因，喜马拉雅的上市计划再次泡汤。
事实上，喜马拉雅面临的问题和吴晓波、罗振宇的“名人反噬”有所不同，其障碍主要在于公司内部的版权和变现困境。
据业内人士所述，喜马拉雅类似于声音领域的出版社，收入主要依靠广告收入和付费业务，成本则主要来自版权的购买和推广。可以说，版权是喜马拉雅公司运营的根基。
据网易 财经 消息，喜马拉雅从2018年至今，陷入版权类司法纠纷的记录高达600多起，被喜马拉雅侵犯著作权的当事人中既有人民文化出版社有限公司、腾讯等企业，也有多位知名创作者和演员。
版权纷争之外，喜马拉雅的变现之路也走得艰辛。
据品玩报道，2018年底，喜马拉雅创始人兼联席CEO余建军曾透露平台上有95%以上的内容免费，5%的内容付费。大比例的免费内容体现出当时已经成立5年的喜马拉雅，依然在用户教育不足、获客乏力的市场环境中挣扎。
近年来喜马拉雅愈发倾向于集中开发头部IP合作，并与流量艺人合作，集平台之力制作独家内容；但巨额投入对于迄今为止尚未透露盈利信息的喜马拉雅来说明显是一种负担。
总而言之，吴晓波和喜马拉雅的身先士卒，让今天站在深交所门口的罗振宇显得尤为不易，毕竟知识付费的行业风口早就过去了。
在行业爆发的2016年，千聊、 值乎 、知乎Live、喜马拉雅、℡☎联系：博问答等玩家轮番登场，红杉、腾讯、高盛、顺为等大资方相继入局。2017年，入局知识付费的平台在增多的同时，也在逐步向细分领域深耕发展。
然而伴随知识付费的市场规模不断壮大，资本圈的声音却越来越小。投资界数据显示，知识付费投资在2017年有52起投资事件，到2018年降到41起，到2019年仅有不到10笔投资。
资方已经不再相信知识付费的宏大叙事，情急之下，登陆资本市场或许已是最后的选择。
得到就像一个药妆店，在这家店里，你可以买到治疗焦虑的“药”，或是用来塑造个人形象的“化妆品”。
2015年推广得到时，罗振宇曾做过这样的比喻。不过到了今天，罗振宇也不得不焦虑了。
根据艾瑞数据，随着用户对内容的辨别和筛选能力的提升，即使是中上游玩家的在线知识付费产品平均复购率也仅为30%。企鹅智酷的数据也显示，在有过知识付费行为的消费者中，28%表示体验满意，49.7%表示一般，12.3%表示不满意，认为自己可以找到免费途径来获取。
理论上只有用户多读书，罗振宇才能多赚钱。但他没想到用户一旦读了书，就不那么好骗钱了。
1、立思辰。公司创立于1999年1月8日，总部位于北京，并在上海、广州、成都、沈阳、南京等20余个城市设立分、子公司。2009年10月， 立思辰成为中国创业板首批上市企业之一，于深交所发行上市。秉承“厚德载物、自强不息”的发展理念，立思辰成功迈入了新的历史阶段。通过集团战略转型，公司已经发展形成两大产业集团，教育集团与信息安全科技集团。作为新生态的教育企业，立思辰全面综合市场因素，深入结合教育现实，形成了以大语文教育、新高考服务以及智慧教育为核心的多个板块的业务布局，如今已发展成为了集K12大语文培训业务、学业规划及升学指导、留学及留学后服务等诸多面向C端的个性化的学习/升学服务。
2、全通教育。公司正式成立于2005年6月，成立于2005年，注册资本600万，办公面积5000平方米，由超过800名的专业研发与运营人员构成。公司先后被评为广东省高新技术企业、广东省软件企业、广东省企业500强、广东省服务业百强、广东省软件和集成电路设计产业百强培育企业、广东省守合同重信用企业、中山市服务业突出贡献企业、中山市内资百强企业、中山市示范青年文明号等荣誉称号。公司上市以来，先后收购多个省级渠道服务商以夯实校园渠道服务优势，通过并购、（间接）投资孵化等方式延展产业布局，致力于提供终身教育服务。
3、拓维信息。拓维信息系统股份有限公司是中国领先的行业一体化产品及解决方案提供商。公司成立于1996年，2008年在深交所上市（股票代码：SZ.002261），以湖南为总部，在北京、上海、深圳等地设有分支机构，公司成立于1996年，成立之初，就立志做一家不断创新的科技企业。大量业务聚焦在线上教育领域，历经20年发展，拓维信息已经发展成为拥有400多名员工，以020在线教育为主营业务，以湖南为总部，在北京、上海、 深圳、香港、美国、日本、韩国等地设立了分支机构的移动互联网集团公司。
300359 全通教育，该股目前正常交易、没有退市。
尤其是在股市当中，股票退市对投资者来说是很恐怖的，有可能会造成严重亏损，关于股票退市也有很多重点内容，今天给大家讲一下。
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一、股票退市是什么意思？
股票退市其实就是指上市公司不满足交易方面的相关要求，由于主动或者被动的原因导致终止上市的情况，会出现上市公司变为非上市公司。
退市有两种，一种为主动性退市，另一种为被动性退市，主动性退市是由公司自主决定；一般是由于重大违法违规行为或因经营管理不善造成重大风险等引起被动性退市，对于公司来说十分重要的《许可证》将由监督部门进行强制吊销。当一个公司满足下面三个条件后就可以退市了：
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二、股票退市了，没有卖出的股票怎么办？
股票退市之后，交易所会有一个退市整理期，意思就是，如果股票符合退市规定，就会被强制退市了，那么在这个时间可以把股票卖出去。把退市整理期过完了，这家公司就要退出二级市场了，就无法进行买卖了。
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当退股整理期过了之后，如果还有股东没有卖出股票的话，做交易的时候只能在新三板市场上做了，新三板这个场所是用于专门处理退市股票的，需要在新三板买卖股票的的朋友，想要进行交易还得在三板市场上开通一个交易账户。
要清楚的是，退市后的股票，即便说可通过“退市整理期”卖出股票，可是本质上对散户是很不利的。股票一旦进入退市整理期，首先大资金肯定先出逃，小散户的小资金售出去是不容易的，因为卖出成交的原则是三个优先--时间优先价格优先大客户优先，于是待到股票售出之时，股价已经大幅度下跌了，这对于散户来说就很不利。注册制下，散户购买退市风险股的风险是非常大的，所以千万不能买卖ST股或ST*股。
应答时间：2021-09-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
因为中文旭顺跟全通教育是想做到一个双赢的局面，中文旭顺他是一家有资金的企业，然后他是想用钱去投资在线教育的，但是没有找到一个很好的渠道，也就是有钱没处花的那种意思。
然后另一家在线教育，也就是全通教育，他是想要资金去投入，但是却目前是以资金短缺的一个情况出现的，然后他全通教育是通过转让，然后中文旭顺教育去进行资金的投入，并且把全通教育给中文旭顺去收购，然后做到一个双赢的局面。
这就是中文旭顺为什么收购全通教育的一个原因，也是其中的一个原因。他在收购全通教育几大股东的部分股权以及全部表决权以后，是通过这样子的一个操作获得了全通教育的控制权。
民办高教资源的并购整合已步入深水区，群雄逐鹿的战果时代悄然来临。港股高教上市企业借助2018年及2019年赴港上市潮筹资储备，加快了内生外延的并购步伐，民生教育(01569-HK)、新高教(02001-HK)、中教控股(00839-HK)、宇华教育(06169-HK）及希望教育(01765-HK)等高教纷纷斥重资收购优质高教资源。特别是主战场从K12转移至高教板块宇华教育不惜斥重资多次整合高教资源。作为华中民办教育龙头的宇华教育，加入高教资源掠夺者正折射出当前教育行业发展趋势。
侧重整合高教资源：收入规模大增，风险亦在形成
9月28日，宇华教育发布公告称，以总对价7.212亿元收购湖南猎鹰（湖南涉外经济学院举办者公司）剩余30%的股权。7.212亿元收购价约等于2019年财年全年净利润的0.67倍，约占2019财年期末现金及现金等价物的33.92%。从净利及在手现金流占比来看，宇华教育此次收购可是花了大价钱。
对于这笔收购划不划算，不妨结合此前管理层此前透露讯息一探究竟。据此前公司在公开电话会议提到，湖南涉外经济学院预计2020财年可实现净利润有3个亿，30%的股权对应的净利润约有9,000万元。从过往其他竞争对手收购产生的收购后产生利润空间来看，宇华教育30%股权对应9,000万元利润的交易还算可以的。
从估值角度来看，7.212亿元收购价，对应的2020财年的PE约为8倍左右，相比宇华教育2020财年20倍PE, 交易对价算低的。或许受交易对价低影响，28日宇华教育股价一度涨超7%，市场似乎对此笔收购比较买账。
随着这笔收购的完成，湖南猎鹰将成为宇华教育的全资附属公司，持股比例为***，这也意味着宇华教育旗下4所高教（郑州工商学院、湖南涉外经济学院、山东英才学院及泰国的斯坦福国际大学）全部以***持股，高教资产集中度进一步提升。
长期关注宇华教育的投资者们应该很清楚，在宇华教育未登陆港交所之前，其是华中地区K-12教育的头部企业，高教资产仅有郑州工业学院一家。但是，随着2017年登陆港交所之后，宇华教育的发展战略重心开始向高教倾斜。特别是2018年教育行业受民促法及送审稿等政策的影响，宇华教育加快了高教资源的掠夺战。上市至今，通过并购将湖南涉外经济学院、山东英才学院及泰国斯坦福国际大学3所高校纳为麾下。
随着对高教资源大手笔买入，宇华教育收入结构也发生了较大变化。宇华教育K12收入占总收入比重从2017财的55.38%下滑至2019财报的34.59%；高教收入则从2017财年的37.8%提升至2019财年的62.06%，而且高教收入首度突破10亿元大关。高教收入不断提升，宇华教育的营收规模也呈现高双位数增长。营收从2017财年8.46亿元增至2019财年17.14亿元，复合年增长率为42.3%，高于同行企业营收增速。
在并购如火如荼及业绩呈现高双位数增长形势下，财华社认为投资者在看中企业高增长的同时，以留意商誉风险的攀升。据财报显示，截至2019年8月31日，由于多次收购的缘故，宇华教育的商誉为10.85亿元，基于与2019财报高教板块收入持平。而随着今年将山东英才学院剩余10%股权及湖南涉外经济学院剩余30%股权进行收购，宇华教育2020财年的商誉或将继续攀升。虽说收并购势必会增加商誉的风险，但是投资者仍需留意商誉值及减值的变动情况。毕竟因商誉值高筑，而业绩不达预期倒下案例数不胜数。例如，近日因商誉倒下的全通教育的案例还历历在目。
转战高教领域背后：增量提价空间可观
作为昔日华中K-12教育领域的头部企业，宇华教育登港上市之后却选择加大在高教资源投资力度，在传统强项K-12领域却少有建树，这不禁让人猜想其用意何在。
实际上，宇华教育加大在高教资源的争夺战中，恰恰反映出当期教育行业主流的投资导向及未来发展趋势。近些年，受民促法及送审稿的影响，教育行业资产架构迎来了重塑，行业资源整合迎来提速阶段。高等教育由于受民促法及送审稿的影响有限，叠加职教改革的深入，高等教育毛入学率不断提升，在校人数不断创新高，以及扩招等政策扶持，高教资源成为教育行业最受追捧的优质资产之一。在此形势之下，在教育领域拥有良好口碑的资本实力的老牌民营企业成立了整合高教资源的主力军。高教龙头中教控股上市至今有八笔收购；民生教育及新高教上市至今收购高教资源均超五笔。由此可见，高教资源已进入一个群雄逐鹿的阶段。
展望高教未来发展前景，高教资源掠夺战将会延续。根据弗若斯特沙利文报告，预计我国民办高等教育的在校生总人数从2018年的650万人增至2023年800万人；每学年的平均学费由2018年的13,530元增至2023年的17,095元。在高等教育行业增量及提价空间呈现双增长形势下，港股高教上市民营企业势必会加大对优质资源争夺。而转战高教领域的宇华教育势必也会继续会加大跑马圈地的步伐。
作者：沈大班
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