复工复产推动制造业PMI 回升;大型制造企业景气度率先修复;5 月全国物流、运输产业景气度明显修复。
复工复产推动制造业PMI 回升。5 月制造业PMI 指数为49.6%,较4 月再度上升了2.2 个百分点,较三年历史同期水平低1.0 个百分点, 5 月制造业景气度较4 月有所回升,国内防疫进展良好,部分地区企业复工复产推进,5 月PMI 数据表现有所改善。从分项数据看,5 月新订单指数48.2%,较4 月明显回升5.6 个百分点;生产指数49.7%,较4 月回升5.3 个百分点;原材料库存指数47.9%,较4 月回升1.4 个百分点;从业人员指数为47.6%,较4 月上升0.4 个百分点;供货商配送时间指数为44.1%,较4 月回升6.9 个百分点。尽管5 月PMI 五大分项数据表现仍处于荣枯线以下,但随着各区域防疫压力的缓解,各分项数据均较4 月明显反弹,其中生产指数已修复至49.7%的接近临界点水平,复产复工是5 月PMI 数据修复的主要动力。
价格指数小幅回落。5 月主要原材料购进价格和出厂价格指数分别为55.8%和49.5%,较4 月分别下滑8.4 和4.9 个百分点,但制造业原材料价格仍处于历史较高位置,高于三年同期数据2.4 个百分点。具体行业方面,石油煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、化学纤维及橡胶塑料制品、医药等行业主要原材料购进价格指数继续位于60.0%以上高位,海外因素对原材料价格的扰动仍未消除,但5 月部分行业原材料价格指数由70%以上回落至60%以上水平,保供稳价政策收效。
非制造业景气度回升,但仍处于荣枯线以下。5 月非制造业PMI 指数47.8%,较4 月回升5.9 个百分点,但非制造业经营活动月内仍处于收缩区间。非制造业PMI 多数分项表现均较4 月有所回升,但距离景气区间仍有一定差距;重要分项中,新订单指数较4 月回升6.7 个百分点至44.1%,从业人员指数下降0.1 个百分点至45.3%,疫情对非制造业景气度的冲击仍较明显。值得一提的是,5 月非制造业业务活动预期指数环比上升2.0 个百分点至55.6%,疫情形势改善、政策倾斜使得非制造业企业经营活动预期有所改善。
建筑业修复被价格表现扰动。5 月建筑业PMI 指数52.2%,较4 月下降0.5个百分点。但着眼各分项,数据结构显示疫情对建筑业的冲击有所缓解,新订单指数46.4%,较4 月回升1.1 个百分点,业务活动预期指数57.9%,较4 月回升0.9 个百分点,从业人员指数45.5%,较4 月回升2.4 个百分点,在疫情防控压力放缓的背景下,建筑业用工、订单表现改善,5 月建筑业PMI 下降主要由于投入品价格指数下降,并传导至销售价格指数所致。
服务业景气度有所回升。5 月服务业PMI 指数47.1%,较4 月上升7.1 个百分点,其中,新订单指数为43.7%,较4 月明显回升7.7 个百分点,服务业需求明显修复;但当月从业人员指数再度下滑0.5 个百分点至45.3%,服务业对疫情较为敏感,其修复过程或较缓慢。
风险提示:全球通胀上行过快;流动性回流美债;全球新冠疫情影响扩大。