股价赢来 戴维斯 双击机会什么意思(戴维斯选择美国股票行情)

戴维斯双杀效应是指有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应。在市场投资中，价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70%－80%。而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平，决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。以前这个现象被称作市场的不理性行为，更准确地说应该是市场的理性短期预期导致的自发波动。也可以称作“戴维斯双杀效应”。

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什么是戴维斯双击？如何使用戴维斯双击赚钱

戴维斯双击(Davis double-killing) 是指在低市盈率时买入股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以获取每股收益和市盈率同时增长的加倍效益。

戴维斯双杀 是指：一些成长股在多年增长以后，市盈率越来越高，成长的潜力也渐渐消失，会因为每股收益和市盈率同时下降造成股价快速下跌。比如：前两年的网宿 科技 、

1.“戴维斯效应”由何而来？

乍一看，“戴维斯”像是个人名，毕竟投资里面跟人名相关的理论和词汇非常多。当然这次也没有例外，“戴维斯效应”由斯尔必•科伦•戴维斯发明，1947年，他以5万美元起家，45年赚了18000倍（9亿美元），年化回报23%。

虎父无犬子，他的儿子、孙子也都是大师级别的。第二代的斯尔必•戴维斯(Shelby Davis)创办了自己的投资公司，并接管了纽约风险基金。他投资保险、银行等永远不会过时的公司股票，购买自然资源股、远离热门股，并选择适度成长股，使风险基金在华尔街始终保持顶尖选手地位，他执掌的28年中有22年击败了市场。第三代的克里斯•戴维斯(Chris Davis)及安德鲁•戴维斯(Andrew Davis)均是华尔街很著名的基金经理。

戴维斯家族是美国史无前例且最成功的投资家族。半个多世纪以来，戴维斯家族始终坚持“长期投资即一生投资”的理念，经过50年的试验、犯错和改进而形成“戴维斯战略”。

2.“戴维斯双击”怎么解释？

这名词听起来好像很玄乎的样子。

官方解释是这样的：以低市盈率（低于10倍PE）买入成长性潜力股（每年增长10%~15%），等到这只股票成长潜力显现后，以高市盈率卖出，尽享EPS（每股收益）和PE同时增长的倍乘效益，这就是“戴维斯双击”。而反过来，当市场处于熊市时，投资者经常会面对上市公司业绩增长放缓和估值水平下降的双重打击，这就是所谓的“戴维斯双杀”。

通俗点讲，戴维斯双击就是名利双收，鱼与熊掌都给你~真正可以赚到盆满钵满，而戴维斯双杀就是一损俱损，别说鱼与熊掌不可兼得了，两个都得不到。

比如以10倍PE买入业绩每年增长10-15%的公司，五年后市场会给这公司更高的预期，便会以13倍PE甚至15倍PE买入，此时的股价已经形成戴维斯双击，卖出就会获得相当可观利润。相反，很多人以30倍PE买入期望每年增长30%以上的所谓成长股，六年后的获利率只有前者的一半不到，如果成长股增长达不到预期或者业绩变脸，形成戴维斯双杀，亏损更为严重。

3.“戴维斯效应”谁玩得最好？

这个 游戏 玩的最好的是巴菲特和他的老搭档芒格， 游戏 很“简单”，只要学两门课：

1.如何评估一家公司，也就是如何找到利润增长的好公司(跟利润有关)；

2.如何给企业估值，也就是买入的价格(跟市盈率有关)。

芒格说：有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做。我能有今天，靠的是不去追逐平庸的机会。赚大钱的秘诀并不在于频繁的买进卖出，而在于耐心的等待。

巴菲特说：当机会来时，天上掉金子时要拿桶去接而不是汤勺，但如果你知道机会来了却没有资本去买，你就会错失良机。所以巴菲特总是留有大把资金等待机会。

我们要做的就是既要买好的，又要买的好，也就是戴维斯“双击”。等待“好的时机”以“好的价格”买入“好的股票”，实现完美一击，然后耐心持有，坐等上市公司和“市场先生”的双重馈赠。

如何评价一家公司，也就是如何找到利润增长的好公司？

如果股票要上涨，就要公司的净利润大幅增长。因为市盈率会在一个区间波动，是有天花板的。如果是好公司，利润会一直增长、增长、再增长，是没有天花板的。从长期来说，投资最重要的事就是找到净利大幅增长的公司。

净利润增长来源无外乎3 种情形：收入增长、毛利率提升、费用率降低。

1. 营收持续增长，对应于价格提升或销量增加；

2. 毛利率提升，意味着龙头地位的巩固，竞争力强；

3. 费用率降低，表明公司管理得好。

这三项只要有一项能够提升，就可能增加利润。但最好是三项一起，才是稳定、良性的增加公司利润。我们要找的就是那些营收连年增长，毛利率提升或稳定，能压缩成本或稳定的公司。

找到了这样的公司还要考察下面一个重要的因素： 巴菲特经常讲的“企业的护城河”。 虽然公司利润增长很快。但要看公司盈利能不能持续，是否容易受到攻击，也就是看企业的门槛够不够高。巴菲特最看重的就是企业的护城河，这是衡量一个公司是好公司的重要因素。

举例说明一些公司的护城河：比如有品牌，有定价权的茅台(600519-SH)，如果我给1000 亿人民币让你去打败茅台，我相信你是做不到的。类似的有云南白药(000538-CN)、东阿阿胶(000423-CN)、涪陵榨菜等。比如靠规模成本控制的福耀玻璃(600660-CN)，海螺水泥(600585-CN)，虽然公司没有什么强大的品牌技术，但公司能做到成本最低、规模最大，这也是一种强大的护城河。

如何给企业估值，也就是找到好的买入价格？

找到利润增长有护城河的好公司，你也不一定能够赚钱(短期内)，还要考虑买入的价格。“再优秀的公司，如果买入成本过高，也难免要忍受长时间的去泡沫过程。”霍华德·马克斯(Howard marks) 在《投资最重要的事：一本股神巴菲特读了两遍的书(The Most Important Thing Illuminated： Uncommon Sense for the Thoughtful Investor) 》一书中提到：“买好的不如买得好”，这说明了价格的重要性。价格好的公司必然会有合适的市场估值，也就是市盈率。

根据公式：股价＝EPS(每股盈余） x 市盈率。我们买的市盈率越低，回报越高，买的市盈率越高，回报越低。我们来股市都是想赚钱的，不是来亏钱的。因为EPS 增长属于未来的预测，有很大的不确定性，为了保护自己，并增加我们赢的机率。我们就要在市盈率低的时候买。

巴菲特告诉我们：第一，不要亏损；第二，不要亏损；第三，不要忘了前两条。为了说明我们这个道理，巴菲特的老师班杰明·葛拉汉(Benjamin Graham) 给它起了个名字：“安全边际”。安全边际总是取决于你付出的价格，它在某个时候价格会很大，在其他一些时候价格会很小，在价格更高时它便不复存在。传奇的基金经理彼得·林区(Peter Lynch) 说：“如果关于市盈率你只记得一条，那么就是永远不买市盈率过高的股票”。

我们要做的就是在低市盈率时买，给自己留有足够的安全边际。股市偶尔会在疯狂和绝望之间摆动，比如在极端情况下发生经济危机或者公司出现黑天鹅这种低估的机会。这种机会很少，需要我们耐心的等待。大师们就是靠这种耐心的等待而获得了巨大的回报。

写在后面：

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什么是戴维斯三击和明斯基时刻

“明斯基时刻”（Minsky Moment）所描述的时刻是资产价值崩溃时刻，即经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。

其名称来自美国经济学家海曼·明斯基，他认为长期的市场稳定实际上会鼓励投资者承担更多风险，而过多的风险势必会带来不稳定。当这些风险头寸最终平仓时，可能导致市场突然且剧烈地下跌。

如果考究戴维斯家族投资的利润，其实是一种三击（triple play），其中：一击是指公司利润，即E；二击是指利润倍数或乘数即我们常说的PE；而三击是指杠杆率，戴维斯家族长期大量使用杠杆（杠杆的使用也曾经使这个家族多次面临严重风险）。

这三个因素（利润、倍数和杠杆率）是相乘的关系，而不是相加的关系，这就是很难加入其它因素的原因，所以很难出现大于3的戴维斯N击

戴维斯双击是什么？如何用戴维斯双击来选股？如何避开估值陷阱？

大家常听到戴维斯双击，这里简单介绍戴维斯双击的相关内容。

文章分为五个部分：

戴维斯双击的来源、原理、沪深300依靠戴维斯双击可以上万点，戴维斯双击在A股运用和使用需要避免的误区。

戴维斯双击来自美国的戴维斯家族，他们比巴菲特投资的时间还长。

戴维斯家族经历了两度漫长牛市、25次股价回落、两度惨烈熊市、一次市场崩溃，以及七度轻℡☎联系：熊市和九次市场萧条，取得了骄人的战绩。

第一代戴维斯家族，在长达47年的投资生涯中，资产从5万美元增加到9.4亿美元，年度复合投资回报率达到43.18%。

第二代戴维斯家族的战绩是38倍，第三代的回报率也均高于市场平均水平。

这么骄人的战绩，关键就在于他们对戴维斯双击的运用。

也就是基于戴维斯双击的操作策略：

在熊市购买低市盈率、低盈利的股票，等待行情转暖，享受公司盈利增长以及市盈率提升的双重收益。

戴维斯双击推导过程如下：

1.市盈率PE=股价P/每股收益EPS

2.股价P=市盈率PE*每股收益EPS，

也就是股价的决定关键是估值PE和每股收益EPS。

3.股价P*股票数量Q=市盈率PE*股票数量Q*每股收益EPS

这就是戴维斯双击的公式：

市值=净利润*市盈率PE

简单来说，就是股票的市值是由净利润和估值决定的。

所谓的戴维斯双击效应就是随着净利润提高加上估值提高所带来的同步提升的效果。

举个简单例子，为什么茅台可以成为A股最贵的股票，就是戴维斯双击的结果。

2015年底，茅台的利润是164.55亿，2020年的低的利润是495.23亿，涨幅是3倍。

2015年底茅台的估值是7倍，2020年底的估值是53倍，涨幅是7.57倍

所以，茅台的市值上涨了22.7倍。

我一直认为A 股可以上万点，不过不是上证而是沪深300，因为上证指数并不能代表全中国的上市公司。

其实2030年，沪深300上万点，年化也只需要6.73%，难度并不大。

如果2025年，沪深300上万点，年化是13.97%。

考虑到每年GDP增长是6%，加上现在沪深300的估值并不高，所以只要没有系统性风险5年之内上万点很正常。

而且关键是沪深300一定要降低波动性，A股的波动性远高于美股。

运用戴维斯双击的关键是一个是预期企业利润要上涨，比如这两年火爆的新能源、锂电就是因为利润的上涨。

这点可以尽量参考研报。

第二个是估值的方法，可以用PB、PEG或者PS。

对于估值较高的科技股或者生物医药，可以用PEG的方法，因为只要利润增速远高于平均水平，股价就是低估的。

假如市盈率是80，但是利润整整是800%，PEG=0.1，很明显是低估的。

对周期股，最好是用PE，比如这两年大幅上涨的中远海运，就是利润大幅上涨带来的总市值上涨。

以银行股为例，大部分银行股破净，而且Pe是个位数，同时利润屡创新高，但是却不见股价上涨。

这就是遇到了估值陷阱。

明明是低估，但是却涨不起来，遇到这样的情况，最后的办法就是避开他，等他们发动的时候才介入。

而且，我个人的研究证实，破净和个位数的PE股票很难涨起来，成为大牛股。

格雷厄姆给了一个公式认为PE*PB22.6，才具备买入的价值。

虽然，我不知道这个数值怎么来的，但是我个人认为：

PE*PB12，才具备买入的价值。

还有一个问题就是戴维斯双杀，一方面杀估值，一方面杀利润。

但是我认为避开这个情况很简单，利润下降的时候就可以考虑撤出。

大凡龙头股下跌，都是因为企业利润的下降。

【BW0022】戴维斯买入保险股的心路历程（下）

戴维斯为什么看好并买入保险股呢？

戴维斯发现当时保险公司持有的固定组合的价值，甚至高于保险公司本身在股市上的市值，任何人购买了保险公司的股票，除了保险公司本身外，还能拥有公司投资组合的一部分。

一般的制造商需要花费大量资本，用来制造和销售产品，然后还要经常花更多的的钱，改造设备和升级产品，然而保险公司可以先在每个客户那里收取现金供自己使用，等到索赔或者保单到期才会发生支出，保险公司将收取的部分保费留作每年的索赔之用，而余下的保费可以用于投资，这种保险公司持有但不拥有的钱被称为浮存金，保险公司无偿使用这笔钱并通过投资获得利润。

保险公司持有的债券和投资组合其实都是用客户的钱购买的，只要未来发生的索赔没有耗尽投资组合的资产，那么保险公司就可以一直积累这笔巨大的隐形资产。戴维斯说保险公司属于不动声色的成长公司，他们疯狂的成长，但是大部分人们没有意识到这一点。1947年戴维斯的上司兼良师有极大的胜率赢得总统的宝座，戴维斯本可随着一道晋升华盛顿高层，但是戴维斯沉醉于保险股，最终递交了辞呈。

1947年-1962年道琼斯指数增长了5倍，戴维斯因为持有保险股获得了近200倍的收益。1947年保险股的市盈率只有4倍，十几年之后市场给予了保险股15-20倍的估值，与此同时保险股的盈利也增长了四倍，戴维斯享受了估值提升加业绩提升的双重收益，戴维斯将这种情况称升为“戴维斯双击”，实际上因为戴维斯还运用了杠杆（不提倡使用杠杆，这是一个很危险的工具）,戴维斯甚至从中实现了三重获利，彻底改变了自己的财富状况，从而济身富人行列。

获得超额收益最重要的基础，就是能在别人都不看好的情况下，有自己独特的见解，并且坚持不受外界干扰。

投资之所以难，这也是重要的原因，一个成功的投资者大部分时间需要逆流而行，不但要克服独行的恐惧，还要接受众人的白眼。

能在大多数人都不看好一家企业或一个行业时看懂他，才能以极低的价格买入，如果是一家企业人人看好，市场先生不会给予你一个极低的买入机会，在大多数人不看好时以低估值买入，等众人醒来发现了这家企业的优点推高估值，从而获得估值提升加业绩提升的戴维斯双击。

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