600660(600660股票目标价)

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，福耀玻璃(600660.SH)业绩超市场预期，维持2021-23年EPS1.57/2.12/2.47元的预测，目标价64.13元，维持“增持”评级。

业绩报告：21H1公司实现收入115.4亿元，同增42.1%，归母净利17.7亿元，同增83.5%，扣非后归母净利16.6亿元，同增109.8%，业绩超市场预期。

国泰君安主要观点如下：

经营持续好于行业，产品增值升级进一步推进。测算21H1公司国内汽玻收入同增约35-40%，海外同增约50%。21H1汽车受芯片短缺影响，但公司经营好于行业，该行判断主要源于公司市场份额的持续提升以及“天幕”玻璃的加速渗透。此外，公司隔热、隔音、抬头显示、可调光等高附加值产品占比较去年同期增加1.54pct，推升产品ASP。该行认为下半年“缺芯”影响将弱化，新能源车加速渗透的大幕已经拉开，公司为全球汽玻龙头，有望优先获益。

美国工厂盈利创历史新高，SAM亏损收窄。受益于浮法玻璃外售做背板及汽车尤其是新能源车需求强势增长，美国工厂上半年营业利润达1.8亿元，创历史同期新高;受海外疫情反复影响，测算SAM上半年仍亏损，但幅度收敛，判断随着疫情好转，下半年当月扭亏可期。

汇兑损失摊薄公司利润。因人民币升值，21H1公司产生汇兑损失1.7亿元，而上年同期汇兑收益1.3亿元，若剔除汇兑影响，则利润总额同增116.06%。季末公司资产负债率为43.7%，较去年同期下降近10pct，资本结构显著优化。

风险提示：全球疫情反复、SAM经营不及预期。

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