金融行业fa是什么意思（国泰金龙行业精选）

智通财经得悉，天风证券发布研究报告称，保持深圳燃气“买入”评级，由于斯威克收买没有完结，猜测暂不考虑，估计2021-2023年完结归母净润15.7/18.1/20.4亿，对应PE别为20/17/15。

事情：公司公告2021年半年报，内完结经营收入96.36亿，同比增加51.2%，完结归母净润8.52亿，同比增加29.5%，扣非后同比增加39.8%。

天风证券首要观念如下：

城燃主业速扩张，管道气净增用户规划同比翻

公司上半年客户拓宽大幅提速，到2021年6月底管道气用户468.65万户，净增32.38万户，净增规划同比增加99%。深圳区域方面，公司完结339个村62.5万户城村改造，同比增加400%，新增城村居民用户16.96万户，同比增加350%。整来看，深圳区域上半年净增22.68万户，同比增加218%。

深圳以外区域方面，上半年净增9.7万户，净增规划同比增加6.1%。高速的用户扩展带动燃气工程及资料板块营收大幅增加126%至17.2亿。售气量方面，在节奏客户拓宽及低基数带动下的，上半年公司管道气销量20.8亿方，同比增加39.1%，其深圳区域同比增加30.1%，深圳以外区域同比增加55.6%。整来看，上半年公司城市燃气板块收入同比增加49.3%至73.5亿。

高气价带来本钱端压力，毛率同比略降1.5个百点

上半年国内外市场化气价高位运转，公司本钱端承压，上半年综毛率下挫1.5个百点至20.9%。其价格端相对刚性的管道燃气板块毛率为16.7%，同比下滑4.7个百点，包含天然气、石油气批发在内的燃气资源板块毛率大幅下降8.9个百点。公司自动调整销售策略，2021年上半年毛受影响较大的天然气批发量同比减缩14.02%，叠加燃气工程及接驳毛率大幅上升9.9个百点，公司综毛降幅相较管道气主业并未产大幅下滑。

收买斯威克切入光伏赛道，综动力转型提速

公司综动力转型提速，板块收入同比高增145%至4.7亿，占营收份额已提至5%。首要财物深燃热电上半年发电量7.69亿千瓦，同比增加28.46%，供热量8.95万吨，同比增加52.13%。此外，公司已公告收买光伏胶膜标的斯威克，现在收买计划已经过股东大会。斯威克2020年全光伏胶膜市占率17.81%，位居全第二，近三年净润复增速近30%，为光伏胶膜领军企业。关于公司而言，光伏胶膜是光伏各细职业的优质赛道，符公司清洁动力综运营这一转型方向，公司长成长空间已被打。

危险提示：下流需求增加不及预，上游价格超预上涨，直销气事务扩展不及预，斯威克收买不及预。

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