期货期权的问题（000537广宇发展）
期货期权的问题（000537广宇发展）
作者：张嘉成永安期货期权总部总经理
交易期权需要有太多内心思考的层面，当投资者才初步理解期权工具的特性之后，发现对标的物的观察必须得更细腻，而这些细腻的观察能力是原来不具备的。
所以初期以投机目的进入市场的参与者，大多都是这样试试那样试试,看看自己的盘感能否顺畅的体现在期权工具的使用上，能用买方就用买方,能用卖方就用卖方，让自己近乎全天候无死角的交易,但这样的熟练的过程通常不会很容易。
即使能稍微有系统的投资者,也不是短时间就能得心应手的，毕竟三维操作的工具，没有快速上手的快捷方式。
所以这边建议大家回到交易最原始的步骤来想五个问题，让这五个问号的自问自答,协助大家逐步熟练工具，逐步完善自己的期权交易系统，以下我们以单边投机的角度带大家思考这五个问号。
1、为什么建仓持有?
第一个问号问的就是交易的目的。
任何金融工具的交易都一定有个缘由，当然以投机的角度思考，所有投资人都是希望建一个能赚钱的头寸，所以在股票市场想办法找一个好票以及好的入手点，希望买入之后就大涨特涨；
到了期货上，考虑的事情变成多空双向,可以做涨也能做跌；再到期权上,在多空双向都能的方向上,还要迭加波动速度的因子，以及时间耗损的因子，而方向、波动、时间这三个因子分别有不一样的驱动逻辑，也有不一样的损益呈现。
简单的说，就是投资者建立一个期权仓位要很清楚想赚甚么钱，即使所有的损益都集合地呈现在权利金的价差上，但*还是需要了解这些损益是甚么因子发酵的贡献，是不是与自己建仓之前的目的吻合，如果对不上，那么是自己哪里理解错误，可以充分学习检讨，而不是看到赚钱的结果就不管了。
2、想赚什么或是什么用途?
从期权持仓量的分布上可以观察到一堆的头寸堆砌，每一个持仓都代表的某一种行情预期的实践，也就是可以知道用途，如果想赚的是短时间的方向,再加上一些的移动速度，那么就会选择浅虚值买方,期望标的价格的快速移动，把浅虚值合约变成平值状态，如此不仅赚到方向,还有方向的加速度；
如果想赚的是时间价值的耗损，那么大概率选择的合约就会是有一点深度的虚值，因为这样方向的因子才不会太大，同时机率上占有的优势才会比较明显，但必须要知道这样的钱来的很慢；
如果交易的目的是针对某个特殊事件或时间而来,通常就是很接近买彩票的情况，这样的交易就是一翻两瞪眼,要嘛全部作废,要嘛财富重分配；当然交易的样貌还有很多种,这里只是提醒投资者必须很清楚头寸的用途。
3、持有过程思考什么?
期权的持仓过程要操的心比其他工具多多了，如果你是一个买方的方向性质的部位，在持仓等待过程中要考虑机会成本的耗损,也就是沙子从沙漏掉下的速度，如果时间磨耗过多，即使方向做对了一些,也有可能是亏损的；
如果是个卖方赚取时间价值的部位，哪么持仓过程就必须要盯着自己合约行权价与标的价格的距离，因为买方选的合约状态有点深度,如果深度没有太大改变，那么大概率风险是低的，但如果当这样的合约状况变成浅虚值的状态，哪么风险意识就需要大幅提升；所以所有部位都必须要有针对性的思考与观察。
4、怎么防守?
期权的防守也是需要考虑较多的因素,虽然都是源自于标的价格的波动，但防守方式还是有所不同与侧重。
如果持有买方的方向性质部位，要有空间止损与时间止损的观念，空间止损就是当标的物方向错了多少的幅度，所有做错方向的部位都必须出场。
好比豆粕在3000看多，止损点位放在2900,而同时在期货3000买多，以及买入3100豆粕看涨期权，当豆粕下跌点到2900时,期货与这样的期权买方都必须停损,这就是空间止损。
另外时间止损是考虑在不同合约存续期间持有期权买方，必须考虑能花多少时间等待预期行情的发动,如果你预计等待五天，结果五天过后行情还是没发动,那么还是必须先出场再重新思考下一次的交易。
5、看到什么会结束仓位?
每个交易都有目的，持仓最后的目标就是平仓，*能实现盈利。
所以持仓过程在等待的就是一个仓位结束的契机，而这些契机一般都是失去了交易动机，或者行情已经发酵完，或者已经完全看错被止损出场了。
如果是浅虚值买方，当然就是看到行情真的发酵后，变成平值合约就结束仓位，或者根本完全看错被止损，或者花了预计的时间等待行情发动，结果行情并没走，而让时间的纪律指挥头寸平仓，这种状况通常是失去的交易动机。
平仓出场的纪律还是要有，看到了情况或现象就是要出场，千万不要让自己的头寸漫无目的的在市场上乱飘。
6、养成自问自答的习惯
以上是用单独的几个例子带大家考虑交易期权的五个该问的问题，建议投资人可以常常这样自己问自己，针对不同目的的头寸都顺着流程把五个问题问完，同时也尽可能把答案都找出来。
如果一段时间之后,大家都能清楚的回答这些问题，那么代表已经具有相当的应用水平了。
