两基金分离定理(股票600146)
两基金分离定理(股票600146)
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「两基金分离定理」股票600146》，是否对你有帮助呢？
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12月10日，金融界第五届智能金融国际论坛暨2020金融界“领航中国”年度盛典在京召开，佐原量化与近400家金融机构共同聚首，并凭借亮眼的成绩和成长速度斩获年度“杰出年度新锐私募奖”。借此机会，金融界与佐原量化投研总监李博展开了一次深入对话。
提到当前市场上的赚钱效应，李博认为，超额收益的机会一直存在，但需要投资者更深入地发掘。尤其在市场日渐成熟的背景下，李博分享了佐原量化在择时与择股策略上的两大原则：一是寻找自己独特的优势，二是注重基础逻辑。
在策略体系方面，佐原量化坚持稳定为先、资金容量、适应市场三大规范。李博认为，A股和美股非理性波动内核的共通性远大于其差异性，近年来A股做对冲类产品面临着股指期货贴水这一令众多从业者头疼的问题，佐原量化则通过多策略结合的方式，包括股指期货配对策略、市场择时策略、alpha策略，动态地选取对冲标的以及是否对冲，解决了这一问题。同时，通过商品期货类策略的开发，有效地增加了对冲端资金的使用效率，同时也增厚了收益。
金融界：能否简单向大家介绍一下佐原量化？
李博：佐原的投资体系是一个基于宏观产业个股数据研究、计算机编程、量化交易和行为金融分析的认知综合系统。通过综合、智能、可量化的系统寻找最有价值的确定性强的投资机会。
现有量化研究的方法，大多是根据国外的理论和实践成果，套用A股数据进行回测。在选股策略上同质性强，对历史回测结果依赖严重。这样做的问题在于：第一、策略的表现不可能超越历史回测；第二、策略同质化必然会导致竞争激烈，减少盈利，并且同质化过于严重之后，也加剧了市场Crash的风险；第三、对于市场所出现的新情况无能为力，甚至产生灾难性的后果。
佐原量化在Andrew Lo所提出的适应性市场假说（Adaptive Market Hypothesis）基础上，根据A股生态的特点并结合国外成熟市场资本市场的发展路径，尝试对其中可能的进化方向进行推演，反复地得到了样本外的验证。摆脱了一般的策略研究中过于依赖历史数据以及面对新情况策略失效的问题，建立了独特的竞争优势。
通过使用深度学习技术，进一步发挥了佐原独特的投资组合构建优势。深度学习由于其网络的复杂性，常受到“黑箱”的诟病。我们在开发深度学习策略的过程之中，并不简单地满足于这一“黑箱”定位，而是尝试给深度学习、给“黑箱”赋予灵魂。通过改变学习对象的特征，通过广泛的比较分析，结合金融理论情景推演，使得深度学习的结果的可解释性和可靠性大大增强。
金融界：这几年量化投资越来越流行，效果也得到越来越多的验证。随着市场不断成熟反而很多投资者觉得赚钱越来越难，您有什么建议？
李博：超额收益是一个相对的概念，其前提是要求自己优于其他投资者。随着市场不断成熟，超额收益必然会有一个逐步收敛的过程。但超额收益的机会一直存在，只是需要投资者更深入地发掘。
在择时和择股等策略设计上，佐原有以下两个原则：
第一、寻找自己独特的优势。在进行策略设计时，我们首先会考虑自己看问题的视角是否独特，自己所使用的数学工具是否独特。如果两者皆不满足，那就意味着此赛道非常拥挤，我们会转换思路，或者转移到其他赛道上去。
第二、注重基础逻辑。不论是基于传统的金融工程方法，还是近年来流行的人工智能，都要求其底层逻辑清晰、可靠性强。对于传统金融工程，这一点相对容易实现。在基于深度学习的人工智能上，我们开发了一套特征解析算法，通过压力测试，解析出深度学习起作用的根本方式以及相应的数据特征，推演其在市场环境发生变化之后，能否具有稳健性。
金融界：佐原量化擅长跨市场、多资产、多策略，能否总结一下今年对A股的投研过程中有哪些重点和亮点？对港股、美股有什么差异化策略？
李博：A股近年以来做对冲类产品面临着股指期货贴水这一令众多从业者头疼的问题。通过多策略结合的方式，包括股指期货配对策略、市场择时策略、alpha策略，动态地选取对冲标的以及是否对冲，解决了期指贴水的问题。同时，通过商品期货类策略的开发，有效地增加了对冲端资金的使用效率，同时也增厚了收益。
对比A股和美股，我们发现其非理性波动内核的共通性远大于其差异性。佐原所研发的A股策略框架在美股上仍然有效。相对来说，其主要差别在于：
一、A股因子起作用的方式较为线性，美股因子起作用的方式非线性特征更加明显。
二、美股策略的收益相对较低。以2009年为界，在此之前（包括2009年）美股很容易获取30％以上的超额收益，而近10年以来，策略的超额收益处于10％的水平。当然，由于美股本身beta收益较高，策略在美股上整体收益仍然可观。
近两年以来，我们也发现A股因子起作用的方式也逐渐显露出更多的非线性特征。由不成熟向相对成熟的市场发展是A股未来必然的趋势。美股的研究为A股策略未来将面临的市场生态提供了参考。我们目前对于A股的策略设计也会考虑更多的非线性因素，同时也通过模拟，测试在更加成熟的环境中策略表现是否具有稳健性。
金融界：佐原的策略体系有哪些特色？
李博：佐原在进行策略设计时会遵循以下几点规范：
一、稳定为先。稳定性和风险可控是策略的第一设计原则。投机价格具有天然的不稳定性，这与投资者追求可预期的稳定回报相悖。通过在时间序列上和横截面上构建中性组合，熨平大类资产价格剧烈的周期性波动。稳定性包括经济意义上的稳定性与统计意义上的稳定性。在经济意义上，不同的策略尽管在实现方式等技术细节上有差异，但是有共同的思想内核，使得其起作用的微观方式可以被理解而非黑箱。在统计意义上，通过包括多品种多策略的分散化投资，可以避免某一时期过于依赖某一品种和某一单一的策略，使得策略的综合表现更加平滑。另外，不同品种、不同策略的分散化，也反过来从不同侧面验证了策略的一致性和有效性。
二、资金容量。策略稳定性的另一面是能承担大量资金，否则策略的稳定性将失去意义。对大资金的吸纳能力进行测试，可以排除随机噪音是否会影响策略结果，增强实盘中策略运行的稳健性。
三、适应市场。对于未来的情况的处理我希望更依赖于适应而非预测，只需根据当前的市场状态做出选择。市场环境会周期性地发生变化，为特定市场环境所设计的策略当环境发生变化时会存在很大的不确定性。在策略设计时，就考虑到市场可能的演化方向，使得策略能自动地根据市场的变化做出调整。
金融界：佐原量化目前比较成熟的策略有哪些，国内投资人如何选择？
李博：首当其冲的当然是A股市场，同时也包括国内的股指期货和商品期货。A股策略包括类型齐全，能满足投资者的多样化的需求。包括*收益策略、指数增强策略、对冲类策略。股指期货和商品期货既包括配对型套利策略，也有更普遍的cta类策略。
美股市场是目前公认的成熟度*的，我们的策略体系也包括美股。在资产配置方面，主要配置流动性比较好的权益类品种以及商品期货合约。
从理论上来说，经典的CCAPM/ICAPM框架是最适合投资者组合选择框架。但由于其假设过于理想化而难以操作。佐原希望通过多策略、多品种、多市场的体系设置，来磨平资产价格波动中的尖峰厚尾的“棱角“，让每一个产品线能成为经典理论中“分离定理”里一个个单独的“基金”，简化投资者的选择过程，让投资者总可以根据自己的资产、消费和现金流状态找到合适的产品组合。因此，我们建议投资者从资产配置的视角，而非追逐收益的视角来进行产品选择。
金融界：目前是否有一些新的量化策略在进行测试，可否简单介绍一下。
李博：我们相信不论外在形式如何，投机类的资产价格波动都存在非理性情绪波动与资产价格的反馈环，从而产生超额收益的机会。因此，我们会根据投机性的强弱来选择投机新的方向，同时也会兼顾投资品种本身的流动性。目前新的策略尝试方向包括外盘商品、期权、可转债等。
外盘商品的价格影响因素更为复杂，众多的专业的投资者参与也使得其竞争异常激烈，既是一个挑战，也给了我们一个验证自己策略适应性的场景。
佐原的投资体系不是封闭的，我们通过团队不断优化自己策略体系的同地，也会通过研究并参与新的市场、新的品种来不断拓展我们的能力边界。
金融界：佐原量化希望招聘什么类型的人才？对量化人才有哪些要求？
李博：佐原对于人才的要求并不拘泥于某些特定的方面，凡是有志于在量化行业中有所作为的人才我们都欢迎。具体的要求一是拒绝平庸，二是团队协作。资本市场是一个容量很大的地方，不仅体现在财富的容量上，还体现在各种出色的人才都有机会在其中实现自己的价值。另一方面，二级市场又是一个竞争十分激烈的市场，要想在其中生存甚至超越他人，对于事情一定要有良好的专业素养和追求卓越的态度。每个人的精力和所擅长的方面都是有限的，我们希望专业的人做专业的事，发挥出1+1大于2的效果，使个人和公司共同成长。
智通财经APP获悉，3月31日，宁夏证监局对*ST环球(600146.SH)采取责令改正的行政监督管理措施。2022年1月、2月，宁夏证监局两次向该公司书面发函，要求提供2021年年度业绩预告相关的生产经营业务数据及财务核算等支持性资料。该公司至今未提供。违反了相关规定。
2021年的考研初试已经结束，考完之后，有认真复习的细心同学已经发现，很多题目其实就是不同院校历年真题中出现过的题目，下面我们以中南财经政法大学的今年真题为例，来解析一下名词解释这个题型。
中南财经政法大学的名词解释共有五题，分别是：
1.双本位
这题分别在江西财经大学2012年、中南财经政法大学2019年的真题试卷中出现过，可谓是送分题，也是一个基础的常考的考点，不能失分。
解析：双本位制是金银比价由政府参照市场比价规定的金银两本位制。双本位制也不是理想的货币制度。因为这种货币制度虽然克服了平行本位制下“双重价格”的缺陷，但是由于违背了价值规律，又产生了“劣币驱逐良币”的现象（格雷欣法则）。
2.次级贷款
次级贷款作为贷款五级分类法中的一类，这次作为一个小知识点来考比较少见，不过贷款五级分类法也是常考的一个知识点，在对外经济贸易大学2017年的真题中也出现过。
解析：次级贷款是指借款人依靠其正常的经营收入己经无法偿还贷款的本息，而不得不通过重新融资或拆东墙补西墙的办法来归还贷款，表明借款人的还款能力出现了明显的问题。
3.有效汇率
有效汇率在各院校出现的频率很高，分别在华南理工大学2014年和2016年、华东师范大学2012年、复旦大学2011年中都出现过，所以要坚决拿下。
解析：是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数。通常可以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸易额比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标，以贸易比重为权数计算的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。
4.分离定理
分离定理是一个不常考的知识点，对于一些同学来说可能有一定难度，不过如果做过对外经济贸易大学2017年真题的同学应该不会陌生，也是考过的题目。
解析：两基金分离定律，是指在所有有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其他的点所代表的有效投资组合，都可以由这两个分离的点所代表的有效投资组合的线性组合表示。也就是说，一个投资者的*风险资产组合是与投资者对风险和收益的偏好状态无关的。在均衡条件下，每一位投资者只要向风险资产投资则必定持有切点组合，若切点组合的构造己知，则均衡条件下的投资组合构造工作大为简化，投资者只需将资金适当的分配于无风险资产和切点组合即可实现*投资。
5.绿鞋条款
这题也是对外经济贸易大学2015年的名词解释原题，难度不大。
解析：是指在承销合同中给予承销团成员按照发行价增购证券的选择权的一种条款。绿鞋选择权是为了满足过多的需求和超额的认购。它般延续大约30天时间，包括增购不超过15%的新发行证券。对承销团来说，绿鞋选择权是一种好处，而对于发行人来说，它则是项成本。
通过以上的解析发现，题目都是在其他院校的历年真题中出现过的，尤其是此次有3题和对外经济贸易大学的历年真题重合，所以同学们在练题的过程中，不仅要重视本院校的真题，还要重视热门院校的真题，对于考试提分很有帮助。
文 | 张晓乐 北京大学第三医院药剂科前副主任，副主任药师
1月1日，随着新版国家医保药品目录正式实施，此前被广为关注的诸如“70万元一针”等“灵魂砍价”治疗药，已被纳入报销范围，并在各地开始陆续使用。
枣庄市妇幼保健院护士向记者展示诺西那生钠注射液，即*的“70万一针药”。（新华社记者邵鲁文摄）
回想起来，这段历程，真是牵动亿万老百姓的心。
最*的，除了“70万元一针降到3万元”，自然是2019年末，一段“灵魂砍价”的视频在网上疯传：“4.4元的话，4太多，中国人觉得难听，再降4分钱，4.36元，行不行？”
在全国人大会议中心的医保价格谈判现场，国家医疗保障局医保专家和药企谈判代表你来我往，锱铢必较。在确定报价被接受后，一些企业代表激动得热泪盈眶，而中途也有被“砍哭”败下阵来的。
这个从医药行业进入到普通大众视野的药品价格问题，到底是怎么一回事？国家为什么要和企业争这几毛几分的？70万元的药，又为什么能降到3万元？几十万元的差价，哪里来的？药价到底是怎么定的？对于老百姓来说，降几分钱，到底有什么影响？
今天，我们就来说说药品定价的“底层策略”与各方博弈，看看舞动药价的，到底有哪些“手”，这些“手”，又是如何运作的。
药品有公共属性，都让市场决定，会出大乱子
过日子就要问价格，“价格”这个词，可以说天天在老百姓脑海中徘徊。
通常，价格和效用相关。效用是用于度量消费者通过购买物品或享受服务使自己的需求或欲望得到满足的程度。药品具有治疗疾病的作用，其效用是给患者带来健康需求的满足。
但同样是治疗疾病，1000多元一粒的抗癌药和1毛多钱一片的降脂药，两者的价格差距为什么这么大？药品的价格真能反映药品的效用吗？
从普通公众的认知来看，抗癌药不吃可能会死，降脂药不吃，短时间也不会有太大的危险，前者是强需求，市场相对小，后者是弱需求，市场很广大。
这些是商品价格形成的普遍重要影响因素。除此之外，药品价格形成还有哪些特殊的影响因素呢？
枣庄市妇幼保健院医师准备注射药物。（新华社记者郭绪雷摄）
在市场经济中，供求关系决定商品的价格，价格反过来又向市场参与者传递信号，引导市场要素的合理配置。在现实生活中，供求平衡是一种理想状态，供求不平衡则是常态。
在一个自由的市场上，供方和需方的力量会自然地把价格推向均衡。当价格上升时，供给量增加，消费者需求下降，导致供大于求，市场参与者因此展开竞争，价格下降。反之，亦成立。
亚当·斯密曾经将市场机制比喻成“一只看不见的手”，市场博弈中的芸芸众生会不由自主地走向一个共同的目标——实现社会利益*化。因此，在价格形成中有两个关键要素：供求与竞争。
我们来看看药品价格形成中的供求关系。在中国，大多数药品并不是消费者直接到市场中购买的，而是医院和医生提供的服务来决定消费者“用什么药”和“买多少药”（对处方药而言）。
在药品消费的生态中，有一条“药品生产企业—药品流通企业—医疗服务提供者（即医院和医生）—药品消费者（患者）”的链条，在这一链条中存在着多种供求关系。
与普通商品消费不同的是，在药品消费者和药品市场之间存在着医疗服务提供者这个中介，患者的需求对药品价格的影响不能直接实现，而主要是通过医院和医生实现的。
这表明，药品价格不仅会受到药品生产企业的生产成本、流通企业的流通费用的影响，也会受到医疗服务特殊性及医疗服务市场供求状况的影响。
市场经济的两只手 图/《张晓乐药学通识讲义》插图
在普通商品的供求模型中，需求决定了商品或服务的种类与数量，供求关系决定了商品价格。但在医疗服务中，患者就医时带着求助心理，医院和医生往往也扮演患者代理人的角色，医疗需求在很大程度上受医疗服务提供者的影响。
因此，当市场力量不足以约束药品价格，也很难限制医疗服务的提供时，医疗服务提供者可以将药品需求总量扩大，通过制造需求来获利。比如，夸大某种疾病的药物治疗需求，或者夸大某种药品的疗效，甚至处方一些安全无效的辅助用药。
此外，价格变化取决于需求弹性。当弹性为0时，意味着无论价格如何变动，需求量都不会变动，消费者对于价格的变动要么毫无反应，要么只能被动接受。
那么，药品的需求弹性如何呢？
首先，患者对健康的追求决定了患者对某种药品的特殊需求是刚性的，因此，从需求方来说，药品价格的弹性“先天”较小。也因此，部分无良厂商会通过提高药品价格谋取高额利润。
举个例子，名不见经传的瓦伦特制药公司，在2010～2015年股价飙涨18倍，市值从23亿美元升至780亿美元，一时间包括红杉和潘兴广场等多家知名投资公司扎堆追捧。那么，瓦伦特制药公司究竟靠什么“秘诀”撑起这座制药界大厦的呢？答案：提价+资本运作！
原来，2008年瓦伦特制药公司走马上任的CEO（首席执行官）迈克尔·皮尔逊认为新药研发费时费力不挣钱，几乎砍掉了全部科研经费，辞退了所有研发人员。接着，他大玩资本运作，一个接一个地收购小型制药公司，然后大幅度提高药品价格。
比如，瓦伦特制药公司买下了默沙东公司治疗威尔森氏症的专利药盐酸曲恩汀，在一些国家，盐酸曲恩汀只卖1美元一片，患者每月的治疗费为650美元，而皮尔逊买下盐酸曲恩汀后，患者每月的治疗费提高到2.1万美元！
药价涨到这么高，患者不吃行不行呢？
不行。
威尔森氏症是第十三对染色体上两个基因异常引起的隐性遗传疾病，大约每3万人中会有一人罹患此病。患者血浆中缺乏携带铜离子的蓝胞浆素，使得铜离子代谢异常，过多的铜离子在肝、脑、角膜、心脏等处沉淀。如不治疗，会导致体液积聚、黄疸、神经系统损害以及肾衰竭。
你看，皮尔逊就是这样利用患者的刚性需求极度压榨患者，并让保险公司大出血。而其*理由就是“为了股东的利益”。
不仅如此，据当时《纽约时报》报道，皮尔逊一夜之间将公司的艾滋病药物价格提高了55倍。2015年10月5日，德意志银行的分析师发现并不只有两种药物价格上涨，瓦伦特制药公司的其他54种药品价格平均上涨了66%，远超行业平均值。
这就是资本逐利的本性，瓦伦特利用市场独占权和相关药品缺乏价格弹性的特点，大发横财，侵害患者的利益。当然，这家公司最终被市场抛弃，在众多媒体和监管机构揭露了皮尔逊的不法勾当后，2018年，瓦伦特制药公司的市值已缩水90%。
从需求方的角度说，药品价格缺乏弹性还有一个重要原因，那就是医疗保险的作用。我国已有相当多的患者享受了医疗保险，患者并非按照实际的医疗服务价格来支付费用，从而降低了患者对价格的敏感性。
在消费者与支付方分离的情况下，药品价格弹性也变得较小。即便是常用的某降压药从每片2元腰斩到每片1元，对于只自付20%药费的患者来说，也只是0.2元的区别。
因此，由于药品的需求刚性和第三方支付的介入，与普通商品相比，药品价格的需求弹性“天生”较小。
患儿完成药物注射。（新华社记者邵鲁文摄）
我们再从竞争层面来看药品价格形成。
在一个充分竞争的市场中，每个生产者（或服务提供者）和消费者都是价格的被动接受者，而不是决定者。各竞争主体为了维持获益，可以采取降低生产成本，或以创新科技提供替代品的方式参与竞争。但药品市场是否具备充分竞争的条件呢？
我们先来看看商品竞争市场的特征：市场上有许多卖主或买主，每个卖主提供的物品大体上是相同的，卖主和买主可以自由地进出市场，所有卖主和买主都掌握有关产品和价格的完全信息。
普通商品竞争市场的前两个特征导致的结果，是市场上任何一个买者或卖者的行为对于市场价格的影响都可以忽略不计。但是对于药品市场，其竞争程度、竞争内容受到不同特点的药品的影响，因此药品市场价格竞争的程度和有效性也会有差异。
如果是以仿制药为主的竞争市场，那么同一种药有很多生产企业，并且产品具有同质性，因此竞争相对激烈，这就是为什么*一轮医保目录中，一些药能大降八成九成，只卖几毛钱“地板价”的主要原因。
而如果是专利药垄断的市场，只有一家或少数厂家生产，那么就会在较高程度上控制价格。而高回报的市场独占也会刺激和鼓励创新药物的研发，长远来看使疾病治疗有更多的选择，这一点咱们之后细讲。不过，当专利期结束，仿制药进入市场，专利寡头垄断的竞争格局被打破，药品价格就会出现“断崖式下跌”。
再来看竞争市场的后面两个特征：自由进出、信息对称。普通商品竞争市场的这两个特征在医疗领域也不适用。
首先，患者进入医疗和药品市场是被动的并且是由于刚需，“有病早治，无病早防”。
其次，医学和药学的专业性决定了医患双方的信息是高度不对称的，患者在医疗服务的种类、数量、质量、效果等方面存在明显的信息缺失。因此，患者很难退出市场，否则可能会付出健康甚至生命的代价。
总结一下，市场机制可以促进资源配置的优化，但是在药品市场中，由于多种供需关系、较小的需求弹性、不充分的竞争市场等多种因素，药品价格形成中市场机制这只“看不见的手”存在缺陷，药品市场不可避免地会出现一定程度的“市场失灵”。
与普通商品不同，药品具有公共产品或半公共产品的属性。在药品市场，既然“看不见的手”无法实现资源的有效配置和利用，那么是否可以引入另一只“看得见的手”来弥补市场缺陷、克服市场失灵呢？
国家“代理人”，与药企谈判博弈
我国对药品价格的管理，经历了严格管制、改革放开、再次收回管理、再次改革放开的历程。这不是简单的历史重复，而是在对药品市场认知加深和相关管理经验不断积累的基础上，逐渐摸索政府管制与市场调整的合理边界的过程。
从管理方式来看，政府部门逐渐减少通过行政命令对市场药品价格形成的直接干预，而是转为加强对不合理用药行为等的干预与管理。通过完善药品采购与医保控费制度，并对医疗行为与价格行为进行监督，引导合理药品价格的形成，逐渐形成市场调节与政府调控相结合的药品价格管理模式。
从管理内容看，绝大部分药品取消药品政府定价，通过市场竞争机制形成价格。随着当前医疗保险覆盖度的提高，医保部门实际扮演着患者与医院代理人的角色，与药企展开价格博弈。
开头提到的国家医疗保障局主导的药品带量采购，是一种国家大型药品“团购”行为，就是一场价格博弈，与美国药品集团采购组织类似。
它通过明确采购量、价低者中标的形式，将量价挂钩，加速仿制药企业之间的市场化竞争，减少药品购销过程中的灰色空间，推动药品价格体系和采购流程的完善，使得招标采购与药品定价发挥协同作用。
与此同时，在薄利多销的压力下，刺激仿制药企业加速研发，并投入创新药的研发中。
不知你是否看过国家医疗保障局带量采购药品谈判专家现场“灵魂砍价”的片段，谈判专家手握测算出的谈判底价，底气十足地对企业代表说：“报价达不到我们的心理价位，直接出局。”
专家的底气从何而来呢？让我们放眼全球，来看看影响A药谈判底价的主要因素。
△ 国内外是否有A药的类似药品，如存在与A药治疗效果、化学成分、剂型或给药途径相似的药品，则以相似药品价格为基础。
△与类似药品相比，A药是否具有创新性优势，当A药能为患者带来更好的疗效、安全性或依从性，或者为突破性新药时，可在相似药品价格的基础上进行适当加成。
△ 与类似药品相比，A药是否具有市场优势，当A药是为罕见病患者或儿童等需求较小的市场开发，可及性可增强时，可在相似药品价格的基础上进行适当加成。
△ 如没有A药的类似药品，则需综合考虑药企在A药中投入的研发成本、生产成本、流通成本以及赋税等。
△关于A药的预期市场份额，在增加市场份额的前提下，可以调低价格，以量换价。
你看，所有国家医保谈判药品的价格，就是在这只“看得见的手”的舞动下形成的，而这5种因素像不像“看得见的手”的那5根手指？
当然，还有十分重要的一点，那就是医保基金的支付意愿和支付能力。将A药纳入报销目录，医保基金是否可以承受？
小结
1.药品价格形成首先受“看不见的手”的影响，供求、竞争等市场因素起着重要作用，但由于医疗服务和药品市场的特殊性，存在着一定的“市场失灵”。
2.由于存在市场缺陷，政府通过完善药品采购与医保控费制度，并对医疗行为与价格行为进行监督，引导合理的药品价格形成。
3.只有充分尊重市场规律，同时发挥政府作用，“两只手协同舞动”，才能使两者在药品价格形成中扬长避短、相辅相成，最终实现患者利益和社会利益*化。
来源： 新华社
