美铜期货行情实时(德马科技股吧)

目录：

1、全崩了！一则数据，美股暴跌880点，欧股商品无一幸免！拜登痛斥油企，美联储将更激进？

2、LME铜价下跌（2022.6.11）美元指数大涨0.83%，LME期铜收跌168美元。

3、国际油价突破120美元/桶！供应短缺问题无解？

4、通胀爆表，利好贵金属？

5、纸浆高位拉锯：外商挺价供应有限，内需疲软抵触高价

6、库存去化铜价偏强震荡，巧用期权增强收益

1、全崩了！一则数据，美股暴跌880点，欧股商品无一幸免！拜登痛斥油企，美联储将更激进？

昨夜，一则消息，欧美股市全崩了，商品也未能独善其身。

昨日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国CPI同比上涨8.6%，创1981年12月以来新高，并高于上月及预期的8.3%增幅；CPI环比增长1%，显著高于预期的0.7%和上月的0.3%。

有分析师指出，美国5月CPI数据出人意料地加速大幅上涨，粉碎了“通胀已经见顶并开始回落”的希望，未来投资者的关注点将“不再是美国通胀是否已经达到峰值”，而是“通胀还会持续多久”。CPI给美联储延长一系列激进加息施加了压力，美联储主席鲍威尔将被迫舒缓市场对通胀的担忧，并加剧了白宫和民主党的政治问题。

花旗集团经济学家VeronicaClark表示，持续强劲的月度通胀可能表明，美联储需要更明确地引导政策利率继续上调50个基点或更多，直到实际通胀增速令人信服地放缓。美国5月CPI年率加速上涨，暗示美联储可能在9月前继续加息50个基点，以对抗通胀。

随后公布的美国6月密歇根大学消费者信心则创历史*。消费者的长期通胀预期向上突破过去几个月的窄幅振荡区间，创2008年以来的*。

交易员们预计美联储将更激进地加息。美联储掉期显示，市场预计美联储在6月、7月和9月的会议上均加息50个基点。此外从定价来看，市场还预计7月加息75个基点的概率为50%。巴克莱成为第一家预计6月会加息75个基点的华尔街大型机构。Jonathan Millar等人周五在报告中表示：“美联储现在有充分的理由在6月份以超出市场预期的幅度加息。这有可能在6月也有可能在7月发生，现在预计6月15日加息75个基点。”

美国总统拜登在CPI数据公布后表示，将设法压低通胀，将想尽一切办法来压低美国物价。美国通胀回落速度不那么明显，但至关重要的核心通胀指标正在回调。正与石油产业努力在美国增产石油，石油、天然气和炼油行业不应以乌克兰冲突带来的挑战为理由，实现过度获利或涨价从而让家庭雪上加霜。还将敦促国会通过立法，降低消费者的能源、药品成本，与欧洲盟国合作，以推动乌克兰粮食运输。

通胀数据公布后，两年期美国国债收益率跳涨，美股大幅低开，标普500指数低开超1.5%，道指低开1.5%，纳指低开1.8%。随后美股跌幅扩大，三大股指均跌超2%，纳指跌幅扩大至2.7%。

欧股也被波及，跌幅持续扩大，意大利MIB指数大跌超5％，欧洲斯托克50指数、德国DAX指数、法国CAC40指数均跌约3%，英国富时100指数跌2.3%。VIX恐慌指数升至5月31日以来的*水平，现涨1.71点，至27.80。

最终，美股三大指数连续三日集体收跌。纳指继续领跌，收跌3.52%。标普收跌2.91%，创5月19日以来新低。道指收跌880点，跌幅2.73%，报31392.79点，创5月20日以来收盘新低。本周道指累跌4.58%， 最近11周里第十周累跌。标普累跌5.05%，纳指跌5.60%， 纳斯达克100跌5.70%。

欧股方面，泛欧股指连跌四日。欧洲斯托克600指数创5月9日以来*跌幅，并创5月10日以来新低。主要欧洲国家股指周五继续集体收跌，至少跌超2%，领跌的意大利股指跌超5%，和德法英股连跌四日，西班牙股指连跌两日。本周斯托克600指数跌近4%，欧洲各国股指均连续两周累计下跌，领跌的意股跌近7%。

商品方面，截至23:00收盘，国内期货主力合约多数下跌。PTA跌超3%，短纤、棕榈油跌超2%，低硫燃料油（LU）跌近2%，铁矿石、乙二醇（EG）、豆油、焦煤跌超1%。

国际市场上，美油布油昨夜跌幅扩大至2%，今晨跌幅收窄至1%，但全周保住涨势，创四个月来最长连涨周。美股抛售激化避险情绪，“避险天堂”之一黄金强劲反弹，纽约期金抹平盘中逾1%的跌幅转涨，冲上一个多月来高位。LME有色金属全线下跌，伦锡领跌近5%，伦铝伦镍伦铅均跌超2%。此外，马棕油大跌近5%，CBOT大豆期货跌1.19%，报17.48美元/蒲式耳，豆油期货跌2.29%。CBOT软木期货跌2.16%，报556.00美元/1000板英尺。ICE原糖期货跌2.28%，ICE白糖期货跌2.51%。ICE阿拉比卡咖啡期货跌2.81%。ICE棉花期货跌0.63%。（期货日报）

2、LME铜价下跌（2022.6.11）美元指数大涨0.83%，LME期铜收跌168美元。

☆ WTI 7月原油期货收跌0.84美元，跌幅0.69%，报120.67美元/桶，本周累计上涨1.51%。

☆ 现货黄金站上1870美元/盎司，刷新6月3日以来新高，日内涨1.19%。

☆ LME三个月期锡下跌逾5%，至每吨34700美元。

☆ 现货铜的进口成本（6月10日）约75675元，进口盈亏为-2945元左右。

一、行情情况：

LME期铜收跌168美元，报9448美元/吨。

LME期铝收跌81美元，报2680美元/吨。

LME期锌收跌70美元，报3692美元/吨。

LME期铅收跌48美元，报2148美元/吨。

LME期镍收跌759美元，报27264美元/吨。

LME期锡收跌1475美元，报35265美元/吨。

沪铜连续（CU0）大跌，沪铜下跌490元/吨，下跌0.68%，*价为72040元/吨。

二、库存情况：

LME市场 单位：吨 更新：6月10日117750吨，减少425吨。

COMEX市场 单位：短吨 更新：6月10日80186短吨，增加653吨。

上海库存周报 单位：吨 更新：6月10日51543吨，增加8106吨，增加18.70% 。

美元指数窄幅震荡，*达104.24，目前报104.17，上涨0.83%。

据相关消息：

美元指数大幅上涨，大宗金属普遍承压，美元指数突破104，现报104.17，上涨0.83%，LME期铜收跌168美元。稳增长主导盘面走势，基本面低库存对铜价的支撑仍然存在，上海库存周报6月10日报51543吨，增加8106吨，增加18.70%，铜价周内将将有望继续小幅震荡运行。预计近期铜现货价核心价格的参考区间为71500-74000元/吨，预计下周一铜价下跌500元左右/吨。（现货铜价行情）

3、国际油价突破120美元/桶！供应短缺问题无解？

6月上旬，国际原油价格再创新高，其中芝商所旗下的WTI原油期货7月合约价格一度突破120美元/桶大关，而ICE Brent原油期货价格同样一度升至120美元/桶上方。当前，国际能源问题依旧是世界经济的主要焦点，尤其是俄乌冲突下欧美对俄罗斯的制裁，导致国际原油市场正面临俄罗斯原油出口下降带来的供应缺口。

图为芝商所WTI原油期货7月合约突破120美元/桶

我们认为，当前原油价格高企主要是供应问题引发的，而原油需求前景也并不乐观。

高通胀下全球经济增长正在放缓，甚至并不排除出现衰退的可能。历史上每一轮能源危机之后，世界经济都是“一地鸡毛”，基本上都会带来欧美经济体经济衰退。因此，短期来看，原油供应缺口很难被弥补，油价高企；中期来看，全球经济面临高通胀带来的经济衰退的风险，油价最后随着经济增长放缓或者经济衰退而再次回落。

供应问题短期无法解决

从产量来看，据美国能源信息署（EIA）公布的数据，2022年4月，全球原油供应约为9874万桶/日，其中OPEC原油供应量约为3392万桶/天。市场一直关注的OPEC增产在6月终于到来，6月2日，OPEC+决定加快原油产量提升速度，在2022年7月和8月将原油产量提高64.8万桶/日（较原计划增加21.6万桶/日）。

然而，从OPEC成员国来看只有沙特和科威特有剩余产能可供增产，导致OPEC原油增产的幅度并不是很大。根据OPEC+6月会议决议，沙特将在未来3个月每月增产11.4万桶/日、17万桶/日和17万桶/日。阿联酋将在未来3个月每月增产3.5万桶/日、5.2万桶/日和5.2万桶/日。

图为OPEC和沙特原油产量

俄罗斯方面，随着俄乌冲突持续，西方国家对俄罗斯的制裁正在削弱俄罗斯原油增产的能力。在欧盟宣布对俄罗斯原油进口实施部分禁令之后，部分OPEC成员国正在考虑为俄罗斯的产量目标提供豁免。但是俄罗斯原油产量和出口在下半年会继续萎缩，国际能源署（IEA）在5月*的石油市场报告中估计，俄罗斯在4月已经关闭了近100万桶/日的供应。在4月供应下降近100万桶/日之后，今年下半年俄罗斯原油供应量降幅可能扩大到300万桶/日。

美国方面，据EIA公布的数据，截至5月27日当周，美国原油产量约为1190万桶/日，去年同期为1080万桶/日；美国页岩油产量有所回升，但是离疫情前创下的高峰1300万桶/日还有将近110万桶/日的差距。

截至6月3日，美国原油钻机数量升至574部，从2020年负油价之后创下的不到200部的低点明显回升。页岩油井产能衰竭快，增产有赖于钻井数量的扩张。因此，美国原油钻机数量的回升也可以说明美国页岩油产量在2022年高油价的刺激下还是有所回升的。

伊朗方面，伊朗核协议谈判迟迟没有结果。5月30日，国际原子能机构发布报告称，伊朗浓缩铀储备是伊核协议规定的18倍以上。根据2015年达成的伊核协议，伊朗承诺限制核计划，包括浓缩铀丰度不得超过3.67%、存量上限为202.8公斤等，以换取国际社会解除制裁。

库存方面，当前美国原油商业库存去化较为明显，再加上部分美国原油需要供应欧洲，因此美国原油供应也在收缩。截至5月27日，当周EIA原油库存变动实际公布减少506.80万桶至4.147亿桶，预期减少135万桶，前值减少101.9万桶。

需求前景不乐观

从需求来看，全球原油需求前景并不乐观。当前全球高通胀和主要经济体货币紧缩正导致主要经济体经济增长在放缓。以美国为例，一季度美国经通胀调整的GDP年化季环比萎缩1.5%，而不是初值公布的萎缩1.4%，也低于预期的萎缩1.3%。另外，住房市场也因抵押贷款利率攀升而有所降温。

美国高峰驾驶季节即将开启，这可能带来汽油消费的增长，但是今年可能不一样，高油价正在抑制美国居民的消费。美国汽车协会数据显示，6月6日，全美平均汽油价格创下了4.865美元/加仑的新纪录，比去年同期的3.041美元/加仑上涨了60%。根据EIA数据，在剔除2020年新冠肺炎疫情极端情况后，截至5月27日当周，美国汽油需求四周滚动水平已经达到了2013年以来的同期*水平。与去年同期相比，美国汽油需求同比下降了约5%。

亚洲地区需求目前来看偏积极，尤其是中国可能带来一定的成品油消费的回升，但是高油价对汽车出行也有限制。4月，中国原油进口同比仅增长6.6%，而2月和3月同比分别大幅下降19.2%和14%。

因此，我们认为短期来看，由于地缘政治因素，俄罗斯原油供应逐步在全球原油市场中被压缩，而OPEC原油剩余产能不高，导致OPEC增产不足以弥补俄罗斯原油出口下滑带来的供应缺口。但是需求前景同样不乐观，高通胀和货币收紧正引导世界经济增长放缓甚至衰退。投资者可以考虑买入芝商所新推出的微型WTI原油每月看涨期权（合约代码：MCO）对冲高油价的风险。中期来看，可以适当布局远月原油期货空单（WTI原油期货或INE原油期货）以及买入远期微型WTI原油每月看跌期权，以便对冲下半年高油价触顶下跌带来的损失。（宝城期货）

4、通胀爆表，利好贵金属？

东证期货贵金属分析师徐颖向记者表示，美国5月通胀显著高于预期，数据公布后，市场对美联储年内加息预期进一步强化到200个基点以上，对美联储9月份加息50个基点的预期增加，市场风险偏好因利率的上行和基本面的下行而承压。

“美国通胀超预期使得美元指数和美债收益率双双走高，短线直接利空黄金，但随后也需要看到美国5月个人实际收入环比增速-0.7%，说明美国工资跑不赢通胀，这将使得后续居民消费面临下行压力，由于通胀回落的速度慢于需求，美国经济或将先后经历滞胀和衰退，因而中长期经济走弱的基本面将利空美元、利好黄金，这使得黄金价格在数据公布后走出了非常典型的“V”型走势，预计后市金价将在1800美元/盎司附近筑底反弹。”徐颖进一步分析。

“美国通胀数据超预期强化了金融市场对美国经济或陷入滞胀甚至衰退风险的忧虑，并为6月15日美联储会议持续推进货币紧缩政策给出更多支持。” 国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，2022年以来，全球地缘政治与大国博弈频发不断冲击全球经贸关系和金融体系，并推动以美国为首的发达经济体陷入通货膨胀高企、经济增长放缓的困局，美股和美元指数进一步上行空间或面临压制，国内外投资者对冲避险需求加大，建议重视海外滞涨预期逻辑下黄金、原油和铜等资产配置价值，上述资产相比欧美股市预计将表现得更具韧性。

顾冯达表示，在通胀持续高涨的压力下，美联储在6月和7月会议将各自加息50个基点已成为市场共识，更多应聚焦未来美联储会议上有关美国经济的预测和利率点阵图暗示的加息路径变化，预计美联储紧缩政策的变化拐点可能需要等待9月季度会议前后逐步明朗，美国经济与通胀前景将是影响拜登政府在美国下半年中期选举前支持率的关键因素之一。

据外媒报道，受高通胀持续困扰，日前拜登民调支持率已降至40.2%，略低于特朗普在中期选举前的同期支持率。当前美国经济高位放缓，但距衰退尚远，抑制高通胀成为美联储当前加速收紧货币政策的核心目标之一。

顾冯达表示，在近期拜登与美联储主席鲍威尔会晤后，拜登强化对通胀问题的重视，市场预期抑制通胀已不单单是美联储作为中央银行的使命，也将是拜登在下半年中期选举前，挽回支持率的重要因素之一。这可能暗示了在11月中期选举投票之前，美联储的强紧缩政策仍将持续。

美国财长耶伦此前（6月9日）出席活动时承认，美国的食品和能源价格还有进一步上涨的风险。多家专业机构预计，到年底美国CPI同比仍将维持在6%以上，远高于美联储原本锚定的2%左右的中长期通胀中枢水平。对此多位经济学家警告称，美国可能面临长时间的高通胀。随着美联储开启加息周期应对通胀，市场担心激进加息的做法或引发经济衰退。（期货日报）

5、纸浆高位拉锯：外商挺价供应有限，内需疲软抵触高价

近两周以来，纸浆价格明显呈现出高位频繁震荡的特点，市场多空拉锯持续。截至周五午市收盘，国内纸浆期货主力合约报收7152元/吨。

国泰君安期货分析师高琳琳告诉记者，目前影响市场交易的因素主要集中在以下几个方面：

一是本周国际浆厂陆续发布新一轮外盘浆价，多数高位平盘报出或上调，且加拿大、智利、芬兰等国浆厂陆续发布本月对中国供应减半消息，供应面消息持续支撑浆市。其中，芬宝宣布6月报价维持1020美元/吨不变，但是旗下AKI浆厂因碱炉故障被迫停产，预计6月对中国减少50%供应量；月亮浆本月对中国市场供应量减半；智利Arauco公司也表示因工厂生产不正常，6月供应长协客户基本协议量，数量少于正常协议量；银星6月报价1010美元/吨，数量依然紧张。

二是从需求端看，原纸企业压力增加，对高价原料接受度降低。国内下游文化用纸原纸局部地区实单价格窄幅松动30—50元/吨，白卡纸局部地区实单价格窄幅松动100元/吨左右，白卡纸市场出口以及成本是主要支撑点，由于出口量继续增长空间受限，国内需求变化对市场指引力增强。

6月10日，上市公司景兴纸业（SZ002067）在互动平台回答投资者提问时表示，如果成本的上涨没有办法通过成品价格的上涨进行转移，确实是会影响到毛利率水平。公司的产品中主要是生活用纸的生产需要使用到纸浆，6月以来，公司生活用纸原纸产品已经进行了三波提价。

三是从国内现货市场看，尽管近期纸浆盘面价格窄幅回落，但贸易商考虑后期到货成本及船期因素而低价惜售，成交延续清淡。6月针叶浆报价持平上一轮，主流的交割品为1000美元/吨，完税价在7600元/吨左右（按6.7的汇率计算），考虑到重置成本，下跌空间有限。

此外，从进口方面看，海关总署周四发布的数据显示，中国5月纸浆进口量为241.6万吨；1—5月纸浆累计进口量为1241.4万吨，较2021年同期的1330.4万吨减少6.7%。分地区看，俄针的相关消息显示出偏利空的结果，而加针及智利方面品牌仍以利多消息为主。加拿大统计局的数据显示，4月加针出口到中国10.26万吨，环比下降31.6%，同比下降40.4%；智利海关公布的2022年5月智利纸浆出口中国情况显示，针叶浆9.74万吨，环比下降24%；中国从俄罗斯进口的针叶数量3月和4月都维持高位，创出同期新高。而之前有传俄针3月和4月出现减量，但实际情况并非如此。

“近期盘面跟随消息面波动，且波动幅度放大，可以理解为市场当前没有强驱动，因此一点消息就扰动了市场心态。”高琳琳认为，目前纸浆依旧维持振荡行情，短期内大幅波动有困难。一方面，全球针叶浆供应不稳定，浆厂挺价意愿较强，国内进口成本较高，会对价格形成支撑；另一方面，国内终端需求较差，下游各成品纸都呈现亏损或低利润的状态，成品纸的产量及开工率维持在低位。当前又处在全年4—7月的需求淡季，因此需求端很难支撑价格持续上涨。

总体来看，她认为浆价大幅波动都有逻辑上的巨大掣肘。向下看，纸浆价格在6800—6900元/吨以下存在支撑；向上看，纸浆价格在7200—7300元/吨以上就存在明显压力。（期货日报）

6、库存去化铜价偏强震荡，巧用期权增强收益

一、标的行情回顾

截至6月9日隔夜COMEX铜报价4.4450美元/磅，跌幅0.09%，昨日欧美盘期间铜价探底回升，价格高位运行。中国国内现货交投不佳，升水大幅回落至平水附近。

从消息面来看：

2. 经合组织周三发布经济展望报告称，2022年全球GDP增长为3.0%，低于去年12月预测的4.5%。预计整个经合组织的通货膨胀率将在2022年触顶，为8.5%，然后在2023年逐渐下降到6%。尽管全球经济应该不会出现上世纪70年代那种滞胀，但俄乌冲突让增长前景变得更加黯淡。

3. 5月 SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。总体来看，5月份国内电解铜产量由于集中检修期，外加山东两家冶炼厂虽然在5月份陆续投料复产但仍未出铜，导致国内整体产量位于低位运行。但个别炼厂检修计划受到疫情，物流运输等影响一再拖至6月，导致5月产量小幅高于市场预期。从原料端看，阳谷建发在市场上大量采购干净矿，导致短期内现货市场干净矿紧张，但大部分冶炼厂在二三季度原料端口缺口不大，加上整体厂库库存偏高的情况下TC依旧维持在70高位运行。

图表1：COMEX铜期货价格走势

数据来源：芝商所，国际衍生品智库

二、COMEX铜期权表现分析

进入6月以来，COMEX铜价冲高回落，目前保持高位运行。截至6月7日，COMEX铜期权总成交量20139张，环比增加856张；COMEX铜期权总持仓量73691张，环比增加8509张，增幅13.10%。其中2022年7月合约本月成交6787张，环比增加33.7%，*持仓量为30598张，环比增加4.7%，最活跃持仓为行权价为4.65的看涨期权。

从COMEX铜期权总体来看，持仓量看跌看涨比例（P/C Ratio）*值为0.37，环比减少0.04，成交量PCR当前值0.40；针对COMEX铜7月合约而言，持仓量PCR为0.56，成交量PCR当前0.51，目前均处于相对低位。整体来看，持仓量PCR较前期下降较多，成交量PCR处于相对低位，所以目前来看投资者情绪整体中性。

从持仓分布来看，目前COMEX铜7月合约看涨期权*持仓位为5.00，持仓量3014张；看跌期权*持仓位为4.00，持仓量为1717张。一般可以把看涨期权*持仓位看作大部分期权投资者认为的标的压力位，把看跌期权的*持仓位看作大部分期权投资者认为的标的支撑位。所以，初步可以判断COMEX铜压力位大概在5.00以上，而支撑位则在4.00附近。

图表2：COMEX铜期货与期权每日交易量走势图

数据来源：芝商所，数据截至2022年6月7日

2022年5月中旬开始，COMEX铜价低位回升，整体保持震荡走高趋势，进入6月后高位有所回落。与之相反，铜期权隐含波动率在5月中旬之后持续回落，进入6月之后低位走高。目前COMEX铜期权7月合约隐含波动率*值25.91%，整体隐波率仍处于相对较高水平。

从CBOE波动率指数的走势来看，4月中旬以前，VIX基本处于25以下，市场情绪相对平稳，4月中旬以后，VIX有所上行，基本维持在25~35区间，投资者恐慌情绪有所加剧。进入6月以来，VIX指数运行相对平稳，目前VIX指数*值24.41，略高于阈值20，表明期权投资者情绪目前相对平稳。

图表3：COMEX铜期货价格与期权隐含波动率走势

数据来源：芝商所 QuikStrike，数据截至2022年6月7日

图表4：CBOE波动率指数VIX走势

三、铜期权策略推荐
从宏观层面来看，欧美制造业PMI不改继续下滑趋势，全球经济增速仍然面临下行压力。另外通胀预期的回落不是一蹴而就，当前通胀预期维持在2.6%震荡并有所反弹，实际通胀拐点暂未完全确认，油价高企，对于通胀预期有支撑，也对铜价有一定支撑。

从产业层面来看，TC在80附近震荡运行，秘鲁矿山火灾和智利铜产量仍有扰动，但目前不改全年供给增加背景；不过当前国内仓单量过低，整体库存历史低位，06合约出现一定软逼仓风险，对于价格有支撑；LME方面亚洲的交仓基本结束，库存增长速度放缓且出现去库表现，后续关注欧洲库存在6-7月是否会开始累积。

国际衍生品智库分析师认为，当前无论是通胀预期还是产业库存仍不支持铜价大幅回落，价格再次陷入震荡的概率较大，但预计铜价的反弹力度也相当有限，既定加息缩表路径下，铜价的估值已经下降，六月铜价或呈现前高后低走势，价格运行节奏冲高回落。此外，COMEX铜期权隐含波动率仍处于相对高位，预计近期隐波率将会震荡运行态势。期权操作方面，国际衍生品智库分析师建议，近期趋势策略可尝试卖出看跌期权，对于已经持有期货多头的投资者，则可考虑卖出看涨期权增强收益；波动率策略方面，由于COMEX铜期权隐含波动率仍处相对高位，预计仍有下降空间，建议投资者择机卖出宽跨式组合做空波动率。（国际衍生品智库）

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