场内基金交易规则及费用(道指实时行情)

​第一部分：劝退篇

1、这几天市场彻底火热起来了，不少朋友开始咨询有没有什么发财秘籍。我想说的是，在赚钱这块，没有任何一种技能是可以速成的，什么《三天学会定投，十年财务自由》《一周速成核弹制造》都是糊弄你的。要么你老老实实去买一些偏投顾的产品（缴纳一定的投顾费用，当然也有一些大V组合不需要“中介费”），要么你放弃择时选择最简单的长期基金定投策略（定投也有门槛，不是无脑投），不然你只能冷静下来去好好学习，从实战中慢慢体会。

2、牛市已经来了，而且来得太快，如果你没有在本轮牛市来之前做好投资理财的知识储备，我个人建议你还是不要寄希望于挣块钱，牛市最后接盘的大部分是新韭菜（老韭菜也有，比如我）。摆正自己的心态，充分利用本次牛市的学习机会，熟练自己的投资技能，在下一次牛市到来的时候才能不乱于心。投资理财的学习是一辈子的事情，我能做的只是稍微把你往门口带一带，进不进去看自己。

3、理解大家工作都比较忙，我的读者年龄也普遍比较大，不想学习，最近很多朋友找到我，张口就问我买什么，我推荐了几个自己信任的产品后，还交待我“卖的时候说一声”。这个显然是不现实的，每个人买入卖出的理由都不一样，用钱的节奏也不一样，可能我哪天卖基金是因为要交房租，如果你跟着我一起减仓岂不是可能错失了很多收益？真到了需要彻底离场的时候，我觉得不光是我，很多人都会提醒你的，但是你到底听不听就不好说。而且我肯定看不准，择时是很困难的。15年那次经历我仍然历历在目，5月28日我发文说自己满仓一年全部清仓，但是后面几天自己没忍住还是进去了，当年的6月12日5178.19点是*点，6月19日我再次彻底清仓，可是大盘那时候已经不到4500点了，还是没有逃顶成功。5年过去了我还是从前那个韭菜，没有一丝丝改变。

4、教别人投资理财有时候是一件非常恶心的事情，因为挣了钱也许别人连一杯一点点都不会请你喝，赔了钱还可能要怪你不给力，甚至可能对你口吐芬芳。上次写了基础文档，只是简单介绍了场内基金和场外基金的区别，后续很多人说对场内基金很感兴趣，所以再写一篇吧。

5、场内基金投资是非常刺激的，需要你有证券账户，里面暗藏的一些大坑可能比股票还刺激，一定要做好亏钱的打算。如果你是股民的话，那么非常适合学习一下。当然了，15年的时候我吃过连续7个跌停，账户几乎灰飞烟灭。你做好交学费的打算了吗？Let's Go！

大部分人都看不完上面5点，老规矩，如果你看完了上面这5点还是忍不住热心势必要投入新韭菜大军，那就继续往后看！

第二部分：原则篇

1、本文涉及的都是初级基础知识，不会包含场内场外套利的相关教程，这种确定性太差、容易翻车且充满信息不对称的*玩法，如果大家感兴趣的可以自己在网上搜。那啥，我不是让你们搜玩法，是让你们搜套利翻车的案例，一季度原油基金就有不少翻车的。

2、本文也不会写分级基金的相关内容，风险太高，开通门槛也不低，且年底就快要退出历史舞台，大家回避即可。

3、之所以要写这个是因为两个原因，第一是牛市后半程板块轮动太快，大家会陷入一个只挣指数不挣钱的怪圈，买指数基金可能会让你拉平一些收益，只要股市还在涨，就能挣钱；第二是场外基金流动性太差，不太适合短期操作，这轮牛市上行的速度太快，我觉得跑的时候也要快。另外就是，场内基金的费率跟你证券账户交易股票的费率差不多（具体得问你的客户经理），交易成本要比场外低太多，适合短线操作。

4、长期定投其实比较适合主动权益产品，个人不感冒ETF指数基金的定投，主要是大家都在忽悠你去做指数定投，但是没人教你怎么择时怎么止盈。很少有指数能一直创新高，但是有很多*的主动权益基金的净值是不断创新高，基金经理能择时能选股，免去了很多麻烦，这也是为什么主动权益基金管理费就是比指数高，费率低的东西，投资难度必然会大。

5、我之前说过，主动权益基金比指数基金好，但是不*。如果你善于使用指数基金在场内的玩法，也可以拥有精彩的投资体验，要相信我们指数基金亏起钱来是不弱于个股的。比如我买过半导体50ETF，跌下去是很猛的，回撤40%不在话下，不过这个指数现在已经改名重新出发了，并且净值创新高了。

6、对于大部分指数基金而言，规模、流动性是最重要的，成交量大的指数基金由于价格发现比较充分，基本上场内场外不会有太多溢价/折价，那些告诉你“我们规模只有2个亿，打新的增强收益比较高”的基本上都是扯淡，流动性差的小规模指数基金可能适合长期拿，但是短线玩肯定是不考虑的。都考虑玩场内基金了就不要再谈什么价值投资了，我们都是为短线投机而来。

第三部分：分类篇

1、宽基指数

就是指成份股覆盖面较广，具有相当代表性的，同时包含行业的种类较多的指数基金。如果跟踪的是非A股的指数，那基本上是都可以T+0的，也就是一个交易日内可以自由买卖，反复交易。这样产生的手续费比较多，更有利于亏钱。

比如沪深300、上证50、中证500、恒生指数、标准普尔500、纳斯达克100、基本面50等，都属于宽基指数。

说个题外话，ETF其实是很贵的，基金公司为了让大家都买的起，所以做出了ETF联接基金，就是再设立一个基金，用这个基金的大部分资产去投资ETF。联接基金是在场外购买的，这里不赘述了。

废话不多说，上才艺！啊不对，上表格：

指数是专门的信息公司按照一定的规则编制的，落实到产品层次需要基金公司去发产品去跟踪指数，指数基金经理的工作就是全力跟踪指数，减小跟踪误差。这些工作并不需要你对公司基本面有多强的研究能力，也不需要你择时，所以指数基金的基金经理工资普遍没有主动权益基金经理的工资高，大家看明白了吗？

2、行业指数

主要是追踪各种细分子行业，比如你看好医药行业但是不知道怎么选股，就可以直接买该行业的指数ETF。由于太多了，我只列出一些比较热门的，更多的指数，大家可以自己找。这些指数同样也是很多家公司在追踪，所以我只列我自己关注的，不一定保证是规模*、流动性最强的。但大体差不多，核查起来太麻烦了（写这种文档很麻烦的，又没人给我钱）。

还有很多ETF，比如军工ETF、银行ETF、传媒ETF、消费ETF等等，大家自己可以去找，注意要观察两个问题，第一是成交量大不大，如果太小，那流动性很差；第二是跟场外的净值差异大不大，有没有明显溢价/折价，这个我们后面再聊。

3、LOF基金

上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。也就是说，这些基金你既可以在各种基金销售平台上买到，也可以通过证券账户买卖。这类基金数量也不少，主要是种类特别多，有增强指数基金、Smart Beta基金、债券基金、主动权益基金等等。当然并非所有的增强指数基金、Smart Beta基金都属于这类，但我都放在一起列表吧。

不建议在场内购买债券LOF基金。具体品种，也是简单举例吧。

第四部分：实战篇

1、场内基金就是在股票账户买的，跟买卖股票差不多，所以如果你连股票账户都没有，就不用考虑这个了。此处应该有开户广告，但是我偏不，因为我之前吐槽过一些开户引流的商业模式，为了提高阅读体验+避嫌就不加这些了。你要是个没玩过股票的新手，玩场内基金还是有些难度。

2、对于非主流的场内基金，交易的时候一定要注意看成交量大不大，以及跟场外基金净值差别大不大。成交量多大叫大？一般我们认为每天的成交额在一千万以上就算流动性不错，像现在场内比较主流的沪深300ETF日成交量都有20多个亿。那些成交量在几万几十万的迷你ETF，大家还是小心，以前还有一些天天拉涨停板、被高度控盘的ETF，这种也不要参与。

场外净值怎么看？你随便去一个能买场外基金的软件，去行情页查看就行了。以证券ETF为例，场外基金页面看是这样的：

而场内基金的行情是有K线图的：

大家可以看到，场内场外的净值可能是不一样，但是大体差不多，当场内净值高于场外，这种情况叫溢价，如果溢价足够大，是会引发套利资金从场外往场内套利的；反之叫折价。

在这种套利机制下，场外场内的价格基本上能打平，或者可以这么理解：场外的基金净值是实际ETF值多少钱，而场内的是对每一个份额实时叫价，场外是价值，场内是价格，价格围绕价值上下波动。如果你的场内基金出现大幅度溢价，就应该小心了，比如前一段时间证券ETF收盘的时候就出现了3%左右的溢价，第二天就被迅速抹掉。

3、为什么不让新手参与套利，是因为套利的机会很少，还容易翻车（一般有套利机会都是股市大幅波动的时候），比如QDII基金场外有额度限制，而场外一旦无法申购，没有流动性，场内价格就会混乱，因为你只能在场内以高得多的价格去购买场外买不到的份额。这种基金的价格双轨制也就解释了为什么场内基金容易出现溢价。有时候你想去套利，结果场外限制申购赎回，那就坑了，你不知道基金公司啥时候会突然发个公告限制你。

4、学金融的朋友会接触到一个概念叫“封闭式基金的折价之谜”，就是说封闭式基金在场内交易的时候，大多数情况都会比场外便宜，其实这个很好解释，因为场外没有流动性，所以这个就是流动性折价。随着封闭式基金打开的日子越来越靠近，这种折价会越来越小，充分显示了市场对于流动性的定价能力。

5、大部分人还是老老实实买行业ETF，如果你短期看多中期看空，不妨试试场内基金，场外基金哪怕是C份额也需要锁定一个月才没有赎回的手续费，流动性太差了，万一行情只有半个月怎么办？

６、再强调一次，牛市的后半程，板块轮动的时候一般人是跟不上的，基金经理的能力圈尚且有限（我去过基金经理的办公室实地看过，很多基金经理的股票池只有不到一百个股票，重点研究的行业不过三四个），何况是散户？你有多大的把握能完全掌握板块轮动？所以牛市往后走，建议买点场内基金，以宽基指数（沪深300）和热门行业指数为主，拿到一个平均收益，不跑输大盘就不错。

第五部分：补充篇

1、那么如果大家想学习指数基金，市面上有哪些书推荐的呢？

第一本是天弘基金的指数研究小组出品的《指数基金投资至简》，天弘基金去年转型要做国民ETF，一直在致力于推进指数基金的普及。这本书写得比较泛，里面有很多它们自己的大数据统计出来的用户行为研究，适合新手阅读，挺有意思的。大家不用买，某信读书上就有免费的。

第二本是望京博格出品的《玩赚指数基金》，这本书比较高阶一些，不推荐新手阅读，里面涉及到很多业绩波动的研究，非常专业，当然对普通投资者而言太过于学术了。也能免费看，但是这种复杂的研究适合纸质版，所以建议先看下免费的，确实有兴趣再买实体书来仔细研读。

第三本是老罗的《指数基金投资从入门到精通》，这本书非常全面，非常接地气，但是里面都是广发的广告，毕竟老罗是广发基金指数投资部的负责人，一线的基金经理亲自出来给大家科普，可以关注。也能免费看。

2、有哪些指数基金做得比较好的公募？

首先是易方达基金，业内有句话是，防火防盗防易方达，虽然易方达在指数方面的大力投入比较晚，但是费率基本上是全行业*，大公司，就是这个任性。不过我们投资场内基金，短期投机，不需要太看费率这些。

其次是华夏基金，目前ETF管理规模*的公司。这几年华夏基金的主动权益越来越差，但指数基金越做越好，于是公司果断转型，迅速成为指数基金的扛把子，短期内无人能撼动其行业地位。

然后是华泰柏瑞，一家专注指数基金的公司，市场上最*的宽基指数沪深300ETF里面，就是它们家的规模*。前面忘了说，同一个指数，可以有很多追踪的产品，这些产品基本上大同小异，所以选择的时候才要选规模大、流动性好的。

还有前面说的天弘基金，借助互联网渠道，不断推动ETF的发展，对行业有很大贡献。

除此之外还有国泰基金、华安基金、申万菱信基金、景顺长城基金等比较有特色的指数基金公司。

最后，由于个人能力限制，行业指数我就不做组合了，这玩意儿打理起来太复杂，我听说有做专户的投资经理专门做一种叫ETF-FOF的品种，就是用各种ETF做一个组合，不断调整里面ETF的种类，以期望用行业增强收益跑赢市场，目前还没有公募产品。这玩意儿对择时能力要求极高，如果能做得好，想必收益是很不错的。

那么，如何获取更多基金相关信息并与主理人交流呢？

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延伸阅读（新手必看）：大牛市可能真的要来了，送上一份简明基金投资攻略：从入门到放弃

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投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。）

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