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“会员电商第一股”云集5月3日在纳斯达克正式敲钟上市，发行价11.00美元，盘中涨幅*达到65％，报价18.20美元。收盘最终上涨28.64％，收于14.15美元，市值达30.87亿美元。

作为电商行业的“破局者”，云集一直是“社交电商”的代表。与拼多多的拼单优惠相比，早期云集的“路子”更为狂野，甚至一度因“拉人头”、“交入门费”、“团队计酬”等行为被界定为网络传销，最终遭市场监督管理局罚没958万元。

云集上市首日，出现了一则小插曲。老虎证券用户在社区讨论帖中表示，云集IPO当晚，老虎证券运营出现重大事故，投资者的云集中签结果出现回滚，经过两小时的处理才得以重新分配。不过最终中签结果只有不到第一次中签的1/4甚至更少。

20年，从小也香水到市值超30亿美元的云集

北京时间5月3日，中国会员电商第一股云集（股票代码：YJ）在美国纳斯达克正式挂牌上市。此次赴美上市，云集在杭州、纳斯达克两地同步敲响上市钟声。股票开盘价13.42美元，已较11.00美元的发行价上涨22％。

盘中，股价*升至18.20美元/股，尾盘稍有回落，最终收于14.15美元/股，涨幅高达28.64％。首日大涨之下，公司市值也达到30.87亿美元（折合成人民币207.97亿元）。

20年前，云集创始人、CEO肖尚略从安徽铜陵来到杭州打拼，从2003年创办小也香水到2015年创办云集，他的创业历程，与杭州这座城市紧密相连。

肖尚略表示，“最重要的时刻，一定要和最重要的人分享，所以我们特意把主会场放在了杭州，放在了西湖边。”受益于中国经济，以及互联网技术的蓬勃发展，再加上杭州在电商行业政策层面的包容性与开放性，云集才得以在吸收电商先行者丰富发展经验的基础上，迅速发展壮大。

据云集公司的股权结构计算，创始人肖尚略持有云集46.4％股权（拥有88.5％投票权），为*股东，以收盘价计算肖尚略身价达到14.32亿美元（折合成人民币96.43亿元）。

用户2320万会员900万，2018年营收130亿

云集上线于2015年5月，是一家由社交驱动的精品会员电商，提供美妆个护、手机数码、母婴玩具、水果生鲜等全品类精选商品。

2016年云集获得2.28亿元A轮融资，成为当年社交电商领域的*融资。2018年4月，云集获得鼎晖投资领投的1.2亿美元B轮融资，成长为业内独角兽企业。2018年“双11”，云集单日订单量8.7亿单，成交总额超25.9亿元，超2017年“双11”当日的2.59倍。

2019年3月21日，云集正式向美国SEC提交上市招股书，主承销商为摩根士丹利、瑞士信贷、摩根大通和中金公司。招股书显示，此次上市募集资金，将主要用于拓展该公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。

与多数互联网独角兽企业相似，自成立以来，云集快速发展。招股书数据显示，云集2016年、2017年、2018年的GMV（电商成交总额）分别为18亿元、96亿元和227亿元。较之2017年，其2018年GMV同比增速高达136.46％。财务数据方面，2018年云集总收入达130.15亿元，相较2017年的64.44亿元，同比增速达101.97％。

云集的买家数量（即下单购买过产品的用户）从2016年的250万增长到2018年的2320万，付费会员数量（即购买礼包或通过付费方式享受批发价的会员）则从2016年的90万增长到2018年的740万，且用户复购率高达93.6％。截至2019年3月末，云集的付费会员已达到900万。

一度被认定为网络传销，云集曾被重罚985万

云集如此高速增长的背后，不曾想一度也危机四伏过。

2017年7月，云集收到杭州高新技术产业开发区（滨江）市场监督管理局的一纸处罚罚单，总额合计高达958万元。云集CEO肖尚略当时回应称，这张罚单是针对云集微店两年前的App销售模式。

经浙江省工商部门调查，2015年2月，“云集微店”APP正式上线试运营，自2015年3月26日开始，该公司设定网络微店运作模式：每人缴纳一年*元的平台服务年费，可以成为“云集微店”店主（实际上并不开店），随后即可邀请其他人员加入成为新店主。根据晋级制度，一名店主直接发展30名新店主和间接发展130名新店主加入，方可成为导师；导师团队招募店主人数达到1000名，可向公司申请成为合伙人或者育成合伙人，最后形成上下线的关系。

也就是说，上下线模式分为两种：①公司——合伙人——导师——店主；②公司——合伙人——育成合伙人——导师——店主。该公司设定现金利润分成方式：每加入一名新店主，对应的合伙人、导师以培训费的名义分别可获得70元、170元。与此同时，若店主在“云集微店”上购买商品，则对应的导师和合伙人均可得到公司返还商品销售利润的15％；店主邀请新店主加入消费后，所对应的“合伙人”和“导师”也可以获得返利。

调查结果显示，云集微店以“交入门费”、“拉人头”和“团队计酬”的行为开展网络传销行为，违反了《禁止传销条例》的相关规定。至2016年2月18日，平台涉及人员达310221名，该公司以平台服务费名义获得808.41万元。

罚款985万元后，云集调整了推广模式。目前，云集的用户分为两个层级，免费VIP用户和钻石用户。VIP用户属于非会员，在云集上购买商品无优惠，而钻石用户（即所谓的店主）属于会员，自己买东西时有优惠，卖出东西时也有返佣。VIP用户购买398元的平台服务费后便可升级为钻石会员。

无论是免费的VIP用户还是钻石会员，均可邀请新用户，若新用户成为钻石会员，邀请者则可得到80云币的奖励，云币不可提现，只能用做折扣。当第三代用户成为钻石会员时，奖励会发放给第二代用户，与第一代无关，将分销的模式控制在了三级以内，规避了《禁止传销条例》的制裁。

老虎证券用户曝中签数据遭离奇篡改

云集IPO之日，发生了一桩离奇的中签闹剧。

5月3日，今年3月份刚刚赴美IPO的老虎证券发生了重大运营事故，云集IPO上市前打新股中签的新股数量，在云集IPO当日，被交易系统离奇篡改。一边是云集IPO盘中暴涨60％，一边是通过老虎证券中签云集新股的投资者，在中签数量莫名大幅减少后，纷纷在老虎证券平台上吐槽泄愤。

老虎社区讨论帖显示，云集IPO当晚，老虎证券运营出现重大事故，投资者的云集中签结果出现回滚，经过两小时的处理才得以重新分配。不过最终中签结果只有不到第一次中签的1/4甚至更少。

有消息称，此次事故是因为云集临时减少发行量，导致中签规则被打乱，进而导致了老虎证券对客户的中签数量展示错误。不过这样的解释，尚不能得到用户的理解。关于变动客户持仓数据、云集临时减少发行量、最初中签数、老虎证券内部运营处理效率低下的讨论，一直活跃在讨论区内。

目前，老虎证券官网、论坛官方账号和云集自身均未对该事件做进一步解释和说明。

云集创始人兼CEO肖尚略公开观点：

1、互联网对商业的改造分三个阶段，最早只有大型企业才能上网，有自己主页；随着互联网技术的普及，中小企业在网上也有了一席之地，可以在京东、淘宝等大平台上展示；而第三个阶段，就是云集的模式：用互联网解放个体的社交商业。

2、社交电商把个人信用和影响力变成了一种共享资源，极大地提升了各个垂直领域供给和需求的连接效率。

3、未来企业*的营销资源，不再是任何一个所谓主流媒体和大众媒体的广告，而是每一个用户分享的力量。

4、一千万个小微的意见*在共享平台的协作之下，形成的连接是去中心化的，是非垄断的，非竞价的（销售）渠道，对于消费升级的助力有非常大的力量。

5、消费升级时代，倒逼企业必须练好自己的内功，*程度提升产品的性价比，因为消费升级是性价比升级，升到最后就是价格降级，降到*，降到无需“讨价还价”，就是“批发价”。

6、如果说互联网上半场是效率的竞争，在节省时间和消耗时间上挖掘价值，那么在即将开场的下半场，在别人在谈论宏达的场景、未来的科技、颠覆的产业时，我只看到了两个字：幸福——它不仅存在于物质世界，同时也必将在精神世界同频，把追求自身幸福和他人幸福作为实名的企业，必将获得更广阔的发展机遇，也理应获得更广泛的尊重。

本文源自券商中国

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