中信证券下载(300144股票)
中信证券下载(300144股票)
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21世纪经济报道记者满乐 报道
中信证券280亿配股落地在即。
1月13日晚间，中信证券公告称，以股权登记日2022年1月18日收市后A股股本总数为准，按每10股配售1.5股的比例向全体A股股东配售，可配售A股股份总数为15.97亿股。
根据安排，本次配股募集资金总额不超过280亿元，其中，A股配股募集资金总额不超过230.65亿元，H股配股募集资金总额不超过49.35亿元。本次配股价格为14.43元/股，相比1月13日中信证券26.36元/股的收盘价折价近55%。
按照计划，1月19日至26日为配股缴款期和网上清算日，中信证券将在此期间全天停牌。
配股计划诱发股价下跌
早在2021年2月26日，中信证券发布配股预案，A股和H股均拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售。
本次配股募集资金总额不超过人民币280亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于发展资本中介业务、增加对子公司的投入、加强信息系统建设以及补充其他营运资金。其中，发展资本中介业务拟投入资金为不超过190亿元。
此后的2021年8月，中信证券又对公司配股公开发行证券预案进行修订，特别明确了募集资金中“增加对子公司的投入”的具体情况，拟将不超过50亿元用于增加中信资管和中信期货的投入。至当年11月底，公司中信证券配股申请获得证监会发审委通过，并于当月获得证监会批复，批文的有效期为12个月。
具体看配股说明书，中信证券的配股支持团队称得上是“豪华”。
其中，联席保荐机构为天风证券和中邮证券。银河证券、兴业证券、光大证券、平安证券、招商证券为联席主承销商，7家券商共同负责中信配股组织实施通过上交所交易系统进行。
值得一提的是，此前中信证券第一大股东中信有限已承诺，将根据公司本次配股股权登记日收市后的持股数量，以现金方式全额认购根据公司配股方案确定的可获配股份。
对于为何将配股发行价定为14.43元/股。中信证券表示主要源于以下三方面因素：一是参考公司股票在二级市场的价格、市净率和市盈率等估值指标，并综合考虑公司的业务发展与股东利益等因素。二是考虑募集资金投资项目的资金需求量。三是遵循公司董事会与保荐机构（承销商）协商确定的原则。
一直以来，配股这种再融资方式都极易引起个股价格下跌。本次中信证券定下的14.43元/股配股价格，就相比1月13日公司26.36元/股的收盘价折价近55%。1月14日甫一开盘，中信证券股价跌幅就超过3%，至25.51元/股。
如果按*的26.36元的价格和每10股配1.5股，配股价14.43元计算，除权后的价格为24.8元。
发布业绩快报及股东回报计划增强投资者信心
似乎也是为了对冲配股带来的股价下行压力，1月13日，中信证券刚刚发布了2021年度业绩快报公告，称2021年公司实现营业收入人765.70亿元，同比增长40.80%；实现归属于母公司股东的净利润229.79亿元，同比增长54.20%。
东吴证券表示，从*规模看，中信证券有望突破2015年198亿元的归母净利润，创近10年新高。2021年市场交易持续高景气叠加政策利好等因素带动公司投行、资产管理等各项业务均衡稳健发展，驱动2021年公司ROE达11.76％，相比2020年高出3个百分点以上。
在东吴证券看来，配股也有望提升中信证券资本实力，机构业务有望强者恒强。
具体而言，市场高景气背景下，经纪业务有望持续发力。2021年市场股基日均成交额达11339亿元，预计在市场活跃度抬升的背景下，中信证券经纪业务有望保持高增态势。
而在大集合公募改造继续推进的情况下，华夏基金有望持续贡献财富管理红利。据Wind统计，截至2021年12月31日华夏基金资产净值达9618.8亿元，其中权益资产基金净值达3767.3亿元。
另外，多层次资本市场建设背景下，龙头效应凸显，中信证券投行业务规模持续领跑。
Wind统计，2021年中信证券IPO承销规模同比增长91％至850亿元，市占率显著提升至15.7％，而去年市占率不过9.5％，投行各项业务规模均位列行业第一，伴随北交所建立叠加2022年全面推进注册制改革，预计中信作为券商龙头有望充分受益资本市场建设和直接融资发展，进一步提升市场影响力。
或许是为了同步增强投资者信心，中信证券在发布配股说明书的同时，也公告了2021~2023年股东回报规划的具体内容。
公司表示，将采取现金、股票方式或者现金和股票相结合的方式进行利润分配，并在具备现金分红条件时，优先考虑现金分红的利润分配方式。
其中，现金分红方面，公司制定利润分配方案时，应综合考虑内外部因素，尽可能保证每年利润分配规模不低于当年实现的归属于母公司股东净利润的20%。此外，公司在当年盈利且累计未分配利润为正，现金流满足公司正常经营和长期发展，且实施现金分红不会影响公司持续经营的情况下，公司可采取现金方式实施利润分配。
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【财华社讯】今日早盘，截至09:45，旅游酒店板块拉升。首旅酒店(600258.CN)涨5.96%报22.94元，华天酒店(000428.CN)涨4.63%报2.94元，天目湖(603136.CN)涨4.51%报18.06元，锦江酒店(600754.CN)涨4.22%报48.36元，*ST西域(300859.CN)涨3.52%报20.01元，*ST海创(600555.CN)涨3.05%报1.69元，宋城演艺(300144.CN)涨2.97%报13.89元，岭南控股(000524.CN)涨2.40%报6.83元。
| 列表 | 股票代码 | 股票名称 | 涨跌幅(%) | *价 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600258.CN | 首旅酒店 | 5.96 | 22.94 |
| 2 | 000428.CN | 华天酒店 | 4.63 | 2.94 |
| 3 | 603136.CN | 天目湖 | 4.51 | 18.06 |
| 4 | 600754.CN | 锦江酒店 | 4.22 | 48.36 |
| 5 | 300859.CN | *ST西域 | 3.52 | 20.01 |
| 6 | 600555.CN | *ST海创 | 3.05 | 1.69 |
| 7 | 300144.CN | 宋城演艺 | 2.97 | 13.89 |
| 8 | 000524.CN | 岭南控股 | 2.40 | 6.83 |
本文源自财华网
21世纪经济报道记者满乐报道中信证券280亿配股计划再做修订。
8月16日，中信证券连发四份公告，对公司配股公开发行证券预案进行修订，并同时回答了证监会对公司配股的项目审查反馈意见。
对比来看，修订后的中信证券配股预案，特别明确了募集资金中“增加对子公司的投入”的具体情况，拟将不超过50亿元用于增加中信资管和中信期货的投入。
50亿配股资金投向资管、期货子公司
公开信息显示，中信证券全资拥有中信证券国际有限公司、金石投资有限公司、中信证券投资有限公司、中信期货有限公司、中信证券（山东）有限责任公司、中信证券华南股份有限公司等一级子公司，控股华夏基金管理有限公司，并正在筹备设立全资资产管理子公司中信证券资产管理有限公司（暂定名）。
今年2月初次公布的280亿配股预案中，中信证券即表示拟不超过50亿元募集资金用于增加对子公司的投入。但对于具体的投资方向并未明确，只表示“向中信证券国际等子公司提供资金支持”。
而此次修订后的配股预案则表示，50亿增加对子公司收入的募集资金，将主要投向中信资管和中信期货两家子公司。
对此，有国内中小券商非银分析师认为，中信证券着重对中信资管和中信期货两家子公司提供资金支持，反映的是公司对于财富管理业务和场外衍生品业务的重视。
近年来，证券公司设立资管子公司、发力财富管理业务的案例屡见不鲜。天风证券首席非银分析师夏昌盛就表示，2020年，来自于公募基金、私募股权基金、券商资管等券商大资管业务的发展，已成为券商业绩增长点。
今年2月21日，中信证券也宣布拟设立全资子资管子公司。由公司董事会同意出资不超过30亿元，未来该子公司设立后，将承继中信证券的证券资产管理业务，并还将适时申请公募牌照。
“资管业务是受托资产管理业务和母公司的投行、销售等业务有一定的利益冲突，所以一般鼓励成立的独立子公司单独运营，避免和母公司的利益冲突，另外一个资管成立的独立子公司也是和基金公司在相似的治理结构上竞争。”采访中，有国内中小券商资管业务相关负责人称，券商设立资管子公司是大势所趋。
而在恒泰证券私人财富总部负责人王莽看来，一定意义上，财富管理可以理解为资产管理的降维。换言之，资产管理和财富管理都是买方业务，只是闭环的链路上，资管的路径更短，它的经验可以被财富管理所借鉴。
除财富管理业务转型外，券商场外衍生品业务也是行业内炙手可热的业务之一。
从证券业协会公布的6月券商场外衍生品业务数据来看，在经历了连续两月新增规模环比下降后，6月份收益互换新增规模达3795亿元，环比大涨34.2%，创历史新高，带动当月场外衍生品新增规模创历史新高，当月场外衍生品新增规模达6601亿元，环比大涨16.5%。
随着场外衍生品业务对券商业绩的提升效应愈发凸显，场外衍生品已成为券商业务发展重点，叠加场外期权交易商清单持续扩容，市场竞争愈发激烈，加上部分中小券商为抢占市场份额采取相对激进的经营策略，使得场外衍生品行业集中度下降。
“国内多数期货公司做的还是商品场外衍生品业务，不过在场外期权市场确实可以跟券商的场外衍生品业务协同起来。”有北京地区券商系期货公司高管指出，目前银河证券、华泰证券旗下期货子公司即在与券商母公司在场外衍生品业务上协同合作，中信证券此时加大对期货子公司的投入或许也有这样的考量。
280亿配股逼出65亿巨额计提损失详情
在更新配股预案的同时，中信证券也回应了监管对公司此次配股计划的问询。其中中信证券2020年巨额计提一事再次被监管抛出问询。
早在2020年10月30日，中信证券就发布计提资产减值准备的公告，拟计提各项资产减值准备合计人民币50.27亿元，同比增长593.84%，超过公司2019年度经审计净利润的10%，减少净利润人民币37.72亿元。截至2020年底，中信证券计提信用减值再增15亿，至65.81亿元，同比增247.89%。
对此中信证券此前仅简要表示，巨额计提损失主要因买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加。而面对监管问询，中信证券此次的回复更为细致。
其中，对于买入返售金融资产减值准备余额一项，中信证券称，截至2020年12月31日，公司买入返售金融资产减值准备余额为80.39亿元，较2019年底增长163.93%，主要原因系受新冠肺炎疫情和资本市场震荡波动的影响，公司股票质押式回购部分项目信用风险显著上升，维持担保比例明显下降，违约项目增加。
同样在新冠肺炎疫情和资本市场震荡波动影响下，中信证券称公司融出资金业务部分项目信用风险显著恶化，致使2020年融出资金减值准备余额为15.34亿元，同比增长98.52%。
除此以外，2020年中信证券融出证券减值准备余额业出现大幅增加，达到1亿元规模，相比之下2019年公司融出余额仅有205.54万元。这一较大幅度增长与公司两融业务在2020年的发展密不可分，数据显示，中信证券融出证券规模从2019年的6.73亿元上涨至2020年的311.31亿元。对此，公司表示“该部分融出证券无违约情况”。其余的其他债权投资减值准备、应收款项和其他应收款的减值计提则相对占比较小。
大股东全额认购为配股保驾护航
实际上，此次中信证券280亿配股已引来了多方关注。由于配股是向老股东进行融资的行为，对于持股中信证券的投资者而言，配股无异于强迫自己掏出真金白银，不参与配股就意味着手中所持有的权益将会被摊薄。因而中信证券280亿的天量配股在市场激起了极大的反响。
3月1日，在宣布配股计划后的首个交易日，前期已受市场波动影响出现“12连跌”的中信证券股价即出现跳水，当日大跌5.98%。 而从更长维度来看，自中信证券发布配股计划后，公司股价一直在低位区间震荡。截至8月17日收盘，公司股价已在5个多月间累计下跌了12.25%。
为挽救低迷股价，今年6月，中信证券第一大股东中国中信有限公司即承诺函将以现金方式全额认购本公司配股方案确定的可获配股份，此前中国中信有限公司还曾通过集中竞价交易方式合计增持公司1.56亿股H股股份。
另外，8月5日，中信证券第二大股东广州越秀金融控股集团股份有限公司 也发布了关于拟增持中信证券股份的公告，称将斥资23亿元港币或等值人民币增持中信证券，这也是越秀金控本年度第二次增持中信证券。
在北京地区券业人士看来，股东方屡屡增持一方面是为了维护中信证券持续低迷的股价，另一方面也是趁股价较低，布局的一轮投资，可以理解为变相的股份回购。
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稳坐券业头把交椅的中信证券2020年财务数据出炉。
3月18日晚间，中信证券正式发布2020年年报，当期公司实现营业收入为543.83亿元，同比增长26.06%；归母净利润149.02亿元，同比增长21.86%，两项指标均达到五年来*水平。
如无意外，中信证券业绩将在2020年继续霸榜行业第一。
当晚，中信证券还发布了利润分配方案，合计派发现金红利51.7亿元，可谓诚意满满。
2020年底，中信证券资产总额达到1.05万亿，较2019年末增加33%，成为国内首家资产规模过万亿元的证券公司。
但在资产规模向前“疾驰”的同时，发展路上的中信证券近来也暴露出诸多问题。
从数据来看，中信证券全年计提65亿巨额信用减值、流动性风险指标逼近预警线、280亿配股触发股价下跌均引来市场争议。
280亿配股遭遇非议始末
一手高额分红，一手却抛出更大规模的配股融资计划，这两项都针对“老股东”的资本手笔，却并未因“分红诚意”收获正向反响。
配股融资计划早在2月26日就发布了预案。中信证券公告拟以A股配股股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售，募集资金总额不超过人民币280亿元。
配股是向老股东进行融资的行为，指向原股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新股。
因此，对于持股中信证券的投资者而言，配股无异于强迫自己掏出真金白银，因为不参与配股就意味着手中所持有的权益将会被摊薄。
数据显示，2020年共有国元证券、东吴证券、山西证券、天风证券、招商证券、国海证券等6家上市券商实施配股，配股价的平均折价比例为44.42%。上述券商中募集资金*的招商证券也仅公布了150亿配股计划，其余券商配股募集规模均保持在60亿元以下。
有鉴于此，中信证券280亿的天量配股在市场激起了极大的反响。
3月1日，在宣布配股计划后的首个交易日，前期已受市场波动影响出现“12连跌”的中信证券股价出现跳水，当日大跌5.98%，并在此后的十个交易日内累计下跌近10%。
对于中信为何选择配股这种国内资本市场颇为诟病的手段进行融资，有*投行人士解释称，通过定增融资很难实现280亿的天量规模，另一方面也将稀释现有大股东持股比例。
其背景是，目前中信证券大股东中信股份仅持有公司15.47%的股份，不易再通过定增进行稀释。
中信证券财务负责人李囧表示，发布配股计划旨在补充公司净资本，“相比定增配股不会摊薄现有股东持股比例与股东权益，对公司各项收益指标摊薄影响有限”。
目前对于中信证券配股的行为，市场多解读为释缓公司流动性风险。
但采访中，券业人士则表示应与补充公司短期流动性无关。
“和流动性关系不大，更多是考虑股权融资发行的便利。”华东地区某券商高管表示，中信证券年初刚刚获批800亿公司债额度，完全可以通过发债补充流动性。“只有超短债、短融这类一年以下的债券，才会影响到公司的流动性覆盖率和净稳定资金率，正常的公司债发行只会加杠杆，不会增加流动性风险”。
“另外监管对配股的审核期限也比较长，一般会长于对定增的审核，普遍需要一年才能获批，‘远水’也无法解救‘近渴’。”
因此在上述券商高管看来，中信证券公布配股计划更像是充分利用各类融资工具，增加净资产。
“券商有了净资产才能加杠杆借债，弥补各类重资本业务带来的消耗，强化资产负债表使用能力，向国际*投行看齐。”
当这场梦想，遭遇到二级市场的低迷应对，其路向何方，背后又发生了什么故事？
多项“第一”的正反面
一个最重要的背景是，中信证券，总被冠以过多的中国投行业务做大做强的期许。 期许不仅来自市场，还包括许多身居高位的监管者。
既有市场对国内金融机构竞争优势走出去的期许，也有对中国资本在全球资产定价权上发挥更大作用的期许。
中国资本市场的蓬勃发展，许多责任，确实在头部机构肩上。
根据刚刚出炉的财报，虽然净利润增速刚刚超过20%，但在业绩端中信证券行业头部的地位依然稳固。
据中证协数据显示，证券行业2020年度实现营业收入4484.8亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.3亿元，同比增长27.98%。而中信证券2020年归母净利润则占到全行业总利润的9.5%。
依据合并利润表，中信证券全年实现经纪业务手续费净收入112.57亿元，同比增幅51.61%；实现投行业务手续费净收入68.82亿元，同比增幅54.11%；实现资管业务手续费净收入80.06亿元，同比增幅40.29%；实现利息净收入25.88亿元，同比增幅26.53%；实现自营收入179.07亿元，同比增幅12.68%。
2020年，在国内资本市场向好，及注册制稳步推进的背景下，中信证券经纪业务与投行业务营收增速最为突出，经纪业务与自营业务则成为了公司的支柱业务。
根据21世纪经济报道记者了解，财富管理业务上，中信证券及旗下子公司2020年代理股基交易额28.6万亿元，代销金融产品9447亿元，财富配置投资业务规模超过百亿。
投行业务上，去年，中信证券境内主承销规模3135.99亿元，市场份额18.94%，排名市场第一；债券融资业务承销规模1.3万亿，市场份额12.93%，同样排名行业第一。
除此以外，截至2020年底，中信证券资产管理规模也达到1.37万一，公司私募资管业务市场份额为13.5%，排名行业第一。
值得关注的是，虽然业绩依然亮眼，但中信证券65亿元的天量计提依然不容忽视。
这项数据，或同样在国内券商独占鳌头。
早在2020年10月30日，中信证券就发布计提资产减值准备的公告，拟计提各项资产减值准备合计人民币50.27亿元，同比增长593.84%，超过公司2019年度经审计净利润的10%，减少净利润人民币37.72亿元。
仅当年第三季度中信证券就计提了29.93亿元。
而截至2020年底，中信证券计提信用减值再增15亿，至65.81亿元，同比增247.89%。
中信证券对此官方坦言，主要因买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加。
典型案例即康得新踩雷。按康得新停牌时股价为3.52元/股，中信手中的5687.49万股ST康得股票价值近2亿元。
除变相踩雷“康得新”，2020年中信证券还身体陷萍乡英顺企业管理有限公司、上市公司东方园林董事长何巧女、董事唐凯的股权质押风波。新成立的中信证券（华南）也触及三起股票质押回购交易纠纷案。
“头部券商中，有一定共性风险，与券商行业整体遭遇一些趋势性市场风险转向有关，”北京某机构人士坦言，这同样也反应出国内券商业务趋同，独特性竞争优势较弱。
中信证券副财务总监史本良在业绩发布会上表示，公司信用减值基于比较稳健、相对谨慎的风格，“减值准备和实际损失并不可同日而语，居安思危、夯实基础对公司长远发展有利”。
但，中信证券65.81亿元信用减值损失信用减值损失，也实打实的减少了公司净利润49.32亿元，占到2020年公司归母净利润的三成。
扩张向左，风控向右？
仅在2020年，中信证券就发行了各类公司债、短融债券合计1432.97亿元。
2021年1月6日，中信证券又再次从证监会获批向专业投资者公开发行面值总额不超过800亿元公司债券的资格。
其中，首期发行自同意注册之日起12个月内完成。其余各期债券发行，自同意注册之日起24个月内完成。也就是说未来两年内，800亿天量债融资额度将全部被中信证券收入囊中。
伴随着中信证券的各类融资行为，公司杠杆倍数近年来也有显著提升。
据信达证券统计，中信证券剔除客户保证金的杠杆倍数已从2019年的4.07提升至4.59。
根据21世纪经济报道梳理，中信证券近年来资产扩张迅速，与其资本中介业务迅猛发展对资本的消耗不无关系。
对于资本中介业务，中信证券财务负责人李囧解释为利用公司自有资产负债表，通过产品设计满足客户投融资需求的业务，具体包括融资融券、收益互换、股权衍生品、大宗商品衍生品等细分业务。
“资本中介业务依赖公司资本实力，交易定价实力和产品设计能力。同时也是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖较为稳定的长期资本供给。”中信证券财务负责人李囧表示。
在2月刚刚抛出的280亿天量配股计划中，中信证券也拟投入不超过190亿元发展资本中介业务，重视程度可见一斑。
截至2020年底，中信证券与场外衍生品业务直接相关的衍生金融资产规模达到201.57亿元，同比大增174.22%。
通过资本的支持，中信证券在相关业务上也取得了明显的规模优势。
据中证协数据显示，截至2020年11月底，证券公司场外衍生品存续名义本金合计1.33万亿，其中中信证券存续名义本金就达到了3039.65亿元，占总规模的近23%，位列行业第一。两融业务方面，中信证券2020年底两融规模相较2019年增长108%至1455亿元，占据了全市场8.98%的市场份额。
而中信证券在上述资本中介业务上的大力发展，也为公司流动性风险埋下了伏笔。
截至2020年底，中信证券流动性覆盖率141.83%，较2019年底又下降了近8个百分点；净稳定资金率124.15%，同比下降7个百分点，逼近监管规定的120%预警线。
另外，中信证券2020年底境内外长短期借款、应付债券、应付短期融资款余额合计也达到1898亿元。
“公司流动性覆盖率已降至近五年来*水平，净稳定资金率也仅略高于2017年。”国内中小券商非银分析师表示。
值得一提的是，今年3月5日，央行对修订后的《证券公司短期融资券管理办法》公开征求意见。新规拟新增近1年内流动性覆盖率持续高于行业平均水平的发行要求。而据万和证券测算，以2020年半年报数据为准，剔除极值后，A股40家上市券商流动性覆盖率的平均值为282.2%，中信证券流动性覆盖率则为 135.33%，显著低于行业平均。这也意味着由于相关资本中介业务的快速发展，中信证券流动性正限于尴尬境地，未来或短期与短融券发行无缘。
对于公司风险指标预警的情况，中信证券财务负责人李囧举例称，如场外期权、收益互换等资本中介业务，证券公司收取客户保证金，将导致公司负债端的增长，而在业务开展中必要的对冲操作又会形成的金融资产，导致资产端的规模增加。这就会导致流动性覆盖率的变化，“但流行性风险没变”。
“（流动性覆盖率）指标过大也有可能不经济。保持在预警线之上是比较健康的状态，（中信证券）流行性资产能比较充分的应对市场变化。”李囧称。至于净稳定资金率，李囧指出只有长期债券或权益资金才能对该风险指标进行补充，未来随着中信证券资本中介业务发展，“指标会有压力”，这也是公司为何通过配股进行再融资的原因。
“只要公司的发展需要，我们可能会采取一切能够有利公司的融资手段和扩张计划。”中信证券董事长张佑君3月19日在业绩发布会上表示。
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