信达生物股票(景顺长城优选)
信达生物股票(景顺长城优选)
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格隆汇6月15日丨瑞信发表报告，予信达生物(1801.HK)58港元(较前收市价26.5港元有1.19倍潜在升幅)，评级“跑赢大市”。近期先后于美国临床肿瘤医学会(ASCO)年会、欧洲血液学协会(EHA)年会，以及美国内分泌年会(ENDO)更新了公司旗下新药临床研究结果，反映公司上半年研发进度符合预期，维持予“跑赢大市”评级，目标价58港元不变。当中公司公布了关于L*-3L mAb、CAR-T及双激动剂Mazdutide的研究成果。瑞信预期信达今年亏损18.59亿元，明年亏损降至约6.85亿元，到2024年度预计转赚2.76亿元。
本文源自格隆汇
1、基金出镜
注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期）
截止今日，该基金成立以来16.6年，年均复利收益率20.67%；同期中证800指数年均复利10.52%。近五年年均复利收益率23.47%，同期指数复利回报率6.01%。
现任经理上任以来6.8年，任职以来年均复利收益率24.36%；同期指数复利回报率9.46%。
a. 基金季度规模趋势图:
当前规模59.5亿。2018年以来规模提高（应该是债券仓位配置的吸引）
b. *披露季报资产配置及持有人结构图:
2021Q2股票资产占净值比75.96%；债券20.13%；现金3.04%。
2021Q2机构投资者占比：32.09%。
2基金分类及投资策略阐述
a. 基金详细分类表:
景顺长城优选混合是一只股债平衡配置的混合型基金。
契约规定股票仓位【70-80%】；债券及其他仓位【20-30%】
宏赫统计历史仓位【股票仓位范围：71-79%；债券仓位范围：20-24%】
b. 基金目标和原则：
目标：利用“景顺长城股票数据库”对股票进行精密和系统的分析，构建具有投资价值的股票组合，力求为投资者提供长期的资本增值。
原则：宁取细水长流，不要惊涛裂岸。无论对债券还是股票，本系列基金的投资理念都是基于基本面分析和价值投资。
c. 决策依据（摘要）：
1、资产配置
本系列基金下优选股票基金和动力平衡基金均有债券和股票资产，但是配置比例显著不同：
2、优选股票基金和动力平衡基金的股票选择及组合构建
（1）投资流程
在构建和管理投资组合过程中，这两只基金主要采取“自下而上”的投资策略,着重选择基本面良好或价值被过分低估的股票。同时，也会结合“自上而下”的投资策略，即基于对宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、产行业运行景气状况及政策分析，做出产行业偏好选择，进而结合证券市场状况和政策分析，做出资产配置及组合构建的决定。
（2）选股原则
以成长、价值及收益为基础，在合适的价位买入具有高成长性的成长型股票、价值被市场低估的价值型股票以及能提供稳定收益的收益型股票。
（3）选股程序
①通过“景顺长城股票数据库”的详细分析与其他深入的研究，如实地考察、电话会议、行业分析等，判断股票是否值得投资，然后组建“股票买进名单”；
②在深入研究的基础上（包括对各种量化指标的分析，结合各券商的投资分析报告），综合公司的分析判断，做出对所研究股票的投资结论，并持续维护“股票买进名单”；
③根据基金的投资目标、投资限制和投资策略等要求，考虑收益和风险的配比、股票的流动性以及其它因素，推荐不同基金的股票买进名单。
3成立以来年度收益一览
a. 基金年度收益PK指数图表：
[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率
自2005以来至今16.7年时间，该基金累计收益率1883%，同期指数累计回报率为420%；平均股票仓位为75.9%，债券仓位21.1%；实现年均复利增长率为19.65%，同期指数为10.41%。经指数收益调节后年化收益率水平参考值【15.91%】
在16个整年度评测期战胜指数13期，胜率【81%】；今年以来收益率20.48%，暂时持续战胜指数。
4历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理
陈利宏 （20031024-20041118）
杨兵兵 (20031024-20070915）
曾昭雄 （20041118-20050601）
毛从容 （20050601-20111230）
涂强 （20061122-20090807）
邓春鸣 （20070915-20090807）
张继荣 （20090807-20120116）
陈嘉平 （20120117-20150403）
丛林 （20120320-20131030）
杨锐文 （20141025-至今）
该基金成立以来，历任10位经理，平均任期2.9年。
历任经理管理能力加权宏赫评级【B-】；
现任经理管理能力获得宏赫评级【AA】。
现任经理简介
杨锐文先生，硕士，2008年8月至2010年11月担任上海常春藤衍生投资公司*分析师；2010年11月加入景顺长城基金管理有限公司。
基金经理至今共管理过12只基金，当前管理基金如下：
b. 现任经理同时在任管理主动管理型基金
现任经理同时管理着8只基金的叠加18.5年时间加权评级为【A+】。目前杨锐文经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。
c. 现任基金经理前传
5基金净值回撤压力测试
近十年*回撤率为：42.91%，近五年*回撤率为：28.67%。
宏赫臻财选取了中股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
TOP 极端测试
市场短期下跌Top-1：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，沪港深500指数下跌19.38%，同期本基金下跌：26.58%。
市场短期下跌Top-2：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，沪港深500指数下跌18.04%；同期本基金下跌：9.27%。
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市场长期下跌Top-1：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，沪港深500指数下跌38.51%；同期本基金下跌：41.30%。
市场长期下跌Top-2：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，沪港深500指数下跌26.33%；同期本基金下跌：21.32%。
6124点以来其他各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：
市场短期回撤测试
市场长期回撤测试
综合回撤得分【3.45】分。
受损较大：短期时段1，是指数损失的161.39%。
受损较小：长期时段7，是指数损失的-97.65%。
可自行对照上面两表看该基金在怎样的市况下受损大/小。
6基金经理择时能力分析
a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图
注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度1.6%，*调仓幅度6.6%，现任经理管理期间平均股票仓位76.0%，平均调仓幅度1.0%。
注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，可以浏览我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司以便有较好的横向对比考量。
【HH】择时分析
♦基金自成立以来66个季度考量期间，历任经理平均全部持股44只，前十占投资比57%。
♦现任经理管理28个季度期间，平均持股49只，前十占投资比60%。股票平均仓位76.0%。
♦调仓幅度：整体股票仓位不算高，波动不大，70%-80%之间。基本没有择时，2018也是如此，体现择股功效与债券仓位功效。
♦持股集中度：股票个数和前十仓占投资比逐步趋于分散。
♦择时风格：仓位择时【】持股择时【】持股成长【√】策略平衡【】
b. 全部持股个数分析
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线
红色线和蓝色线均在集中线下为优。
c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）
红色线为前十占比；蓝色线为股票个数；虚线为良好参考线
红色线和蓝色线均在集中线下为优。
7基金经理择股能力分析
考察1：特殊时期持股分析
此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。
a. 2015年中小创世界时的持股
时任经理：陈嘉平、杨锐文
b. 2017年漂亮50估值回归时的持股
时任经理：杨锐文
考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
时任经理：杨锐文
注：左下角黑色个位数字为本季度十大重仓股调换个数，比如5表示本季度相比上季度十大重仓股有一半系数更换。
近12个季度评测期，本基金平均每季换股【3.4】只
2021年2季度新换入【天奈科技、长安汽车】
期间谈恋爱对象 ：视源股份、欣旺达（苦恋还是热恋都值得关注）
【HH】现任经理分析
频度：十大重仓股换股频度：【中】
持股特点：择股避主流，有一定的逆向思考。从产业趋势中寻找成长股，倾向于投资新兴产业，如半导体驱动的科技股，传媒互联网，汽车电子，环保，新能源汽车等。
近四季择股之高价值企业基因：【中】
近四季择股之价值成长偏好：【成长】
中新经纬客户端11月28日电(高晓锳)11月28日上午，2019年国家医保谈判目录结果公布，倍受关注的PD-1(Programmed Death-1的简称，细胞膜蛋白受体)领域也终于揭晓结果，可能令许多人都始料未及的是，参与谈判的四款PD-1抑制剂中，仅有信达生物信达伯舒(通用名：迪利单抗注射液)谈判成功。
信达生物28日股价走势 来源：wind
受此消息影响，信达生物临近午盘股价开始震荡下行，截至港股收盘，股价报收28.4港元/股，跌幅0.35%。
28日上午，据国家医保局宣布，150个药品，共谈成97个，全部纳入目录乙类药品范围。2017年谈判品种中有31个品种需要续约谈判，成功续约27个，另外119个新增药品中，70个谈判成功。而信达生物的信迪利单抗注射液在70个谈判成功名单中。
本次共有百时美施贵宝欧狄沃、默沙东可瑞达、君实生物拓益与信达生物达伯舒四个PD-1品种入围到本轮次医保谈判，最终信迪利单抗注射液以2843元 (10ml:100mg/瓶)的价格谈判成功进入国家乙类医保目录，在医保谈判结果公布之前，达伯舒在中国地区的售价为每瓶7838元(10ml:100mg/瓶)(不包含赠药)，价格降幅高达63.73%，成为*一家谈判成功的PD-1抑制剂。
据了解，截至目前，在中国获批的PD-1企业，共有5家，两家是跨国药企默沙东和百时美施贵宝，其余的三家是本土企业君实生物、信达生物、恒瑞医药。
不同于传统的化疗药、靶向药，PD-1的出现给肿瘤治愈的希望带来了可能。目前已上市的PD-1产品，赠药后一年的治疗费用都要超过10万元。因此，对于患者来说，是一笔巨大的负担。君实生物的拓益、信达生物的达伯舒，以及恒瑞医药的艾瑞卡，赠药后一年的治疗费用分别为10.08万元、17.24万元、11.88万元。而O药(欧狄沃)和K药(可瑞达)，赠药后一年的治疗费用也要高达19万元以上。
2017年中国肿瘤登记年报显示，全国肿瘤登记地区癌症发病率为286.27/10万人，推算全国肿瘤发病人数约400万人/年。0-74岁累计率为21.49%，意味着75岁以前有超过1/5的可能性会罹患癌症。据方正证券测算，未来PD-1/PD-L1抗体的潜在用药人群可能达到全部肿瘤病人的一半左右，即200万人，预计未来国内PD-1/PD-L1抗体市场规模有望达到450亿元-630亿元。
民生证券研报分析称，PD-1单抗进入医保数量仅有一个，对PD-1单抗生产厂商影响不大，因为从目前的四个已上市产品销量数据及PD-1领域未得到满足的临床需求状况来看，药企盈利能力是可以保证的。(中新经纬APP)
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中国苏州2019年10月4日 /美通社/ -- 信达生物制药（香港联交所股票代码：01801），一家致力于研发、生产和销售用于治疗肿瘤、自身免疫、代谢疾病等重大疾病的创新药物的生物制药公司。今天宣布，公司以每股24.60港元价格在2019年10月4日同意配售97,000,000股新股，吸引了很多国内外知名投资者踊跃认购，公司成功融资23.5133亿港元。
新股认购厘定的价格24.60港元，相当于信达生物股份在2019年10月3日在联交所所报收市价每股26.40港元折让约6.82%，及在配售及认购协议日期前五个连续交易日在联交所公布的平均收市价每股约25.26港元上折让约2.61%。配售及认购股份数额相当于信达生物现有已发行股本约8.37%，占比公司扩大后股本7.73%。
本次新股发行融资款项将被用于推进产品线上除原IPO招股书上所披露的核心产品外其他关键产品的研发，例如三种从 Incyte 公司引进的处于晚期临床和注册试验阶段的产品，目前正处于 I 期临床阶段的两种同类世界首创双特异性生物药产品 IBI-302（抗 VEGF /抗补体双特异性融合蛋白）和 IBI-318（抗 PD-1/抗 PD-L1双特异性抗体，与礼来公司共同合作开发）等，同时也将用于公司扩大未来产能和其他一般用途。
“自2018年10月上市以来，信达生物在产品管线开发和公司运营方面持续取得了显著进展。我们所取得的这些成就与投资者长期以来对我们的支持是密不可分的，对此，我们表示衷心的感谢。”信达生物董事长、主席兼首席执行官俞德超博士说，“这次我们的融资将用于推动公司产品线上其它关键产品的临床开发，包括从 Incyte 引进的三种晚期产品和产品管线上的世界首创双特异性分子，以助推信达赢得更广阔的市场认可和成就。”
有关股份配售和认购事项的进一步详情，请参阅本公司2019年10月4日刊发的公告。
关于信达生物
“始于信，达于行”，开发出老百姓用得起的高质量生物药，是信达生物的理想和目标。信达生物成立于2011年，致力于开发、生产和销售用于治疗肿瘤、自身免疫、代谢疾病等重大疾病的创新药物。2018年10月31日，信达生物制药在香港联合交易所有限公司主板上市，股票代码：01801。
自成立以来，公司凭借创新成果和国际化的运营模式在众多生物制药公司中脱颖而出。建立起了一条包括21个新药品种的产品链，覆盖肿瘤、自身免疫、代谢疾病等多个疾病领域，其中4个品种入选国家“重大新药创制”专项，16个品种进入临床研究，4个品种进入临床III期研究，3个单抗产品上市申请被国家药品监督管理局受理，并均被纳入优先审评，1个产品（信迪利单抗注射液，商品名：达伯舒®，英文商标：Tyvyt®）获得国家药品监督管理局批准上市，获批的第一个适应症是复发/难治性经典型霍奇金淋巴瘤。
信达生物已组建了一支具有国际先进水平的高端生物药开发、产业化人才团队，包括众多海归专家，并与美国礼来制药、Adimab、Incyte 和韩国 Hanmi 等国际制药公司达成战略合作。信达生物希望和大家一起努力，提高中国生物制药产业的发展水平，以满足百姓用药可及性和人民对生命健康美好愿望的追求。详情请访问公司网站：。
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