小富即安(基金经理葛兰)
小富即安(基金经理葛兰)
本文目录一览：
经济日报
打造自主品牌，加大研发投入，提升产品层级……与河北一些县域小企业的管理者聊起这些，他们通常表示：道理都懂，但是不愿这么干。为啥？做“大路货”虽然利润少，但是也能挣钱；换种“活法”，要承担一定风险。说白了，就是抱着“小富即安”的心态，不愿意走出舒适区。
在高质量发展的时代背景下，舒适区真的“舒适”吗？未必。
从产业特点看，在河北县域特色产业发育时间较长的地方，较为普遍地存在“大而不强”的尴尬：某项产品或者某个产业，算区域内所有企业叠加的总量，在细分领域市场份额大、行业地位高，但是也存在小、散、弱等问题。比如，企业数量多，龙头企业少；整体规模大，单体实力弱；低端产品多，高端产品少；产业横向覆盖广，但是纵向链条短……这样的产业格局，看起来有遍地开花的盛况，但缺少百花齐放的繁荣，区域内企业之间内耗严重。
从市场环境看，随着消费升级、技术升级，必然会要求产品升级、产业升级。企业应对这种变化大体上有3种类型。一是固步自封型，守着几十年积累的家底吃老本，只要市场上对传统产品还有一点需求，就挣一天算一天，最终沦为被温水煮死的那只青蛙。二是稳中求变型，既对传统的市场份额紧握不放，也对新的产品和需求进行稳步探索，吃着碗里现有的，也盯着未来锅里的，这样的企业占大多数。三是自我革命型，把握住行业未来趋势和方向，进行彻底转型，虽然有风险，但也能占得先机。
从环保压力看，随着生态优先、绿色发展理念的广泛确立，传统的工艺设施、发展模式必将迎来更新换代。近些年，在河北的县域经济格局中，已经有一大批小散乱污企业和家庭作坊在环保风暴中被彻底淘汰。可以肯定的是，这场洗牌远未结束，能源革命、工艺变革、政策约束还将持续。在绿色低碳发展要求下，低效率、低质量的守旧企业没有出路。
如果说政策扶持能提高企业发展的上限，那么企业家的经营水平和对市场的把握能力，则决定了企业的下限。小富并不意味着久富，在过去和今天还能赚点小钱，并不等于在未来就能无忧。因此，“小富即安”的心态要不得，乘势而为才是正途。（本文经济日报
1月26日晚间，又见基金相关消息冲上热搜。中欧基金发布公告，宣布将大额自购。中欧公司将于30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康混合、中欧医疗创新股票合计5000万元，并持有三年以上；葛兰也将以自有资金自购上述两只基金合计200万元，并持有三年以上。
有网友将其看作是中欧公司对近期关于葛兰基金业绩争议的回应。一位网友评论，“终于出手了，不管近期业绩如何，至少代表了一种态度和诚意”。
刚刚出炉的基金四季报让葛兰成为业内外焦点。2021年四季报显示，葛兰在管产品规模已经超千亿，超过曾经的“公募一哥”张坤，她也成为首位女性千亿基金经理。然而，葛兰所管理的基金产品在2021年出现较大亏损，很多跟随葛兰的基民收益惨淡。
葛兰跻身千亿俱乐部但产品业绩不佳 与赵蓓相差18个百分点
葛兰旗下在管公募基金共5只（A/C类份额合并计算）。根据基金四季报，截至2021年末，葛兰管理的公募产品资产净值达到1103.39亿元，相较三季度末规模增长了133亿元。
事实上，葛兰管理的5只基金中仅有2只在四季度规模增长。其中规模*的产品是中欧医疗健康，2021年四季度末规模为775.05亿元，较三季度末增长140.65亿元，这只基金也是带动葛兰管理规模增长*的贡献者。另一只是中欧医疗创新，四季度规模增长了14.76亿元至130.94亿元。
另外三只基金均出现收缩，中欧阿尔法、中欧明睿新起点、中欧研究精选（葛兰与卢纯青共同管理）的规模在四季度分别减少16.01亿元、2.99亿元、3.03亿元。
与此同时，葛兰所管产品在过去一年业绩表现不佳，5只基金在四季度均出现净值回撤。中欧医疗健康、中欧医疗创新的A、C类份额净值在第四季度均跌超16%，这两只基金的2021年全年净值增长也为负值，均跌超6%。另外三只基金的第四季度净值回撤幅度较前述两只稍小。
在这样的业绩表现之下，葛兰的基金规模却反而上升，表明很多投资者是“越跌越买”，也有人将葛兰称为“跌出来的一姐”。
同样有着“医药女神”之称的工银瑞信赵蓓，目前相对葛兰的争议要小一些。截至2021年末，赵蓓在管产品共5只，总规模为322.79亿元，相对三季度末增长了31.22亿元，管理规模较葛兰小得多。
从业绩来看，尽管赵蓓所管产品在2021年第四季度也均出现回撤，但全年业绩相对更稳。赵蓓的代表作工银瑞信前沿医疗，A、C类2021全年净值增长率均在11%以上，相较亏损的中欧医疗健康，年度增长率相差超过18个百分点。
2021年医药板块整体低迷，尤其是下半年，医药主题基金收益表现不佳不难理解。从长期回报来看，两位明星医药基金经理的业绩仍较为可观，其中赵蓓的长期业绩略优于葛兰。截至2021年末，赵蓓的工银瑞信前沿医疗A的三年、五年收益率为276.35%、279.02%，超过葛兰的中欧医疗健康A的同期收益率50个、13个百分点，两只基金均为2016年成立，赵蓓的基金成立以来收益率超过葛兰87个百分点。
*踩雷？多只重仓股票遭遇外部冲击
从持仓来看，葛兰的中欧医疗健康整体股票仓位在2021年四季度末为81.47%，相较三季度末下降了8.15个百分点。
从持仓来看，2021年四季度，中欧医疗健康相对三季度前五大重仓股的排名并未发生变动，且均有增持。其中，该基金第一大重仓股为药明康德，四季度对药明康德增持2480.67万股至6571.61万股，仓位升至10.05%。然而，药明康德股价在四季度跌超22%。
该基金第二大重仓股为爱尔眼科，四季度增持3165.33万股至1.41亿股。爱尔眼科在2021年四季度股价跌超20%，尽管大举增持，但该基金所持爱尔眼科市值占基金资产净值比例从9.19%降至7.68%。
另外，该基金四季度还增持了通策医疗143.74万股。通策医疗在2021全年下跌28%，下半年股价更是腰斩，跌超51%。
重仓股接二连三下跌，让基民对葛兰的选股能力提出质疑。在基民互动区，许多基民反复讨论葛兰的持仓，有基民称她“把医药板块的雷都踩全了”，还有基民痛心疾首“叫你割了爱尔眼科、通策医疗，你就是不听”。
事实上，葛兰一贯的投资策略就是选择各细分赛道龙头公司长期持有，例如其重仓的药明康德、康龙化成、泰格医药等是CXO龙头，爱尔眼科一度被称为“眼茅”，葛兰对爱尔眼科、通策医疗、泰格医药等股票也已持有超过三年。在一个特定板块内选龙头其实并没有太大空间，赵蓓的工银瑞信前沿医疗与葛兰的中欧医疗健康，前十大重仓股7只股票重合，仅有3只股票不同。
股票价格变化受多种因素影响，2021年医药板块整体受挫，而葛兰重仓的几只股票又遭遇多重外部打击，例如CXO企业受美方“实体清单”事件影响，通策医疗受牙科集采影响，爱尔眼科因艾芬事件陷入信任危机。很多医药主题基金在2021年均为负收益，并不是只有葛兰一人。
那为何赵蓓能获取全年正收益？这与买入时点以及持股仓位有关。中欧医疗健康持有爱尔眼科1.4亿股，而工银瑞信前沿医疗仅持有爱尔眼科2000万股；葛兰重仓的通策医疗并未进入工银瑞信前沿医疗的前十大重仓股，仅在这两只股票上赵蓓就躲过了相当幅度的下跌。另外，整体上葛兰的风格更偏激进，股票仓位和持股集中度要高于赵蓓，2021年上半年葛兰的股票持仓均超过93%，三季度也接近90%，直到四季度才降至80%水平，赵蓓的股票仓位均未超90%。
实际上，葛兰一举“出圈”也是因为2020年押中了涨超14倍的英科医疗，从而给投资者带来丰厚回报。这样选定行业、集中押注于某一部分股票的策略，既容易押对了一战成名，也容易押错了全盘皆输。
葛兰也并非买的股票都踩雷。2021年四季度片仔癀新进中欧医疗健康的前十大重仓股名单，而中药是医药板块中少有的强劲上涨的细分领域，作为中药龙头的片仔癀四季度涨超15%。另外，中欧医疗健康在2021年开始逐步退出曾经的重仓股长春高新，到四季报已经完全退出前十大重仓股，而长春高新2021年全年跌39%。如此看来，葛兰也踩中了上涨的股票，避开了下跌的股票。
一位基金业内人士对
规模是业绩的诅咒？有基民提出应限制规模
葛兰成为“公募一姐”后，不少人将其与前“公募一哥”张坤对比。
2020年底，易方达张坤以1255.11亿元的管理规模，成为首位千亿规模的主动权益类基金经理。截至2021年底，张坤的在管规模仍有1019.35亿元，葛兰已经超过张坤。
张坤以重仓白酒出名，可以说是“成也白酒、败也白酒”。2020年在白酒股价长红的情况下，张坤的代表基金收益率在80%以上。随着2021年白酒辉煌不再，张坤管理的基金也出现亏损，规模*的易方达蓝筹精选全年增长-9.89%，易方达优质精选（由原来的易方达中小盘更名而来）全年增长-13.39%。
公募基金行业有“规模诅咒”一说，指的是基金规模越大，保持业绩的难度越大。兴业研究分析师刘洛宁通过定量研究发现，基金过去一段时间规模变化的波动率与未来三个月收益率呈现反向关系，即过去规模变动越平稳，未来收益越高。
一般来说，管理规模大了之后，基金经理的选股往往面临两难，要么将资金配置到大盘股上，但很有可能需要忍受相对平凡的业绩；要么寻找优质中小盘股，但资产规模大要求选择的股票数量多，对基金经理的能力和精力要求更高。
除此之外，大规模基金对市场反应的灵活性不如小基金，并且有可能加剧市场波动。大基金的资金量决定了其买进卖出行为本身就会造成股票价格的波动，再加上市场对于大基金的关注度，如果在股票价格下跌时大基金将其卖出，将会进一步加剧股价下滑。
不过，也有研究显示，基金收益与规模的相关性因基金而异，与基金风格有关，如果基金主要投资的是大盘股，收益是与规模正相关的，偏小盘股的基金收益和规模则呈现负相关。
张坤在晋升“一哥”之后对旗下基金采取限购、暂停申购措施，易方达中小盘、易方达蓝筹精选多次调整限购额度，从100万元逐步调至2000元。易方达中小盘在2021年2月24日起暂停申购、转换转入及定投，直到变更注册为易方达优质精选混合，才于2021年9月10日起开放赎回和转换转出业务，但仍不开放申购。
目前葛兰的基金仍未采取限购或暂停申购措施。已经有投资者在讨论规模对于基金经理投资操作的制约。按照中欧医疗健康目前的775.05亿规模，如果股票投资达到合同规定的95%上限，投资医疗健康相关行业股票达到合同约定的80%下限，该基金投向医疗健康板块的资产将达到589亿元。按申万一级行业分类，医药生物板块目前的总市值为6.19万亿元，也就是说，葛兰的一只基金在满仓操作的情况下对于医药板块的持仓金额占到板块总市值的0.95%，接近1%，已经处于相当高的水平，一举一动都会影响到整个板块。
如果中欧医疗健康想要重仓持有一只股票，假定仓位达到3%，则需要持有该只股票23.25亿元，按照5%的举牌线限制，该只股票的*市值要达到465亿元。按照1月26日收盘数据，wind生物医药概念板块中只有不到10只股票能满足，其中相当一部分股票已经是或曾经是葛兰的重仓股，这也体现了规模对于基金经理可投资空间的掣肘。
如果中欧医疗健康想要对一只重仓股进行建仓或清仓，仍按3%的仓位计算，同时假定该基金的交易金额占该股票日成交金额的10%（股票日成交额按过去三个月日均成交额计算），即使是大市值的恒瑞医药也需要10个交易日，如果是康龙化成则需要32个交易日。股票价格瞬息万变，如果基金调仓时间过长，基本不能及时应对市场变化。
有投资者认为，葛兰的基金压缩规模或已迫在眉睫。一位基民表示，无论是通过限购还是分红，当务之急应当是限制规模，越跌越买的结果就是直接把葛兰变成各大医药个股的5%以上股东，“然后就一年到头没活干了，基本没有换股的选择”。
粗茶淡饭饱三餐，早也香甜晚也香甜。
草舍茅屋有几间，行也安然待也安然。
布衣得暖胜丝绵，长也可穿短也可穿。
从从容容一杯酒， 平平淡淡一杯清茶。
寻常衣食随时度，分外资财莫去妄求。
能自得时还自乐，到无心处便得无忧。
钱买不来幸福，买不来快乐。
钱不用太多，够用就好，
有钱没钱，都是三个饱一个倒；
人不懂知足，再多钱也不快乐。
知足者富，小富即安就是幸福。
房子大小不重要，
一家人和和睦睦就挺好。
房子位置不重要，
重要的是家在心里的位置。
房子的装修不重要，
温馨快乐比什么都好。
自己的孩子，有自己的路，
不要拿别人的孩子跟自己孩子比。
别人家的孩子再好，你也不肯换不是？
孩子有没有出息，没那么重要。
身体健康，平平安安就是福气。
凡事不必苛求，
来了就来了，
来了就坦然乐观面对。
时间的长河滚滚向前，
生命的时钟悄然指向终点！
哭过、笑过、痛苦过、
欢乐过，失去过，收获过。
一路走来，生活总会使你明白：
人生，
不过就是个品味生命百态的过程，
只有知足，才能常乐！
只有知足，才能享受生命。
（分享：千岭之松）
距家乡城市75公里
苍翠欲滴的丘陵深处
过一条碧绿的小河
盘旋而上
一片山林与梯田之间
有两个普通的村庄。
村民日出而作日落而息
鸡犬声相闻
村庄有两个名称
新衙门，老衙门。
所谓的新老衙门
不过是他家族历史中最小的官
清朝一介县令的住地。
在历史烟云变幻中
早已分给村民
几经改造
成了农宅和猪牛圈。
当年的七品芝麻官
早已与黄土相伴。
只有部分雕花窗户
几段残垣断壁
两个残缺的石狮子
还残存着身份的印记。
有人说
他的家族一代不如一代。
这难道不是正常的规律吗？
山峰逐渐下沉至水底
水底逐渐隆起为山峰
山水互换，沧海桑田
那高耸入云的珠穆朗玛峰
只有深埋的鹅卵石
依然封存着汪洋大海的气息。
三十年河东，三十年河西
谁人不是，赤条条来
勠力前行，殚精竭虑
在时空里，留下一段印记
最后，裹着几件衣裳离去？
钱财并不是粪土
钱财是个好东西。
缺了它，寸步难移
有了它可保衣食住行
可接受教育可治百病
金钱的作用，仅此而已。
为什么总有人把金钱神化
舍生忘死而求之？
为什么总有人
忽视仁义值千金的道理
置良心仁义于不顾
日以继夜挖空心思
赚取沾满别人血汗的财富
建立自己的金钱王国？
为什么总有人
绞尽脑汁钩心斗角
为追逐权利辗转反侧？
即使财富堆成了金山银山
一了百了之后
即使口含珠宝金银
亦不过是，为千百年后
增添了一些出土文物而已。
小富即安，不一定是不思进取。
努力奋斗，又知足常乐
难道不是正确的人生态度？
他胸无大志
并没有，为光宗耀祖竭尽全力
不过是教学成绩名列前茅的好老师
不过是，为了在课堂上信手拈来
曾把厚厚的现代汉语词典
全部背了一遍
不过是，写一手好看的魏碑体和颜体
不过是打一手好乒乓球
不过是喜欢唱歌喜欢弦乐
不过是，生活过得简简单单
又有滋有味。
先人的锦衣玉帛万贯家财
早已在历史变迁中化为灰烬。
只有留下的笔筒和砚台
日夜蹲在搁板上
瞅着后代平淡安稳的生活
不发一言。我揣测
先人应该是羡慕这个时代
终于没有了风云突变刀光剑影
为后代感到心安。
2022年4月23日
（说明：图片来源于网络。若有侵权，请联系本人删除。）
今天的内容先分享到这里了，读完本文《小富即安》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多小富即安、基金经理葛兰相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
