沪铝价格(002001华夏回报净值)沪铝价格*走势图
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摘要
利多：
1、国内铝土矿供应持续偏紧，碱液价格亦有所回升，氧化铝生产成本进一步提高，部分企业出现亏损，中长期看氧化铝价格较为稳定。夏季用电高峰临近，动力煤供应偏紧，价格高位运行，电解铝成本支撑明显。
2、国内电解铝库存持续去化，一部分进入消费环节，一部分转为隐形库存，下游消费短期有所改善，料库存仍保持去库状态。海外LME库存持续去库，目前仅43万吨左右，当前注销/注册库存仓单比处于高位，存在逼仓风险。
3、重复质押事件短期引发了贸易商的抛售情绪，目前现货交易情绪略有改善。对于整个产业链而言，供应端并未出现实质增量。相反在货权不明的情况下，涉事的商品短期难以流通，后续贸易环节将出现实质减量。
利空：
1、美国5月CPI数据再次爆表，这使得市场对于通胀正在回落的预期被打破，欧美地区股市均录得较大跌幅，市场避险情绪明显回升。且市场对6月美联储加息增强预期有所提升，大宗商品整体承压。
2、随着铝价的持续反弹，铝厂冶炼利润再次回升，全国铝厂目前均处于盈利状态。5月甘肃、青海等地仍有复产及新增产能投产。国内物流改善，预计近期市场到货将有所增加，供应压力开始凸显。
小结：海外通胀压力明显，6月美联储加息或存增强预期，避险情绪提升，大宗商品承压下行。国内基本面看，铝土矿供应偏紧，成本支撑较为有力。国内供应端压力仍存，但增速开始放缓。全面复工复产下，需求有改善预期。重复质押事件对现货贸易的影响仍存，但现货交投有所改善。预计6月电解铝库存仍将去化，沪铝短期具备反弹动能。当前基本面整体偏多，宏观面利空明显。操作上建议暂时观望，待美联储加息靴子落地之后，逢低布局多单。
操作策略：
宏观风险仍存，基本面仍然偏多。预计07合约下周波动区间20100-20700元/吨，操作上建议暂时观望为主，待加息靴子落地之后布局多单。
一 行情回顾
上周沪铝震荡偏弱，价格重心明显下移。周初电解铝社会库存小幅去库，叠加市场对消费转好预期，铝价小幅反弹。周中美国经济数据表现不及预期，市场对于通胀回落的预期打破。市场开始交易美联储加息增强预期，市场避险明显明显回升，铝价持续回落。截止目前沪铝07合约报收20370元/吨，周跌幅0.24％。
二 价格影响因素分析
1、国际宏观：美国通胀数据再创新高，欧美央行同步紧缩
美国 5 月 CPI 环比和同比均超预期增长，同比增速 8.6％，继 3 月之后又创四十年来增速新高。5 月 CPI 环比增长 1.0％，其中能源价格环比增长 3.9％，食品价格上涨 1.2％。高企的通胀数据引发了投资者和公众对美国经济可能陷入衰退的担忧。
美国 6 月密歇根大学消费者信心指数初值从 58.4 大跌至 50.2，创纪录新低；现况指标从 63.3 跌至创纪录新低的 55.4，预期指标从 55.2 大幅下降至 46.8。消费者通胀预期再次飙升，未来一年通胀预期飙升至 5.4％，再创逾 4 年来新高。
截至 6 月 4 日当周，*申请失业救济金人数相比上周增加 2.7 万人至 22.9 万人，远高于经济学家预测中值的 21 万人、以及前值 20 万人。据悉，该统计时间段包括了美国阵亡将士纪念日假期，且季节性调整通常会导致数字走高。
欧洲央行公布利率决议，维持三大关键利率不变，符合市场预期。与此同时，欧洲央行上调了通胀预期，并承诺在 7 月份加息 25 个基点，预计会在 9 月的会议上进一步加息。欧洲央行行长拉加德随后表示，9 月的加息幅度将取决于通胀前景的变化。
2、国内宏观：通胀数据平稳，社融显著回暖
5 月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨 2.1％，涨幅与上月相同；环比由上月上涨 0.4％转为下降 0.2％。国内保供稳价效果持续显现，物价总水平继续运行在合理区间，上下游价格走势更趋协调。
多重积极因素共同作用下，5 月金融数据超出市场预期。市场分析人士表示，随着疫情防控形势不断向好，宏观政策密集出台，助企纾困措施加速落地，5 月金融数据整体超预期增长，部分数据创近期新高。6 月，金融数据或将延续强劲表现。
5 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI）录得 41.4，较 4 月回升 5.2 个百分点，为 2020 年 3月以来次低，显示服务业企业生产经营活动仍受疫情影响，但冲击程度有所放缓。从分项数据看，服务业供求继续收缩，需求略好于供给。5 月服务业经营活动指数和新订单指数均从 4 月低点回升，但仍低于荣枯线，均为 2020 年 3 月来次低。
3、库存情况：电解铝库存周度去库2.9万吨
6月9日，国内电解铝社会库存：上海地区4.3万吨，无锡地区34.8吨，南海地区21.9万吨，杭州地区6.1万吨，巩义地区8.0万吨，天津8.0万吨，重庆0.5万吨，临沂1.7万吨，消费地铝锭库存合计88.2万吨。受铝锭仓库质押事件的影响，各地仓库出货量仍在持续。其中无锡和上海地区降库较为明显。
4、持仓情况：持仓量小幅减少
截至6月9，上期所铝总持仓380091手，较上周388856减少8765手，上周铝价震荡偏弱，总持仓量小幅减少，以多头减仓为主。
三 结论与操作建议
海外通胀压力明显，6月美联储加息或存增强预期，避险情绪提升，大宗商品承压下行。国内基本面看，铝土矿供应偏紧，成本支撑较为有力。国内供应端压力仍存，但增速开始放缓。全面复工复产下，需求有改善预期。重复质押事件对现货贸易的影响仍存，但现货交投有所改善。预计6月电解铝库存仍将去化，沪铝短期具备反弹动能。当前基本面整体偏多，宏观面利空明显。操作上建议暂时观望，待美联储加息靴子落地之后，逢低布局多单。
策略
11月7日讯 华夏基金旗下华夏回报混合（002001 ）发布基金分红公告。具体分红方案为每10份基金份额派发红利0.15元。以下为公告详情：
与分红相关的重要时间信息：
权益登记日：2019年11月11日
除息日：2019年11月11日
现金红利发放日：2019年11月12日
本只基金的基金经理是蔡向阳与林青泽。
蔡向阳先生，中国农业大学金融学硕士，证券从业13年。曾任天相投资顾问有限公司、新华资产管理股份有限公司研究员等。2007年 10月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、投资经理、华夏红利混合型证券投资基金基金经理。现任股票投资部执行总经理，华夏回报证券投资基金基金经理、华夏回报二号证券投资基金基金经理、华夏稳盛灵活配置混合型证券投资基金基金经理、华夏常阳三年定期开放混合型证券投资基金基金经理。
林青泽，证券从业6年。2013年8月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究员、投资经理助理、投资经理等，现任华夏回报证券投资基金基金经理、华夏回报二号证券投资基金基金经理。
根据该只基金的三季报，基金的业绩表现为基金单位净值为1.531元，基金单位净值增长率为3.30％，同期业绩比较基准增长率为0.38％。
SMM6月13日讯：随着美联储加息预期增强，美元走强，宏观市场情绪不佳，对有色金属板块造成压力，今日内外盘金属全线下挫。
截止13时58分，沪铝跌至2.87%，报19985元/吨，继5月13日后再次跌破2万元大关。与此同时，伦铝同样下挫明显，跌幅达1.34%，报2644美元/吨，刷新6月低位。
数据看板_有色金属期货实时行情及报价_上海有色网
宏观面上
随着美国5月份通胀创40年新高，交易员们提高了对美联储接下来加息幅度的预测。美元今日继续上涨，较5月30日*点，美元指数已上涨3.27%。
消息面上
根据SMM了解，中国铝业连城分公司500KA电解槽合计38.5万吨电解铝产能于6月10日如期通电投产，预计于9月达产，供应压力再增。以此同时，北京疫情反复使得市场对于需求端悲观情绪加重。
期货市场的悲观情绪传导至现货市场，今日SMM铝锭现货报价20080-20120元/吨，均价报20100元/吨，较上周五下跌400元/吨，与5月13日价格持平，创月度新低。
铝锭现货升水较上周略有回升，但华东无锡地区铝锭现货仍是贴水状态，今日贴水30元/吨，较周五回升40元/吨；中原（巩义）地区，今日铝锭现货较SMMA00铝锭报价升水80元/吨，较周五升水上涨30元/吨。
今日铝价格走势图详细-铝行情_上海有色网
基本面上：
截止年6月13日，根据SMM统计数据显示，国内电解铝社会库存为82.5万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降9.8万吨。分地区看，降库地区仍主要为无锡，上海和佛山地区；而巩义和天津地区因上周到货量增加，库存处于增加状态。据市场了解，目前市场实际成交情况并不如降库趋势表现出来的强劲。
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总体而言，基本面上国内电解铝供需矛盾不突出，电解铝运行产能增幅放缓，市场交易逻辑也从供应端的压力转为对消费好转预期的判断，近期需求有所修复，叠加仓储事件暂未明朗，现货贸易商恐慌性出货的情况加持下国内铝社会库存去库顺畅，海内外低库存对铝价有所支撑，短期海内外宏观或持续干扰资金情绪，预计本周沪铝震荡运行于20000-21000元/吨，伦铝料运行于2700-2850美元/吨。需持续关注国内铝消费及库存变化情况。
沪铝一度跌破2万大关 关注消费及库存变化【SMM分析】__上海有色网
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截止13时58分，沪铝跌至2.87%，报19985元/吨，继5月13日后再次跌破2万元大关。与此同时，伦铝同样下挫明显，跌幅达1.34%，报2644美元/吨，刷新6月低位。
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宏观面上
随着美国5月份通胀创40年新高，交易员们提高了对美联储接下来加息幅度的预测。美元今日继续上涨，较5月30日*点，美元指数已上涨3.27%。
消息面上
根据SMM了解，中国铝业连城分公司500KA电解槽合计38.5万吨电解铝产能于6月10日如期通电投产，预计于9月达产，供应压力再增。以此同时，北京疫情反复使得市场对于需求端悲观情绪加重。
期货市场的悲观情绪传导至现货市场，今日SMM铝锭现货报价20080-20120元/吨，均价报20100元/吨，较上周五下跌400元/吨，与5月13日价格持平，创月度新低。
铝锭现货升水较上周略有回升，但华东无锡地区铝锭现货仍是贴水状态，今日贴水30元/吨，较周五回升40元/吨；中原（巩义）地区，今日铝锭现货较SMMA00铝锭报价升水80元/吨，较周五升水上涨30元/吨。
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基本面上：
截止年6月13日，根据SMM统计数据显示，国内电解铝社会库存为82.5万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降9.8万吨。分地区看，降库地区仍主要为无锡，上海和佛山地区；而巩义和天津地区因上周到货量增加，库存处于增加状态。据市场了解，目前市场实际成交情况并不如降库趋势表现出来的强劲。
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总体而言，基本面上国内电解铝供需矛盾不突出，电解铝运行产能增幅放缓，市场交易逻辑也从供应端的压力转为对消费好转预期的判断，近期需求有所修复，叠加仓储事件暂未明朗，现货贸易商恐慌性出货的情况加持下国内铝社会库存去库顺畅，海内外低库存对铝价有所支撑，短期海内外宏观或持续干扰资金情绪，预计本周沪铝震荡运行于20000-21000元/吨，伦铝料运行于2700-2850美元/吨。需持续关注国内铝消费及库存变化情况。
沪铝一度跌破2万大关 关注消费及库存变化【SMM分析】__上海有色网
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