债券基金排名(长江有色金属*)纯债基金排名前十名
债券基金排名(长江有色金属*)纯债基金排名前十名
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今年以来，权益市场出现大幅波动，一部分投资者信心受挫，风险偏好下移，纯债基金获得关注。根据中国证券投资基金业协会数据，2022年Q1纯债基金规模达5.55万亿元，环比增长6.2%，成为固收基金中规模增速较快的一类。与此同时，部分纯债基金也获得投资者广泛关注。银河证券数据显示，截至2022年5月6日，东方基金旗下5只纯债基金近1年业绩排名均位居同类前十，排名表现亮眼。（排名《中国银河证券·中国基金业绩周报表》；评价日期：2022年5月6日；数据截至：2022年5月6日）
具体来看，银河数据显示，截至2022年5月6日，东方臻宝纯债债券A、东方添益债券近1年的净值增长率排名分别位居同类633只基金（债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金，A类）第9、第10名。东方臻宝纯债债券C近1年的净值增长率排名位居同类319只基金（债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金，非A类）第7名。
在定开纯债方面，东方基金有2只产品近1年收益排名位居同类前十。银河数据显示，截至2022年5月6日，东方卓行18个月定期开放债券C近1年净值增长率排名位居同类49只基金（债券基金-定开纯债债券型基金-定开纯债债券型基金(摊余成本法)(非A类)）第2名，东方臻萃3个月定期开放纯债债券C位居同类82只基金（债券基金-定开纯债债券型基金-定开纯债债券型基金，非A类）第5名。
其中，作为东方基金吴萍萍的代表作，东方添益债券基金中长期收益排名均位居同类前列。银河数据显示，截至2022年5月6日，东方添益债券近2年、近3年净值增长率排名均位于同类前十，分别为10/520、3/375。该基金近5年净值增长率排名位于同类前1/5，具体为33/208（排名《中国银河证券·中国基金业绩周报表》；评价日期：2022年5月6日；数据截至：2022年5月6日；同类为：债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金，A类）。凭借亮眼的业绩表现，东方添益债券基金荣获银河证券、海通证券三年期五星评级。（银河证券评级日期：2022年5月6日，数据截至日期：2022年5月6日，同类为：债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金，A类；海通证券评级日期：2022年5月8日，数据截至日期：2022年5月6日，评级分类：纯债债券型）
纯债型基金要保持长期业绩并非易事，既考验基金经理的债券研究功底，也考验其审时度势的能力。资料显示，吴萍萍现任东方基金固定收益投资部总经理，投资决策委员会委员。作为一名久经考验的固收老兵，逾十余年的从业经历造就了吴萍萍灵活、踏实的投资理念。在投资中，吴萍萍注重产品的净值曲线，希望通过力争长期控制回撤来获得平滑曲线，从而给投资者带来比较好的投资体验。
在东方添益基金的2022年一季报中，吴萍萍表示，预计二季度货币政策或仍将保持宽松，在稳增长的目标下，预计央行后续或将有宽松举动，财政政策的发力预计有望为稳增长带来新的发力点。在投资策略方面，她表示将根据申赎情况动态调整组合仓位，在做好流动性管理的同时，根据市场情况灵活调整久期。信用债投资方面，在严格把控信用风险的前提下，挖掘个券的超额收益机会；利率债投资方面，继续保持灵活适度操作，择机参与波段机会。
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人/基金销售机构【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证*收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
2022年6月14日长江有色1#铜价71820下跌480,*71800*71840,前三日均价72753.33,前五日均价72910。
长江有色今日铜价
1#铜：71820元/吨，跌480元/吨
价格区间：71800~71840
2022年6月14日上海现货铜价71630下跌480,*71540*71720,前三日均价72593.33,前五日均价72722。
上海现货今日铜价
铜：71630元/吨，跌480元/吨
价格区间：71540~71720
铜升贴水：-150~30
2022年6月14日广东南储1# 阴极铜价71660下跌440,*71560*71760,前三日均价72550,前五日均价72704。
广东南储今日铜价
1# 阴极铜：71660元/吨，跌440元/吨
价格区间：71560~71760
1# 阴极铜升贴水：-90~90
2022年6月13日LME电子盘铜开盘9375,收盘9324.5下跌110.5,**,成交量18510。
LME伦铜今日铜价
LME电子盘收盘价：9324.5元/吨，跌110.5元/吨
LME官方结算价：9290元/吨，跌247元/吨
最近股市还是不行，不过债市回暖，一些债券基金还是惹人关注的。今天柠檬君就来盘点几只新晋网红债券基金，话说最近多个互联网平台都不搞销量排行了，以后写这个可就困难了。
长盛安逸纯债C（007745）
一只限购100元/日的债券基金，这个限额会让大家想到老牌网红债券基金鹏华丰禄债券（003547），那么这个债基又有什么魅力呢？
数据韭圈儿，2022-4-15，下同
毫无疑问，那就是近一年的业绩实在太耀眼，近一年涨幅高达9.49%。在收益能力如此突出的情况下，该基金近一年*回撤仅为0.19%。能攻善守，收益曲线超好看。
看持仓，现任基金经理王贵君2021年1月上任以来，这只基金近乎一直满仓信用债，规模较小的时候收益猛，规模上来之后收益也比较稳定。
该基金最近增加了E类份额，不限额，但是需要注意的是持有180天内的赎回费都是1.5%，如果没做好坚持半年以上的准备，是不合适投资的。而看到这个费率水平，柠檬君又想到了另一只老牌网红债基——招商产业债，同样的高赎回费。长盛安逸纯债这有点mix两大网红债基的感觉。
东兴兴利债券C（009617）
这是一只二级债基，但是实际运作中，看着是当成纯债基金来做的，基金经理是司马义买买提：
这个数据是A类的，不是C类的，C类是后设立的，没这么长的历史。
这只基金的业绩看着跟长盛安逸纯债差不多，当然近一年也没那么妖，近一年*回撤是0.11%，这个业绩和回撤看着可能更加顺眼一些。
持仓方面，近一年开始的时候还有一定的国债、金融债，后来也变成信用债*优势地位了。东兴兴利C相对于长盛安逸纯债有一个很大的优势，那就是持有满7天就0赎回费，方便投资者随时跑路，柠檬君看评论，发现不少人还是挺爱折腾的，在债基投资上玩起了波段操作。
国泰利享中短债C（006598）
这只基金也是持有满7天0赎回费，也是很适合折腾的：
不过这只基金的业绩特征是非常稳，波动较小，近一年*回撤0.05%，这基本上是纯债基金控制回撤的一档表现了。只要债市不太难，很少绿，债市稳定下来，见红还是很多的。受欢迎并不令人意外。同样没意外的是持仓信用债为主。基金经理是丁士恒、陶然。
还有一些基金，比如德邦锐兴债券、建信短债债券等，就不单独盘点，跟上面提及的债基其实是很像的。其实看多了此类产品，相信大家也能总结出几点网红密码，跟网红脸一样。互联网渠道基金投资者，“小白”比较多，初入这个市场，比较喜欢稳定的，稳稳涨的，回撤小的，净值曲线贼好看的那种，*不满意还能随时撤。所以对于想要在互联网渠道有所突破的基金公司来说，打造出这样的产品就是捷径。至少能先刷个脸，让投资者知道还有这样一家基金公司。
不知道大家有没有注意到，这样的产品多出自中小基金公司，而大公司几乎没有，难道是大公司没有这个能力？柠檬君觉得并不太可能，只是有所不为罢了。这样的产品还是特别考验管理人投资能力的，投资者在选择产品的时候，也是需要精挑细选的，风险收益对等原则时刻记心中。
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易方达信用债 胡剑
三季度债劵持仓名单中胡剑管理的易方达信用债被18家机构购买，位居债劵买入排行榜首位。
胡剑是易方达基金内部培养起来的基金经理，2006年7月加入易方达，曾任债券研究员、基金经理助理，现任固定收益投资业务总部总经理、基金经理。基金管理规模859.76亿，以偏债为主。而在债券投资方面以信用债为主，但呈现券种轮动的特征。主要在信用债、利率债与可转债之间进行多元化的灵活配置。
目前，胡剑共管理13只产品，其中易方达信用债，管理时间8年又193天 ，任职回报达48.93%，今年来实现涨幅3.82%，同类排名为496|1947。
报告期内基金投资策略和运作分析
经济基本面在 6 月份有所企稳之后，三季度出现加速走弱迹象。工业增加值在 7月份大幅下滑后，8 月有所企稳但仍然在低位。需求方面，零售数据受疫情影响，在7、8 月份出现显著下滑，餐饮、服装、日用品等行业数据下行幅度较大。进出口数据维持高位，支撑整体制造业投资相对平稳，但是基建投资和房地产投资下滑较为显著。基建投资后续跟随财政支出节奏调整预计将有所企稳，但是房地产投资受销售大幅下滑和信用风险影响，后续仍存在较大的不确定性。
政策层面上看，财政政策和货币政策均相对平稳，财政支出节奏或有提前，带动一定的基建投资，但控制地方政府债务总基调难有明显变化。货币政策有望保持资金面相对平稳，但利率中枢进一步下行还需要看到经济基本面的下行。
债券市场收益率水平仍然跟随短端资金面的走势而变化。7 月中旬降准之后，银行间资金利率未有显著下降，反而跟随季度末的临近有所上升。收益率在 7 月份出现明显下行后，8-9 月份基本在低位振荡，对经济的进一步下行未有明显反应。由于短端资金成本的上升，1 年期的短期限品种收益率有所上行，曲线出现一定程度的平坦化。
操作上，组合在三季度基本保持中性附近久期，积极进行波段操作，杠杆保持在110-120%左右，并积极进行债券级别、品种、期限和个券的调整，获取了较为平稳的持有期收益。
富国信用债、富国天利增长债券、富国产业债 黄纪亮
三季度债劵持仓名单中黄纪亮管理的富国信用债被17家机构购买，位居债劵买入排行榜第二位。
黄纪亮2012年7月加入富国基金，曾任国泰君安证券股份有限公司助理研究员，现任富国信用债A基金经理。基金管理总规模653.20亿，黄记亮名下其实管理了很多债券基金，表现大部分都不错。总结一下就是基金经理稳定，并且有稳定创造阿尔法收益的能力。
目前，黄纪亮共管理9只产品，其中富国信用债，管理时间7年又136天，任职回报达46.30%，今年来实现涨幅4.44%，同类排名为275|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年 3 季度，拉动上半年经济的主要动力减弱，经济增速面临回落压力。外需保持韧性，但内需动能不强，居民收入和疫情反复成为扰动项，受政策调控 影响地产景气度明显下滑，双控限产对部分行业生产造成拖累。国内外大宗商品价格攀升，推动 PPI 继续走高但 CPI 维持低位。货币政策保持稳健偏松，流动性边际改善，债券市场维持牛市，债市收益率明显下行。投资操作上，本基金侧 重信用债配置策略，同时灵活调整组合久期，适当运用杠杆，报告期内净值有所 增长。
交银裕隆纯债债券 黄莹洁
三季度债劵持仓名单中黄莹洁管理的交银裕隆纯债债券被16家机构购买，和富国天利增长债券、富国产业债A位居债劵买入排行榜并列第三位。
黄莹洁，香港大学工商管理硕士、北京大学经济学、管理学双学士。2008年2月至2012年5月任中海基金管理有限公司交易员。2012年加入交银施罗德基金管理有限公司,曾任中央交易室交易员。2015年7月25日至2018年3月18日担任交银施罗德丰泽收益债券型证券投资基金基金经理。基金管理总规模828.06亿。
目前，黄莹洁共管理9只产品，其中交银裕隆纯债债券，管理时间4年又340天，任职回报达26.38%，今年来实现涨幅4.16%，同类排名为350|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
本报告期内，债券市场总体走势较强，收益率先大幅下行，后震荡调整小幅上行。长端下行幅度大于短端，期限利差有所压缩。具体来看，七月市场表现较好，主要得益于月初央行超预期的降准，以及疫情扩散、权益市场表现不佳，河南水灾对经济的负面冲击。八月开始，政治局会议释放出稳增长信号、PPI 超预期抬升、地方债供给增加、理财产品整改、能耗双控政策下大宗商品上涨。这些因素对市场情绪有一定的冲击，加上前期涨幅较大本身酝酿调整需求，因此市场收益率开始震荡小幅上行。截止 2021 年 9 月 30 日，一年国债较上季度末下行 10bp，收于2.33%，十年国债较上季度末下行 20bp，收于 2.88%。
基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以 1-3 年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。但由于信用利差压缩到较低的水平，利率债的相对价值有所凸显，我们在控制整体组合久期的基础上，适当增加了中长端利率债的配置。同时考虑到三度整体资金面较为宽松，组合适当运用杠杆以增厚组合收益。
展望 2021 年四季度，地产投资、工业生产回落，疫情反复对消费拖累，经济增长动能将进一步趋弱。供给约束推升价格，经济将呈现“滞胀”格局。货币政策逐步从宽货币向宽信用发力，流动性预计保持合理充裕，但资金面供给严格依赖央行投放，且临近年底，短端收益率难以出现明显的下行，考虑当前曲线较为平坦，短端利率约束收益率有进一步下行的空间。国内债市预计延续震荡格局。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。同时也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。
华安纯债 郑如熙
三季度债劵持仓名单中郑如熙管理的华安纯债被15家机构购买，和博时富瑞纯债位居债劵买入排行榜并列第四位。
郑如熙，复旦大学硕士，历任上海远东资信评估有限公司评级分析师、太平资产管理有限公司信用研究员、华泰证券股份有限公司投资经理、交易团队负责人，2017年5月加入华安基金，任固定收益部研究员。2017年7月起开始担任产品基金经理。现任基金管理总规模223.61亿元。
目前，郑如熙共管理9只产品，其中华安纯债是他的代表作，管理时间4年又123天，任职回报达21.63%，今年来实现涨幅3.20%，同类排名为917|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年三季度债市整体呈现“小牛市”格局，三季度末 10 年国债、5 年 AAA 信用债的利率较 二季度末分别下行 20bp、19bp，其主导因素为央行的降准以及经济基本面数据的下行。7 月 9 日， 央行宣布降准 0.5 个百分点，超出了市场预期，此次降准主要是应对今年以来大宗商品价格上涨 给中小企业带来的经营压力，同时为下半年美联储宽松政策的退出预留政策空间，总体上看，三 季度央行货币政策操作“稳中偏松”的导向基本确定。另一方面随着地产、消费的走弱，国内经济 基本面的复苏态势有所受阻，其中从 6 月到 8 月，工业增加值当月同比由 8.3%下降为 5.3%，社 会消费品零售总额由 12.1%下降为 2.5%，固定资产投资完成额累计同比由 12.6%下降为 8.9%。受 上述因素的带动，10 年国债利率一举向下突破 3%，*下降到 2.8%附近。然而从 8 月开始，随 着稳中偏松的货币导向落地，“宽信用”的一系列措施也将逐步出台，包括财政、信贷等。尽管在 地方政府债务融资与房地产融资均较为受限的背景下，宽信用的效果不会非常显著，但“宽信用” 的方向却难以证伪，因此利率中止了下行势头，陷入盘整。9 月起，随着国内、海外通胀数据的 继续走高，通胀预期有继续抬头的态势，带动了利率出现了小幅回升。
基于对经济基本面存在下行压力的判断，本基金于 7 月上旬增持了中长端利率债，适当提升 了组合久期。但进入 8 月后，判断基本面的利多因素有明显钝化，债市暂时缺乏新的驱动因素， 利率水平偏低，故进行了一定幅度的减仓，将组合久期降低到了偏低水平。
截至 2021 年 9 月 30 日，华安纯债债券 A 份额净值为 1.0782 元，C 份额净值为 1.0759 元；华安纯债债券 A 份额净值增长率为 1.16%，C 份额净值增长率为 1.07%，同期业绩比较基准增长率为 0.83%。
博时富瑞纯债 倪玉娟
三季度债劵持仓名单中倪玉娟管理的博时富瑞纯债被15家机构购买，和华安纯债位居债劵买入排行榜并列第四位。
倪玉娟，博士。2011年至2014年在海通证券任固定收益分析师。2014年加入博时基金管理有限公司，历任*研究员、*研究员兼基金经理助理、博时悦楚纯债债券型证券投资基金、博时富业纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、博时富丰纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、博时稳欣39个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理。现任博时富瑞纯债债券型证券投资基金、博时现金宝货币市场基金、博时季季乐三个月持有期债券型证券投资基金的基金经理。现任基金管理总规模764.57亿元。
目前，倪玉娟共管理4只产品，其中博时富瑞纯债是他的代表作，管理时间3年又208天，任职回报达21.24%，今年来实现涨幅3.44%，同类排名为725|1947。
报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年三季度，债市受到央行降准操作驱动收益率于季初快速下行，随后转为窄幅震荡。债市收益率 整体呈现“L”型走势，收益率中枢较二季度明显下行。具体看，7 月初国常会意外提及降准，随后央行宣布 全面降准大幅提振债市情绪。前期市场对于货币政策可能收紧的担忧被打破。由于 1-7 月地方债发行量大幅 低于预期使得市场机构普遍欠配，“踏空情绪”驱动债市收益率出现快速下行。10 年国债收益率由 7 月初 3.1% 一路下行至月末 2.8%位置。8、9 月由于央行降准后资金市场利率中枢并未出现明显下行，而短端利率在透 支了货币政策宽松预期后出现回调压力，期限利差收窄限制中长端利率下行空间。而此时经济、社融数据 逐渐显现经济基本面下行压力，中长端收益率也缺乏反弹动力，债市转为窄幅震荡格局，收益率曲线趋平。三季度信用债行情整体跟随利率债走势，信用利差、期限利差大幅压缩。但季末由于受到银行理财监管政 策影响，中长久期信用债、银行二级资本债、永续债等品种收益率出现明显调整。展望后市，“缺电限产”、 “能耗双控”等问题加大制造业压力，同时可能继续推升通胀。第二批土地集中出让情况较差，地产行业持续 承压。9 月制造业 PMI 数据已跌破荣枯线，显示短期经济下行压力加大。4 季度预计财政发力托底经济，基 建投资可能回升。但在地产和城投政策管控不会明显放松背景下，信用扩张效果会较慢，基本面对债市仍 友好。央行预计仍会持续维护市场流动性稳定，但在经济类滞涨格局下，货币政策可能仍以结构性政策为 主，较难有总量上的大幅放松。在投资上，关注策略调整方法，做好空间位置判断，锚定好收益率的锚， 寻找*性价比资产，降低久期控制杠杆。在短债产品定位下，维持中短久期与中低杠杆策略，保持组合 流动性仓位，边打边看。
易方达纯债 张雅君
三季度债劵持仓名单中张雅君管理的易方达纯债被9家机构购买，和万家鑫璟纯债位居债劵买入排行榜并列第六位。
张雅君，经济学硕士。曾任海通证券股份有限公司项目经理，工银瑞信基金管理有限公司债券交易员，易方达基金管理有限公司债券交易员、固定收益研究员、固定收益基金投资部总经理助理、易方达裕祥回报债券型证券投资基金、易方达恒益定期开放债券型发起式证券投资基金等基金的基金经理。现任易方达富惠纯债债券型证券投资基金、易方达中债3-5年期国债指数证券投资基金等基金的基金经理。现任基金管理总规模873.95亿元。
目前，张雅君共管理10只产品，其中易方达纯债是她的代表作，管理时间6年又298天，任职回报达37.95%，今年来实现涨幅5.30%，同类排名为236|668。
报告期内基金的投资策略和运作分析
债券市场方面，7 月央行超预期全面降准后，市场做多情绪高涨，当月金融 和经济数据的走弱，显示信用收缩对经济的下行压力逐步体现，这推动收益率曲 线平行下行，10 年期国债收益率*触及 2.80%。8 月上旬，曲线长短端走势开 始分化。随着央行公开市场保持中性平稳操作、降息预期落空、MLF（中期借贷 便利）到期及地方债发行持续消耗超储，资金面并未实质性转松，7 天回购利率 始终围绕 OMO（公开市场操作）上下波动，估值明显偏贵的曲线短端显著回调， 1 年期国债收益率自*点反弹超过 20bp；而与此相对，在疫情防控升级、房地 产调控从严以及生产供给受限的背景下，悲观的经济预期对于债券市场仍是较为 有力的支撑，曲线长端区间震荡。信用债方面，7-8 月在市场机构配置需求强烈 的推动下，中高等级信用利差持续压缩至历史极低水平。8 月下旬，受到银行理 财估值整改及过渡期临近结束的影响，信用债开始调整，其中长久期信用债及银 行资本补充品种利差走阔较为显著。全季来看，债券收益率整体下行，1 年和 10年国债收益率分别下行 10bp 和 20bp，1 年和 5 年 AAA 信用债收益率分别下行 12bp 和 26bp。
权益市场方面，降准之后流动性环境始终充裕，但在监管政策频出的扰动下， 市场分歧加大，部分受到行业政策影响较大的板块及公司有所调整。8 月以后， 大宗商品价格上涨推动周期板块业绩上行，叠加市场对稳增长预期的逐步强化， 风格轮动至顺周期板块，前期涨幅较大的新能源、半导体等开始盘整。进入 9 月， 美联储 Taper（逐渐退出量化宽松）渐行渐近，美国政府债务违约风险加大，海 外市场波动加剧。本季度内，国内经济下行压力加大、供给端受限，周期股开始 显著分化，而之前调整较多的消费龙头则在双节驱动下边际升温。全季来看，权 益市场下跌为主，指数波动加大，行业风格轮动快速。
报告期内，本基金规模持续增长。股票方面，在市场波动较大、风格轮动迅 速、高景气板块估值偏贵的情况下，组合放缓了加仓节奏，权益仓位有所下降， 行业配置仍集中在新能源、医药、电子、化工行业。转债方面，维持 6%-7%的 仓位，仍以持有大盘转债为主，部分触发赎回的个券转股或卖出，补仓部分新券 和低价券。债券方面，随申购加仓高等级信用债，以获取票息收益为主，同时择 机参与利率债波段操作。
万家鑫璟纯债 周潜玮
三季度债劵持仓名单中周潜玮管理的万家鑫璟纯债被9家机构购买，和易方达纯债位居债劵买入排行榜并列第六位。
周潜玮，硕士，2016年9月加入万家基金管理有限公司,曾任固定收益部投资经理。现任万家基金固定收益部总监助理，万家鑫璟纯债、万家鑫享纯债等基金的基金经理。现任基金管理总规模349.95亿元。
目前，周潜玮共管理7只产品，其中万家鑫璟纯债是他的代表作，管理时间3年又115天，任职回报达21.18%，近1月实现涨幅0.20%，同类排名为1026|2194。
报告期内基金的投资策略和运作分析
三季度，国内资本市场的投资逻辑有两个比较强的主线，一个是货币政策宽松的预期，另一 个是地产调控加强的预期。这两根主线都利多于债券品种，债券市场也走出了一波比较明显的上 涨行情，而权益市场呈现较为明显的轮动行情。从实际公布的每月各项经济数据来看，国内经济 仍有相对韧性，进出口数据有超预期的增长，而以煤炭为代表的商品价格上涨，再次推动 ppi 数据进一步上行。海外方面，美国经济数据继续恢复，就业数据也保持强劲，叠加通胀已达到预期 目标，美联储大概率将在四季度开始缩减购债规模。
本组合根据申赎的资金变动情况，结合货币市场流动性预期，动态调整组合久期和杠杆水平。采用哑铃型的持仓结构，波段操作长久期利率债。在控制持仓债券信用风险的同时，积极提高组 合的相对收益。
国内方面，市场对于地产行业预期较为悲观，但存在否极泰来，出现政策面边际修正的情况。在这种不确定下，预计四季度的投资难度较大。考虑到资本市场的相对估值均不低，债券市场难 以保持三季度的强势。海外方面，疫情影响逐步消除，经济复苏的势头不减。
建信纯债 黎颖芳、彭紫云
三季度债劵持仓名单中黎颖芳、彭紫云管理的建信纯债被8家机构购买，和华夏短债、博时信用债纯债位居债劵买入排行榜并列第八位。
黎颖芳，固定收益投资部*基金经理兼首席固定收益策略官，硕士。2005年11月加入建信基金管理公司,历任研究员、*研究员、基金经理助理、基金经理、*基金经理兼首席固定收益策略官。现任建信纯债债券、建信稳定得利债券等基金的基金经理。现任基金管理总规模232.66亿元。
目前，黎颖芳共管理7只产品，其中建信纯债是她的代表作，管理时间8年又354天，任职回报达48.45%，今年来实现涨幅0.20%3.74%，同类排名为536|1947。
黎颖芳：报告期内基金的投资策略和运作分析
2021 年三季度经济总体延续恢复态势，但制造业采购经理人指数（PMI）连续回落，在疫情、 汛情和双控双限的影响下,9 月制造业采购经理人指数回落至荣枯线以下，经济走弱趋势明显。从 需求端固定资产投资方面看，制造业投资修复为主要支撑，但需求走弱和成本压力下资本开支需 求可能接近顶部；地产投资增速在政策持续收紧下回落，销售对地产投资的资金支持减弱；基建 投资由于财政留力明年以及极端天气和疫情等因素影响，整体表现一般。消费数据明显走弱，疫 情的间歇性出现以及汛情等因素使消费复苏受阻；出口方面，变异新冠病毒德尔塔毒株蔓延，新 兴市场经济体受制于疫苗短缺，产能修复缓慢，在海外供应链依旧较紧的背景下，三季度出口延 续较高的景气度，出口金额继续走高。
价格方面，8 月居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.8%，猪肉价格下行继续拖累食品 CPI。8月供给约束推升上游原材料价格，带动8月全国工业生产者出厂价格创年内新高，同比上涨9.5%。资金面和货币政策层面，2021 年三季度央行货币政策维持稳健、灵活*，货币政策传导效 率不断增强。三季度央行主要通过降准、公开市场操作等方式保持货币市场流动性的合理充裕， DR007 围绕在政策利率 2.20%附近波动。人民币汇率总体保持稳定，9 月末人民币对美元中间价收 于 6.4854，较二季度末贬值 0.39%。
在此背景下，流动性保持平稳，基本面动能走弱，在降准信息的催化下债券市场收益率在三 季度前期出现一定幅度下行，后期受制于地方债发行加快叠加工业品涨价压力整体保持震荡走势。10 年国开债收益率相比于二季度末下行 29bp 到 3.20%，10 年国债收益率下行 20bp 到 2.88%。
本基金以中短期高等级信用债和中长久期利率债为主要配置力量，其中 2 季度增持的中长久 期利率债在收益率曲线下移过程中贡献了资本利得收益。
彭紫云，中国国籍，硕士。2013年7月加入建信基金，历任研究部助理研究员、固定收益投资债券研究员和基金经理助理。现任建信双息红利债券、建信纯债债券等基金的基金经理。现任基金管理总规模67.37亿元。
彭紫云：报告期内基金的投资策略和运作分析
同上
华夏短债 刘明宇
三季度债劵持仓名单中刘明宇管理的华夏短债被8家机构购买，和建信纯债、博时信用债纯债位居债劵买入排行榜并列第八位。
刘明宇，经济学硕士,2009年6月加入华夏基金管理有限公司,曾任机构债券投资部研究员、投资经理助理、投资基金经理。基金管理总规模267.49亿
目前，刘明宇共管理8只产品，其中华夏短债管理时间3年又319天，任职回报达14.91%，今年来实现涨幅3.37%，同类排名为74|343。
报告期内基金投资策略和运作分析
2021年 3 季，国际方面，美联邦公开市场委员 9 月议息会议开始向市场释放 Taper(缩减购债)大概率将在年内启动的信号，美债收益率 3 季度持续小幅下行后迅速上行，美股 3 季度冲高回落。国内方面，出现多地局部新冠疫情；受环保限产、澳洲煤炭进口缺失等多重因素影响，黑色系期货价格连续上行，股市相关板块表现抢眼。6 月宏观数据尚可，但 7、8 月经济和社融数据已出现明显下滑，PMI 跌至近荣枯线。债市方面，3 季度整体为牛市行情，但主要涨幅集中在 7 月份：7 月国常会意外提及降准,超出市场预期，央行随后不久即宣布降准置换 MLF，10 年国开收益率短时间内迅速下行 16bp；7 月下半月，央行连续净投放，资金面持续宽松，1 年 CD 收益率*下行到 2.7,叠加河南暴雨、南京疫情和股市下跌，债券收益率继续小幅下行。8、9 月利率债市场缺乏主线，对经济数据反应钝化，对降准降息有一定期待，主要跟随宽信用和宽货币的不同政策消息小幅震荡；信用债方面，8 月传出监管强势整改摊余成本理财产品、银行资本补充工具被纳入需按市值估值范围的消息，引发二级资本债、银行永续债收益率较大抛盘，收益率大幅上行数十 bp，信用债各期限收益率也随着 9 月资金面变紧和银行理财整改上行 10bp 以上。
报告期内，本基金对债券资产配置了合理的仓位和久期，并根据市场情况进行了一定的波段操作。
博时信用债纯债 张李陵
三季度债劵持仓名单中张李陵管理的博时信用债纯债债券被8家机构购买，和建信纯债、华夏短债位居债劵买入排行榜并列第八位。
张李陵，2014年加入博时基金管理有限公司。历任投资经理、投资经理兼基金经理助理、现任博时信用债纯债债券型证券投资基金(2020年7月13日-至今)的基金经理。
目前，张李陵共管理6只产品，其中博时信用债纯债是他的代表作，管理时间1年又112天，任职回报达5.79%，今年来实现涨幅3.99%，同类排名420|1947。
报告期内基金投资策略和运作分析
3 季度以来，债券收益率总体呈现震荡格局。7 月降准之后，短端利率一度出现了快速的下行，但 8月和 9 月以来，随着 MLF 的到期，央行并未投放更多的流动性，因此短端利率出现了一定的回升，带动信用债也出现了一些回调。永续债则受政策冲击，出现了快速的调整。展望市场，当前货币政策急需解决的问题可能仍然是经济的下行压力，以及信用风险的再度爆发。由于地产调控导致的地产产业链确定性下行，叠加消费疲弱，政策大概率逐步转向稳增长。但由于地产调控后市场缺乏加杠杆的主体，只靠结构性政策，稳增长见效的时间可能更长，货币政策的呵护就显得相对重要。虽然 9 月份债券市场出现调整，但由于流动性总体宽松，债市的调整幅度相对可控。不过我们也注意到，货币政策是相机抉择的如果未来某个时点经济下行的态势减弱，而核心 CPI 持续上行，同时美联储加快了 QE Taper 的节奏并对我们的汇率施压，届时货币政策转向的可能性是有的。对此我们会密切观察，及时应对，采取更加灵活的交易策略，以力争获取*收益。
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