海通证券佣金(盛美上海股票股吧)
海通证券佣金(盛美上海股票股吧)
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“万一佣金开户！”近期，在多个炒股论坛或微信*上，都可以看到各家券商打出的小广告。
在前不久的“券商818理财节”上，联储证券也高调宣传称，“通过合作的第三方平台在818期间开户，将立享万1.0超低佣金。”这种公开低佣金揽客的方式引发同业关注。根据大多数券商的官方说法，万2.5仍然是当前的开户底线。
一个不可回避的事实是，过去十年左右时间以来，证券交易的平均佣金率呈持续下滑态势，券商经纪业务无疑备受打击，多家券商经纪人大幅减少甚至清零也是行业衰落的侧影。
低佣金揽客真的是一场“赔本赚吆喝”的买卖吗？券商经纪业务正在转型发力的财富管理大棋局将如何落子？
券商佣金率“贴地”飞行
海通证券研究显示，2012年以前，券商业务模式单一，以赚取高额通道费为主要业务模式，佣金收入占比极高，2008-2011年平均收入占比达62%，平均佣金率约千分之一。
自2013年“佣金战”打响后，境内券商佣金率持续下滑。
在佣金率不断下滑的背景下，证监会2019年发布的《证券经纪业务管理办法》征求意见稿中规定，证券公司向投资者收取证券交易佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用“零佣”、“免费”等用语进行虚假宣传。
根据中证协今年2月发布的证券公司年度经营数据，2020年证券行业实现代理买卖证券业务净收入1161.10亿元。据此计算，2020年证券行业佣金率约为0.0263%。十年的时间里，券商平均佣金率水平下降超80%。
界面新闻
“对于资产超过1000万元的客户，我们能够给出万分之1的佣金率；资产规模在500万元以上的客户，佣金率为万分之1.3；资产规模超过50万元的客户佣金率为万分之1.5。”银河证券某南方地区营业部负责人对界面新闻
她表示，客户本人不用来营业部，通过公司APP就能开立账户，填好营业部及经纪人工号，就可以完成开户，相关的经纪人就会通知柜台将客户账户佣金调整到位。
在近两年券商618、818理财节中，曾有多家中小券商高调喊出万1佣金率，东莞证券、川财证券、华宝证券等还可以免去*5元的佣金要求，这一波操作相当于把佣金“打入谷底”。
面对行业激烈竞争，为了做大客户资产规模，不少券商把佣金费率降得很低，佣金占券商整体收入比重也在持续下降。
兴业证券财富管理总部总经理助理郑可栋向界面新闻
新时代证券相关业务负责人表示，“券商的佣金率不能太低，否则会破坏市场，被协会或证监局检查。实际上，超低佣金的价格战往往具有一定的地域特征。”
他表示，同一家券商在不同地区的佣金费率差距很大，往往在北京调整灵活性更大，但在上海、华南等地下调空间则比较有限。与此同时，若有券商下调相关客户的佣金费率，还须得向证券业协会同步报备。
低佣金揽客真是“赔本赚吆喝”？
低佣金揽客真是一场“赔本赚吆喝”的买卖吗？
在不少投顾人士看来，券商打响“贴地”价格战是为了获取有一定资金体量的客户，以提供后续增值服务。
例如，开通融资融券可以赚取利息收入，产生的收益会比佣金贡献大很多。除此以外，还可以对其销售基金、私募产品等，赚取销售、管理费用。据悉，这些金融产品为券商产生的收入大致等于销售金额的2%，相当于每销售1亿就有200万进账。
有券商人士表示，“这十年中，券商经纪业务收入虽无明显增长，但这一业务衍生而来的两融等业务产生的利息收入，对券商的贡献却越来越高。另外，资管等业务也都需要在传统的营业部渠道获取客户，这意味着经纪业务在券商经营中的基础性地位不可动摇，未来继续做大做强经纪业务还是很有必要。”
该人士进一步表示，获客之后如何有效转化也是目前的关键点，也将进一步拉开券商上述各项业务的差距，决定未来盈利情况的走向。
“得客户者得天下，有客户才能谈AUM(资产管理规模)，也才能进一步谈收入规模。如何提高客户的活跃度和复购率，提高单客有效资产和毛利率，将决定证券公司未来的AUM、收入和净利。”北京某中小型券商经纪业务部负责人告诉界面新闻
他表示，“近两年一直有大型券商的经纪人抛出*万1的佣金，吸引该营业部的大客户转户。客户的基础量无论何时对于证券公司都格外重要，获客后如何形成有效转化，都将决定未来券商财富管理盈利情况的走向。”
财富管理转型大棋局如何“落子”？
经纪业务“价格战”之下，券商向财富管理转型已迫在眉睫。券商财富管理业务主要包括基金投顾、公募基金、资管、代销金融产品业务等。
其中，基金投顾业务被视为重要发力点。当前，基金投资顾问业务试点券商不断增加，业务制度体系正加速完善，对于券商财富管理转型意义不言而喻。
从2021年中报数据来看，28家券商投顾业务净收入较2020年同期增长，部分中小券商在一定程度上实现了对头部券商的“弯道超车”。
在投顾业务净收入方面，招商证券规模合计达4.75亿元，位居行业第一；中金公司以3.18亿元的净收入规模位居第二。此外，国泰君安、华泰证券上半年该项收入均超过1亿元，较上年同期增速分别高达412.60%、393.98%。
作为中小券商里的佼佼者，国联证券上半年投顾业务净收入合计0.38亿元，在41家上市券商中居第14位，同比增速高达1272.46%，远超同行水平。
而作为财富管理转型的另一重要指标，券商代销金融产品收入在今年上半年更是迎来爆发式增长。
中报数据显示，多数券商在该项收入上出现迅猛增长，对总营收的贡献度也在显著提升。报告期内，共有35家上市券商代销金融产品业务净收入较2020年同期增长超1倍，其中，国泰君安、国元证券、东吴证券的该项收入同比增速更是超过400%。
从净收入规模看，中信证券以14.28亿元一骑绝尘，位列榜首。此外，还有中金公司（5.99亿元）、广发证券（5.17亿元）、国信证券（4.70亿元）、中信建投（4.59亿元）等19家券商上半年该项收入规模在1亿元以上。
除了向基金投顾、代销金融产品等方面发力外，券商财富管理转型大棋局显然有更多事情可做。
越来越多的券商正在把“转型财富管理”提到公司战略高度进行整体布局。
早在2018年下半年，中信证券便把“经纪业务发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”，并进行了相应的组织架构调整。
此外，还有东方证券、兴业证券、华泰证券、国泰君安、银河证券、中原证券等多家券商纷纷将经纪业务部改名或新设财富管理总部。
过去，经纪业务的核心是基于牌照的获客能力，而财富管理业务的核心是大类资产研究和配置的专业能力。在财富管理模式下，券商要通过为客户进行资产配置，实现资产保值增值。券商获取的收入主要由客户资产增长带来，双方实现共赢。
因此，相关产品研发是一大关键。据界面新闻了解，多家券商都在强化产品研究能力，增加对产品创新和研发的投入力度。比如，华泰证券和中信证券都已把产品中心设为一级部门。
此外，从“卖方模式”向“买方模式”转型也成为一大发展路径。东方证券副总裁徐海宁在2021年公司业绩说明会上表示，“财富管理的服务方式由产品销售转向为客户提供一揽子资产配置方案，盈利方式将转向为基于AUM的变现。”
不同于资产管理负责创设资管产品、管理证券组合，财富管理业务作为分销渠道，负责维护客户关系，向终端客户销售资管产品，追求实现客户财产的保值增值。针对不同客户的特征，财富管理机构需要采用更加多元的方式服务客户。
比如，兴业证券财富管理部门根据资产对客户进行分层，同时依据需求对客户进行分类。在这样的服务体系中，客群被分成了长尾客户、零售客户、高净值客户以及私行客户。其中，资产规模在10万元以下的，属于长尾客户；10万至50万的，为零售客户；50万至600万的，为高净值客户；600万以上的，是私行客户。
以高净值客户为例，除了资产配置，往往还包括负债管理、风险规避、家族财富传承等。满足此类客户的需求，则需要财富管理部门突破原有组织架构，集合全公司之力，提升客户黏性。
部门之间的协同作战可以形成财富管理闭环。以瑞银证券为例，其私人银行、投行、Pre-IPO融资等不同业务部门之间互为对方获客源头。Pre-IPO融资给投行和私人银行带来高质量客户源；私人银行常常为投行介绍即将上市的客户；投行客户上市后，股东剧增的财富进入私人银行；私人银行客户又继续购买投行部发行的股票、债券。
广发证券非银金融首席分析师陈福认为，经纪业务作为通道业务，类比互联网金融的支付行业，即作为导流的基础业务存在，将逐步发展为券商业务的流量入口。经纪业务转型，对存量客户的二次开发成为券商的主要任务，财富管理业务作为渠道、服务业务，具有轻资产、收益稳定的优点，有利于券商获得稳定且较高的ROE水平。
11月8日，盛美半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称“盛美上海”或“公司”，申购代码“787082”）正式启动申购。公司晚间披露中签率公告：本次计划发行股票数量为4335.58万股（占公司发行后总股本的比例为10%，发行价格确定为85.00元），回拨机制启动后，网下最终发行数量为约2515.39万股，占扣除战略配售数量后发行数量的70.55%，网上最终发行数量为1050.25万股，占扣除战略配售数量后发行数量的29.45%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03598501%。
数据显示，盛美上海扣非前发行市盈率187.29倍，扣非后发行市盈率398.67倍。与同行业可比上市公司的平均扣非前市盈率312.63倍，平均扣非后发行市盈率1778.25倍相比，公司的扣非前发行市盈率是同行业可比上市公司的平均扣非前市盈率的59.9%，公司的扣非后发行市盈率是同行业可比上市公司的平均扣非后市盈率的22.4%。
盛美上海相关负责人接受《证券日报》
资料显示，盛美上海为国内半导体专用设备的行业领先企业，通过自主研发的单片兆声波清洗技术、单片槽式组合清洗技术、电镀技术、无应力抛光技术和立式炉管技术等，向全球晶圆制造、先进封装及其他客户提供定制化的设备及工艺解决方案。目前，公司已与长江存储、华虹集团、海力士、中芯国际等国内外主流半导体厂商建立合作关系。
盛美上海前身为盛美有限，由美国ACMR于2005年成立。2008年，盛美上海成功研发用于12英寸45nm工艺的SAPS清洗设备，于次年进入韩国海力士开展产品验证，并于2011年*取得正式订单，成为第一台在海外销售的国产设备。2015年及2018年，公司TEBO技术和Tahoe技术分别研发成功，在半导体清洗设备领域的技术和产品线更加丰富。
近年来，全球半导体产业链不断向中国大陆转移，中国集成电路产业持续快速发展。根据Gartner的统计数据，2018年中国大陆芯片制造厂商设备支出达到104.34亿美元，2019年为122.44亿美元，预计2020年-2024年年复合增长率为7.47%。
其中，半导体专用设备作为产业链的关键性支撑行业，直接受益于下游芯片制造等产业扩张的影响。凭借技术产品和行业经验的积累，盛美上海随之迎来高速发展期。招股书显示，2018年至2020年，盛美上海营收由5.50亿元增长至10.1亿元，年均复合增长率35.31%；归母净利润由0.93亿元增长至1.97亿元。
与此同时，盛美上海的市占率持续上升。中银证券ACMR2021Q2会议资料显示，参考公司收入规模及中国市场规模，盛美市占率已逾20%。以半导体清洗设备约25%的国产化率测算，盛美无疑是国产清洗设备中的佼佼者。
盛美上海上述负责人表示，此次登陆资本市场，公司拟募集资金投用于“盛美半导体设备研发与制造中心”、“盛美半导体高端半导体设备研发项目”等，这将有助于快速提升公司的研发能力和综合竞争力，加快将公司建设成领先的综合性国际集成电路装备集团的进程，形成产业带动效应。
（编辑 孙倩）
2021年公募基金的年报披露完成之后，过去一年分仓佣金排名前十的券商研究所变得清晰，分别是：中信证券、长江证券、广发证券、中信建投证券、招商证券、海通证券、兴业证券、申万宏源证券、中泰证券、国泰君安。
值得关注的是，根据统计，在这10家券商中，有4家券商赚取的分仓佣金，超过20%的体量是来自于同一个公司或集团体系下的基金或资管公司，分别是：中信证券、招商证券、海通证券、国泰君安。
上述4家券商的“体系内造血”的现象，正成为券商业内一类越来越常见的趋势。“券商航母”体系内的资管机构，对同一个体系内的研究所业务支持越来越多，反映在数据上，则是一些头部券商研究所获得的佣金中，来自同体系下的买方机构贡献占比越来越大。
“体系内”造血
根据统计，上述4家券商：中信证券、招商证券、海通证券、国泰君安，对应的“体系内”佣金占比分别是28.01%、22.74%、26.68%、31.97%。
中信证券作为券业一哥，尽管也曾出现过人员大量流失，却并未影响其佣金排行常年盘踞在第一位。而随着近几年牛市行情、分仓佣金节节增长的，是其“体系内”基金公司对其带来的佣金贡献度不断提升。
事实上，“体系内”机构分仓佣金贡献度的提升，不止是资管公募业务，亦包括体系内公募基金的不断倾斜。
中信证券“体系内”的基金公司有华夏基金，以及中信集团持股的中信保诚基金。
2018年至2021年，华夏基金给到的所有券商分仓佣金中，中信证券的席位占比常年位于第一，分别是26.09%、27.66%、28.31%、28.29%；而在中信保诚基金的券商分仓佣金中，这一数据分别为5.25%、5.92%、12.57%、14.41%。
在2018年和2019年，中信证券还并不是拿到中信保诚基金佣金第一的券商。2018年，中信保诚基金分仓前三的券商分别是中泰证券、光大证券、中信证券；2019年，席位占比第一的是光大证券，第二才是中信证券。2020年开始，中信证券的席位占比才显著提升了上来，并排到了佣金第一。
值得关注的一个新趋势是，除了体系内的基金公司之外，2019年开始，中信证券本身的资管业务为其带来的分仓佣金也开始占据重要的位置。
根据Wind数据，2019年至2021年，“中信证券股份有限公司”（一般为资管公募业务）为中信证券研究所带来的分仓佣金分别是731.26万元、2545.19万元、2.08亿元。尤其是2021年其资管公募业务带来的分仓佣金，几乎要追赶上在管资金规模位列公募第二的华夏基金，后者当年为中信证券研究所带来2.32亿元分仓佣金。
随着各家券商大力发展其资管部门或资管子公司的公募业务，这些机构为自家券商研究所带来的佣金分仓收入或许会更为可观。
而“体系内”买方机构不断向自家研究所倾斜的并不止中信证券，国泰君安、海通证券、招商证券等这些大券商都有类似的情况。
例如2018年的时候，富国基金的佣金席位占比第一是申万宏源研究所，第二是海通研究所，但2018年以后，其席位占比第一就一直是海通证券。
“逆市场化”争议
“这种‘体系内’造血的方式是好是坏目前还很难说。毕竟，当一家券商足够大的时候，也不希望研究所过于激进地去做业务，从而带来一些投入产出不成正比的风险事件。自己整个券商或者集团内有资源可以互相借用、需要服务，且要做‘券业航母’，这种选择不一定坏。只是说，这种做法可能会让大家觉得，头部券商研究所比较‘躺平’，而且也是一个‘逆市场化’的表现。”有券商投研人士称。
在业内看来，上述头部研究所的“逆市场化”表现，或与行业发展背景有关。
2019年11月，证监会在一份文件中提到了“为推动打造航母级证券公司，在‘服务实体经济、完善基础功能、防控金融风险’总体原则下，积极开展了六方面工作。”从此之后，“航母级券商”便成了市场对头部证券公司的期待。
而与此同时，在2018年至2019年前后，因为方正证券“饭局门”事件引发的监管收紧叫停了新财富评选，也让各家券商研究所们开始认真对待“内卷”下的业务转型。
也是这样的契机，不少头部券商研究所下定决心转变发展模式，例如开始不参与新财富评选排名、强调对内服务、上市公司全方位的深入服务等等。
不过，在两年的转型之后，一些头部券商研究所被业内打上了“躺平”的标签——不再“内卷”地跟市场上的买方（资管、基金）机构要打分派点，分析师的个人贡献被弱化、公司平台的贡献被放大。
在这样的背景下，这些头部券商研究所“体系内造血”的现象才开始愈加凸显。
值得注意的是，市场上大多数券商的资管部门或资管子公司，其分仓佣金几乎是***给到了自家券商研究所，实现着“内循环”，这包括国泰君安资管、中信证券资管、海通证券资管、招商证券资管、申万宏源资管、广发证券资管、兴证证券资管等。
“不过，并不代表上述券商资管部门或资管子公司完全不使用其他券商研究所的投研服务，他们可能将服务佣金，以产品代销、管理费的方式，支付给相应的服务券商。而当他们拿到公募牌照，开始大力发展公募业务时，使用到的券商投研服务更多了，就需要按照规定以分仓佣金的形式发放。”有券商资管人士称。
公募管理规模靠前的东方证券资管，其分仓佣金长期以来第一名一直是东方证券，但在向自家券商倾斜的同时，也更市场化地将其分给了其他券商研究所，以使用后者提供的投研服务。
近年来大力发展公募业务的华泰证券资管，在2020年之前亦将其分仓佣金***给到了华泰证券，但2020年开始，其佣金分仓的服务商开始纳入其他券商研究所。至2021年，Wind数据显示，从华泰证券资管拿到佣金的券商有5家，其中，长江证券、华泰证券、中泰证券3家券商研究所拿到的佣金席位占比都在25%左右，算得上平分秋色。
佣金席位占比变化的背后，是2020年以来华泰证券资管开始不断从市场上引进管理及投研人才，以试图将其公募业务更好地做起来。至少从华泰证券资管的表现来看，当它开始有了更多市场化的选择后，也希望更多地借助市场上其他券商研究所的投研力量。
“而这一变化传递出来的信息是，也许他们认为更为市场化的选择能更好地增强投研能力、发展公募业务。”前述券商投研人士称。
“万一佣金开户！”近期，在多个炒股论坛或微信*上，都可以看到各家券商打出的小广告。
在前不久的“券商818理财节”上，联储证券也高调宣传称，“通过合作的第三方平台在818期间开户，将立享万1.0超低佣金。”这种公开低佣金揽客的方式引发同业关注。根据大多数券商的官方说法，万2.5仍然是当前的开户底线。
一个不可回避的事实是，过去十年左右时间以来，证券交易的平均佣金率呈持续下滑态势，券商经纪业务无疑备受打击，多家券商经纪人大幅减少甚至清零也是行业衰落的侧影。
低佣金揽客真的是一场“赔本赚吆喝”的买卖吗？券商经纪业务正在转型发力的财富管理大棋局将如何落子？
券商佣金率“贴地”飞行
海通证券研究显示，2012年以前，券商业务模式单一，以赚取高额通道费为主要业务模式，佣金收入占比极高，2008-2011年平均收入占比达62%，平均佣金率约千分之一。
自2013年“佣金战”打响后，境内券商佣金率持续下滑。
在佣金率不断下滑的背景下，证监会2019年发布的《证券经纪业务管理办法》征求意见稿中规定，证券公司向投资者收取证券交易佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用“零佣”、“免费”等用语进行虚假宣传。
根据中证协今年2月发布的证券公司年度经营数据，2020年证券行业实现代理买卖证券业务净收入1161.10亿元。据此计算，2020年证券行业佣金率约为0.0263%。十年的时间里，券商平均佣金率水平下降超80%。
界面新闻
“对于资产超过1000万元的客户，我们能够给出万分之1的佣金率；资产规模在500万元以上的客户，佣金率为万分之1.3；资产规模超过50万元的客户佣金率为万分之1.5。”银河证券某南方地区营业部负责人对界面新闻
她表示，客户本人不用来营业部，通过公司APP就能开立账户，填好营业部及经纪人工号，就可以完成开户，相关的经纪人就会通知柜台将客户账户佣金调整到位。
在近两年券商618、818理财节中，曾有多家中小券商高调喊出万1佣金率，东莞证券、川财证券、华宝证券等还可以免去*5元的佣金要求，这一波操作相当于把佣金“打入谷底”。
面对行业激烈竞争，为了做大客户资产规模，不少券商把佣金费率降得很低，佣金占券商整体收入比重也在持续下降。
兴业证券财富管理总部总经理助理郑可栋向界面新闻
新时代证券相关业务负责人表示，“券商的佣金率不能太低，否则会破坏市场，被协会或证监局检查。实际上，超低佣金的价格战往往具有一定的地域特征。”
他表示，同一家券商在不同地区的佣金费率差距很大，往往在北京调整灵活性更大，但在上海、华南等地下调空间则比较有限。与此同时，若有券商下调相关客户的佣金费率，还须得向证券业协会同步报备。
低佣金揽客真是“赔本赚吆喝”？
低佣金揽客真是一场“赔本赚吆喝”的买卖吗？
在不少投顾人士看来，券商打响“贴地”价格战是为了获取有一定资金体量的客户，以提供后续增值服务。
例如，开通融资融券可以赚取利息收入，产生的收益会比佣金贡献大很多。除此以外，还可以对其销售基金、私募产品等，赚取销售、管理费用。据悉，这些金融产品为券商产生的收入大致等于销售金额的2%，相当于每销售1亿就有200万进账。
有券商人士表示，“这十年中，券商经纪业务收入虽无明显增长，但这一业务衍生而来的两融等业务产生的利息收入，对券商的贡献却越来越高。另外，资管等业务也都需要在传统的营业部渠道获取客户，这意味着经纪业务在券商经营中的基础性地位不可动摇，未来继续做大做强经纪业务还是很有必要。”
该人士进一步表示，获客之后如何有效转化也是目前的关键点，也将进一步拉开券商上述各项业务的差距，决定未来盈利情况的走向。
“得客户者得天下，有客户才能谈AUM(资产管理规模)，也才能进一步谈收入规模。如何提高客户的活跃度和复购率，提高单客有效资产和毛利率，将决定证券公司未来的AUM、收入和净利。”北京某中小型券商经纪业务部负责人告诉界面新闻
他表示，“近两年一直有大型券商的经纪人抛出*万1的佣金，吸引该营业部的大客户转户。客户的基础量无论何时对于证券公司都格外重要，获客后如何形成有效转化，都将决定未来券商财富管理盈利情况的走向。”
财富管理转型大棋局如何“落子”？
经纪业务“价格战”之下，券商向财富管理转型已迫在眉睫。券商财富管理业务主要包括基金投顾、公募基金、资管、代销金融产品业务等。
其中，基金投顾业务被视为重要发力点。当前，基金投资顾问业务试点券商不断增加，业务制度体系正加速完善，对于券商财富管理转型意义不言而喻。
从2021年中报数据来看，28家券商投顾业务净收入较2020年同期增长，部分中小券商在一定程度上实现了对头部券商的“弯道超车”。
在投顾业务净收入方面，招商证券规模合计达4.75亿元，位居行业第一；中金公司以3.18亿元的净收入规模位居第二。此外，国泰君安、华泰证券上半年该项收入均超过1亿元，较上年同期增速分别高达412.60%、393.98%。
作为中小券商里的佼佼者，国联证券上半年投顾业务净收入合计0.38亿元，在41家上市券商中居第14位，同比增速高达1272.46%，远超同行水平。
而作为财富管理转型的另一重要指标，券商代销金融产品收入在今年上半年更是迎来爆发式增长。
中报数据显示，多数券商在该项收入上出现迅猛增长，对总营收的贡献度也在显著提升。报告期内，共有35家上市券商代销金融产品业务净收入较2020年同期增长超1倍，其中，国泰君安、国元证券、东吴证券的该项收入同比增速更是超过400%。
从净收入规模看，中信证券以14.28亿元一骑绝尘，位列榜首。此外，还有中金公司（5.99亿元）、广发证券（5.17亿元）、国信证券（4.70亿元）、中信建投（4.59亿元）等19家券商上半年该项收入规模在1亿元以上。
除了向基金投顾、代销金融产品等方面发力外，券商财富管理转型大棋局显然有更多事情可做。
越来越多的券商正在把“转型财富管理”提到公司战略高度进行整体布局。
早在2018年下半年，中信证券便把“经纪业务发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”，并进行了相应的组织架构调整。
此外，还有东方证券、兴业证券、华泰证券、国泰君安、银河证券、中原证券等多家券商纷纷将经纪业务部改名或新设财富管理总部。
过去，经纪业务的核心是基于牌照的获客能力，而财富管理业务的核心是大类资产研究和配置的专业能力。在财富管理模式下，券商要通过为客户进行资产配置，实现资产保值增值。券商获取的收入主要由客户资产增长带来，双方实现共赢。
因此，相关产品研发是一大关键。据界面新闻了解，多家券商都在强化产品研究能力，增加对产品创新和研发的投入力度。比如，华泰证券和中信证券都已把产品中心设为一级部门。
此外，从“卖方模式”向“买方模式”转型也成为一大发展路径。东方证券副总裁徐海宁在2021年公司业绩说明会上表示，“财富管理的服务方式由产品销售转向为客户提供一揽子资产配置方案，盈利方式将转向为基于AUM的变现。”
不同于资产管理负责创设资管产品、管理证券组合，财富管理业务作为分销渠道，负责维护客户关系，向终端客户销售资管产品，追求实现客户财产的保值增值。针对不同客户的特征，财富管理机构需要采用更加多元的方式服务客户。
比如，兴业证券财富管理部门根据资产对客户进行分层，同时依据需求对客户进行分类。在这样的服务体系中，客群被分成了长尾客户、零售客户、高净值客户以及私行客户。其中，资产规模在10万元以下的，属于长尾客户；10万至50万的，为零售客户；50万至600万的，为高净值客户；600万以上的，是私行客户。
以高净值客户为例，除了资产配置，往往还包括负债管理、风险规避、家族财富传承等。满足此类客户的需求，则需要财富管理部门突破原有组织架构，集合全公司之力，提升客户黏性。
部门之间的协同作战可以形成财富管理闭环。以瑞银证券为例，其私人银行、投行、Pre-IPO融资等不同业务部门之间互为对方获客源头。Pre-IPO融资给投行和私人银行带来高质量客户源；私人银行常常为投行介绍即将上市的客户；投行客户上市后，股东剧增的财富进入私人银行；私人银行客户又继续购买投行部发行的股票、债券。
广发证券非银金融首席分析师陈福认为，经纪业务作为通道业务，类比互联网金融的支付行业，即作为导流的基础业务存在，将逐步发展为券商业务的流量入口。经纪业务转型，对存量客户的二次开发成为券商的主要任务，财富管理业务作为渠道、服务业务，具有轻资产、收益稳定的优点，有利于券商获得稳定且较高的ROE水平。
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