基金540003(600460 股票)
基金540003(600460 股票)
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1、基金540003
09月11日讯 汇丰晋信动态策略混合型开放式证券投资基金（简称：汇丰晋信动态策略混合A，代码540003）09月10日净值下跌1.95%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.7085元，累计净值为3.3485元。
汇丰晋信动态策略混合A基金成立以来收益304.07%，今年以来收益27.57%，近一月收益-8.65%，近一年收益33.00%，近三年收益46.71%。
汇丰晋信动态策略混合A基金成立以来分红2次，累计分红金额4.07亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陆彬，自2020年05月09日管理该基金，任职期内收益27.77%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有迈为股份（持仓比例6.54%）、斯达半导（持仓比例4.73%）、通威股份（持仓比例4.49%）、东方日升（持仓比例4.17%）、捷佳伟创（持仓比例4.12%）、金禾实业（持仓比例4.01%）、雅化集团（持仓比例3.99%）、埃斯顿（持仓比例3.97%）、洲明科技（持仓比例3.93%）、中航机电（持仓比例3.89%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年上半年，市场走势分化，各指数涨跌不一。上证综指下跌2.15%，创业板指上涨35.6%。在中信30个一级行业中，医药、消费者服务和食品饮料涨幅居前。石油石化、煤炭和银行行业表现相对落后。
本报告期内，动态策略基金整体维持对股票仓位的超配。从自下而上的角度出发，我们仍能找到潜在风险回报较高的资产，重点选择盈利未来有改善以及中期ROE稳定的行业和个股，重点配置金融、科技和高端制造等行业，分享行业增长带来的收益。
本报告期内，本基金A类净值变化幅度为15.19%，同期业绩比较基准为3.60%，本基金A类领先同期比较基准为11.59%；本基金H类本报告期内净值变化幅度为15.16%，同期业绩比较基准为3.60%，本基金H类领先同期比较基准为11.56%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2022-01-28证券股份有限公司刘溢对士兰微进行研究并发布了研究报告《动态点评：21年归母净利润高增，研发加码享行业春天》，本报告对士兰微给出增持评级，当前股价为50.59元。
士兰微(600460)
【事项】
2021年业绩预告公布，归母净利润同比增加2145%-2165%。士兰微发布业绩预告，2021年归母净利润为15.2-15.3亿元，同比增长2145%-2165%，扣非净利润9.1-9.3亿元，去年同期为-2351万元。
【评论】
产品结构持续优化，产线利用饱满，金融资产公允价值变动，增厚归母净利润。2021年公司归母净利润增长明显，主因1）公司产品持续在白电、通讯、工业、光伏、新能源汽车等市场取得突破，电源管理芯片、MEMS传感器、IPM、MOSFET、IGBT、SBD、TVS、FRD、LED等产品收入大幅增长，产品结构持续优化，综合毛利率改善，盈利情况大幅增加；2）子公司士兰集昕8寸基本保持满产，产品结构不断优化，子公司士兰明芯LED芯片生产线实现满产、高产，2021年均实现正盈利；3）安路科技科创板上市，按照公允价值计量公司持有的净资产份额，增厚净利润5.3亿元，视芯科技引入外部投资者，公司持有的净资产份额调整，净利润增厚0.5亿元。
2021Q4扣非净利润环比减少。2021Q4归母净利润为7.9-8.0亿元，同比增加3191.8%-3248.1%，环比增加166.0%-170.6%；扣非净利润为2.2-2.4亿元，2020Q4为-0.3亿元，环比减少16.4%-21.1%。2021Q4扣非净利润环比减少，我们认为或因1）公司扩大产线，人员数量增加明显，职工薪酬增加，叠加年末年终奖金激励增加，2）加大研发投入，研发费用率或有所提升。
盈利预测。我们认为公司作为国内功率半导体IDM公司，IPM模块率先打入白电市场，产能扩张计划不断，12寸线产能逐步爬坡，叠加公司较早布局化合物半导体，产品结构不断优化，叠加股权激励及时，在功率半导体行业景气度较高的背景下，公司或将充分受益。预计公司2021-2023年营收为71.9/93.5/121.5亿元，归母净利润为15.2/15.3/17.1亿元，EPS为1.07/1.08/1.21元/股，对应当前股价的PE为48.54/48.29/43.10倍，给予公司“增持”评级。【风险提示】
12寸产线爬坡不及预期，行业竞争加剧，研发不及预期。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为74.24。证券之星估值分析工具显示，士兰微（600460）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
02月25日讯 汇丰晋信动态策略混合型开放式证券投资基金（简称：汇丰晋信动态策略混合A，代码540003）02月22日净值上涨2.26%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7345元，累计净值为2.3745元。
汇丰晋信动态策略混合A基金成立以来收益158.76%，今年以来收益18.17%，近一月收益12.52%，近一年收益-10.26%，近三年收益15.30%。
汇丰晋信动态策略混合A基金成立以来分红2次，累计分红金额4.07亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为郭敏，自2015年05月23日管理该基金，任职期内收益-4.48%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有海信家电（持仓比例5.41%）、金风科技（持仓比例5.32%）、国星光电（持仓比例4.96%）、兴业银行（持仓比例3.95%）、海通证券（持仓比例3.90%）、水晶光电（持仓比例3.52%）、通威股份（持仓比例3.46%）、中国国航（持仓比例3.32%）、新华保险（持仓比例3.16%）、欣旺达（持仓比例3.13%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2018年股票市场整体呈现震荡下行走势。2018年全年，沪深300指数下跌25.31%，创业板指数下跌28.65%。从中信行业表现来看，餐饮旅游、银行和石油石化是表现*的行业，有色金属、电子元器件和综合等行业表现较差。从国内经济数据来看，宏观经济呈现前高后低走势，总体仍处于下行趋势中。从经济的前瞻性指标PMI来看，PMI指数平稳但新订单指数出现回落。固定资产增速随着房地产投资增速回落逐渐回落，经济增速逐渐放缓。本基金2018年第四季度维持对股票资产的超配，整体上我们认为中期来看，当前的风险收益比较为合适。股票资产我们整体的策略是自下而上寻找被低估个股的机会。四季度动态策略基金整体对TMT、新能源、建筑、农业等行业维持了超配。2018年动态策略基金整体维持高权益配置比例，主要基于整体市场的风险溢价仍处于相对合理水平且处于历史均值附近。我们认为从\"自下而上\"角度仍能找到价值被低估的个股机会。对于部分子行业，基本面有明显的改善，存在超额收益的机会。展望2019年一季度，从经济的前瞻性指标来看，我们认为经济存在一定的下行风险。企业盈利特别是周期行业、高杠杆行业、后周期行业盈利有较大的不确定性。从流动性来看，货币政策边际转向，未来降准仍有空间，降息也成为备选。但由于银行体系被动信用收缩，从宏观流动性传导到实体流动性仍需要一定的时间。从股市流动性来看，我们预计整体维持中性。从估值来看，企业盈利的下降幅度或好于市场预期，目前的估值水平仍处于历史均值以下一倍标准差附近。市场经历了大幅调整后，整体的风险溢价又回到了有吸引力的水平。从自下而上的大类资产配置角度，如弱化短期波动，权益市场的预期收益率，中期来看有望好于债券以及现金。同时，从自下而上角度，倾向于选择有安全边际，同时基本面较为稳定的个股，分享未来公司和行业成长带来的收益。从投资策略上，我们2019年一季度仍将超配权益资产。从行业选择来看，我们倾向于选择估值和业绩较为匹配的子行业，相关净资产收益率（ROE）较为稳定的板块。我们相对看好TMT、新能源、火电、建筑、农业、汽车的投资机会。
本报告期内，本基金A类份额净值增长率为-7.44%，同期业绩比较基准收益率为-4.92%；本基金H类份额净值增长率为-7.36%，同期业绩比较基准收益率为-4.92%。
08月27日讯 汇丰晋信动态策略混合型开放式证券投资基金（简称：汇丰晋信动态策略混合A，代码540003）08月26日净值下跌3.30%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.8938元，累计净值为3.5338元。
汇丰晋信动态策略混合A基金成立以来收益331.71%，今年以来收益36.30%，近一月收益6.03%，近一年收益50.16%，近三年收益57.83%。
汇丰晋信动态策略混合A基金成立以来分红2次，累计分红金额4.07亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为陆彬，自2020年05月09日管理该基金，任职期内收益36.51%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有迈为股份（持仓比例6.54%）、斯达半导（持仓比例4.73%）、通威股份（持仓比例4.49%）、东方日升（持仓比例4.17%）、捷佳伟创（持仓比例4.12%）、金禾实业（持仓比例4.01%）、雅化集团（持仓比例3.99%）、埃斯顿（持仓比例3.97%）、洲明科技（持仓比例3.93%）、中航机电（持仓比例3.89%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年二季度，市场出现反弹上涨。上证综指上涨8.52%，创业板指上涨30.25%。在中信30个一级行业中，消费者服务、医药和食品饮料涨幅居前。建筑、石油石化和纺织服装行业表现相对落后。
站在当前，我们看好中国股票资产的长期投资机会。1、沪深300或中证800等指数风险溢价当前均已在历史均值以上，从统计学角度来看，我们认为股票资产具备较大的吸引力。2、\"房住不炒\"、股票型基金大规模发行以及海外机构A股配置比例不断提升显示了国内外资产配置向A股市场倾斜的趋势。3、再融资新规、科创板和创业板改革力度也说明了股市在国家发展中的重要位置。
在本季度内，动态策略基金整体维持对股票仓位的超配。从自下而上的角度出发，我们仍能找到潜在风险回报较高的资产，重点选择盈利未来有改善以及中期ROE稳定的行业和个股，重点配置金融、科技和高端制造等行业，分享行业增长带来的收益。
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