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股指期货顾名思义属于期货的一种,需要到期后通过现金结算差价来进行交割。由于股指期货还具备交易的属性,因此也可以用来作为一种投资产品进行买卖,赚取差价,这一点和股票类似。
股指期货定义
期货一般分为商品期货和金融期货两大类,股指期货属于金融期货。股指期货的全称为股票价格指数期货,英文为Share Price Index Futures,简称SPIF。是以指数为标的物的标准化期货合约,按照事先确定的股价指数的大小,双方约定在未来的某个特定时间,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。股指期货作为期货交易的一种,其与普通的商品期货具有基本相同的流程和特征。
股指期货的交易分为投机交易和交割交易两种方式,投机交易就是类似于股票,通过买入和卖出时的差价来赚取利润。交割交易就是事先约定好价格,合约到期时,不论实际价格是多少,都以事先约定好的价格成交。
国内股指期货种类
国内股指期货是由中国金融期货交易所(简称“中金所”)推出的以股票价格指数为标的物的期货合约,目前有三个股指期货品种,分别为沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货。
国内股指期货的主要特点
项目 | 内容 |
标的物及参照指数 | 沪深300股指期货---->沪深300指数(代码:000300) 上证50股指期货---->上证50指数(代码:000016) 中证500股指期货---->中证500指数(代码:000905) |
合约月份 | 当月、下月以及随后两个季月 |
最后交易日/交割日 | 合约到期月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延 |
交易时间 | 每周周一至周五(法定节假日除外) 上午:9:30-11:30,下午:13:00-15:00 |
下单量 | 投机交易:单个合约的*持仓限额为5000手,单个账户日内交易超过50手视为异常交易行为 套期保值交易:开仓数量和持仓数量不受此限制 |
合约价值 | 沪深300股指期货:指数点位*300元 上证50股指期货:指数点位*300元 中证500股指期货:指数点位*200 |
保证金及杠杆倍数 | 沪深300股指期货:保证金多头/空头10%,杠杆10倍 上证50股指期货:保证金多头/空头10%,杠杆10倍 中证500股指期货:保证金多头/空头12%,杠杆8倍 |
手续费 | 日内开仓/平仓:开仓手续费万分之0.23,平仓手续费万分之3.45 隔日开仓/平仓:开仓、平仓手续费都是万分之0.23 |
涨跌幅限制 | 上一个交易日收盘价的±10% |
交易代码 | 沪深300股指期货:IF 上证50股指期货:IH 中证500股指期货为:IC |
其它 | 开户资金*50万人民币 双向交易,可做多,可做空 T+0交易,最短可当天买当天卖 |
注:合约月份、最后交易日/交割日、交易时间、下单量、合约价值、保证金及杠杆倍数、手续费、涨跌幅限制、开户资金这些项目以中国金融期货交易所数据为准。
*ST博信(600083.SH)发布2022年第一季度报告,报告期营业收入6783.57万元,同比下降59.01%,归属于上市公司股东的净利润4750.99万元,同比增长7641.13%。
金融期货是指交易双方在金融市场上,以约定的时间和价格,买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。那金融期货品种包括哪些?
中国金融期货交易所是目前唯国内一可以做国债期货和股指期货的期货交易所,简称“中金所”。该期货交易者主要交易的有五年国债,十年国债期货和我国三大股指期货产品。
中国金融期货交易所成立于2006年9月8日,是我国四大期货交易所之一,注册资本30亿,主要负责金融期货等金融衍生品的上市交易,交割结算,提供交易场所,技术支持等等。
目前,中国金融期货交易所交易品种有:五年国债期货,十年国债期货,沪深300股指期货,中证500股指期货,上证50期货。下面具体介绍一下:
五年国债期货,以面值为100万元,票面利率为3%的名义中期国债价格为标的,五年国债期货代码为TF。该品种最小变动价位为0.005元,意思是:每做一手五年期货,每变动一单位(0.005元),就是50元的盈亏。价格单日的涨跌幅度为上一交易日结算价上下1.2%。
十年国债期货,以面值为100万元,票面利率为3%的名义长期国债价格为标的,交易代码为T。该品种价格变化和五年国债一样,但单日的涨跌幅度更大,为上一交易日结算价上下2%。
国债期货产品没有夜盘,交易时间全是从早上9:15到11:30,下午13:00到15:00。相对于螺纹钢等产品,国债产品浮动较有规律,幅度适中,适合新手。
以中国金融期货交易所交易品种中的股指期货以沪深300为例,合约标的就是沪深300指数。每一点相当于300元,最小变动价位为0.2点,也就是60元。该品种交易代码为IF,涨跌幅和沪深300指数一样,上下10%。
中证500股指期货交易代码为IC,每点200元,最小变动价位为0.2点,也就是40元;上涨50股指期货交易代码为IH,每点300元,最小变动价位为0.2点,也就是60元。
股指期货交易时间是早上9:30到11:30,下午13:00到15:00。好处是,股指的变动是一篮子股票整体的变动情况,更有代表性,投机性更小。只要判断目前大盘情况,就可以去做盘,而且变相地可以股指期货对股票做空,弥补了股票不能做空的缺点,风险也减小了。
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中国股票指数的期货由中国金融期货交易所制定和交易结算,目前关于股指的期货&期权有四个:
1. IF 沪深300股指期货
2. IC 中证500股指期货
3. IH 上证50股指期货
4. IO 沪深300股指期权
首先,先说明下期货及期权的区别:
期货,可以看成是一个远期的合同,不管标的物的未来价格如何,买卖双方都必须按照约定执行交易。而期权,是一种买方(持有方)的权利,是单方面的权利。如果未来的价格对买方有利,可以执行,若未来价格对买方不利,也可以选择放弃不执行。因此,期权对于买方来说,*的损失是买入的权利金,对于卖方来说,盈利有限而亏损可能很大。如果将来需要用股指期货来进行系统性风险对冲,应该要选择期权。
由于基金组合对标沪深300,则股指期货我们先只研究第一只和第四只。
IF 沪深300股指期货
股指期货一般有4种:当月,下月,下季和隔季。如当前的IF2102,IF2103,IF2106和IF2109。
资料中国金融期货交易所
IF以沪深300指数为点位,合约乘数为每点300元,一般按保证金12%进行交易。股指期货中的1手表示一张合约,如目前沪深300的指数为5778.84,若成交价和指数一样(一般是不一样的),那么一手(一张合约)的费用约5778.84 X 300 X 12% = 20.8038万,因此这也不是一般的散户能玩的。合约的到期日为合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日则顺延,到期以现金方式进行交割。
IF2012合约在2021/02/19已经交割完毕,我们看看IF2013合约的持有情况:
资料中国金融期货交易所
上图可以看出成交量、多头持仓和空头持仓情况,目前怎么用,还没有想到好的办法,争取在2月底做出初版方案,在3月的周报中专门增加一块空头追踪的版块。
IO 沪深300股指期权
由于期权对买方有利,因此相对于IF而言会稍微更加复杂一点。而且最多赔的就是权利金,而收益可能会很大,因此其价格变动幅度会相当大。
我们先来看看两张合约:
IO2102-C-4400
IO2102-P-5200
IO2102-C-4400的合约价值高达1362.6,而IO2102-P-5200的合约价值则为0.2。起点都差不多是300-400,结局为什么会差别这么多呢?
首先,看一下代码的含义:
看涨期权:IO合约月份-C-行权价格
看跌期权:IO合约月份-P-行权价格
如IO2102-C-4400:表示 合约在2021年2月的第三个星期五以4400的价格行权。
期权由于买方可以选择不执行期权,因此卖方的风险会比较大一点。因此,期权的初始价非常麻烦,我们可以不关注初始价格,但我们要学会计算目前合约的价值:
同样是IO2102-C-4400的合约,由于中国采用的欧式行权方式,必须要等到到期日才能执行期权,2021/2/19沪深300指数为5778.84,若以4400行权,则合约价值为5778.84-4400 = 1378.84 ,扣除手续费与1362.6的价格差不多。
但是,期权有一个很特别的地方,买入仅需缴纳权利金就可以,卖出获得权利金,但需要大量的保证金(具体计算以后有机会再说哈)。因此,如果用期权对冲的话,又是欧式,买入就必须要拿到合约到期,不然可能损失不仅仅是权利金,还有可能保证金受损。但也不是没有办法,如果之前看涨,在合适的时候再买入看空的即可,只是可能权利金会增加,所以期权是个很费脑子的玩意,可要慎重哈!
当然本文的主要宗旨是引入期权作为判定股市空方的力量判定指标,至于期权后面资金量大了,可作为对冲,目前暂时不加以考虑。时间有点晚了,明天要发周报,将就发了吧!
风险提示:以上观点皆为个人见解,不作为投资建议。投资有风险,入市须谨慎。
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