有色金属行情(司太立股票股吧)有色金属行情分析

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• 1、有色金属行情

• 2、司太立股票股吧

• 3、有色金属行情*消息

• 4、有色金属行情分析

长江现货:1#铜:71400—71440元/吨,涨70元.

　　A00铝:20150—20190元/吨,涨100元.

　　1#铅:14950—15050元/吨,涨50元.

　　0#锌:26200—26300元/吨,涨170元.

　　1#锌:26100—26200元/吨,涨170元.

　　1#锡:258500—261500元/吨,涨13000元.

　　广东现货:1#铜:71000—71200元/吨,涨70元.

　　A00铝:20190—20250元/吨,涨160元.

　　0#锌:25870—26170元/吨,涨220元.

　　1#锌:25800—26100元/吨,涨220元.

　　1#铅:14775—14875元/吨,平.

　　1#锡:256250—259750元/吨,涨12250元.

　　铜价短评：美股走高，隔夜伦铜收涨0.66%；全球铜矿供应仍存在不确定性，国内铜精矿进口小幅增长，市场情绪偏慎按需采购，料今现铜持稳。

　　铝价短评：加息落地美元回落，隔夜伦铝收涨2.23%；市场悲观情绪有所释放，中国5月经济数据好于预期，下游现货成交好转，今日现铝或上涨。

　　铅价短评：美联储75个基点加息落地，隔夜伦铅收跌0.34%；铅价走弱行情下，多家冶炼厂表示成本压力较大，需求十分清淡，今现货铅或小跌。

　　锌价短评：美元指数回落，隔夜伦锌止跌反弹收涨2.66%；国内5月经济数据超预期，内外供应端维持偏紧，海外需求保持较强韧性，今现锌或上涨。

　　锡价短评：美股上涨，隔夜伦锡跳涨4.12%；中国5月工业生产增速由降转升，乐观经济数据提升需求度，国内多家锡冶炼厂停产检修，今现锡或上涨。

和讯网

去年刚刚收购的公司，今年就“暴雷”——停产整治了！并且可能影响其全年营业收入，真可谓是收购有风险啊！

司太立(603520,股吧)12月4日晚公告称，公司收到控股子公司海神制药的通知，海神制药于近日收到台州市生态环境局出具的《责令停产整治告知书》，责令海神制药就其前期调查发现的环境违法行为进行停产整改。此次停产涉及的产能为海神制药的180吨/年碘海醇生产线、100吨/年碘帕醇生产线。除海神制药外，公司及其余子公司生产线均正常生产。海神制药此次停产整改将影响其全年营业收入。

环保出问题，子公司海神制药停产整治

本次停产的主要原因系 2019 年 9 月 12 日台州市生态环境局在对海神制药进行调查时，发现相关环境违法行为：海神制药在生产物料转运过程中产生跑冒滴漏现象，经雨水冲刷进入地表，未对区域污水进行有效处置，造成部分地表水超标本次停产的复产条件为海神制药对相关环境违法行为进行整改并取得当地环保部门审核同意。

业绩承诺尚在协议履行期间

公开资料显示，海神制药系公司控股子公司，公司持有海神制药98.20%股权，目前拥有180吨/年碘海醇生产线，100吨/年碘帕醇生产线，占公司碘造影剂原料药整体产能的23.73%。

海神制药成立于2003年9月28日，位于浙江省化学原料药基地临海园区，注册资本为人民币壹亿元，经营范围为原料药（碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇）制造。而司太立是我国碘造影剂原料药龙头企业，去年11月，司太立开始停牌筹划重大资产重组并最终完成对海神制药的收购。

2018年11月现金收购海神制药过程中，与交易对方签订了《业绩补偿协议》。当时双方约定海神制药2018年度、2019年度、2020年度拟实现的净利润预测数分别为3777.10万元、5229.22万元、6742.42万元，净利润以扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润进行计算。目前尚在协议履行期间，本次停产整改可能对海神制药2019年度业绩预测造成一定的影响。如无法完成业绩预测，公司将与交易对方讨论补偿事宜。

而通过海神制药上半年的财务数据看，上半年海神制药实现净利润3294万元。而司太立上半年净利润为9312万元，从占比情况来看，海神制药贡献净利润占司太立上半年利润的三分之一左右，在司太立旗下子公司中利润贡献*。

此时海神制药被停产整治，可能也会影响母公司司太立的全年利润。

实控人胡锦生曾占用公司1亿资金吃警示函

值得注意的是，司太立实控人胡锦生去年曾占用公司1亿资金吃警示函，前不久刚发表了致歉声明。

2018年1月7日至2018年12月24日期间，司太立控股股东、实际控制人胡锦生以指示司太立控股子公司江西司太立制药有限公司向关联方及供应商直接划款或背书承兑汇票的方式，累计占用上市公司资金11448.28万元。截至2018年12月31日，胡锦生已将上述占用资金全部归还，并支付利息63.50万元。司太立未对上述控股股东资金占用事项履行相关审议程序和信息披露义务。胡锦生作为公司的董事长、控股股东及实际控制人，是司太立资金被占用和未按规定信息披露的主要直接责任人。

上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条、第三条、第四十八条和《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》（证监发〔2003〕56号）第一条的有关规定。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定，浙江证监局决定对司太立及胡锦生采取出具警示函的行政监管措施并记入证券期货市场诚信档案。

司太立公司本身也曾被浙江证监局出警示函

“干吆喝出力少”--司太立回购股份不达标也曾被警示。

司太立曾在2018年11月2日披露《关于以集中竞价交易方式回购股份预案的公告》，计划以公司自有资金不超过人民币5000万元且不低于人民币2500万元（含），通过集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股股份。截至2019年5月13日，本次股份回购期限届满，司太立实际回购股份25.40万股，合计使用资金总额712.71万元，与回购方案中计划回购下限相差1787.29万元，仅达到计划回购金额下限的28.51%，司太立回购实际执行情况与原披露方案存在较大差异，且未履行相应决策程序予以变更或豁免。

浙江证监局对司太立采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

大股东高质押风险

司太立的控股股东是胡锦生，实际控制人是胡锦生与胡健。

*的三季报显示，截至2019年9月30日，胡锦生持有公司股份3591万股，占公司总股本的21.39%；累计质押股份数量为3570万股，占其持有公司股份总数的99.42%，占公司总股本的21.26%。胡健则持有公司股份3150万股，占公司总股本的18.76%；累计质押股份数量为3150万股，占其持有公司股份总数的***，占公司总股本的18.76%。

如此高的质押比例在上市公司中并不常见，股价一旦下跌很容易爆仓。

有色金属行情*消息

下周废有色金属行情走势预判

废铜

本周废铜先扬后抑，价格对比上周五涨200元左右。上海等地有序复工复产，供应增多；节假日期间外盘大涨，周一高开后，持货商积极卖货；由于精废价差偏窄，铜杆厂下游订单疲软，叠加政策支持力度下滑，铜杆企业采购意愿不佳，废铜报价呈现易跌难涨局面。料下周沪铜主力7.1-7.3万，废铜6.55-6.7万。

废铝

本周废铝价格涨跌不一，华南废铝多跌百元，华中废铝价格则普遍上调百元以上；而华东地区废铝价格则以稳中下跌为主，目前当地铝合金喷涂旧料主流16200附近，易拉罐13900附近，铝线18200附近。持货商出货情绪提升，加上运输好转，流通货源紧张情况有所缓解。铝价上涨动力不足，短期料仍维持弱势，但废铝下周或表现出抗跌行情，偏稳对待。

废电瓶

本周再生精铅累计跌50左右，废电瓶易涨难跌总体持平，市场废电动含税主流价在9050元/吨，河南地区废电动维持在9050，安徽地区废电动维持在9100。铅价回落，加之废电瓶货源少且分流严重，回收商、冶炼厂利润空间狭窄。再生铅方面，河南、安徽、内蒙、山西部分再生铅炼厂检修复工，预计带来较多增量，压低铅价上涨空间。料下周铅价偏弱，废电瓶多数持平。

废锌

本周沪锌主力呈先扬后抑走势，整体维持在2.58-2.68万元间宽幅震荡，周跌幅1.02%。六月以来随着上海的解封和宏观稳经济政策的提振，市场悲观情绪缓解，但由于房地产、汽车、家电等消费低迷，锌的下游消费弱势难改，叠加海外原油价格上涨，美元指数高位震荡，本周锌价较上周有明显下跌，关注20日均线处支撑。临近美联储加息日期，美元指数再度走强，下周锌价或先跌后涨，参考区间2.6-2.7万元。

（报告出品方/

1.2021 年行情回顾：景气高企，超额收益明显

1.1.板块区间行情

2021 年有色金属行业表现优异。从申万31个一级行业来看，2021年1月 1 日至 2021 年 12 月 31 日，共有 27 个行业上涨，4 个行业下跌。其中，涨幅前三的行业为电力设备、基础化工、有色金属，涨幅分别为47.9%、40.5%、39.6%；跌幅前三的行业为美容护理、银行、非银金融，跌幅分别为 19.5%、17.5%、11.9%。有色金属行业涨跌幅在申万31 个一级行业中排名第 3 名。

有色金属板块 2021 年后半年起伏较大。申万有色金属板块全年涨跌幅跑赢沪深 300 指数 39.45 个百分点。分阶段来看，2021 年6 月份之前，受国内外疫情反复影响，下游厂商开工率上行速度较缓，整体有色金属行业并未表现出较高的超额收益情况。自 2021 年下半年以来，在全球大力推行能源转型及电气化的背景下，新能源汽车、特高压建设等需求逐步放量，有色金属行业下游需求端动力明显回升；同时，国际通胀形势愈发严峻，美国 CPI 同比呈现出了持续提升的趋势，在全球通胀的背景下，各类金属产品价格也呈现出了较大程度的上行。因此后半年板块整体波动较为强烈，全年超额收益明显。

1.2.子板块全年走势

有色金属行业多数子板块全年出现较大涨幅。2021 年1 月1日至2021年 12 月 31 日，申万有色金属行业 5个三级行业中有4 个子行业全年涨幅明显，1 个子行业小幅下滑。具体来看，稀有金属、金属新材料、能源金属、工业金属的上涨势头较好，涨幅分别为 58.6%、55.4%、55.0%、26.0%；贵金属表现一般，全年下跌 5.7%。

1.2.1.稀有金属板块：新能源汽车放量，板块表现亮眼

稀有金属板块表现较为强势，全年上涨58.6%。随着2021年全球新能源汽车加速放量，稀土行业的下游分布正在迎来重构，稀土元素在新能源领域的应用规模正在持续提升。而受到新能源行业的带动，稀有金属板块在 2021 年呈现出了较为亮眼的表现，全年*涨幅高达102.5%，全年涨幅达 58.6%。

个股层面上，稀有金属板块多数个股上涨。在板块合计26只个股中，20 只上涨，占比为 76.9%；6 只个股下跌，占比23.1%。其中涨幅前五的个股分别为北方稀土(251.10%)、五矿稀土(186.74%)、中矿资源(166.13%)、中钨高新（121.79%)、盛和资源(121.17%)；跌幅前五的个股分别为浩通科技(-34.42%)、洛阳钼业(-10.24%)、宜安科技(-10.16%)、翔鹭钨业(-7.23%)、安宁股份(-4.87%)。

1.2.2.金属新材料板块：全年表现强势，超额收益明显

金属新材料行业全年表现较为强势。2021 年金属新材料板块走势大致可分为两个阶段：上半年增速平缓，增幅不超过10%；下半年新材料板块开始发力，自 6 月份起新材料板块增幅明显上行，10 月份略有回落，四季度重新回到高增长态势，全年金属新材料板块上涨达55.4%。

个股层面上，过去一年金属新材料子板块个股多数上涨。总共24只个股中，20 只上涨，占比达 83.3%；4 只个股下跌，占比16.7%。其中涨幅前5 的个股分别为博科新材(142.16%)、宁波韵升(110.16%)、博威合金(108.71%)、大地熊（102.07%)、金力永磁(98.64%)；下跌的4只个股按跌幅排序分别为中州特材(-51.20%)、悦安新材(-23.23%)、屹通新材(-10.72%)、云路股份(-9.97%)。

1.2.3.能源金属板块：电动化趋势已成，行业景气度提升

全球电动化转型带动下，能源金属板块超额收益明显。能源金属子板块景气度较高，受下游新能源汽车放量推动，自3 月份开始，能源金属板块进入了持续上涨的趋势中，并在 2021 年8 月31 日创下全年*涨幅106.6%。从全年范围来看，2021 年全年能源金属板块整体涨幅达54.96%

个股层面上，子板块能源金属个股多数上涨。在板块总计7只个股中，6 只上涨，占比达 85.7%；1 只个股下跌，占比14.3%。其中上涨的个股分别为西藏矿业(309.326%)、天齐锂业(172.47%)、盛鑫锂能(137.11%)、赣锋锂业（41.41%)、华友钴业(39.41%)、盛屯矿业(17.27%)；下跌的个股为寒锐钴业(-15.33%)。

1.2.4.工业金属：下游复产及通胀催化，板块全年增长稳健

2021 年工业金属板块表现亮眼，全年*涨幅达71.9%。随着下半年国内防疫形势改善，工业生产秩序有效恢复。同时叠加全球通胀水平快速提升，工业金属板块在下半年出现了较大的涨幅，以*涨幅计算，工业金属板块全年*收益率高达 71.9%。截至年底，工业金属板涨幅仍维持在较高位置，全年涨幅为 26.0%。

个股层面上，过去一年工业金属板块个股多数上涨。在总共58只个股中，50 只上涨，占比达 86.2%；8 只个股下跌，占比13.8%。其中涨幅前五的个股分别为西藏珠峰(142.16%)、明泰铝业(110.16%)、和胜股份(108.71%)、鑫铂股份（102.07%)、鼎胜新材(98.64%)。跌幅前五的个股分别为有研粉材(-30.82%)、光智科技(-26.58%)、盛达资源(-20.98%)、ST利源(-19.28%)、金田铜业(-13.71%)。

1.2.5.贵金属板块：全年波动为主，板块整体有所回调

全球经济持续复苏下，贵金属板块 2021 年小幅下跌。2021年内，随着各主要经济体防疫措施的不断完善，以及疫苗接种率的不断提升，全球经济整体呈现出了持续复苏的态势。受疫情不确定性减弱以及美联储Taper预期影响，全年贵金属板块表现较为一般，板块全年下跌5.68%。

个股层面上，过去一年贵金属板块个股涨跌互现。总共12只个股中，6 只上涨，6 只下跌，各占 50%。其中年度为上涨的6 只个股按涨幅排序分别为 ST 华钰(27.75%)、金贵银业(22.99%)、湖南黄金(21.74%)、ST荣华（13.86%)、银泰黄金(4.87%)、白银有色(3.04%)；下跌的6 只个股按跌幅排序分别为山东黄金(-20.09%)、赤峰黄金(-16.81%)、ST园城(-14.05%)、恒邦股份(-9.51%)、西部黄金(-8.61%)、中金黄金(-4.81%)。（报告未来智库）

2.2021 年四季度及全年业绩前瞻

2.1.稀有金属

预计稀有金属板块中多数公司业绩增长。从目前已公布的2021年业绩预告来看，稀有金属板块中多数公司预计业绩稳健增长。截至1月27日，稀有金属板块共计 26 家公司，其中 21 家公司发布2021 年度业绩预告。在已公布的 21 家公司中，17 家预计 2021 年净利润同比增加，占比达81%；4家预计 2021 年净利润同比下降，占比达 19%。其中预计业绩增幅*的企业为北方稀土，预计 2021 年归母净利润同比增速将达498.2%。

2021 年以镝、铽为代表的稀有金属价格上涨明显。截至2021年12月31 日，稀有金属氧化镝和氧化铽收盘价格分别为2890 元/千克、11200元/千克，分别同比增长 49.4%、55.0%，分别环比增长6.6%、26.6%。

预期第四季度和 2021 年稀有金属板块业绩向好。季度层面上，随着下游年末备货增多，稀有金属市场成交积极，镝、铽价格上涨明显，预期板块第四季度业绩将呈现环比提升。年度层面上，随着2021 年双碳政策的提出，全球新能源汽车加速放量，稀有金属产业链下游需求增加，而供应端受政策影响难以大幅增加，预期稀有金属板块全年业绩将表现优异。

2.2.金属新材料

金属新材料板块所有已披露业绩预告的公司均实现增长。从目前已公布的 2021 年业绩预告来看，金属新材料板块公司均预计业绩有所增长。截至 1 月 27 日，金属新材料板块共计 24 家公司，其中13 家公司发布2021年度业绩预告。在已公布的 13 家公司 2021 年预计净利润均同比增加，占比达 ***。其中预计业绩增幅*的企业为中科三环，预计2021年归母净利润同比增速将达 217.0%。

从金属新材料价格来看，2021 年镨钕价格达近几年高位。截至2021年 12 月 31 日，氧化镨、氧化钕收盘价格分别为90 万元/吨、92.5万元/吨，分别同比增长 150.0%、81.4%，环比增长36.9%、49.8%。

预期第四季度和 2021 年金属新材料板块业绩将有所增长。从季度层面来看，因限电政策影响，部分金属新材料企业停产，镨钕价格上涨迅速，预期金属新材料板块第四季度业绩将有所提升。此外，全年来看，2021年镨钕供应紧缺的状况始终持续，叠加双碳政策下，磁性材料等金属新材料下游需求有所增加，预期金属新材料板块全年表现将较为优异。

2.3.能源金属

能源金属板块公司业绩增长最为明显。从目前已公布的2021年业绩预告来看，大部分能源金属板块公司预计业绩有所增长。截至1 月27日，能源金属板块共计 7 家公司，其中 6 家公司发布2021 年度业绩预告。在已公布的 6 家公司中，4 家预计 2021 年净利润同比增加，占比达67%；2家预计 2021 年净利润同比下降，占比达 33%。其中预计业绩增幅*的企业为盛新锂能，预计 2021 年归母净利润同比增速将达3119.9%。

从能源金属价格来看，2021 年锂价格达迅速增长。截至2021年12月31 日，金属锂、碳酸锂、氢氧化锂收盘价格分别为133.5 万元/吨、27.5万元/吨、22.25 万元/吨，分别同比增长 175.3%、428.8%、354.1%，环比增长56.1%、55.4%、29.4%。标准级钴、合金级钴收盘价格分别为33.78美元/磅、33.78 美元/磅，分别同比增长 116.5%、114.8%，环比增长30.9%、31.2%。LME 镍收盘价格为 20925 美元/吨，同比增长26.5%，环比增长15.1%。

预期第四季度和 2021年能源金属板块业绩将进一步突破。单季度来看，年底为新能源汽车的销售旺季，在下游需求的强劲催化下，锂及锂盐价格在第四季度中再创新高，预期能源金属板块第四季度业绩将有所提升。全年来看，2021 年电动汽车飞速发展，各类电池的装机量不断提升，能源金属板块呈现出了需求拉动型上涨，预期能源金属板块2021 年业绩将有所突破。

2.4.工业金属

工业金属板块已披露业绩预告的公司中多数实现增长。从目前已公布的 2021 年业绩预告来看，大部分工业金属板块公司预计业绩有所增长。截至 1 月 27 日，金属新材料板块共计 59 家公司，其中32 家公司发布2021年度业绩预告。在已公布的 32 家公司中，27 家预计2021 年净利润同比增加，占比达 84%；5 家预计 2021 年净利润同比下降，占比达16%。其中预计业绩增幅*的企业为西藏珠峰，预计2021 年归母净利润同比增速将达2515.7%

从工业金属价格来看，2021年主要工业金属价格均有所增长。截至2021年 12 月 31 日，COMEX 铜、LME 铅、LME 锌、LME 锡收盘价格分别为4.4 美元/磅、2806 美元/吨、3630 美元/吨、39635 美元/吨，分别同比增长26.6%、18.1%、33.3%、93.0%，环比增长8.3%、10.1%、20.4%、8.3%。LME 铝现货结算价 2021 年 12 月 31 日收报2806 美元/吨，环比小幅下滑1.6%，同比增长 41.9%。

预期工业金属板块各企业表现将有所分化。季度来看，2021年四季度我国下游制造业表现良好，金属材料需求稳健，多数工业金属价格在四季度有所提升，但涨幅不一，预期工业金属板块业绩将呈现整体上涨趋势，但表现将有所分化。全年来看，2021 年基于环保等影响，工业金属供给增长有限，加之疫情反复干扰海外供应，工业金属供给始终偏紧。而伴随电力、地产等行业需求的逐步增长，各类工业金属全年价格普遍上行，预期工业金属板块全年业绩将有所提高，但由于各类金属价格涨幅差异较大，因此全年各工业金属企业业绩表现预期也将有所分化。

2.5.贵金属

业绩预告显示贵金属板块业绩表现较为稳健。从目前已公布的2021年业绩预告来看，贵金属板块已公布公司的预计业绩表现一般。截至1月27日，金属新材料板块共计 12 家公司，其中3 家公司发布2021年度业绩预告，仅占 25%。在已公布的 3 家公司中，只有1 家2021 年预计净利润同比增加；2 家预计 2021 年预计净利润同比下降。其中预计业绩增幅*的企业为湖南黄金，预计 2021 年归母净利润同比增速将达50.0%。

从贵金属价格来看， 2021 年黄金价格持续震荡。黄金价格从年初的395.10 元/克下跌至年末的 373.30 元/克，同比下降5.5%。第四季度黄金价格从季初的 363.32 元/克上涨至季末的 373.30 元/克，环比上涨2.7%。

预期第四季度和 2021 年贵金属板块业绩将持续稳健。2021年第四季度黄金价格窄幅震荡，截至年底，黄金价格较前一季度基本持平，预期贵金属板块第四季度业绩将较为平稳。全年来看，2021 年黄金价格受多方面因素共同影响，如全球经济复苏、美国推升通胀水平持续上行、疫情反复等，黄金价格全年震荡运行，无明显涨跌幅，预期贵金属板块全年业绩表现将较为稳健。（报告未来智库）

3.2022 年展望

3.1.稀有金属：多因素驱动，需求放量在即

新能源汽车产业拉动，稀有金属行业潜力较大。随着全球新能源汽车的持续放量，运用在新能源汽车领域的稀有金属需求正在不断提高。根据中汽协数据，2021 年 12 月中国新能源汽车销量已达53.1 万辆，渗透率19.1%，接近此前工信部的政策预期，因此我们在20%渗透率的基础上进行上调，假设 2025 年我国新能源汽车销量渗透率可达35%，我国汽车行业销量增速维持近五年复合增速不变，则对应2025 年我国新能源汽车销量或达900 万辆以上。随着未来新能源汽车的持续放量，稀有金属需求有望持续增长。

基建建设进一步带动稀有金属板块需求放量。稀有金属广泛应用于核电、光伏、5G 基站等领域，在全球疫情背景下，各国相继推出一系列的经济刺激计划。在大规模的基建计划带动下，核电、光伏、5G基站等设施的建设正在持续推进，截至 2021 年 11 月，我国核电投资完成额已达431亿元，同比增长 51.23%，新增 5G 基站数量已达26.6 万个。预期未来不断推进的基建项目将对稀有金属板块需求带来持续的拉动。

3.2.金属新材料：政策大力支持，行业前景广阔

在碳中和以及金属新材料产业升级的双重驱动之下，金属新材料产业向高质量发展进阶。中国在“十四五”期间要加快推动新材料产业高质量发展，逐步推动中国向新材料强国迈进。目前中国新材料产业规模正在逐步提高，根据工信部预计，政策期末新材料产业规模将达到10 万亿元左右，年均复合增长率达 10%以上。除此之外，在碳中和政策的推动下，新能源汽车等产业将持续发力，国内金属新材料开始进入供需同步发力的加速发展阶段。

3.3.能源金属：能源转型不断推进，行业景气持续

“双碳”政策推动下游需求。随着绿色经济的兴起，碳中和、碳达峰已成为全球大趋势，新能源汽车成为各国节能减排的重要一环。各国纷纷制定能源转型战略，推出一系列新能源汽车补贴政策及远景规划，大力推动新能源汽车的渗透和发展。以中国为例，中国将力争2030 年前二氧化碳排放达到峰值，2060 年前实现碳中和，并在政策上大力推进新能源汽车。受各国碳中和政策影响，能源金属需求正在高速放量。

动力电池需求快速放量推升能源金属景气度。新能源汽车产销快速增长带动了动力电池装机量的大幅提高，2021 年全年我国累计实现三元电动力电池装车量 74.35GWh，同比增长约91.3%；实现磷酸铁锂动力电池79.84GWh，同比增长约 227.4%。随着新能源汽车的产销规模的持续增长，未来动力电池的装车水平仍将持续提高，并进一步带动锂钴镍锰等新能源金属需求的提升。

3.4.工业金属：供需错配仍存，板块景气度维持高位

建筑地产、交通运输和电力行业发展推动下游需求增长。建筑地产、交通运输以及电力仍是工业金属下游消费主力，从2021 年地产竣工情况来看，即使受疫情影响，全年房屋竣工面积累计同比仍在10%以上。此外，碳中和政策推动下游光伏等领域应用也在逐步提升，截至2021 年第三季度，我国光伏发电累计装机容量已达 27782 万千瓦。在2022 年全球基建项目持续推进以及电力行业转型的持续开展下，下游铝、铜等工业金属需求有望进一步提升。

2022 年部分基础工业金属供应仍具不确定性。2021 年受新冠疫情以及碳中和政策影响，部分工业金属供给端有所受限。以铝为例，尽管2022年初部分电解铝公司已陆续复产，但当前的复产规模仅占总复产规模21.7%。在当前欧米克戎全球蔓延以及碳中和持续推进的背景下，2022年的供应仍具有不确定性。

3.5.贵金属：黄金涨价预期强烈，板块将迎来布局良机

美国通胀压力持续高涨，美联储未来将加速紧缩。2021 年12月美国CPI 同比增速高达 7.0%，创 1982 年以来新高，居民生活成本较去年大幅提高。而在目前全球大宗商品价格持续坚挺的背景下，预期未来美国通胀压力将持续高涨。为应对高通胀压力，并适应目前逐步复苏的经济形势，市场预期美联储在 2022 年逐步开始加息。

回顾历史，加息将对黄金价格影响有限。回顾2000 年以来美联储两次加息，黄金价格均随着联邦基金目标利率的上行而上行。其中，2004年6月 30 日至 2006年 6 月 29 日，美国联邦基金目标利率从1.25%上行至5.25%，而黄金价格则从393.0美元/盎司上涨至 588.9美元/盎司，区间涨幅达49.8%；2015 年 12 月 16 日至 2018 年 12 月 20 日，美国联邦基金目标利率从0.25%上行至 2.50%，同期黄金价格从 1076.8 美元/盎司上涨至1267.9美元/盎司，区间涨幅达 17.7%。

预期在加息背景下，黄金价格上涨动力仍在。首先，美国的通胀水平正处于 40 年以来的*水平，而原油等大宗商品价格仍在持续上涨，短期内通货膨胀难以有效解决；其次，美国经济整体向好但依旧脆弱，随着美国货币政策的逐步收紧，预期经济复苏进度将有所放缓，甚至出现下行风险；第三，COMEX 黄金期货调整已经近18 个月，利空风险已经获得了一定的释放。2021 年 12 月美国就业数据公布之后，黄金只出现短暂下挫后快速反弹，说明市场已经开始消化加息带来的负面影响。预期2022年在美联储加息的背景下，贵金属板块仍将有较好表现。

展望未来，贵金属板块正迎来配置良机。短期来看，当前市场对于美联储加息预期较为强烈，未来短期内随着美联储加息的落地，黄金价格或将迎来一定反弹。中长期来看，当前的全球通胀形势尚未出现缓和趋势，同时欧米克戎在全球不断蔓延，新增新冠感染人数大幅激增，未来全球经济的不确定性仍存。贵金属板块在当下时点的配置价值正在不断凸显。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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