美国原油*行情(东吴证券股吧)美国原油*行情新浪财经
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由于OPEC+ 5月原油产量远低于其承诺的增产目标，以及利比亚原油生产因国内紧张局势锐减逾100万桶/日，国际油价周二前半日继续上扬，创下逾3个月新高。不过，中国主要城市重新实施封锁限制措施，加之美国考虑对油企征税，以及OPEC下调2023年原油需求预测和美国原油库存增加，导致油价自多月高点大幅回落。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌1.91美元，或1.58％，报118.65美元/桶，盘中*触及123.66美元/桶，*跌至116.65美元/桶；布伦特原油8月期货收跌1.31美元，或1.07％，报120.94美元/桶，盘中*触及125.15美元/桶，*跌至118.88美元/桶。
虽然股市等风险资产和其他对经济敏感的大宗商品下跌，但市场对北半球需求在夏季驾驶高峰期间持续上升、以及供应趋紧的担忧，令原油价格获得支撑。OPEC在周二公布的短期能源展望报告中表示，该组织5月份原油日产量下降17.6万桶，远低于其与OPEC+成员国协议中规定的增产目标。较小的生产商（主要是非洲生产商）仍难以提高供应协议允许的产量。与此同时，OPEC+主要成员国的俄罗斯，世界第三大石油生产国，由于其入侵乌克兰而受到西方制裁，其产量继续下降。OPEC将2022年俄罗斯石油产量预测下调25万桶/日，至1063万桶/日。
与此同时，利比亚混乱的政治局势仍是原油市场的一大风险。利比亚因抗议活动爆发减产逾100万桶/日产量，目前该国每天的原油产量仅约为10万桶，这使全球原油市场的供应进一步收紧。石油网站oilprice分析师Simon Watkins称，无情的油价正在世界各地造成经济混乱，利比亚是一个主要的供应风险，可能会推高油价。最近，巴沙哈在的黎波里夺取政权的努力失败，加剧了该国的紧张局势，并可能导致严重的供应中断。除非在国内公平分配石油收入的问题上取得真正的进展，否则这种大规模供应中断的风险将继续困扰市场。
不过，随着新冠肺炎感染人数再次上升，北京和上海都重新实施限制措施，这将打击这个世界第二大石油消费国的需求，这是油价上涨的主要威胁。路透社表示，“因新冠肺炎疫情，北京市体育行政部门将从6月13日开始暂停线下体育赛事。”在目睹病毒数量激增后，上海重新出台了一些活动限制措施。
市场担忧美国推出更多能源立法，给油价带来下行压力。有消息称，美国白宫面临日增的遏制能源成本和通胀压力下正考虑更多能源立法。白宫国家经济委员会副主任Bharat Ramamurti称，总统拜登尚未排除对石油公司征收超额利润税的可能性。知情人士透露，民主党参议员Ron Wyden正计划提议征收附加税，这意味着企业根据其利润率面临*可达42％的联邦税。此外，美国能源部还宣布将从战略石油储备中出售4500万桶原油，这将为第四轮释放原油储备。
与此同时，市场担心美联储将以高于预期的幅度加息，引发经济衰退的担忧加剧，令市场承压。美联储的流动性收缩计划将导致总需求的严重下降，这最终将抑制全球市场的石油需求。芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，周二预期美联储在6月会议上将加息75个基点的可能性从一周前的仅3.9％跃升至90％。Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，这种对更大幅度加息的恐惧推动股市和油市下跌。
OPEC维持2022年全球原油需求增速预测，但将下调2023年需求增速预测，也令油价承压。OPEC在月报中指出，2022年全球原油需求增速预测为336万桶/日（此前为336万桶/日）；2022年全球原油需求预测为1.0029亿桶/日（此前为1.003亿桶/日）；由于俄乌冲突，以及2022年下半年疫情的不确定性，预测石油需求将恢复到疫情前水平存在“相当大的风险”；将2022年非欧佩克石油供应增长预测下调25万桶/日，至210万桶/日；将2022年美国经济增长预期从3.2％下调至3.0％；将2022年欧元区经济增长预期从3.1％下调至3.0％。据OPEC代表和消息人士称，预计2023年全球原油需求增长不超过200万桶/日，仅增长2％。OPEC预计将在7月份的月报中发布其对2023年的*需求预测。OPEC正在关注燃油价格高企导致原油需求下降的迹象。需求破坏可能会在未来几个月对原油使用造成影响。每桶120美元的油价正在破坏需求。
美国原油库存意外增加，这威胁了油价的上行空间。美国石油协会（API）的*数据显示，截至6月10日当周，API原油库存增加73.6万桶至4.05亿桶，前值增加184.5万桶，预期减少120万桶；汽油库存减少215.9万桶，前值增加182.1万桶，预期增加84.1万桶；精炼油库存增加23.4万桶，前值增加337.6万桶，预期减少3.8万桶；库欣原油库存减少106.7万桶，前值减少183.9万桶。
接下来，市场焦点将转向国际能源署（IEA）的短期能源展望月度报告和美国能源信息署（EIA）的每周原油库存报告。IEA将此报告中发布其对2023年原油供需平衡的首份报告。市场对2023年原油需求预测介于每天增长100万桶至250万桶之间，而供应方面仍然趋紧，俄罗斯的原油供应只能维持目前每天1000万桶左右的水平，这一水平自俄乌冲突以来下降了约10％。市场预期供应可能会再下降100万桶，甚至150万桶。预计截至6月10日当周，美国EIA原油库存可能增加18万桶，而此前一周增加202.5万桶。若库存意外增加，料增加油价回调压力。
美元指数
美元指数周二早盘短暂回调至104.622低点后攀升，触及105.652水平，再度刷新2002年12月以来新高，连续第五个交易日上涨，因市场对美联储加息75个基点的押注增加。美联储在未来三个月继续加大力度，采取更激进的政策转变，为强势美元提供了持续支撑。反过来，美联储将以较预期更大幅度加息的预期导致美股下跌，加剧美国经济衰退的风险，也推升了美元的避险需求。
美国劳工部统计局公布的数据显示，美国5月生产者物价指数（PPI）同比上涨10.8％，略低于上月的10.9％，市场预期为10.9％，环比上涨0.8％，与预期一致，上月数据由0.5％向下修正至0.4％。而核心PPI同比上涨8.3％，低于预期的8.6％，环比上涨0.5％，低于预期的0.6％，但高于上月的0.2％。*数据表明，通胀将比大多数经济学家（以及美联储）早些时候预期的更长时间内保持在较高水平。上周公布的5月份CPI意外加速升至40年来*水平，这一全面上涨粉碎了通胀开始放缓的希望。这可能导致美联储考虑加息75个基点。
今晚北京时间20:30，美国将公布5月零售销售数据，该数据素有“*数据”之称，市场参与者将会密切关注。美国4月份零售销售环比增长0.9％，略高于预期的0.8％，较上月0.5％的增速有所加快。4月份核心零售销售环比增长0.6％，略高于预期的0.3％，但低于上月1.1％的增速。而直接计入美国经济分析局（BEA）计算GDP的零售销售对照组环比增长1.0％，高于预期的0.5％，而3月份增长1.1％。美国4月零售销售稳健增长，反映了经济普遍的增长，也表明商品需求面对飙升的通胀依然坚挺。消费者支出到迄今为止是美国经济的*贡献者，但未来几个月由于联邦刺激措施的结束、利率的上升和储蓄的下降消费支出可能会走低。我们预计5月零售销售将增长0.2％，扣除汽车后核心零售销售增长0.8％，而对照组零售销售将增长1.5％。
此外，美联储将于周四凌晨2点公布6月货币政策会议决议。我们预计美联储将再次加息50个基点，使联邦基金利率达到1.25％-1.50％。然而，鉴于上周五美国5月CPI数据再次上升，我们也看到了美联储加息75个基点的风险变大。尽管如此，FOMC仍可能选择加息50个基点，不过我们认为75个基点的可能性也很大。如果联邦公开市场委员会仅加息50个基点，我们认为这将通过鲍威尔主席的会后
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看涨；随机指标走高。
4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。
综述：预计日内油价将在116.65-120.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月15日高点119.60，突破后将上探6月9日低点120.80，然后是6月13日高点122.20和6月10日高点122.70，以及6月14日高点123.65和125.00心理关口；而下方支持留意6月15日低点118.60，跌破将下探6月10日低点118.30，然后是6月6日低点117.60和6月7日低点117.15，以及6月14日低点116.65和6月3日低点115.20。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标走低。
4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨靠近；14和20均线看跌；随机指标走低。
1小时图：保利加通道扩散，油价向中轨靠近；14和20小时均线看跌；随机指标走高。
综述：预计日内油价将在118.90-123.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月15日高点121.85，突破将上探6月9日低点122.50，然后是6月13日高点123.60和6月9日高点124.30，以及126.00心理关口和127.00心理关口；而下方支持留意6月15日低点120.65，跌破将下探6月8日低点120.40，然后是6月10日低点119.80和6月13日低点118.90，以及5月26日高点117.95和5月27日低点116.60。
周三关注：
美国6月纽约联储制造业指数
美国5月进口物价指数
IEA短期能源展望月报
美国EIA每周原油库存报告
美联储货币政策会议决议
东吴证券(601555,股吧)20日通过其官方微信*发布声明称，近日，关于研究所“市场进入炒估值行情尾声”、“杀估值阶段”、“战略撤退”等网络言论被一些网络营销账号发布并通过网络传播，以上观点为已离职员工发布，不代表我司观点。
全文如下;
近日，关于研究所“市场进入炒估值行情尾声”、“杀估值阶段”、“战略撤退”等网络言论被一些网络营销账号发布并通过网络传播，对我司造成极其恶劣影响。对此，我公司严正声明：
以上观点为已离职员工发布，东吴证券研究所并未发布过以上观点，上述言论不代表我司观点。以上不实观点已对我司的名誉造成严重损害，望不实观点的发布者和传播者立即停止传播，同时删除一切虚假信息并不再传播，我司将彻查此事并保留进一步追究相关人员法律责任的权利。
相关市场判断及投研观点，请以东吴证券研究所策略陈李团队发布的证券研究报告为准。附东吴策略团队本周*观点供参考。
东吴证券研究所
2020年7月19日
资本市场
（1）牛市结束了吗？
没有。
股市在最近几天出现剧烈下跌，部分投资者担心市场将连续下挫。我们的想法
1）一些事件催化剂恰好引发了调整。有关“茅台(600519)”的新闻报道和众所期待的“中芯”上市，偶然充当了调整的催化剂。前者放大了部分个人投资者的忧虑，后者兑现了一些事件驱动下的资金收益。更重要的是，上周连续大幅上涨引发了内在调整压力。
2）市场活跃短期内没有结束。支持市场上涨的基本面因素经济复苏和全球宽松流动性迄今尚未变化。在出口和投资的推动下，中国经济增速在第三季度还在回升。财政和货币的宽松态度还没转变。在各类别投资品中，股票对于个人投资者的吸引力没有消退。
3）快速上涨的市场在短期已经不便宜。我们处于牛市的中期。2019至今，股票型公募基金已经为持有人平均创造了70%的回报。连续12个月的回报率，在过去20年内处于第三好的水平。尽管沪深300指数只有14倍市盈率，但创业板已经68倍市盈率，全部A股的市盈率中位数接近40倍。
4）在中报期间寻找风格变化。我们可以简单把全部行业划分为四个类别：金融、周期、消费和科技。估值上，金融周期便宜，消费科技偏贵；业绩上，科技周期有上行动力，而金融消费没有明显变化。我们认为性价比*的是周期，业绩上有基建投资的推动，估值处于历史较低水平。科技也有性价比，尽管估值较高，但业绩受出口持续推动。在股价调整中获得投资者加仓概率*。金融行业，尽管估值较低，但业绩难有起色。而消费行业，短期性价比最差，长期故事有吸引力，但估值很高业绩没有趋势上调。
5）值得关注海外风险超过国内。相比A股，我们更加关注美股的一些风险因素。二次疫情爆发延缓复工复产速度，大选的风险正在临近。尤其是，美联储最近的扩表速度明显放缓。尽管大多数投资者相信二次财政刺激可能导致美联储继续扩表，支持资本市场。但这种边际上的变化也导致部分投资者获益，毕竟许多人在市场大幅快速反弹中获利丰厚。
6）目光放长远点，资本市场的“中枢”作用将支持未来的长远发展。尽管市场的短期波动会受到各项政策（财政和货币政策）和企业盈利波动的影响。但资本市场在中国经济框架中的地位已经上升到历史新高度，这种定位变化给A股估值带来的长远影响不容忽视。未来A股的估值趋势可能是波动中不断上升，国家战略定位给资本市场提供了坚定的方向。
（2）下周市场将迎来周度解禁高峰
1）7、8月份解禁市值压力较大，7月解禁市值将创下近10年以来第四高水平。7月解禁的流通市值将达到4950.13亿元, 这一解禁规模在近10年来仅次于2015年6月、2013年的7月和2020年1月。大盘出现较高的解禁规模将对市场造成较大的卖盘压力。7月20-7月26号这一周的解禁规模将达到2644亿元的周度解禁高峰，而下一轮周度解禁高峰将在8月31号到9月6号这一周触及1793亿元。
2）科创板解禁市值占流通市值比例较高，面临较大的抛售压力。目前科创板的自由流通市值仅有3177.6亿元，科创板7-8月解禁市值占目前科创板流通市值的67%，预计解禁放开之后，科创板将面临较大的抛售压力。若科创板股票因为减持而出现价格下跌，创业板或也将受到牵连。创业板实行注册制，未来融资规模有望大幅增长，若此次科创板面临大额抛盘的压力，科创板指数出现下行，预计投资者也会担忧未来同样实行注册制进行大规模融资的创业板，连累到创业板指数行情的表现。
3）电子、机械设备、通信和医药生物行业面临较大解禁压力。7-8月所有解禁公司中，电子、机械设备、通信和医药生物行业解禁市值占行业目前流通市值的比例分别达到9%、8%、5%和5%，解禁市值占比较高，这4个行业在今年皆出现了较好的市场行情表现，预计股东离场套现欲望较强，将会在7、8月份面临较大的卖盘压力。
风险提示：国内货币政策提前收紧，压制股市估值。中美关系局部冲突加剧引发投资者忧虑。
（分析师 陈李）
6月12日报道据美联社纽约报道，美国汽车协会数据显示，当地时间11日，全美平均汽油价格史上*突破5美元/加仑。
报道称，过去一周，全美平均汽油价格上涨19美分，过去一年上涨1.93美元。
报道还称，美国汽油价格飙升系多种因素所致，包括阵亡将士纪念日前后美国人开车次数增多汽油需求增加、俄乌冲突后对俄制裁推动全球石油价格进一步上涨、新冠疫情期间一些炼油厂关闭导致美国炼油能力受限等。（编译/金进龙）
北京时间11日凌晨，纽约原油期货价格周五收跌。市场仍在评估美国消费者价格上涨超过预期对未来联储政策与美国经济的影响。
纽约商品交易所7月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格收跌84美分，跌幅为0.69％，报收于每桶120.67美元，本周累计上涨1.51％。
美国劳工部报告称5月消费者价格创40年新高。CPI报告强化了市场关于美联储将更积极收紧政策的预期。报告公布后，美国与美国原油期货价格同步下挫。
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