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智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告,维持海尔智家(600690.SH)“买入”评级,预计2021-23年归母净利为130.95/150.25/164.97亿元,EPS为1.39/1.6/1.76元。
事件:2021年前三季度公司实现收入1699.64亿元,同比增长10.1%,实现归母净利润99.35亿元,同比增长57.7%。其中Q3实现收入583.45亿元,同比下降0.6%,实现归母净利润30.83亿元,同比下降12.4%。按同口径比较,2021年前三季度公司累计收入、归母净利润分别同比增长20.4%、60.2%;其中Q3收入、归母净利润分别同比增长9.2%、14.6%。
西部证券主要观点
内销高速增长,份额优势稳固
前三季度国内市场收入同比+4.0%(同口径同比+24.3%),卡萨帝前三季度收入同比+57%。各品类国内份额进一步提升,据中怡康,1-9月公司冰箱、洗衣机等优势品类线上、线下份额均稳步提升;厨电坚持高端突破策略,1-9月卡萨帝厨电销售收入+123%;空调业务通过卡萨帝产品阵容与触点网络的快速拓展,在高端市场表现突出,Q3高端市场份额同比+9.2pct至25%。海外方面,公司持续深化线上转型与布局,与领先电商加强合作,不断提升线上份额,同时提高线下覆盖率,前三季度海外收入同比+16.8%,海外各区域业绩均领跑行业。
受益于产品结构优化,毛利率持续改善
前三季度毛利率为30.2%,同比+2.2pct,Q3毛利率为30.5%,同比+2.4pct,毛利率持续改善主要由于海内外产品结构优化、供应链以及生产效率提升。费用方面,剔除卡奥斯业务的影响,前三季度销售/管理/研发/财务费用率同比分别变动-1.1/-0.6/+0.5/-0.6pct。前三季度净利率为5.92%,同比+0.73pct,Q3净利率为5.36%,同比-2.15pct,前三季度经营净现金流同比+133.91%。
投资建议:公司推行的品牌高端化战略符合时代需求,场景化配套服务有望提升销售竞争力,全球化布局持续推进海内外协同发展。
风险提示:疫情反复影响跨境运输,原材料价格波动,行业竞争加剧。
*ST利源(002501.SZ)发布公告,公司今日获悉被法院查封冻结的公司及合并范围内子公司被冻结的银行账户已全部解除冻结。
截至公告披露日,公司及子公司全部银行账户解除冻结。公司因银行账户被冻结,触发《深圳证券交易所股票上市规则》被实施“其他风险警示”的情形已消除;不存在《深圳证券交易所股票上市规则(2020年修订》第13.3条需要被实施“其他风险警示”的其他情形。鉴于此,公司拟向深圳证券交易所提交撤销股票交易其他风险警示的申请。
10月29日丨海尔智家(600690.SH)公布,公司前三季度实现营业收入1699.64亿元,同比增长10.07%;归属于上市公司股东的净利润99.35亿元,同比增长57.68%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润90.56亿元,同比增长121.28%;基本每股收益1.072元。
10月29日丨海尔智家(600690.SH)公布,公司前三季度实现营业收入1699.64亿元,同比增长10.07%;归属于上市公司股东的净利润99.35亿元,同比增长57.68%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润90.56亿元,同比增长121.28%;基本每股收益1.072元。
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