600456(易方达基金110011)600456 宝钛股份股票

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2021-12-31安信证券股份有限公司温肇东对宝钛股份进行研究并发布了研究报告《低估值高成长军用钛合金龙头，航发航天景气上行》，本报告对宝钛股份给出买入评级，认为其目标价位为95.00元，当前股价为68.5元，预期上涨幅度为38.69%。

宝钛股份(600456)

卡位航发航天景气赛道，行业龙头地位显著。公司作为国内军用钛合金龙头，在航发、航天及航空方向上均有所布局，预计2022年需求端确定性较强，其中：1）航发，公司钛合金棒材主要被用于生产发动机叶片、防护板等冷端部件，在供应端占据市场主导地位，以太行系列及其改型带来的增量需求呈现快速增长，是当前军品收入主要来源；2）航天，公司钛合金板材主要用于液体燃料发动机燃烧舱、火箭发动机壳件等方向。考虑航发及航天多型重点武器装备逐渐批产并加速列装，有望进一步带动公司军品业务呈现加速上行态势。

结构优化叠加技改扩产，有望助推利润弹性向上。公司2020年钛加工实际产能达2.27万吨，超出设计产能13.57%，主要分为军、民、外贸三大方向。考虑受疫情影响，外贸需求恢复较为缓慢，公司整体产能具备一定优化空间，此外，公司亦可通过技改等方式助力产能不断提升。预计随公司产能结构优化与相关技改及募投项目落地，将进一步带动公司综合利润率的向上弹性。

海绵钛自供能力增强，预计将持续增厚公司业绩。钛加工材经由海绵钛重新熔炼及压力加工后形成，据定增公告，公司子公司宝钛华神（持股66.7%）2017-2019年海绵钛产量分别为8765、9189及9133吨，其中50%产品用于对外销售，剩余部分为保证公司内部原材料供应，而据半年报显示，“1.2万吨海绵钛扩产项目”工程进度已达59.6%，预计新产能达产后，在进一步提升公司海绵钛自供能力的同时亦可对冲上游海绵钛涨价压力，稳定公司盈利能力。

投资建议：公司作为我国军用钛合金龙头企业，将持续受益于航发及航天两大景气赛道带来的需求高增长，而伴随公司技改推进与新产能的逐步投产，有望助推公司业绩不断上行。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.22、10.82和14.40亿元，对应估值分别为45、30、23倍，*覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示：军品订单不及预期。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为66.55；证券之星估值分析工具显示，宝钛股份（600456）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)

*的基金可以帮助我们持续不断的盈利，收益率长期跑赢沪深300指数。买入*的基金，我们可以长期放心持有，不惧短期内的股市涨跌。特推出【*基金分享】系列文章，让更多的人了解更多的*基金。

基金经理简介

张坤先生:理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理，现任易方达基金研究部总经理助理。2012年9月开始担任基金经理，累计任职时间8年以上，历经牛熊转换，近5年年化收益率38.85%，比巴菲特还要*；连续多年获得金牛基金奖和明星基金奖等荣誉。目前管理5只混合型基金，分别是易方达中小盘混合、易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有期混合、易方达新丝路灵活配置混合、易方达亚洲精选股票（QDII），管理总资产规模1255亿，是目前中国公募基金行业*一个管理规模超千亿的基金经理。代表作：易方达中小盘混合。

基金涨幅排名

该基金的阶段涨幅全部都是*或良好（近1周的涨幅参考意义不大）。

阶段涨幅

该基金的季度涨幅也几乎都是*或良好，只有2020年1季度的业绩表现不佳，但是依然要优于沪深300指数。

季度涨幅

该基金的年度涨幅在2013年和2015年的表现相对一般，但是在沪深300指数下跌的背景下，依然取得了正收益。其它年份的涨幅则都是*或良好，特别是2018年整个市场大跌的时候，回撤幅度只有14.3%，控制得非常好。

年度涨幅

对比沪深300指数的收益率

绿色阴影部分表示：近5年，该基金与沪深300指数的收益率差值。

可以看到，从2016年开始，绿色阴影部分就一直在持续稳定增长。这说明该基金近5年的收益率一直长期稳定超过沪深300指数。

在“基金大爆炸”中可以看出，在张坤管理期间，该基金除了2015年大牛市期间的表现落后于沪深300指数。其它阶段的表现均优于沪深300指数，特别是在近两年的结构性牛市中，业绩表现十分突出。该基金在市场下跌时，回撤小；在市场上涨时，涨幅大；可见，张坤属于典型的进攻能力和防守能力都十分突出的选手。

重仓持股

下图是该基金过去4个季度的前十大重仓股，可以看出以下信息：

基金红黑榜

该基金在红榜中共获得6枚奖牌，属于同类别基金中的佼佼者。

该基金在黑榜中只有一项上榜数据，但不影响其十分*的整体表现。如果不在意这项波动率排名数据，也完全可以放心持有该基金。

基金点评

易方达中小盘基金，是易方达三剑客之一张坤的代表作。张坤担任基金经理8年以上，经历过完整的牛市和熊市，具有丰富的投资经验，金牛奖等业内*奖项拿到手软，也是业内管理规模*的基金经理。由于近两年张坤的业绩十分优异，不仅收益率大幅跑赢同期沪深300指数，回撤也优于同类基金。张坤也成功破圈，获得大批粉丝，甚至有了自己的后援会。

张坤所管理的这5只基金中，易方达中小盘和易方达蓝筹精选的规模*，两只基金占总管理规模85%以上，另外3只基金则请大家根据自己的需求谨慎选择。易方达中小盘持股比较集中，主要押注白酒行业，换手率很低，从红黑榜中的黑榜上榜项目也可以看出，有时候会因为白酒行业的波动造成该基金的波动率较大。总之，如果大家看好白酒行业，不在意短期内的业绩波动，该基金可以长期放心持有。

免责声明：

以上内容不构成对阅读者的投资建议。基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。请认真阅读相关法律文件和风险揭示书，基于自身的风险承受能力进行理性投资。

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600456 宝钛股份股吧

智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，宝钛股份(600456.SH)二季度归母净利创单季新高。预计公司2021年、2022年每股收益分别为1.16元、1.44元，目前股价对应PE为36倍、29倍，维持公司“推荐”投资评级。

东莞证券主要观点

第二季度归母净利润同比增长78%左右，创单季度历史新高。公司公告，2021年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润2.76亿元左右，同比增长94.16%左右;实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.53亿元左右，同比增长92.73%左右。经测算，公司第二季度实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿元左右，同比增长78.3%左右，环比增长86.7%左右，创公司单季度净利润历史新高。

业绩增长的主要原因是产品结构优化，促进毛利率提升。公司产品结构的优化，中高端产品比例的提升，主要是航钛产品销售占比增加所致。中高端产品盈利能力较强，毛利率较高，带动了公司综合毛利率提升。2021年第一季度综合毛利率21.70%，同比提高了2.82个百分点。

募投项目：将推动公司成长。2021年2日，公司成功非公开增发募集资金总额20.05亿元。募投项目，1)高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目：新增钛及钛锭总产能10,000吨、钛合金管材产能290吨、型材产能100吨;2)宇航级宽幅钛合金板材、带材、箔材生产线项钛合金目：新增板材产能1,500吨/年、带材产能5,000吨/年、箔材产能500吨/年。募投项目完全达产后，公司将新增收入23.82亿元，新增净利润3.42亿元。我国国产大飞机和军机升级换代将带来航空钛材长期需求。大飞机运20、*600、C919逐渐量产。另外，我国仍有三成比例作战飞机是二代作战飞机，二代作战飞机已经不适合现代战争，随着我国第三代作战飞机日趋成熟，新型战机歼-16，歼-10c以及四代隐身战斗机歼-20的相继服役，未来二代作战飞机将逐渐退役。由于钛合金用于制造飞机发动机和机体能够有效地提高发动机推重比和机体机构效率，三代作战飞机上所用钛合金材料的比例正在不断上升。我国高端钛材应用领域(航空航天、船舶和海洋工程)消费量占比显著提升，钛材需求结构持续优化，带动钛材公司的发展。

公司是我国*的钛及钛合金生产科研基地，国内高端钛材的寡头之一。随着国内大飞机和军用飞机陆续进入量产进程，这将激活国内高端航空钛材长期需求。增发募投项目投产，将推动公司业绩再上一个新的台阶。

风险提示：高端钛材需求低于预期，海绵钛价格低迷。

1月21日丨宝钛股份(600456.SH)公布2021年年度业绩预增公告，公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元到5.8亿元，同比增长51.66%到59.93%。

公司预计2021年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.9亿元到5.2亿元，同比增长53.72%到63.13%。

业绩预增的主要原因：2021年，公司积极把握钛行业市场发展机遇，加大市场开拓力度，持续深化改革创新，经营质量和运行效率得到进一步提升，主营业务产品销售收入同比增长，盈利能力显著增强，使得公司本期经营业绩同比增长。

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