个股诊断(现货黄金行情)
个股诊断(现货黄金行情)
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今日走势：迪安诊断（300244）今日触及涨停板，该股近一年涨停3次。
异动原因揭秘：检测仪器领域龙头,国内独立医学服务诊断巨头;17年9月公告,拟定增23亿用于收购广州迪会信64%股权,标的为广东省*的进口体外诊断产品代理商;18年4月公告,拟5.76亿元收购青岛智颖51%股权,标的是中国北方地区*专业化、规模*的进口医学诊断产品代理商之一;17年诊断产品及服务收入49亿,占比98%。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
6月20日早盘建议
日期：2022-06-20
金银方面回顾：黄金方面，因高通胀的现实和预期支撑避险黄金，但美联储加息预期迅速改变。上周五黄金冲高受阻后有所震荡下滑，盘中自高位1857.20小幅震荡下行至1833.70附近，终小幅收跌。日内开盘黄金小幅震荡回调修整，技术面看，黄金维持着震荡下跌走势概率大，短线来看黄金将继续震荡下行，策略上偏向于顺势看下跌。白银方面，因美元强势探底回升施压白银，上周五白银跟随黄金冲高受阻后有所震荡下滑，盘中自高位21.95震荡下行至21.56附近，终小幅收跌；日内开盘白银小幅震荡回调修整；技术面看，白银维持震荡下跌走势概率大，短线来看白银将继续震荡下行，策略上偏向于顺势看下跌。黄金开盘于1857.04，*触及1857.20，*探至1833.70，收于1838.98；白银开盘于21.92，*触及21.95，*探至21.56，收于21.65。
抗通胀利器
白盘操作建议：
黄金建议：
1830附近做多，止损1825，目标1840、1850。
1855附近做空，止损1860，目标1845、1835。
白银建议：
21.20附近做多，止损20.90，目标21.80、22.10。
22.10附近做空，止损22.40，目标21.50、21.20。
以上分析和建议仅供参考
惠州风景哥分享作品《股票诊断软件》
曾老板今年50岁，是广东惠州人。曾老板以前是一位实业家，在吉隆黄埠经营鞋厂几十年，积累了不少资本。这几年制造业比较趋微，利润下降，曾老板就转型升级，投身到互联网行业中。他开了一家软件公司，专门做手机APP应用程式，他的公司规模也不算大，总共有二三十人，其中核心的技术编程人员大约十人左右，曾老板就这样领导着他的公司，转型升级为互联网企业的老总。
最近，曾老板的公司打算开发一个股票诊断软件。APP的基本架构已经搞出来了，但是那个核心的诊断算法，经过几次内测，准确率都不高，效果都不是很理想。曾老板埋怨公司的编程人员没有专业的股票诊断常识，所以搞不出好的效果。
于是曾老板就把管技术的主管小李叫过来，对小李说，小李啊，我们的软件搞得差不多了，但是那个核心算法却不是很准确，你有什么建议啊？
小李说，我们的编程人员对于做APP还是很有经验的，但是股票诊断的核心算法是另外一个领域，我们需要一些财经专业的人员来帮忙。不如我们在外面请几个财经专业人员来试试，你看行不行啊，曾总？
曾老板说，可以，那就这样安排一下，你在外面请十个比较有经验的，懂财经会编程的人员，请他们到公司来。我有几个要求，第一，你把我们APP的开发源代码给他们，让他们回去编进一些股票诊断的程式，要力求准确率高，效果要好，然后把APP完善后再传回公司。第二，用他们做好的App对100个股票进行为期一个月的实时诊断，等结果出来以后，我们就把最准确的一个选出来，公司把他的程式买下来。你看这样行吗？
小李说，好的，曾总，就这样安排。
于是，小李就按计划向社会上招了十个懂财经的程序员对诊断软件APP进行了核心算法的改进，再把软件完善，然后又对100个股票进行了为期一个月的实时诊断。
最后，结果终于出来了。
小李拿着结果报表，来到曾老板的办公室，对曾老板说，曾总，这就是这次的结果。
曾老板拿着报表细心的看了一下，上面是这样写的：
参与人数十人，诊断股票100只，诊断时间一个月。
准确率排名，第一名：张三，准确率58%；第二名：李四，准确率52%；第三名：王五准确率49%。最后一行写着第十名：大智，准确率0%。
小李说，曾总，真不好意思，可能是我找的人不对，我看这样的结果还没有我们以前那么好。
曾老板拿着报表沉思了一会，然后对小李说，那个大智是谁，他在哪里？我要马上、立刻见到他。
小李说，曾总，你是说那个准确率为零的大智吗？他编的程式也太离谱了，100个股票诊断了一个月，他没有一个股票诊断得准确。他说上升的股票统统下跌，他说下跌的股票通通上升，这样的人你找他干什么。
曾老板说，我要买下他写的代码。
小李说，曾总，我不明白你的意思。
曾老板说，只要在我们软件的首页写上一行字，我们的软件必然大受欢迎。看来这次想不发达都不行了。
小李说，写上一行什么字？
曾老板说，你这样写：“反向操作，你必然有所收获。”
本故事纯属虚构。
风景哥2022年5月19日创作于惠州
（报告出品方/
投资逻辑及行业观点
细分行业观点梳理
中药：中长期的投资机会，行业恢复增长，22Q1疫情下费用下降带来利润表观*。行业逻辑清晰，政策驱动下行业发生变革。
科研上游试剂：科研上游又可以分为试剂、设备和耗材，从代表性企业来看，2020年新冠受益一次性影响导致2021年表观增速下 滑，但体量和规模带来长足发展，科研经费增长决定行业高景气度，并购扩张是龙头成长必经之路。
医疗服务：关注疫情逐步稳定后的恢复逻辑。今年年初开始全国多地疫情点状爆发，我们认为进入6月，疫情稳步稳定、核酸检测 进入常态化，此前由于疫情等各种因素被递延的需求开预计在22年三四季度释放。
疫苗：疫苗批签发复苏迹象初现。整体看，新冠疫情使所有非免疫规划苗的销售均受到了不同程度的影响。但随着疫情逐渐得到 控制，各类疫苗的销售表现出不同的修复速度。新型、高价疫苗受到疫情的负面影响低，且恢复弹性越大。
血液制品：批签发整体保持稳定，白蛋白、人纤维蛋白原等高速增长。
药店：2021年多重因素导致业绩承压，2022年仍需关注疫情影响的持续性。中国药店长期逻辑不减，连锁率提升+处方外流，两 大长逻辑没有改变。
医药流通：增长有所恢复，利润端盈利下滑。长期逻辑上疫情和集采后集中度提升加快，产业逻辑上零售端成为新增长点，短期 上新冠相关引进和分销受到关注，龙头效应会更加明显。
行业观察：持仓、市值和公司财务
行情回顾：医药行业估值处于历史低估值下沿
截至6月13日，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为25X，接近2015 年以来“均值-2倍标准差” ，比 2015年以来均 值（37X）低13个单位。
行业情况：医药制造业数据整体向好，利润同比略有下滑
医药制造业收入同比提高，利润同比略降，整体向好。根据国家统计局发布的医药制造业相关数据，截至2022年4月，我国医 药制造业营业收入累计值9187.70亿元，同比增长4.1%；利润累计值1436.40亿元，同比下降13.7%；整体来看医药制造业进入 2021年以来恢复迅速，收入增长强劲，利润端由于近期国内疫情多点爆发&反复、板块内部波动等因素影响略有承压。
行业情况：全基金医药生物静态仓位略有下降
医药生物在全基金中静态低位。我们选取国内全部公募基金对2020至2021年中三个报告期的医药生物仓位进行统计与测算。 2021年年报中，全基金重仓医药生物板块的基金整体占比总和10.03%，同比+1.5%，环比-19%；医药主题基金对医药生物板 块重仓占比总和83.92%，同比-1.7%，环比-2.4%；剔除医药主题基金后全基金重仓医药生物板块的基金整体占比总和6.43% ，同比-15.9%，环比-34.5%。整体来看全市场对于医药生物板块的重仓仓位降幅较为明显，全市场对医药生物配置较为谨慎。
行业情况：医药生物动态超配将会是常态
医药生物板块地位逐步强化，医药生物占净值比基本维持在10%以上。复盘十年基金数据，在全股票型基金（被动指数型基 金、增强指数型基金、普通股票型基金）中，除个别年份受整体市场和其他因素影响外，医药生物占净值比基本维持在10% 以上；2018年出现较大幅度回落，主要系国际政治经济环境变化、人民币持续贬值、国内市场流动性减弱等多方面因素影响 。2021年股票型基金生物医药占净值比12.13%，基本保持稳定。
行业情况：医药生物重仓top10基本稳定
大市值龙头医药生物股受青睐，全基金 重仓top10基本保持稳定。我们拉取 2021Q3-2022Q1内地公募全基金重仓 生物医药板块top10公司标的及相关数 据并按照持股总量由高到低进行排序， 对比后发现：总体来看，医药生物重仓top10保持 稳定。以21Q3-22Q1为对比期， 2022Q1中仅有仁和药业未进入前十 大重仓股，由沃森生物替代；top3 （药明康德、爱尔眼科、恒瑞医药 ）保持不变，只是持股总量略有变 化。
行业投资逻辑及重点公司分析
中药：行业恢复增长，创新提速，品牌为王
行业恢复增长，22Q1疫情下费用下降带来费用控制。选取申万三级分类作为行业整体指标。成长性恢复，22Q1受疫 情干扰。2021年中药整体恢复正增长，2021营收和归母净利润增长分别为8.6%和15.2%。但一季度受疫情的影响增速 有所下降。经营指标恢复正常水平，疫情干扰下费用率下降。2021年毛利率和净利率恢复正常水平，2021年毛利率和 净利率分别为44.7%和12.3%。22Q1疫情导致部分正常销售活动无法正常展开，费用端控制明显。
龙头公司利润端超预期。代表性中药消费品公司中，收入端受原材料、疫情等多方面因素影响，增速出现放缓，但由 于费用端控制以及自身的品牌效应，带来利润增速提升超出预期。
CXO板块投资逻辑：景气度依旧，也要精选
CXO行业高景气度仍将持续：我们认为目前全球和国内的药物研发仍然继续保持活跃，创新性治疗方案逐渐从科 研走向商业化，为药物研发产业链带来巨大增量空间。高速增长的订单和不断扩充的产能表明需求端和供给端均呈 现稳健增长的态势，预计CXO行业高景气度仍将持续。
CXO：业绩高增长，板块高景气
收入端利润端均保持较快增长：2021年CXO板块公司整体营收体量达665亿元，同比增速为38.17%；2022Q1收入为220.15 亿元，同比增速62.42%。2021年CXO板块公司整体归母净利润为148亿元，同比增速为52.47%；2022Q1归母净利润为41.98 亿元，同比增速32.02%。
利润率略有下降：由于疫情影响，原材料价格上涨，以及行业处在持续扩展阶段，产能建设、人员扩充使得企业2021年 及2022Q1毛利率、净利率略有下降。
CXO：人员扩充、产能扩建、合同负债高增长
人员方面：2021年 ~2022Q1，CXO公司人 眼增长迅速，龙头药明 康德员工总数接近3.5万 人，规模较小的南模生 物也超过500人。
产能方面：极高的在建 工程增速体现出CXO行 业产能急剧扩充的现状 ，尤其是刚刚登陆资本 市场的新上市公司，募 集的大量资金用于产能 建设，进而保障订单执 行和业绩高增速。
合同负债是企业执行订 单的反映指标，持续高 增长意味着各类企业的 订单也在高速增长。
CXO：订单驱动，提供业绩增长保障
订单增长为营收增长提供确定性：2021年CXO公司的新签订单和在手订单体量相当可观，维持较高增速，订单作为体 现公司竞争力的核心指标，为长期持续发展增加确定性。值得注意的是，部分公司受新冠事件催化，大笔新冠订单在 手，催化短期业绩的同时，也带来维持高增速的压力。（报告未来智库）
医疗服务：疫后恢复强劲，业绩恢复与估值修复可期
我们选取爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学、盈康生命、何氏眼科作为标的池对板块进行梳理。截至6月13日，标的池内 公司总市值2973.33亿元人民币，爱尔眼科为*龙头。
2019~2021年标的池分别实现营业总收入总和227.19/249.22/319.11亿元， 2022/2023年同比+9.7%/28.04%；分别实现归母净利 润总和-0.51/30.44/19.90亿元， 2022/2023年同比+6043.14%/-34.61%，主要系个别标的如国际医学盈利水平受疫情等因素影响 波动较大。
2021Q1/2022Q1标的池分别实现营业总收入64.49/69.89亿元，同比+8.37%；分别实现归母净利润0.81/-0.32亿元，同比139.79%，主要系个别标的如美年健康、国际医学盈利水平的波动等因素的影响。
我们选取海吉亚医疗、固生堂、锦欣生殖、朝聚眼科对港股医疗服务标的进行梳理。截至6月13日，标的池内公司总市值433.38亿 元人民币，海吉亚医疗为*龙头。
2019~2021年标的池分别实现营业总收入总和43.64/45.69/65.47亿元人民币，2022/2023年同比+4.70%/43.28%；分别实现归母 净利润总和3.77/2.90/4.36亿元， 2022/2023年同比-23.08%/+50.31%，主要系疫情影响、个中标的如固生堂的表观净利润受扣非 的影响导致增速所波动。
医疗服务：疫后恢复强劲，业绩恢复与估值修复可期
爱尔眼科：2021年公司营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为150.0、23.2和27.8亿元，同比增长25.90%、34.78%和30.59% ，全球业务版图稳定扩大；2022Q1营业收入、归母净利润和扣非归母净利 润分别为41.69、6.10和6.23亿元，同比增长18.72%、 26.15%和22.49%，在国内疫情多地散发、防控政策趋严的情况下依旧保持高速增长，龙头地位与优势凸显。集团门诊量 2011- 2021 C*R 23.1%，2021年客单价1471.3元/人，在疫后背景下、在消费医疗升级及公司持续扩张趋势下，公司业绩值得期待。
医疗服务总结：疫后恢复强劲，业绩恢复与估值修复可期
整体来看，医疗服务板块标的估值整体自去年以来一直处于深度调整状态，近期已经有复苏的态势；我们认为在疫情逐 步恢复之后估值将迎来修复式增长。
科研上游：疫情干扰表观业绩，行业景气度不减
科研上游又可以分为试剂、设备和耗材，从代表性企业来看，2020年新冠受益一次性影响导致2021年表观增速下滑， 但体量和规模带来长足发展。
科研上游投资逻辑：科研为基石，扩张是必选
科研经费增长决定行业高景气度。随着全球各国对基础研究的重视程度不断提升，科研经费拨款也越来越多。全球各 国对于生命科学领域的研究资金投入也快速增长，从2015年的1,166亿美元增加到2019年的1,514亿美元，年复合增长率 为6.7%。
并购扩张是龙头成长必经之路。产品多元化是必要条件。赛默飞、丹纳赫、默克 、安捷伦等国际厂商都涵盖至少3项 的实验室服务项目。以赛默飞为例，作为科研服务领域的*，产品主要包括分析仪器、实验室设备、试剂、耗材 和软件等，并向客户提供实验室综合解决方案，其拥有多家分公司及工厂。
医疗器械板块22Q1回顾：疫情推动IVD高速增长
医疗设备：20年高基数下，21年收入增速放缓。未来受益于（1）全球医疗新基建政策，（2）生物制药产业链扩产能， （3）部分细分领域国产替代加速，相关领域的公司仍能维持中高速增长。
体外诊断：21年收入端高速增长，尤其是新冠抗原检测，2021新冠检测板块，收入同比增长约43%，22Q1继续高增长，同 比增长约219%。常规检测领域，21年略有恢复，但恢复幅度较弱，22Q1这种恢复趋势继续。未来看好（1）常规IVD业务 的持续恢复，尤其是海外市场占比高的IVD标的；（2）关注新冠检测防疫政策，关注检测领域可能出现的黑马机会。
高值耗材：21年恢复性高增长，22Q1增长趋势受疫情防控政策增速放缓，高值耗材类产品种类丰富，其中以H股为代表的 创新器械公司在恢复增长中更有弹性，但其受制于研发费用和销售费用支出较多，利润端仍以大幅亏损为主。消费医疗类 高值耗材公司增长韧性强，盈利能力强，持续看好。
低值耗材：21年整体收入增速偏低，主要是20年高基数影响。从板块分化来看，2020年高速增长的品类（如口罩、手套） 增速下降，注射穿刺类、病毒采样类耗材需求激增。
器械国际化：新冠疫情促进了器械国际化进程，主要表现形式：（1）绑定大客户，利用中国产能和供应链优势，以ODM 出海为主（如部分低值耗材）；（2）部分新冠检测试剂公司以自有品牌出海；（3）高附加值类器械产品获FDA获批或突 破了高等级客户，如迈瑞医疗、开立医疗等。持续看好国内器械类公司的国际化前景。
报告节选：
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