600584(上海机场股吧)
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7月1日丨长电科技(600584.SH)公布，预计公司2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为12.80亿元左右，同比增长249%左右；扣除非经常性损益后，预计公司2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为9.10亿元左右；同比增长208%左右。业绩预增的主要原因
(一)主营业务影响。主要来自于国际和国内客户的订单需求强劲，公司营收同比大幅提升。国内外各工厂持续加大成本与营运费用管控，积极调整产品结构，持续推动盈利能力提升。公司管理层在董事会的带领下，不断强化精益管理、改善财务结构、加大中高端人才引进，打造国际化的管理团队。管理层继续强化集团下各公司间的协同效应、提升技术创新能力和丰富产能布局，为国内外客户提供*的产品及服务，为公司长期可持续发展打下坚实基础。
(二)出售参股公司SJ SEMICONDUCTOR CORPORATION股权的影响。公司在报告期向独立第三方出售全资子公司长电国际(香港)贸易投资有限公司所持有的SJ SEMICONDUCTOR CORPORATION全部股权，影响当期投资损益2.86亿元。
2021年12月16日下午，上海机场临时股东大会现场。
今日（12月16日）下午，在距离上海市中心逾40公里的上海浦东机场华美达广场酒店，上海机场（600009，SH）召开2021年第一次临时股东大会，审议重大资产重组的相关议案。
半年前，6月9日晚，上海机场的重组消息刚刚宣布，15年前的承诺即将兑现，股吧里舆论却两极分化，关于“涨停”还是“跌停”吵翻天。6月22日，公司2020年度股东大会现场，有投资者持续追问重组到底是利好还是利空。
11月30日晚，上海机场公布重组草案，对价出炉，以超190亿元收购三大资产，其中，虹桥公司***股权作价145.16亿元，物流公司***股权作价31.19亿元，浦东第四跑道作价14.97亿元。同时，拟定增募集配套资金不超过50亿元。
浦东、虹桥两场各有侧重
上海机场的资产重组一直备受关注，投资者互动平台关于重组的问题也层出不穷，但2021年第一次临时股东大会，关于重组相关议案的表决现场比想象中冷清一些。
下午1点，董事长莘澍钧简单的开场白后，工作人员开始朗读二十个议案，花了近40分钟。随后，董事长回答了《》
问答环节时间较短，似乎与市场上的高度关注并不相称。在股东大会现场，约60个座位几乎座无虚席，但只有一位股东提问，也实在令人意外。
在回答现场投资者关心的问题，即重组后浦东机场和虹桥机场是否存在竞争及双方各自定位时，莘澍钧表示，“重组完成后，上市公司将会以全新的面貌应对未来发展，形成‘一城两翼、客货并举’的业务模式，充分发挥两场差异化的优势。浦东机场重点发挥面向国际辐射服务功能，而虹桥机场的定位是精品机场，各有侧重，未来会结合各自优势，包括商业、航空公司分布及旅客贡献，进行差异化定位”。
12月9日，上海机场在投资者互动平台上也回应称，目前浦东机场、虹桥机场在航线布局、运力调配等方面各有侧重。结合虹桥机场的精品机场定位和浦东机场大型复合国际枢纽机场地位，虹桥将继续打造航班快线，提高精品航线密度；在国际航线恢复的预期下，浦东机场将继续强化国际航线网络宽度和厚度，从而进一步提升航空主业竞争力、优化业务结构、提高运营效率。
莘澍钧还提到，随着虹桥国际开放枢纽建设总体方案的出台，未来上海机场可能会按规定扩大虹桥机场免税购物场所，探索跨境电商消费业务和货运物流业务协同发展。
无需预测虹桥公司整体未来收益
根据财务数据，2020年上海机场净利润亏损12.67亿元，2021年前三季度亏损12.51亿元，有投资者担心上海机场被ST甚至退市的相关风险。
股东大会上，董事长莘澍钧回应称，根据目前上交所财务性强制退市的相关规则——最近一个会计年度经审计的净利润为负数，并且营业收入低于1亿元的公司，而上海机场不会触及上述规则，所以不会有财务性的强制退市风险。
回到重组方案本身，虹桥机场公司是上海机场此次收购中*的资产标的，对价145.16亿元，净资产增值率91.52%。截至11月30日收盘，A股民航机场板块中，上市公司深圳机场总市值恰好也是145.2亿元。
根据上海机场披露，截至2021年上半年末，虹桥公司总资产为131.14亿元，2021年上半年虹桥公司实现盈利6374.18万元，2020年实现营业收入21.80亿元，净利润亏损2.15亿元；2019年营收为31.38亿元，净利润为5.15亿元。
数据显示，深圳机场2021年上半年净利润（即归属于上市公司股东的净利润）为9013万元；2020年实现营收29.97亿元，净利润为2807万元；2019年营收为38.07亿元，净利润为5.94亿元。从财务数据来看，虹桥机场的估值是否过高？
上海机场董事刘薇介绍称，今年上半年虹桥机场旅客吞吐量为1782万人次，深圳机场旅客吞吐量1870万人次。刘薇表示，从旅客吞吐量来看两机场基本相当，而对虹桥机场的估值采取资产基础法，并结合市场法进行验证，对比了深圳机场、白云机场等，建立了估值模型，除了旅客吞吐量外，包括机场自身定位、所在地区经济发展程度，旅客结构、非航业务等，都是影响估值的重要因素。
对于为何没有在草案中公布虹桥机场的业绩承诺，刘薇表示，正是由于对虹桥机场的估值采用资产基础法和市场法两种方式进行评估，没有采用收益法，按照法律规定，无需对虹桥公司整体未来盈利情况进行预测。
重组草案显示，评估机构对虹桥公司采取了资产基础法和市场法进行评估，对物流公司采取了资产基础法和收益法进行评估，对浦东第四跑道采取了成本法进行评估，并以资产基础法评估结果作为虹桥公司评估结论，以收益法评估结果作为物流公司的评估结论，以成本法作为浦东第四跑道的评估结论。
财税专家马军生告诉
公告显示，机场集团承诺，2022年~2024年，物流板块资产实现的扣除非经常性损益后的归母净利润分别不低于1.87亿元、2.19亿元以及2.43亿元；广告板块资产实现扣非后归虹桥公司的净利润分别不低于4.17亿元、4.35亿元和4.49亿元。
2022-05-09东方证券股份有限公司蒯剑,马天翼,唐权喜对长电科技进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增长，股权激励助力长期发展》，本报告对长电科技给出买入评级，认为其目标价位为27.73元，当前股价为23.03元，预期上涨幅度为20.41%。
长电科技(600584)
公司业绩持续高增长，盈利能力保持较高水平。22Q1公司实现营业收入81亿元，同比增长21%；实现归母净利润8.6亿元，同比增长123%。22Q1公司毛利率18.9%，同比提升2.9pcts，公司持续聚焦5G、HPC、汽车电子等高附加值、高成长的产品，积极优化客户及产品结构，提升盈利水平。同时，公司继续采取降本增效措施，部分克服了材料成本、动力成本、运输成本等上涨带来的压力，保持盈利能力的持续提升，22Q1净利率达到10.6%。
持续布局先进封装领域，公司中长期成长动能足。Yole预测2020-2026年全球先进封装市场的C*R约7.7%。公司重点发展系统级（SiP）、晶圆级和2.5D/3D等先进封装技术，未来将面向超大规模高密度QFN封装、2.5D/3Dchiplet、高密度多叠加存储等先进技术进行前瞻性研发。截至2021年末，公司已获得3200余项专利。伴随着先进封装技术的完善布局，将为公司未来业绩成长提供强劲驱动力。
持续发力新兴市场，保持封测技术领先地位。公司抢先布局5G射频、高性能计算和汽车应用等新兴市场，在先进封装和测试解决方案中保持领先地位，助力公司业绩长足发展。在5G通讯方面，公司认证通过77.5x77.5mm的fcBGA测试产品及TSV异质键合3DSoC的fcBGA，并布局100x100mm的fcBGA产品。在5G移动终端方面，提前布局高密度系统级封装SiP技术，配合多个国际高端客户完成多项5G射频模组的开发和量产，产品性能与良率领先于国际竞争对手，Aip产品验证通过并进入量产；在高性能运算应用方面，公司与不同晶圆厂在*进的3nm至7nm硅节点展开合作，已推出XDFOI?全系列产品，并与客户探索高端FCBGAMCM项目；在汽车市场方面，公司产品类型覆盖智能座舱、ADAS、传感器和功率器件等多个应用领域，同时公司海内外六大生产基地全部通过IATF16949认证，都有车规产品开发和量产布局。
股权激励绑定核心人才，助力长期发展。公司2022股权激励计划拟授予3113万份股票期权，约占股本总额1.75%，覆盖中层管理人员及核心技术/业务骨干1382人，助力公司长远发展。
盈利预测与投资建议
我们预测公司22-24年每股净资产分别为13.66、15.45、17.44元（原22-23年预测为13.37、15.13元，主要上调了毛利率预测），根据可比公司22年平均2.03倍PB估值，给予27.73元目标价，维持买入评级。
风险提示
封测景气度不及预期、扩产进度不及预期、5G技术普及不及预期、市场竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券刘翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.23亿，根据现价换算的预测PE为11.21。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.85。证券之星估值分析工具显示，长电科技（600584）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
长电科技(600584.SH)发布公告，2018年8月30日，公司完成向国家集成电路产业投资基金股份有限公司(简称“产业基金”)等投资者非公开发行股票登记事项，产业基金持有公司股份3.05亿股，占当时总股本的19%。自2020年10月起至公告披露日，产业基金通过集中竞价方式共减持公司股份5540.87万股，持有比例下降至14%，累计减少5%(含被动稀释)。本次权益变动后，产业基金持有公司股份2.49亿股，占公司目前总股本的14%。
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