旗滨集团股票未来走势目标价(大蒜价格*行情走势)旗滨集团股票目标价格
旗滨集团股票未来走势目标价(大蒜价格*行情走势)旗滨集团股票目标价格
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2022-02-21东方证券股份有限公司黄骥,余斯杰对旗滨集团进行研究并发布了研究报告《2021年业绩预告点评：浮法玻璃可适当乐观，新兴业务稳步推进》，本报告对旗滨集团给出买入评级，认为其目标价位为17.92元，当前股价为17.16元，预期上涨幅度为4.43%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为86.69%，对该股盈利预测较准的分析师团队为中银证券的余斯杰。
旗滨集团(601636)
核心观点
全年利润同比大幅提升，单四季度表现不及市场预期。公司发布2021年业绩预告，全年归母净利润40.4-44.7亿元，扣非净利39.6-43.8亿元。若按照中值估算，公司2021年归母净利润42.5亿元，YoY+133%。21Q4归母净利润6.0亿元，YoY-2.4%。全年业绩高增长得益于21Q1-Q3玻璃行业的高景气度。
行业景气度下滑导致21Q4业绩承压。21Q4，在地产资金链趋紧和原材料价格上行环境下，浮法玻璃价格单边下滑。据卓创资讯，浮法玻璃平均单价21Q3/Q4分别为152.2/119.4元/重箱。与此同时，纯碱（重碱）平均单价从21Q3的2435元/吨提升到21Q4的3362元/吨。21Q4行业景气度的下滑超出市场预期。
浮法玻璃行业最差时刻已过，预计2022年仍将维持可观的盈利水平。展望2022年，我们预计虽然地产竣工面积增速有所下滑，但仍将保持小幅增长，对玻璃需求将形成较强支撑。在供给端，由于严控新增产能以及21年相对较高的盈利水平，实际冷修情况预计将低于理论值，在浮法原片价格没有趋势性下行的预期下，很难出现集中冷修的情况。此外，复产和新点火产线预计仍将源源不断，造成在产产能的进一步增加。成本端，我们判断纯碱和燃料价格仍将保持高位。综上，相较21年，22年浮法玻璃价格底部抬高，顶部降低，中枢价格预计略有下降。站在当前时点，我们认为可对全年玻璃行业适当乐观。
新兴业务稳步推进，有望提升估值中枢。公司新建光伏压延玻璃产线稳步推进，预计2022-2023年对公司收入和利润贡献将有所提升。根据公司公告，电子玻璃二线有望在22年点火，二强盖板玻璃有望量产。药用玻璃二线预计也将在22年底投产，药玻日熔量合计将达65t/d，随着一致性评价的不断推进以及药玻产能的继续释放，将成为新的利润增长点。新业务有较高的增长预期，应给予更高估值水平，随着新业务稳步推进，公司估值中枢有望提升。
考虑浮法玻璃原料上涨，光伏玻璃投产节奏放缓等因素，我们下调公司盈利预期。预测21-23年EPS1.59/1.38/1.71元（原预计1.83/2.04/2.33），参考可比公司调整后平均估值水平，给予公司2022年13XPE，对应目标价17.94元，维持“买入”评级。
风险提示
地产投资大幅下滑，原材料成本快速提升，浮法和光伏玻璃价格大幅波动，新兴业务推进不及预期
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.37。证券之星估值分析工具显示，旗滨集团（601636）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
上午金乡大蒜市场上货量一般偏多，收购商维持常态，拿货有压价挑拣表现，贩子随行或坚持要价，市场交易氛围不高，行情平稳微弱，价格有不明显走低。
库外一般混级1.67左右，本地中混级1.71-1.8左右，中大混级1.8-1.88左右，大混级1.88-2.04左右。
2022-04-11东方证券股份有限公司黄骥,余斯杰对旗滨集团进行研究并发布了研究报告《旗滨集团2021年年报点评：浮法盈利有保障，光伏布局再加码》，本报告对旗滨集团给出买入评级，认为其目标价位为19.04元，当前股价为13.42元，预期上涨幅度为41.88%。
旗滨集团(601636)
核心观点
浮法玻璃带动盈利高增长。公司发布21年年报，实现收入/归母净利润145.7/42.3亿元，YoY+51.1%/133.4%，受益于浮法玻璃行业前三季度高景气，业绩实现高增长。单四季度来看，公司实现收入/归母净利润38.1/5.8亿元，YoY+23.3%/-3.8%。21年9月份中旬后，地产商资金链紧张，浮法玻璃需求疲弱，价格在21Q4出现较大幅度降幅，这是四季度盈利下滑的主因。展望22年，我们认为行业供给依然会小幅增加，地产竣工的韧性依然对22年前三季度的需求有较强保障，供需整体依然处于相对平衡状态，价格的波动更多是某个时间段的供需错配造成。
成本管控能力*，节能玻璃盈利中枢将抬升。从业务结构看，原片玻璃依然是业绩主要来源，21年产销量1.19亿重箱，相比20年1.17/1.14亿重箱的产/销量基本持平。21年每重箱的价格/成本/毛利/净利我们预测分别是104.4/50.6/53.9/35.6元，相比20年分别增加30.4/4.1/26.3/20元。21年盈利的上涨，除了商品价格上涨，公司成本控制能力非常*，21年浮法原片每重箱直接材料成本仅上涨了4.2元。仅考虑重碱均价，21年上涨了837元/吨，按1吨玻璃消耗0.2吨纯碱计算，带给每重箱玻璃成本上涨达8.4元。节能玻璃是当前收入第二大来源，营收20.3亿元，YoY+83%，增长中相当部分来自销量增加（YoY+49%）。由于长兴/天津节能基地处于产能爬坡阶段，造成了一定亏损，影响了板块净利率。未来随着六大节能基地全部进入运营成熟期，参考节能龙头更高的净利率，盈利中枢预计将不断提升。
光伏玻璃板块不断加大投入。一方面将漳州2条日熔量合计1500t/d的超白浮法线转回生产建筑玻璃，另一方面公告新建光伏压延产线。预计22/23/24年将分别有1200/4800/6000t/d的新增产能投入市场。展望22年光伏玻璃市场，供给压力较大，根据隆众资讯，截止当前在产产能为51580t/d，从年初到目前已有9000t/d产能投产，22年剩余时间潜在供给增量为49050t/d。光伏玻璃龙头企业有较大扩产计划，定价策略更多是以消化新增产能为考量。同时龙头企业生产成本*，我们预判22年光伏玻璃价格弹性较小，未来更多比拼的是生产成本。得益于浮法的龙头地位，公司在超白砂储备/纯碱等方面已有较好布局，原材料成本控制能力将有保障。
盈利预测与投资建议
预测22-24年EPS为1.19/1.61/2.35元（22/23年原值1.38/1.71元），主要调低了对光伏玻璃的收入和盈利，参考可比公司平均估值水平，认可给予22年16XPE，对应目标价19.04元，维持“买入”评级。
风险提示：地产竣工超预期下滑，光伏玻璃投产进度低于进度。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利46.54亿，根据现价换算的预测PE为7.81。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.67。证券之星估值分析工具显示，旗滨集团（601636）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，维持旗滨集团(601636.SH)“买入”评级，上调21-23年EPS分别为1.78/2.24/2.83元/股，按*收盘价计算对应PE估值分别为11.3/9/7.1倍，参考可比公司估值，予21年PE约15x，对应合理价值为26.7元/股。
广发证券主要观点
玻璃行业步入新周期。
需求端，玻璃行业的“新周期”来自“碳中和”的驱动，节能玻璃渗透率提升趋势下建筑玻璃需求下行风险小，光伏玻璃高成长及BIPV渗透率提升拉动玻璃需求长期向上。
供给端，平板玻璃政策整体趋于严格，供给硬约束继续，同时大冷修周期带来存量产能减量；光伏玻璃政策约束放开后，2022年或是产能释放高峰年，大尺寸硅片份额提升带来宽版玻璃结构景气，新进入者具备一定后发优势。
综合供需来看，需求有支撑的基础上供给硬约束使得未来平板玻璃价格中枢相比以前上一个台阶，保持高位震荡；光伏玻璃考虑到产能释放节奏，2022年价格有望出现拐点，宽板玻璃或提前出现结构性景气。
旗滨集团具备强阿尔法。
过去10年玻璃企业竞争力分层明显，旗滨具备玻璃行业核心竞争要素，如良好的布局与物流优势、砂矿自给、持续的研发投入以及*的运营管理能力，背后底层逻辑是*的治理结构和激励机制。
新周期下旗滨的强阿尔法来自多元新业务的突围，如已实现初步突围的节能玻璃、扩张力度*的光伏玻璃以及逐步兑现技术突破、国产替代逻辑的碱铝玻璃+药用玻璃。
旗滨在浮法玻璃领域积累的竞争优势是其突围的基础，一方面低成本优势可以平移至光伏玻璃领域(各项成本要素拆分来看，旗滨具备构筑低成本优势的潜力)，同时持续的研发投入突破玻璃领域底层问题，支撑高端制造领域突围。
风险提示：浮法玻璃行业景气度低预期、玻璃行业政策发生重大变化、光伏行业增长不及预期。
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