688557兰剑智能股吧(000063基金)

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12月2日，兰剑智能（688557.SH）在科创板上市，开盘70.01元，涨幅152.74%，全天*价报77.00元，当日收盘价为65.75元，较发行价上涨137.36%。尽管次日股价回落，跌幅达12.4%；截至12月4日收盘，兰剑智能股价报收56.91元/股，较上日持续下跌1.2%，但较27.7元的发行价依然涨幅超***，市值41.36亿元。

无论如何，兰剑智能的上市，给智能仓储物流行业再次注射了一针“兴奋剂”。事实上，伴随电商行业的飞速发展，海量订单、SKU的涌入，特别是618、双11等大促，对企业的仓储物流环节的高效、稳定运转提出了更高的要求。这也使得包括兰剑智能、快仓、极智嘉等在内的垂类智能仓储系统、设备服务商成为了近几年资本市场的“宠儿”，更是引得像旷视这样的AI公司纷纷驻足，加码挺进。

《》

不过，招股书显示，兰剑智能的盈利对美国宝洁、唯品会等前五大客户存在一定的依赖性。2018、2019年前五大客户收入占兰剑智能总收入的比重连续超过70%，今年上半年更高达87.75%。并且，公司代运营客户单一，除与唯品会签订了三期智能仓储物流自动化系统的自动化代运营项目外，未与其他客户签订自动化代运营项目。而延伸至行业，物流科技赛道也久未形成占据较大市场份额的巨头。在回复问询函时，兰剑智能曾表示，已将招股书中“占据主导地位”等表述予以删除，将公司行业定位重述为“具备参与大型仓储物流自动化系统项目的能力”。

如今挂牌上市，兰剑智能后续究竟会讲出怎样的故事？《》

业务增长：电商、零售红利 自主研发与品牌效应外扩

伴随相关技术的成熟以及整体行业的发展，仓储行业逐渐向技术密集型和资金密集型的方向转变。因此，专业化分工越来越精细，仓储服务业的独立性也在持续不断加强。看似并不复杂的场景之下，有着无数技术、系统的介入。

而能够覆盖仓储流程多个环节的整体解决方案的“打包”发售，在市场上深受有着迫切自动化需求的公司青睐。这同时也催生了类似兰剑智能这类提供整体解决方案的服务商的崛起。

兰剑智能主要从事智能仓储物流自动化系统的研发、设计、生产、销售及服务，是一家智能仓储物流自动化系统解决方案提供商。其盈利模式主要包括向客户销售智能仓储物流自动化系统、基于智能仓储物流自动化系统的自动化代运营服务、售后运营维护服务和技术咨询规划服务四个方面。

招股书显示，2017-2019年，兰剑智能实现营业收入分别为1.51亿元、3.49亿元、3.95亿元，复合增长率为61.74%；其中智能仓储物流自动化系统业务收入占营业收入比例分别为89.18%、87.59%和87.38%，是其主要收入来源。

兰剑智能招股书

2017-2019年，兰剑智能实现归属于母公司所有者的净利润分别为530.16万元、3575.73万元、7333.90万元，复合增长率高达271.9%。

不难看出，近年来，兰剑智能整体发展迎来了相对不错的增长。此外，在今年疫情之下，2020年1-9月，兰剑智能实现营业收入为3.26亿元，同比增长116.63%；归属于母公司股东的净利润7090.17万元，同比增长2251.26%。

兰剑智能招股书

对于2020年前三季度营业收入以及净利润等较上年同期增长较大的原因，兰剑智能在招股书中表示，主要原因是当期部分大项目完工确认收入，使当期营业收入大幅增长，当期毛利较上年同期增加。

与此同时，

兰剑智能招股书

此外，

另一方面，伴随品牌效应的扩大，兰剑智能收获了部分电商、零售领域的优质大客户。经过前期在烟草行业的积累，其业务逐步向电商、规模零售等行业延展。

在电商方面，兰剑智能首先开发了三只松鼠，随后拓展了唯品会，进而开拓了京东、考拉海购、希音等知名电商客户。

此外，招股书也显示，2019年，兰剑智能营业收入较上期增长13.46%，主要得益于与美国宝洁(P&G)的业务合作也逐步深入，先后与美国宝洁(P&G)旗下多家公司在2018年、2019年陆续签署了多个大额采购合同，并成功拓展了其海外市场日本宝洁相关业务;此外，兰剑智能2019年也新开发了百果园等客户，故期末规模零售行业在手订单增长较快。

客户集中度高，市场开拓受挑战

兰剑智能的“客户圈”里巨头身影比比皆是，不过，优质客户占营收比例颇高也成为其饱受外界担忧的核心因素。

招股书显示，2017-2019年，兰剑智能前五大客户的收入占公司总收入的比重分别为60.27%、75.55%、70.87%，且集中在烟草、电商、规模零售等行业。

这其中，自2018年开始，唯品会连续两年成为兰剑智能的第一大客户。2018年、2019年，唯品会方面销售额分别为1.66亿元、1.19亿元，分别占当年营业收入的47.56%、29.99%。

2020年上半年，前五大客户收入占兰剑智能总收入的比重更是高达87.75%，仅美国宝洁（P&G）公司一家客户占比就达到45.91%。这意味着，如果未来兰剑智能不能持续获取优质大客户，可能导致其经营业绩下滑。

兰剑智能招股书

此外，从单一客户主体来看，短期不存在客户重复大规模购买智能仓储物流自动化系统的情况，可能给公司业绩带来波动。

从唯品会的角度同样如此。在回复问询函时，兰剑智能表示，其为唯品会提供的智能仓储物流自动化系统项目合同金额超过2.4亿元，2018年和2019年自动化代运营服务均超过3000万元，占唯品会代运营业务的比例约为90%。

值得一提的是，在阐述代运营业务风险之时，兰剑智能表示，其代运营客户单一，除与唯品会签订了三期智能仓储物流自动化系统的自动化代运营项目外，未与其他客户签订自动化代运营项目。

不过，在回复问询时，兰剑智能表示，以唯品会为例，兰剑智能与其签署了合作期限为2017-2025年的长期合作协议。按照2019年度代运营协议实现的业绩看，未来每年可实现3937万元的收入和持续稳定的现金流入。报告期各期末及截至2020年7月16日，兰剑智能在手订单总金额分别为3.31亿元、3.78亿元、4.34亿元、5.32亿元。在手订单持续稳定增长，持续经营能力强。

竞争激烈：垂类对手与跨界玩家齐飞

招股书显示，兰剑智能在分析影响毛利率因素时，将“市场竞争的激烈程度”这一因素排到了第二位。

近年来，在智能仓储物流自动化系统主要应用领域拓展业务过程中，兰剑智能表示，面临来自国内外*仓储物流自动化系统提供商的竞争。特别是电商、规模零售等行业，市场竞争日趋激烈。在已上市的同类公司中，与兰剑智能业务、产品结构相近的主要包括今天国际、音飞储存、东杰智能及中鼎集成等。

而从将此前招股书中“占据主导地位”“位于行业前列”等表述予以删除，并对自身定位进行重述这一行动来看，在市场格局尚未明确的当下，无论是外界还是企业自身，对于在行业中的定位仍较为保守。

这同时也预示着无数市场机遇的涌入。兰剑智能方面表示，所募资金将主要用于智能物流装备生产实验基地建设项目、研发中心及企业信息化建设项目、公司营销服务总部项目和补充流动资金。

从国内市场来看，无论是整个物流科技领域，还是其中的细分赛道，均处于充分竞争的市场态势。在高端市场层面，国外企业又牢牢占据主导地位。

而物流作为AI等技术*落地场景之一，近几年来在资本市场也颇为火热。

纵观整个2020年，德马科技在科创板上市；极智嘉于年初完成C2轮融资，C轮融资总额超过2亿美元；凯乐士完成数亿元D轮融资；发网物流完成5亿元D轮融资。在垂类市场，绝大多数企业均在今年表现十分活跃，融资与IPO事件也颇为外界瞩目。

更需要知道的是，与兰剑智能一样，绝大多数明星物流仓储自动化企业的背后，站着顺丰、菜鸟、阿里、京东、苏宁等物流、电商巨头。

而未来包括兰剑智能在内的物流自动化垂类市场玩家，还需要抵御来自“外来者”——AI公司的大举入侵。如近来频繁亮相智慧物流新品，展露对物流市场野心的旷视表示，将发起成立人工智能物流产业联盟，“死磕”物流的决心可见一斑。

无数企业与资本的涌入，一时间让物流科技圈热闹了起来，但是商业化规模落地，依旧是他们始终都绕不开的必答题。

5月26日中兴通讯（000063）涨7.41%，收盘报24.2元，换手率2.68%，成交量104.3万手，成交额24.86亿元。资金流向数据方面，5月26日主力资金净流入3.25亿元，游资资金净流出5817.1万元，散户资金净流出2.66亿元。融资融券方面近5日融资净流出1593.42万，融资余额减少；融券净流出34.81万，融券余额减少。

重仓中兴通讯的前十大基金

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为37.88。

根据2022Q1季报基金重仓股数据，重仓该股的基金共73家，其中持有数量最多的基金为兴全合润混合(LOF)。兴全合润混合(LOF)目前规模为271.16亿元，*净值1.6016（5月25日），较上一交易日上涨1.19%，近一年下跌25.33%。该基金现任基金经理为谢治宇。谢治宇在任的公募基金包括:兴全合宜混合(LOF)A，管理时间为2018年1月23日至今，期间收益率为46.46%；兴全社会价值三年持有混合，管理时间为2019年12月26日至今，期间收益率为37.95%；兴全趋势投资混合(LOF)，管理时间为2021年10月20日至今，期间收益率为-19.6%。

兴全合润混合(LOF)的前十大重仓股

688158股吧

华夏时报（chinatimes.net.cn）

“云计算第一股”优刻得（688158.SH）上市仅1个月上演“业绩大变脸”。

优刻得发布的2019年业绩快报公告显示，2019年优刻得实现营业收入15.12亿元，同比增长27.35%；但增收不增利，实现归母净利润2106.76万元，同比下降72.71%；实现归母扣非净利润570.75万元，同比下降92.84%。

高端制造行业分析师张雨告诉《华夏时报》

今年1月20日，优刻得作为国内资本市场第一家同股不同权的公司在科创板上市。当天有业内人士表示，399倍静态市盈率着实吓人，不少投资者对于未来走势和成长性表示担忧。

优刻得和两个“小兄弟”的日子都不好过

对于利润大幅下滑，优刻得解释称，因主要产品降价、加大投入导致服务器折旧等成本上升、主要客户所处的互联网行业整体增速有所放缓、云计算市场竞争激烈等造成。

由于头部云计算厂商为拓展市场份额进行竞争性降价，以及单位资源采购价格下降、规模效应摊薄平均成本等原因，优刻得采取了主动降价措施，但是和云计算的巨头比拼，优刻得优势并不明显。

据《华夏时报》

在剩下的市场份额中，还有京东云、浪潮云、紫光云等一大批玩家争相抢夺。无论是IaaS市场，还是IaaS+PaaS市场，排名前10的厂商目前已占据了超过90%的市场份额。

事实上，不仅仅是优刻得，同行业可比公司的日子同样也不好过。

2017年2月登陆主板的数据港(603881.SH)，2017年、2018年实现了两位数以上的增长，但是在2019年前三季度扣非后净利润则下滑了8.11%。

另一家网宿科技(300017.SZ），*业绩预告显示，预计2019年盈利0-6000万元，与上年同期盈利80415.15万元相比，同比减少92.54%-100.00%。

张雨对《华夏时报》

业绩下降早有预兆

事实上，在上市前的2017年和2018年，优刻得的增长性非常不错。据上市前招股书公布的业绩数据，2016-2018年期间，优刻得净利润持续上升。2016年度净利润-2.11亿元；2017年转正，达到5927.99万元；2018年则为7714.80万元，同比增长30.14%。

《华夏时报》

上市之初，优刻得已经在招股书中表明，中短期内，公司的基本经营策略是优先考虑开拓业务、扩大收入并兼顾适当利润空间，实现规模化盈利存在不确定性。因此，2019年全年及以后年度存在业绩持续下滑甚至亏损的风险，也即存在上市当年营业利润下降50%以上乃至上市当年即亏损的风险。

此外，公司还补充提到，从公司发展的角度来说，当前是需要扩大市场份额，上市后，投资者或许更多还是会关注公司的业绩表现，但优刻得认为，抢占市场份额应该是其当前最主要的考虑。

截至目前，公有云依然是优刻得最主要的收入来源，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-6 月，报告期内分别贡献了91.43%、90.97%、85.15%和 80.89%的收入。

由于混合云业务培育成熟，收入占比逐年提高，报告期内分别贡献了 4.34%、5.85%、11.69%和16.00%的营业收入，2017年度和 2018 年度，混合云的增长率分别为 119.05%和 182.44%，为公司业绩进一步提升提供了新的突破点。

值得注意的是，优刻得是A股首家拥有同股不同权结构的科技企业。优刻得科技上市后，公司三位合伙人季昕华、莫显峰及华琨合计持有发行人23.1197%的股份及60.0578%的表决权，剩下大量股权分散在众多专业投资机构手中。

上海一位*券商分析师告诉《华夏时报》

然而，这也同时意味着，优刻得只有季昕华、莫显峰及华琨这3位所持的股份锁定期是三年，而其他投资机构的持股锁定期只有一年。等到机构可以减持的时候，优刻得将面临较大的减持压力。

公司提示券商预测依据不足

自今年2月4日至2月13日，优刻得股价从46元/股左右上涨至126元/股*点，此后股价回调，2月26日报收88.88元/股。

有股民在社交平台发布看法称，从优刻得盘后龙虎榜数据来看，机构和市场活跃，游资是股价猛涨的重要推手，并在上涨中完成资金“接力”。

《华夏时报》

2月6日，优刻得的前四名买方均为机构席位，合计买入超过1亿元，占总成交比例超过11%；2月4日-2月6日，华泰证券深圳益田路荣超商务中心已连续卖出4349万元，之后再未进入优刻得龙虎榜。

2月7日，一家机构高居买一，扫货1.74亿元，占总成交比例12.37%。2月12日，又是四家机构上榜，合计买入过亿元，占总成交比例接近10%。

2月13日晚，优刻得披露关于股票交易严重异常波动的风险提示公告：2月4日-2月12日，连续7个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到***。

此前，一家券商科创板业务负责人告诉《华夏时报》

在风险提示公告中，优刻得又站在经营角度，反复提及风险，为市场“降温”。其中，主要提到四点：业绩下滑、市盈率异常、疫情影响及在线业务收入占比不高、券商预测依据不足。

据《华夏时报》

有业内自媒体指出，方正证券研报中，选取了浪潮信息、宝信软件、中科曙光这三家公司作为优刻得的可比公司，从数据来看，几家公司的估值还是比较接近的，大体保持在平均估值52倍市盈率（2020年）上下10%以内。而方正证券给出的优刻得的市盈率高达852.5倍，是可比公司均值的16倍。从这个数据来看，方正证券就根本没有参考可比公司的估值水平。

此外，前后两份相距时间很短的研报，给出的估值定价相差巨大。2月9日的研报给出的2020年估值为667倍市盈率，而后一份2月18日的研报就抬高到了852.5倍。短短一周的时间，优刻得的目标价就上涨了约30%。并且，方正证券没有给出任何修正理由。

事实上，此前优刻得已经发布公告称，公司上市以来未接受投资机构及证券公司调研，部分研究报告中对于公司未来利润增长比率的预测及对公司股价预期的依据不足，且属于单方面预测。

有股吧内部人士坦言，估值是不是太高了？不敢说这个行业没有泡沫，不敢买。

但一位私募人士就此认为，对于高成长的半导体、云计算等公司来看，看市盈率PE可能不准确，因为相关行业还处于投入阶段，高PE反而一定程度上反映了市场对其发展前景看好，给了估值溢价。虽然静态估值比较高，但还算合理。至少从现在看还没有到末端，可能会有一定震荡，总体处在科技股上行周期的前半段。

今日午盘，截至13:15，工业母机板块拉升。创世纪(300083.CN)涨20.03%报14.2元，华辰装备(300809.CN)涨20.01%报36.46元，浙海德曼(688577.CN)涨20.00%报68.52元，国盛智科(688558.CN)涨20.00%报49.2元，恒而达(300946.CN)涨20.00%报83.46元，科德数控(688305.CN)涨20.00%报147.19元，华中数控(300161.CN)涨19.98%报29.66元，拓斯达(300607.CN)涨17.20%报24.73元。

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