东软集团股票股吧(阳光电源股票)
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开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁近期对东软集团进行研究并发布了研究报告《公司*覆盖报告：智能汽车和医疗IT领军，步入发展新阶段》，本报告对东软集团给出买入评级，当前股价为10.61元。
东软集团(600718)
智能汽车和医疗IT领军，*覆盖给予“买入”评级
公司是国内首家软件上市公司，深耕行业30年，目前有智能汽车、医疗健康、智慧城市、企业互联四大业务板块。汽车领域，公司为全球化的Tier1厂商，受益于智能汽车产业高景气，业务正处于快速成长期；医疗领域，公司在医疗IT、医保信息化、人社信息化领域行业地位稳固。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.91、5.24、6.83亿元，对应EPS分别为0.31、0.42、0.55元/股，对应当前股价PE分别为34.7、25.9、19.9倍。*覆盖，给予“买入”评级。
汽车板块：全球化Tier1厂商，处于快速成长期
公司自1991年创业初期就从事汽车电子产业，经过三十余年的发展，成为行业领先的全球化Tier1厂商，产品覆盖60多个国家和地区、50多家国内外主流车厂，共计200多款车型，积累深厚。公司大汽车业务由东软集团和东软睿驰构成，业务布局全面，在智能座舱、T-BOX、商用车ADAS、基础软件等领域处于领先地位。2021年公司定点订单创新高，智能汽车板块收入达34.08亿元，同比增长32.5%（扣除东软睿驰收入后，同比增长49.3%），受益于智能汽车行业的高景气发展，公司汽车业务正处于快速成长期。
医疗板块：行业地位稳固，“大健康”布局持续完善
公司在医疗板块深耕20余年，（1）医疗信息化方面，公司具备一站式（One-Stop）整体解决方案，在医院核心系统市场位列行业第二；（2）医保信息化方面，公司深度参与全国各省市医保信息化建设，有深厚业务积累和资源优势，中标项目和中标金额稳居行业第一；（3）人社信息化方面，公司持续保持市场占有率第一，在广西、云南、黑龙江等省级建设领域取得突破性进展，在社保核心业务平台领先地位稳固；（4）创新业务方面，公司构建了东软医疗（临床诊断和治疗）、熙康（健康管理与服务）、望海（精益运营与供应链管理）、融盛保险等创新业务公司，与自有医疗健康业务协同发展，在“大健康”板块布局持续完善。
风险提示：汽车业务发展不及预期；行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.42%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.91亿，根据现价换算的预测PE为34.77。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.49。证券之星估值分析工具显示，东软集团（600718）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
（本报告由大连估股科技有限公司版权所有。完整报告参考公司官方*：估股）
报告完整目录：
①业务概述
阳光电源成立于1997年，始终专注于新能源领域，主要产品涵盖光伏逆变器、风电变流器、储能逆变器以及电站系统等。其以逆变器起家，目前已经成为全球逆变器龙头，国内市占率30%左右，国外市占率15%左右，截至2020年底，阳光电源已累计实现逆变器设备安装超过154GW。
阳光电源成立之初立足于电力电源业务，由于该业务过于传统，2004年开始，阳光电源将主要精力投入于光伏逆变器，产品涵盖3~6800KW功率范围内的户用逆变器、中功率组串式逆变器以及大型集中式逆变器等，远销全球120多个国家地区，连续多年发货量全球第二。到2012年完全从电力电源领域退出。2013年阳光电源开始向光伏逆变器下游延伸，进军光伏电站系统集成业务，截至2020年6月，累计开发建设光伏、风力电站超120GW；2014年阳光电源通过与三星SDI合资的形式进军储能业务，2019年阳光电源储能变流器、系统集成市场出货量均位列*，在北美工商业储能市场份额超过20%；在欧洲户用光储系统市占率超过20%。2019年，阳光电源布局电解水制氢与氢储能（战略防御），与中科院大连化学物理研究所合作成立电解制氢联合实验室。
从阳光电源业绩构成来看，阳光电源电站系统集成业务收入占比*，但从毛利贡献上来看，光伏逆变器仍然为其核心盈利业务，2020年贡献了近60%的毛利。由于电解水制氢目前阳光电源是战略布局，行业相关发展也刚刚起步，暂不做介绍；对逆变器及系统集成业务做重点介绍，对储能业务做简单介绍。
②主营业务分析
业务一：光伏逆变器
光伏逆变器通过电力电子开关器件（IGBT、MOSFET 等）高频率开合来“调整”电压波形，其主要功能是将光伏太阳能板产生的可变直流电压转换为市电频率交流电。其是整个光伏系统的心脏，其可靠性、安全性直接影响发电质量、效率以及发电厂的投资收益率情况。
光伏逆变器种类众多，按其适用场景分类可以分为微型逆变器、组串式逆变器和集中式逆变器。集中式光伏逆变器（发电功率>500kW）广泛应用于荒漠、高原、商业屋顶等大、中型光伏发电系统；组串式光伏逆变器（单体发电功率一般不超过 100kW）广泛应用于住宅、商业屋顶、农场等中小型光伏发电系统；微型逆变器（发电功率≤1000W）则主要应用于住宅等小型发电系统场景中，价格最为高昂。
相对于集中式逆变器，组串式不受组串间模块差异和阴影遮挡的影响，同时减少光伏电池组件*工作点与逆变器不匹配的情况，*程度增加发电量，同时具有故障定位高效、运维简单可靠等优点，促使其应用场景更为广泛，从2017年出货量开始超过集中式逆变器，到2019年占据了近60%的市场。
阳光电源是国内最早从事逆变器生产研发的企业，2015年起出货量*超过连续多年全球*的SMA公司，成为全球光伏逆变器出货量前二的公司。阳光电源逆变器覆盖户用、组串式、集中式和集散式四种类型，涵盖 3~6800kW 功率范围，*转换效率达到 99%+，已批量销往 60 多个国家，全球累计实现逆变设备装机超 120GW。
阳光电源不断优化设计，提升产品的竞争力：
1）提升转换效率。阳光电源通过采用 SiC、GaN 等新型半导体材料、高效的磁性材料、性能优异的 DSP、五电平等新型拓扑结构的应用等配套下游高效率需求，在组串式逆变器 SG136TX、SG225HX 中*转换效率已达到 99.01%。
2）提升电压适配等级。为降低成本、减少损耗，针对海外大型地面电站，阳光电源发布了新一代 1500V 集中逆变器 SG3400HV。该产品额定功率为 3.4MW，两台逆变器可以组成 6.8MW 的方阵，在节省投资及运维成本方面优势显著。
3）提升智能管理水平。阳光电源以逆变器为核心，发布阳光智维 S3—电站级托管式运维，依托智慧能源管理平台接入各类光伏电站，通过现代化物联网等新技术，实现全生命周期的电站级托管式运维，降低运维成本，提升发电量 3%以上。
阳光电源2015年-2020年出货量总年均复合增速为31.49%，其中国内出货量复合增速为11.07%，国外出货量复合增速为78.91%，阳光电源原以国内市场业务占主导，2019年开始，国外出货量超国内出货量，呈现迅猛增长之势。这一方面是阳光电源持续加大对欧美以及新型市场的开拓，海外渠道不断完善，另外非常重要的原因是由于华为受美国制裁退出美国市场，阳光电源由此成为*的受益者。从毛利率上来看2018年受国内光伏政策影响逆变器价格下滑，2019年阳光电源逐步发展毛利率更高的海外市场，促使其毛利率逐步恢复。
业务二：电站系统集成及投资业务
阳光电源的电站系统集成业务以 EPC 模式为主、BT 模式为辅，在技术研发、电站建设、成本控制和后期精细化管理等领域具备明显优势。
2019年阳光电源 EPC 全球市占率提升至 2%左右。国内市场来看，其先后成功参与北京奥运鸟巢、上海世博会、国家光伏扶贫工程、国家分布式光伏发电示范区、 国家光伏领跑者计划等诸多重大光伏发电项目，电站项目覆盖28个省市地区。海外市场方面阳光电源业务已经深入越南、澳洲、菲律宾、印尼、智利市场，新开拓巴西、印度、孟加拉、南非市场，在多个国家地区实现破冰。
截至2020年阳光电源已累计开发建设光伏、风力电站超 15GW，其中平价项目累计规模超 3.5GW，竞价项目累计超 2.5GW，家庭光伏用户超15万，并实现 ***成功开发运营。后端运营方面，阳光电源建立数据化、精细化智能运维体系，已拥有154GW+设备运维经验、18GW+智维平台接入总量、8GW+电站运维容量。
由于阳光电源负责项目开发、设计、建设和后期运维的整个产业链流程，因此阳光电源系统集成的毛利率高于行业平均水平，2014年起阳光电源电站业务毛利率稳定在15-20%。2020 年受疫情和电价下调影响，电站业务的毛利率将有所下降，对应业绩增速也有所放缓。该业务2015-2020年收入复合增速为29.48%，毛利复合增速18%。
目前中国EPC项目量及规模不断扩大，中国能建、中国电建、阳光电源的累计并网量已经居全球前列，其中19年中国电建、阳光电源的新增安装量分别全球第一、第二名。目前光伏电站行业集中度很低，阳光电源作为EPC龙头企业有望持续抢占市场。
业务三：储能业务
储能业务包括储能逆变器及储能系统，储能逆变器跟光伏逆变器有技术协同作用，其下游储能系统可以应用在“采-发-输-用”中的任意一环，目前主要用于用户侧和并网侧，其作用为在电网负荷低的时候储存能量，在高负荷时输出能量，实现削峰填谷，减轻电网波动。
2014 年阳光电源与三星SDI 合资建厂开始进军储能行业，目前阳光电源已发展成为全球储能龙头，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用储能等领域拥有广泛的应用经验。阳光电源储能系统广泛应用在中美英德日等国家，在北美工商业储能市场份额超过 20%；在澳洲户用光储系统市占率超 20%。
国内的逆变器龙头企业也都先后进军储能业务，固德威和阳光电源在储能逆变器的技术和产能上处于行业前列。根据 Wood Mackenzie 发布的报告统计，2019 年固德威的户用储能逆变器出货量全球市场*位，市占率为 15%。与固德威专注于储能逆变器相比，阳光电源的储能业务是一套更集成、应用场景更广的系统。阳光电源从2016年开始发展储能集成系统，2019年，阳光电源加快了储能全球战略布局，储能变流器和集成系统双管齐下，磷酸铁锂、三元锂电储能系统两箭齐发。截至2020年中旬，阳光电源参与全球重大储能项目超1000个，在国内*布1500V储能系统，并在美国、德国、日本等国家的项目中得到应用，未来将受益于储能市场爆发。
光伏逆变器是驱动阳光电源向下游电站集成、横向拓展至储能领域最为核心的产品，也是驱动阳光电源当前盈利的重点产品，因此以下我们仍然核心围绕光伏逆变器来对阳光电源进行分析。
感谢阅读。完整的公司基本面分析，发布于*：估股。
今日走势：东软集团（600718）今日强势封涨停板，该股近一年涨停5次。
涨停原因揭秘：随着5G商用进入倒计时，边缘计算也在加速发展。中信建投（601066）指出，5G三大应用场景和小于1ms的时延指标，决定了5G业务的终结点不可能都在核心网后端的云平台，因此移动边缘计算的发展具有必要性。据IDC预测，到2020年全球将有超过50%的物联网数据将在边缘处理。而边缘设备只能处理局部数据，无法形成全局认知，因此实际应用中仍然需要借助云计算平台来实现信息的融合，可以说，云计算与边缘计算正逐渐成为支撑物联网的两大支柱。
公司坚持以软件技术为核心，通过软件与服务的结合，软件与制造的结合，技术与行业能力的结合，提供行业解决方案、智能互联产品、平台产品以及云与数据服务。近年来，公司坚持创新与全球化发展策略，持续加大研发投入，以自主知识资产为核心，驱动业务的专业化、IP化、互联网化发展，推动公司核心业务的持续稳定健康增长。
后市分析：该股今日强势涨停，后市有继续冲高动能。
股票涨停之前往往会有一些共性，涨停助手能帮助我们判断这些机会，每日抓涨停股！
2019年7月17日，东软集团A股开盘12.41元，全日小跌0.40%，股价收报12.36元。自2019年7月15日以来，东软集团收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。
前次回顾
Choice数据显示，东软集团股价前一次连续三日收于年线之上为今年的6月19日，当日收盘价为12.59元（前复权）。此后东软集团股价短期有一定的上扬，持续12日站在支撑价格12.59元之上，期间*涨幅为6.04%。
历史回测
回溯近一年股价，东软集团共计实现4次连续三日收于年线之上。历史数据显示，次日股价涨跌互现，共计实现上涨2次，*涨幅为10.02%；遭遇下跌2次，*跌幅为2.91%。
市场统计
统计2018年1月18日至2019年1月17日的全市场数据，Choice数据显示，共有1538只个股连续三日收与年线之上3462次，其中1553次第二日股价上涨，1824次股价下跌，85次股价无变动，全市场次日平均收益率为-0.17%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为-3.73%、-4.73%、-9.79%。
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