601088股票(股票服务中心)
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今日中国神华（601088）盘中创60日新高，收盘报33.96元。
2022年4月28日，开源证券研究员张绪成,陈晨,薛磊发布了对中国神华的研报《公司2022年一季报点评：煤&电业务共同发力，一季度业绩大幅增长》，该研报对中国神华给出“买入”评级。研报中预计2022-2024年归母净利润651.2/698.6/727.9（前值594.1/612.7/621.2）亿元，同比+29.5%/7.3%/4.2%；EPS为3.28/3.52/3.66元，对应当前股价PE为8.7/8.1/7.8倍。维持“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为97.47%。
此外，国盛证券研究员张津铭,江悦馨，中泰证券研究员陈晨,王璇近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。
证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为长江证券的金宁、张韦华。
中国神华（601088）个股
金融滋养各行各业，金融中心之地位乃是兵家必争。有观点认为新加坡很快会超越香港，成为亚洲第一的国际金融中心。此文分析香港和新加坡金融市场的长短强弱
文｜陈汐 刘建中
中国香港（下称香港）和新加坡长期“爱恨纠缠”， “新港之争”是新时代的“双城记”。
香港和新加坡都是“东亚奇迹”，“亚洲四小龙”，崛起轨迹高度雷同。她们拥有太多相似之处：购物天堂，华人世界，文化多元包容，面积小、资源少却是世界最重要的金融、贸易和航运中心。
她们都向全世界展现着自己的魅力：金融发达、法律健全、政治稳定、政府高效廉洁、营商环境自由开放、高素质人才恒河沙数。因为如此多的相似之处，两地管理者也相互以对方为镜鉴，而在大众内心之中也存在着深深的“瑜亮情结”。
最近“新港之争”在舆论上日趋白热化，有文章炒作资本和财富撤离香港，而新加坡是*受益者。
这些文章列出了一些情况。比如，2021年福布斯新加坡富豪排行榜TOP50中，前10富豪里面有4位是来自中国的新移民。中国医疗器械龙头迈瑞医疗（300760.SZ）的实控人李西廷排名榜首，火锅连锁龙头海底捞（06862.HK）的实控人张勇夫妇名列第4。
再如，2022年3月以来，全球*的企业管理和协同化商务解决方案供应商思爱普公司（SAP）、世界知名品牌戴森（Dyson）、法国制药巨头赛诺菲（Sanofi）纷纷宣布在新加坡投资建厂。戴森更是在新加坡设立全球新总部，总理李显龙亲自出席揭幕仪式。
这些文章认为除了越南，新加坡成为了又一个疫情受益国家，而香港的地位日渐衰落。香港在“新港之争”中已然落了下风。
其中有些观点言之凿凿，说不久之后，新加坡就会取代香港，成为继纽约、伦敦之后的世界第三金融中心。曾经光辉灿烂的“纽伦港”将让位于“纽伦坡”。
有些人用英国智库Z/Yen集团发布的 “全球金融中心指数”（GFCI，Global Financial Centers Index）叠加一些其他事实，来支持香港将被超越的观点。
“全球金融中心指数”的确是比较权威的指标。该指数持续对全球金融中心进行竞争力评估和排名，每年3月和9月定期更新以显示竞争力的变化。自2007年3月发布第1期以来，已经连续发布了31期。
“全球金融中心指数”显示，香港的排名长期居于第三。香港和第一的纽约，第二的伦敦形成了“纽伦港”的稳定格局。然而2019年香港发生了一些情况，导致2020年3月其排名大幅下挫到第六。当局面稳定之后，2021年9月，香港排名回到第三。2022年3月*的31期排名中，香港得分715分仍为第三名，比第二名伦敦低11分，比第六名新加坡高3分。
这些人说，新加坡比香港仅仅低3分，考虑到财富快速向新加坡转移，用不了多久新加坡就会超越香港。
的确，最近有些超级富裕家庭选择了新加坡作为财富管理地点。我们也承认以“家族办公室”（Family Office）为代表的财富管理业务在新加坡发展迅猛。2021年“家族办公室”管理资产增长了***以上。
但是，新加坡和香港的金融实力真的相差无几吗？香港很快会被新加坡超越吗？
本文比较香港和新加坡的国际金融中心地位，希望通过分析，揭示真相。
世界金融中心必须拥有强大的资本市场，而资本市场的核心是股票和债券市场。我们看看“新港”的股票和债券市场之间有多大差距。
股票和债券市场香港胜出无疑
必须承认，新加坡在国际金融中心的竞赛上一直奋勇拼搏。她频出政策以吸引人才、企业及资金。但目前，香港在股票和债券市场上明显胜过新加坡。
先看股票市场。熟悉香港和新加坡市场的投资人士都知道，香港以资本市场为主，新加坡以外汇市场为主。香港的资本市场要比新加坡大很多，特别是股票市场。2021年底香港股市总市值为42.4万亿港元，新加坡股市总市值8000亿新元，折合4.6万亿港元（此处和下文，新元与港元换算都用1:5.8）。香港股票总市值是新加坡的9倍多（42.4/4.6=9.2）。
香港和新加坡的股票市场都向全世界开放，而香港的成交量远超新加坡。2021年新加坡股市总成交量为3288亿新元，折合1.9万亿港元。而香港股市2021年总成交量为41万亿港元，约为新加坡市场的22倍。
香港和新加坡的股票市场为何有如此大差异？主要因为服务对象不同。新加坡主要面向东盟市场；而香港金融业主要服务中国内地。比如香港银行约45%的贷款和内地企业有关。
东盟以中小经济体为主，很难出现优质公司。零星出现的优质公司也会选择其他市场上市。
中国内地的优质资产会优先选择香港而不是新加坡上市。目前香港股票市场80%市值来自内地企业。可以说，香港股市已经是中国内地经济的晴雨表，而不是香港经济的晴雨表。
新加坡股票市场小，资金少，除非被逼无奈，新兴优质企业不愿意去新加坡挂牌上市。5月20日蔚来汽车（NIO.S）在新加坡证券交易所挂牌只是为了缓解在美股的“摘牌”风险。
新加坡股票市场由于缺乏流动性、又缺乏新兴优质企业，所以难以吸引国际资金的活跃参与。这形成了一种负反馈，难以破解。新加坡要弥补股市短板，需要相当长的时间。
再看债券市场。债券的发行筹资额以及债券交易额，是两个衡量债券市场影响力的重要指标。从表面上看，2021年香港交易所全年债券共筹集1.55万亿港元；而新加坡交易所2021年全年债券共筹集 0.43万亿新元，折合2.49万亿港元。
似乎，新交所的债券市场已经大幅胜过港交所。然而事实并非如此。
一位从业10余年的境外债券投资机构管理人对《财经十一人》说：“很多债券是在香港募集的，然后去新加坡挂牌。在哪里挂牌主要出于披露规则、税务规则等方面的考量。在哪里挂牌本身意义不大，而在哪里真实募集资金才重要。”
他继续说：“新加坡交易所看起来募集了约2.5万亿港元，但其实显示的是挂牌量。真实募集资金要小很多。” “如果考虑真实募资额，香港市场会明显胜过新加坡。而且，这些债券的真实交易也大多发生在香港。交易的方式大多是OTC（over the counter，场外交易)，所以数量难以统计。但根据我的经验，香港的债券市场肯定是胜过新加坡的。”
无论股票市场还是债券市场，服务对象决定了长期地位。香港服务于中国内地，这是新加坡无法动摇的优势。
外汇市场仍是香港占优
新加坡和香港分别是世界第三大和第四大外汇交易市场。在成交量方面，新加坡和香港相差无几。国际清算银行每3年公布一次数据，目前*数据是2019年4月的数据。2019年4月新加坡平均每日交易额为6400亿美元，香港为6320亿美元，略低于新加坡。
但在未来的外汇市场上，香港会比新加坡更具优势。首先，香港是全球第三大美元交易中心，新加坡排在其后。美元是全球*的储备货币，在总量中占比接近60%。而且美元具有*的流动性和抗风险性，所以美元交易额比全体货币的总交易额更重要、更关键。
并且，香港的人民币市场比新加坡大很多。香港是境外人民币*枢纽，而新加坡排名第三。2021年12月香港的人民币存款余额超过9000亿元人民币，而新加坡为1750亿元人民币。
东盟是中国*的贸易伙伴，很多中国内地企业通过香港去东盟投资。香港未来可以强化人民币融资和交易功能，扩大周围地区特别是东南亚地区人民币业务。随着人民币国际化进程的推进，香港作为世界第一的人民币离岸中心，其优势显而易见。
资产管理和财富管理市场规模仍是香港大
很多读者可能认为资产管理和财富管理是一回事。其实虽然两者密不可分，但却也存在明显区别。资产管理的出发点是“资产的保值增值”。资产管理对募集的资产负责，而无须照顾某个投资者的特殊需求。而财富管理的出发点是“满足客户需求”，对客户负责。不仅要考虑保值增值，还要照顾客户在财富传承、避税等方面的需求。
资产管理更倾向于靠近资产交易活跃的市场，所以资产管理的主要力量集中于香港。根据香港证券与期货事务监察委员会的调查，2020全年香港资产管理规模为4.5万亿美元。根据新加坡金融管理局发布的《2020年新加坡资产管理调查》（2020 Singapore Asset Management Survey）新加坡同期资产管理规模为4.65万亿新元，约合3.4万亿美元。香港比新加坡高32.4%。
财富管理的故事与资产管理略有不同。
2021年四季度德勤发布了《2021年德勤国际财富管理中心排名报告》。此研究报告认为瑞士在财富管理市场中仍居全球榜首。
瑞士的竞争力、资产规模和业绩表现均保持领先。从竞争力和资产规模来看，各地排名有所不同。
在竞争力方面，新加坡和香港排名第二和第三；
而在资产规模（德勤报告的财富管理规模排名以离岸财富来衡量）方面，英国和美国则排名第二和第三，香港和新加坡分列第四、第五。
2020年香港的财富管理规模为1万亿美元，而新加坡是7900亿美元。2017年-2020年，新加坡财富管理规模年均增速约6%，香港约为3.5%。如果两者都保持以上的平均增速，新加坡的财富管理规模还需要10年才能超过香港。
对于资产管理和财富管理，规模都是最重要的指标。而从规模来看，不管是资产管理还是财富管理，香港都胜过新加坡。
当然有读者会说，新加坡在“家族办公室”方面的发力不容小觑。
家族办公室是新加坡的局面改变者吗？
什么是家族办公室？根据美国家族办公室协会的定义，家族办公室是指“专为超级富有的家庭提供全方位财富管理和家族服务，以使其资产的长期发展，符合家族的预期和愿景，并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。” 普通富人享受不起家族办公室的服务，其每年费用常常超过百万美元。
香港*交易员崭西向《财经十一人》介绍：“家族办公室是家族财富管理的*形态，是家族信托在完善体系和丰富功能后的进阶版。除了信托结构中原有的委托人（超富家庭）、受托人（信托机构）及受益人（亲属）外，还有律师事务、税务策划、保险、退休金、投资咨询、基金管理等众多专业机构参与其中。并可从家族财富管理和传承，扩展到家族治理和非金融资本管理。”
新加坡金融管理局（MAS）的统计数据显示，2017年到2019年期间，新加坡家族办公室的数量增加了五倍。新加坡一位*部长表示，2020年新加坡本地约有200个家族办公室，管理资产规模一般超过1亿美元，虽然总规模难以统计，但约200亿美元。
据***等多家媒体报道，2021年新加坡家族办公室数量增速超过***，达到400多家。由于需求激增，家族办公室的门槛被大幅提高。
从2022年4月18日起，申请时基金的*资产管理规模为1000万新元（约4700万人民币），且要在两年内增加到2000万新元（约9400万人民币）。并明确要求至少10%的资金投资到新加坡本地市场。
通过以上信息可推测，2021年通过家族办公室，新加坡吸引了200多亿美元资产的流入。但是，200亿美元对于体量数万亿的财富管理和资产管理市场而言，几乎可以忽略不计。
香港拥有众多个渠道吸引世界各地的资金，仅仅沪港通和深港通给香港带来的资金净流入就超过了新加坡的家族信托。2020年沪港通和深港通合计净买入6700亿港元，约合860亿美元；2021年净买入4500亿港元，约合580亿美元，远超200亿美元。
综合上文，在股票、债券、外汇、资产管理、财富管理各个市场，香港金融业都强于新加坡。尤其她们在股票市场方面的差距达到10倍，而新加坡又很难找到超越路径。
实际上，香港在银行信贷、黄金交易等方面也都超越新加坡。金融业增加值可以作为金融市场影响力的一种衡量。2020年新加坡金融业增加值是450亿美元，而香港约为767亿美元，是新加坡的1.7倍。可见新加坡与香港的金融市场影响力还存在显著差距。
作为国际金融中心，法治、自由、开放是必备要素。但它的发展潜力取决于服务对象。香港服务整个中国内地，是中国和世界的节点，发展空间巨大。新加坡在这方面只能羡慕香港。
总结
目前，在股票、债券、外汇、资管等重要资本市场，香港完胜新加坡。但香港不可以骄傲，更不可以忽视新加坡带来的挑战。
香港应该继续发挥自己的优势，比如其自由开放程度一直胜过新加坡。并且不断弥补自己的不足，稳固五大市场地位：
一是亚洲最重要的资本市场；
二是世界*的人民币离岸中心；
三是一带一路的金融服务枢纽；
四是亚洲首要的资产和财富管理中心；
五是亚洲第一的绿色金融中心。
香港要大量培养ESG人才（ESG：环境、社会与公司治理）、“双碳”人才，制定绿色金融标准。香港在未来要做亚洲绿色金融中心。
今年4月14日，70岁的新加坡总理李显龙宣布，49岁的现任内阁财政部长黄循财将成为自李光耀、吴作栋、李显龙之后的新加坡“第四代团队领导人”，并在未来合适的时刻接替自己的总理职位。
今年7月1日，64岁的李家超将上任中华人民共和国香港特别行政区第六任行政长官。他将以用人唯才的原则，并在“爱国者治港”原则之下，开启“良政善治”的新局面。
在两位新领导人的带领下，香港和新加坡无疑都会走向更大的成功。香港和新加坡之间并不是“既生瑜、何生亮”的无奈，而是彼此借鉴，取长补短，资源互补，竞合前行。
（文中崭西为化名）
作者为《财经》产业研究中心研究员，
昨日A股
6月16日，A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.61%，深成指涨0.11%，创业板指涨0.40%。沪深两市成交额10806亿元，较上个交易日缩量2180亿元。
盘面上，教育、游戏、造纸印刷、文化传媒、光伏设备等板块涨幅居前，证券、煤炭行业、采掘行业、石油行业、汽车整车等板块跌幅居前。
隔夜外盘
美国三大股指全线收跌，道指跌2.42%报29927.07点，自2021年1月以来*跌破3万点大关，标普500指数跌3.25%报3666.77点，纳指跌4.08%报10646.1点。
重磅资讯
1、“东方甄选”直播带货火爆，多家上市公司称有合作
6月16日，“东方甄选”粉丝总量突破千万大关，一周内扩大十倍。截至当天下午收盘，6月以来新东方在线股价涨716%。多家上市公司回应：
国联水产：公司已与东方甄选进行了三期的合作；
好想你：公司MISS YOU品牌有和东方甄选合作；
祖名股份：近期就相关新品与东方甄选进行了接洽，目前尚未正式合作；
欢乐家：正在积极与“东方甄选”进行沟通。
2、贵州茅台今年目标营收1259亿元，增速15％
6月16日，贵州茅台举行2021年度股东大会，贵州茅台酒股份有限公司董事长丁雄军宣布公司今年的经营目标：
一是营业总收入较上年度增长15％左右；二是完成基本建设投资69.69亿元。丁雄军补充道，公司提出实现营收1259亿元的目标，增速15％，较去年增速目标提高4.5个百分点，增长额164亿元。
3、商务部：进一步完善《鼓励外商投资产业目录》，加快推进修订工作
6月16日，商务部新闻发言人束珏婷在例行发布会上表示，修订完善《鼓励外商投资产业目录》是我国扩大高水平对外开放、积极有效利用外资的重要举措。按照***、国务院部署，商务部、发展改革委正会同有关部门研究修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，已于5月10日至6月10日面向社会公开征求了意见。
4、财政部：1-5月累计印花税2165亿元，比上年同期增长13.7％。其中，证券交易印花税1413亿元，比上年同期增长15％。
5、国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全国发电装机容量约24.2亿千瓦，同比增长7.9%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.6%；太阳能发电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长24.4%。
6、香港证监会：因未遵守有关打击洗钱等监管规定，光大证券（香港）遭香港证监会谴责并罚款380万港元。自6月7日以来，A股沪市光大证券已5次涨停，6月内飙涨超70％。6月16日报18.49元，跌7.23%。
风险预警
昂立教育（2连板）：疫情造成公司线下教学停滞时间较长，可能影响当期业绩。
伊力特：“公司将引进战略投资者华润集团”为不实报道。
上海机场 ：5月旅客吞吐量同比下降98.58％。
光威复材：信聿合伙拟继续减持不超8.36%股份。
西陇科学：实控人及其一致行动人累计减持5%股份。
金证股份 ：赵剑、徐岷波拟合计减持不超4％公司股份。
机构点睛
银河证券：随着美联储加息进程推进，前期市场预期本次加息75个基点，靴子如期落地，对全球权益类市场影响不一。加息前期，美股市场跌入大熊市，这个阶段，A股市场独树一帜，4月27日以来开始反弹至今，全球主要发达经济体股市均有不同幅度下探。
中原证券：未来股指总体预计将继续震荡向上，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注半导体、汽车、新能源以及互联网服务等行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。
山西证券：进入6月以后，A股近期虽维持强势，但震荡加剧，后续仍有宽幅震荡，甚至再次回落探底的可能，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力的大盘价值股以及估值修复空间较大的金融、地产等，同时，以新能源、国防军工等为代表的有业绩支撑的高潜成长股，随着经济的有序复苏和宽松政策加持，长期价值仍然可期。
资金动向
行业资金流：
个股资金流：
北向资金：
据21投资通（微信号ID：touzit21）智能监测，6月16日，北向资金净买入44.52亿元，其中沪股通净买入32.54亿元，深股通净买入11.98亿元。增持煤炭行业，减持电池。
个股方面，北向资金净买入特变电工(600089.SH)、伊利股份(600887.SH)、中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中国平安(601318.SH)居前。
北向资金净卖出宁德时代(300750.SZ)、兴业银行(601166.SH)、盐湖股份(000792.SZ)、中远海控(601919.SH)、格力电器(000651.SZ)居前。
交易提示
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
11月21日晚间，中国神华（601088.SH）发布10月份主要运营数据，公告显示，10月份，公司煤炭销售量为33.7百万吨，同比下降12.2%；1-10月份累计销量为*.4百万吨，同比下降3.4%。
受此消息的影响，今日公司股价小幅低开0.28%，随后快速下跌，跌幅近2%，在煤炭股走强的带动下，公司股价快速翻红，截止至收盘时间，公司股价涨0.64%，收17.3元/股，*收盘价显示，公司滚动市盈率为7.5倍，市净率为0.99，已跌破净资产。
（行情wind）
中国神华成立于2004年11月8日，于2007年10月9日上市。神华是*的以煤炭为基础的一体化能源公司，是中国*的煤炭生产企业和销售企业，拥有中国*规模的优质煤炭储量。公司控股股东国能源投资集团持有公司股本比例为69.45%，实际控制人为国务院国资委，是煤炭行业上市公司中的两家央企之一。
神华的主要利润来源有三个业务，分别为煤炭、发电以及运输。公司的上中下游产业链如下图所示：
本文针对公司的煤炭业务、发电业务以及运输业务对公司进行剖析。
煤炭业务
公司生产及销售的煤炭品种主要为动力煤，主要分布于神东、准格尔、胜利、宝日希勒矿区。截至2018年末，公司拥有和控制的煤炭矿业权，在中国标准下煤炭保有资源量为303亿吨，可采储量为149.5亿吨，位居行业第一；JORC标准下的煤炭可售储量为82.6亿吨。
产能与产量方面，公司每年管理层会根据当年年末的煤炭行业发展状况，供需格局预测第二年的国内煤炭需求，从而决定第二年的产量目标。2012年-2018年，公司产量变化一直保持在相对稳定水平，同比变化幅度在10%以内，中枢产量约3亿吨。
成本方面，神华煤炭业务主要分为自产煤和外购煤两部分：自产煤方面，作为全国*煤炭企业，公司拥有业内领先的煤炭开采工艺，此外，公司下属超大型矿井占比高（14座/24座：不含海外）以及40%露天矿产能占比。公司技术过硬加上矿井地理优势，使得公司自产煤成本在同业中达到*水平。
过去几年公司自产煤单位成本稳定在110-125元/吨的水平，2018年公司自产煤单位成本为113.4元/吨。较之四大动力煤企业陕西煤业、兖州煤业和中煤能源分别低12.84%、47.92%以及53.98%，大幅低于产业平均水平。
外购煤方面，公司销售的外购煤包括自有矿区周边及铁路沿线的采购煤、国内贸易煤及进口、转口贸易的煤炭，其中铁路沿线采购煤为占比*。公司沿线采购煤价一般为矿井的车板价，为统一度量。公司采购成本与动力煤市场价高度相关，2012年-2018年公司贸易煤平均毛利率为22.82%。
平均吨煤盈利方面，2012年-2019年上半年神华平均吨煤盈利约196元，毛利率约为51%。主要是由于神华自产煤吨煤成本优势明显，即使经历了2016年供给侧改革，煤价大幅波动，神华吨煤利润仍然比较平稳。
目前煤炭行业方面，从需求端看，在能源结构是上，我国大力支持清洁能源的发展，清洁能源不断挤压传统火电份额。另外在经济下行的压力下，国内煤炭需求增长动力不足。按2018年底需求数据，各下游需求端占比分别为：电力61.5%，建材8.8%，冶金4.7%，化工5.2%，供热8.1%。
从供给端看，2016年供给侧改革后，产能持续下降。随着落后产能逐渐出清，先进产能持续放量，从2018年开始，产能止跌回升。煤炭供给能力相对充足，价格上涨动力不足。
因此对于短期来看，煤炭涨价空间较小，从以往历史来看，动力煤价格上涨能给公司带来丰厚的利润，但是当前情况下，煤碳涨价动力较小，因此公司较难靠煤炭涨价带来超额利润。
发电业务
从神华的各项业务毛利率来看，电力板块和煤化工板块毛利率走势与煤炭业务毛利率走势相反，属于逆煤炭周期板块，主要原因在于燃煤发电和生产煤制烯烃的原料为煤炭，因此在煤价下行周期中，电力、煤化工业务盈利能力的提升，可以对冲公司煤炭业务盈利能力下滑的影响。
近年来神华逆周期板块（火电、煤化工）合计耗煤量占自产煤销量比重持续上升，从2011年的27.3百分点上升至2018年的35.7百分点。
2018年公司总发电量2853.2亿千瓦时，同比增长8.5%；总售电量2675.9亿千瓦时，同比增长8.7%，发电/售电量仅次于华能国际，位居行业第二。
装机容量方面，截至2018年底，公司发电总装机容量达61849兆瓦，仅次于华能国际和大唐电力，位居上市电力企业第三。
火电行业的成本中，燃料一项占到70%以上，而中国神华电力部门依托公司煤炭部门，以稳定的长协价格购入煤炭，降低煤价波动对成本造成的影响，将成本维持在较低水平从而提高利润。电力行业其他四大上市公司相比，中国神华的单位成本始终维持低位。较行业龙头华能国际单位成本低39%。
目前公司在建项目（含已并入合资公司）包括国华爪哇7项目（2000MW）、福建罗源湾储煤一体化发电厂（2000MW）、神华巴蜀江油项目（2000MW）、神华国华湖南永州电厂（2000MW）、神华国华广投北海电厂（2000MW）、神华新疆准东五彩湾电厂二期（1320MW）、神华胜利发电厂一期工程（1320MW）、印尼南苏1号坑口煤电项目（700MW）、国华江西九江煤炭储备(中转)发电一体化（2000MW）、福建石狮鸿山热电厂二期工（2000MW）、神皖合肥庐江发电厂（2000MW）共计19.34GW，占目前在产产能（60GW）的近1/3，规模较大。
2018年3月2日公司公告拟以其持有的相关火电公司股权及资产与国电电力发展股份有限公司共同组建合资公司，中国神华持有合资公司42.53%股权，国电电力持有合资公司57.47%股权。相关资产于2019年1月31日完成交割。
交割完成后，截止2019年一季度末公司表内装机容量31019Gw，环比2018年四季度下降30830Gw，降幅49.58%。发电量方面，2018年一季度公司发电合计46.4十亿千瓦时，同比下降20.1Gw，降幅30.22%，折算后预计减少公司年发电量120Gw，占公司2018年发电量的42.06%。
子公司成立后，公司所出资18项资产相关发电机组容量不再计入公司统计范围，公司将对合资公司采用权益法进行核算。公司仍以长协价格向子公司供应煤炭。
截止2019年上半年，公司发电分部营收262.21亿元，同比降低145.47亿元，降幅35.7%。经营收益46.72亿元，同比降低7.22亿元，降幅13.4%。公司按持有合资公司股权比例，确认了享有合资公司2019年2月1日至6月30日的经营成果1.76亿元。
由于煤炭业务属于周期业务，因此公司大力发展电力业务能对冲动力煤价格波动的影响，从公司在建业务来看，未来电力业务将进一步发力，带动公司业绩增长。
运输业务
运输业务也受煤炭价格的影响，因此运输业务也属于周期性业务。公司是国内*拥有大规模、一体化运输网络的煤炭供应企业，涵盖铁路、港口、航运三大板块，依托自身强大的运输体系，公司可将上游煤炭资源与下游终端用户无缝对接。
铁路部分，2018年实现收入391.5亿元，其中对内332.7亿元，占比85%；港口部分2017年（2018年未对外公布占比数据）实现收入57.2亿元，其中对内49.3亿元，占比86.2%；航运部分，2018年完成航运货运量103.6百万吨，其中对内79.9百万吨，占比77.1%。
毫无疑问，在煤炭行业，中国神华是行业内的龙头，且由于公司发展运输业务，因此成本较其他煤企低一些，且由于公司大力发展电力业务，因此近年来公司业绩波动没有其他同行企业大。
在分红方面，上市至今公司累计分红2090.4亿元，累计实现净利润4536.33亿元，分红率为46.08%，是A股中为数不多每年且高分红的企业。
（资料wind）
尽管当前煤炭涨价预期较低，但是综合公司各方面角度来看，中国神华依旧是一家非常*的企业，且当前也已跌破净资产，估值较便宜，适合长期持有。
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