市净率mrq(基金指数是什么意思)市净率MRQ
市净率mrq(基金指数是什么意思)市净率MRQ
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8月4日，三安光电涨停，市值突破2000亿关口。
从2019年8月至今，两年来公司股价涨近3倍。此前，公司发布2021年半年度报告，上半年公司实现营业收入61.14亿元，同比增长71.38％。同期，归母净利润同比增长39.18％，明显低于营收增速。
而且，公司归母净利润的增长很大程度上来源于政府补助的增加。报告期内，公司计入当期损益的政府补助为5.84亿元，同比增加超过七成。财报显示，三安光电上半年扣非归母净利润同比增长仅2.14％，远低于同期营收和归母净利润增速。
另一个需要关注的指标是，毛利率在最近几年呈现出持续下降的态势。上半年公司毛利率为22.10％，同比下降8.5个百分点，较2019年和2018年同期分别下降了13.07个百分点和26.78个百分点。
截止8月5日收盘，三安光电市盈率（TTM）为153.43倍，远高于申万二级行业光学光电子行业市盈率（TTM）的中位数33.58倍。
扣非归母净利润低增长，毛利率持续下滑，三安光电能否撑得起2000亿市值？
毛利率持续下滑，增收不难增利不易
三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发与应用，以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业，下游客户主要为LED封装企业及化合物半导体集成电路设计公司。
2021年上半年，公司实现营业收入61.14亿元，同比增长71.38％；实现归属于上市公司股东的净利润为8.84亿元，同比增长39.18％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.07亿元，同比增长2.14％。
2021年二季度，公司实现营业收入33.97亿元，同比增长80.11％，环比增长25.01％；实现归属于上市公司股东的净利润为3.27亿元，同比增长34.41％，环比下降41.26％。
虽然上半年三安光电归母净利润同比增长39.18％，但是与营业收入71.38％的同比增速相比差距较大，增收难增利，这与公司毛利率的下降有关。
根据Wind数据，上半年公司毛利率为22.10％，同比下降8.5个百分点，对比2020年全年的毛利率下降2.37个百分点，公司毛利率状况每况愈下。
近几年来三安光电毛利率呈现明显下滑趋势，其中公司主要产品——化合物半导体产品（该产品2019年在营业收入中占比达76.67％）在2019年的毛利率为12.33％，较2018年同比下降24.76个百分点。2020年该产品毛利率恶化更为严重，其毛利率较2019年同比下降14.02个百分点，下降至-1.69％。负的毛利率也就意味着，每多生产一单位的产品，公司将会多添一份亏损。
进入2021年，虽然上半年公司受益于LED市场需求旺盛，部分低端产品价格持续上调，并且高端产品如10G APD/25G PD、10G/25G VCSEL和DFB发射端产品出货量逐渐上升，Mini/Micro 显示芯片销量占比逐步提高。但是，上半年公司毛利率仍持续下滑，盈利能力未见有明显改善。
政府补助增逾7成 扣非归母净利润同比仅增长2.14％
报告期内，三安光电扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长仅2.14％，与营业收入同比增速差别较大，这主要与公司收到的政府补助有关。
2021年上半年，公司计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外）为5.84亿元，同比增加约70.17％。若不考虑所得税影响额，上半年计入当期损益的政府补助在公司归母净利润中占比达66.07％。
进一步研究发现，近三年来政府补助在公司归母净利润中都有着举足轻重的地位。2018年至2020年，公司计入当期损益的政府补助分别为6.13亿元、6.57亿元和6.81亿元。若不考虑所得税影响额，2018年至2020年计入当期损益的政府补助在公司归母净利润中占比分别为21.67％、50.56％、66.99％，占比逐年提升。
依靠政府补助款维持经营性现金流净流入
2021年上半年，在三安光电的经营性现金流入中，来自政府补助款的现金流入为11.61亿元，同比增加逾200％。若剔除来自政府补助款的现金流入影响，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.40亿元。
并且注意到，上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金为39.62亿元，同比增长仅12.71％，与营业收入71.38％的同比增速相比具有加大差距；投资活动现金流出小计40.15亿元，较上年同期增加约26.74亿元，主要是泉州三安半导体科技有限公司半导体研发与产业化一期工程、湖北三安光电有限公司Mini/Micro LED 产业化项目等建设投入增加所致。
此外，截至8月5日收盘，三安光电市盈率（TTM）为153.43倍，市净率（MRQ）为6.48倍。对申万二级行业光学光电子行业96只成分股进行数据统计，行业市盈率（TTM）中位数为33.58倍；市净率（MRQ）中位数为3.17倍，均低于三安光电相应数值。
什么是指数
想要理解指数型基金，要先知道指数是什么。新闻中常常看到这样的说法，“大盘再度跌破3000点”“大盘明天会跌破2500点吗”，这里的点数就是一种叫做上证综指的指数，用于反映股票市场整体的价格水平。例如中证500、沪深300等等都是不同类型的股票指数。
股票指数的编制过程十分复杂，它是对特定股票的收盘价配以特定的权重并使用特定的方法计算得出的，过程可总结为三大步骤：抽样、加权、计算方法。为了便于理解，东方小红将其简化，并用做蛋糕的例子进行类比说明。
抽样
第一步，抽样。就像做蛋糕需要按照既定的标准，挑选草莓、鸡蛋、面粉、奶油等组成原料库，指数的原料库就是各个上市公司，按照特定的标准，如市值排名、所在行业等，对上市公司进行筛选后选出成分股组成指数的“原料库”。
加权
第二步，加权。奶油50克、鸡蛋100克、面粉100克、草莓用5个等等，这就是加权的过程。“原料库”中的每个成分股同样会被赋予相应的权重，权重可以根据单价、流通市值等指标确定，各个成分股的收盘价会按照权重比例反映到指数中。
计算
第三步，计算方法。蛋糕有不同的制作工艺和手法，指数也有不同的计算方法，在确定了“原料”和“用量”之后，不同指数会使用不同的计算方法对成分股的收盘价进行处理，如算术平均或者几何平均等方法，以得出最终的综合价格数值。
经过这三大步骤，指数就出炉了，它能够代表所选股票的整体价格变动情况，各个成分股价格的变动都会按照权重比例反映到指数的变化上。
什么是指数基金
指数化投资是成熟市场中一种重要的被动投资方法，它根据指数的成分股构成和编制方法，以复制指数为目的构建投资组合，旨在追求组合收益率与指数收益率之间的跟踪误差最小化。
指数化投资最常见的就是指数基金，指数是按照某个规则挑选出的一篮子股票，而指数基金则是按照指数的规则买入完全相同的一篮子股票。简单地说，指数基金是一种特殊的股票基金。在指数制定完成后，指数基金的选股规则已经确定。
指数基金主要可以分为两类：一类为被动型指数基金，另一类为增强型指数基金。
被动型指数基金直接以某种宽基指数或行业指数为标的，进行“完全复制”。“完全复制”就是要做一个一模一样的蛋糕，要选择同样的原料和相同的用量。选定某个特定指数后，将资金投资于该指数包含的全部成分股，同时按照成分股在指数中的权重比例分配相应的投资金额，最终形成指数基金。
这种类型的指数型基金叫做完全复制型指数基金，“完全复制”也就意味着选择同样的成分股以及同样的权重比例，基金收益也会跟随指数价格产生实时变动。
“增强”就是进一步改善，如果想要改善原来的蛋糕，那就需要增加一些新的标准对原料进一步筛选，或者更改原来的用量配比来调整最终口味。增强型指数基金也是一样，在指数编制过程中对选股和权重安排的优化，力争获得超过市场平均的超额收益。
指数基金的特点
指数基金追求“大道至简”，基于其天然的属性，其特点主要有以下几方面：
风险分散化
投资指数相当于把基金分散到不同的行业及不同的成分股上，日常波动远低于绝大多数个股。有效地避免了个股的非系统性风险，达到分散风险的效果。
投资成本低
投资收益既要考虑投资收入也要考虑投资成本，因此成本也是投资者考虑的重要因素之一。投资成本包括管理费用、交易成本、销售费用等。指数基金并不频繁买卖股票，换手率很低，交易成本往往低于主动投资者。考虑到复利效应的存在，长期将对基金收益产生巨大影响。
受个人投资风格影响小
在指数基金的管理中，基金经理更为主要的是对指数的成分股进行跟踪，并以此为依据进行组合配置，同时尽可能保持小的跟踪误差，而非精心配置个股和决定买卖时机。
确定的盈利能力
长期来看，市场的整体趋势是向上的。即使是波动较大的A股市场，拉长时间周期来看，也还是一个上涨的市场。优质的指数基金背后是一系列优质的公司，只要这些公司不断地创造盈利，就能推动指数基金长期上涨。尤其是对于增强型的指数基金来说，以指数作为参考进行投资，并通过一些主观操作追求超额收益，能更大程度上提升投资成功的概率。
上篇干货文章《备受美国基金经理推崇，自带光环的估值指标PEG，到底是什么意思？》介绍了华尔街基金经理选股必备指标PEG，这个指标能够直接衡量出有成长能力而被低估的股票，但PEG使用的范围比较有限，对于盈利波动幅度较大、无法对其未来盈利进行合理预测的公司就不适用了。那么对于这些公司应该用哪个指标进行衡量呢？
那就是——市净率（Price to book ratio即P/B），基本面分析的诸多工具中关键重要的参考指标之一。
用每股市价去对比上市公司的净值，能完美的看出上市公司*限度被市场低估、或是高看了多少，是非常简洁好用的价值分析衡量工具。
计算市盈率所用到的每股股价，指的现在市场上目标公司的交易价格，但是由于每股净资产实际上每天都在变动，所以计算选取的时间不同，将市盈率PB分为PB MRQ和PB LF。
MRQ是指most recent quarter，即最近一个季度。那么，PB MRQ表示最近一个季度的市净率。因为市净率的计算，需要参考财务报表中公司的净资产，当然是*的财务报表更有准确。一般来说，MRQ是各大股票类软件最常用的PB计算方法。
LF是指Last File，即*文件的意思，PB LF就是每股净资产取自*公告中的数据，当然多数情况下，这个公司的数据是与定期报告同步的，但也会有临时的简式权益变动公告，所以PBLF与PBMRQ并不完全一致，但多数情况下他们是一致的。
那么，我们应如何通过PB判断公司估值是否合理呢？
除此之外，如果一家公司市净率较高的话，可能还有以下两种原因：
第一，可能是因为这个企业被高估了。
第二，可能是因为这个企业存在隐藏净资产，而且隐藏的净资产赚钱能力强，因此市场上的投资者愿意为这背后的隐藏的净资产以及它的赚钱能力所支付的溢价。比如说，11倍市净率的茅台和8倍市净率的腾讯，这两个企业的净利润连续多年两位数增长。
市净率较低的情况亦是同理。
从估值的角度来说，只要公司能够长期存在，公司未来能够创造的收益越高，公司股票的估值水平就越高，反之就越低。
接下来让我们再来看一下白酒行业的市净率情况。
白酒行业的市净率情况跨度较大，*值是重庆啤酒的20.47，*值在燕京啤酒的1.38，行业均值为7.01。从整体情况来看，白酒行业尤其是龙头企业，还是比较具有投资价值的。
截至6月3日发稿，重庆啤酒的股价为60.00元，总资产合计为34.80亿元，折合每股净资产为1.6019元，也就是说即使重庆啤酒破产倒闭，只能剩下每股1.6元的净资产。重庆啤酒的财务情况一般，存在股价被高估的可能性较大。
按照惯例，我们再看一下茅五洋的情况~
茅台昨日盘中大涨，市值甚至一度超过工商银行，跃至A股市值第一，而后又跌至第二，今日收盘价为1399.30，每股净资产为118.69。茅台的股价和每股净资产差不多算是A股*了，但是茅台并不存在被高估的情况。为什么呢？不仅因为飞天茅台系列酒市场需求很大，最重要的一点在于存在我们之前提到的隐藏资产。
五粮液每股价格为158.24，每股净资产为21.12，市净率和行业均值几乎持平，从整体情况来看，五粮液目前的估值处于合理范围内，不存在高估或低估情况。
洋河股份的每股净资产比五粮液还高，为26.55元，但股价仅为104.8元。结合我们之前分析的市盈率和PEG的情况来看，洋河很有可能存在被低估的情况，股价与其公司价值相比偏低。
通过以上的举例以及之前的干货文章，相信大家对使用市净率进行估值应该能够掌握的很好，但是市净率也是存在一定的缺点的：
第一，如果两个对比公司规模差异较大时，市净率可能会有误导性。
第二，会计政策的差异可能会导致市净率的计算出现差异。
第三，通货膨胀和技术变革可能导致资产的账面价值与市场价值存在差异。
因此对于相对估值法来说，单纯只看市净率PB一个指标是远远不够的，还需要配合其他指标进一步分析，如果你想进一步了解的话，别忘了点点关注哦！（ty009）
8月4日，三安光电涨停，市值突破2000亿关口。
从2019年8月至今，两年来公司股价涨近3倍。此前，公司发布2021年半年度报告，上半年公司实现营业收入61.14亿元，同比增长71.38％。同期，归母净利润同比增长39.18％，明显低于营收增速。
而且，公司归母净利润的增长很大程度上来源于政府补助的增加。报告期内，公司计入当期损益的政府补助为5.84亿元，同比增加超过七成。财报显示，三安光电上半年扣非归母净利润同比增长仅2.14％，远低于同期营收和归母净利润增速。
另一个需要关注的指标是，毛利率在最近几年呈现出持续下降的态势。上半年公司毛利率为22.10％，同比下降8.5个百分点，较2019年和2018年同期分别下降了13.07个百分点和26.78个百分点。
截止8月5日收盘，三安光电市盈率（TTM）为153.43倍，远高于申万二级行业光学光电子行业市盈率（TTM）的中位数33.58倍。
扣非归母净利润低增长，毛利率持续下滑，三安光电能否撑得起2000亿市值？
毛利率持续下滑，增收不难增利不易
三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发与应用，以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业，下游客户主要为LED封装企业及化合物半导体集成电路设计公司。
2021年上半年，公司实现营业收入61.14亿元，同比增长71.38％；实现归属于上市公司股东的净利润为8.84亿元，同比增长39.18％；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.07亿元，同比增长2.14％。
2021年二季度，公司实现营业收入33.97亿元，同比增长80.11％，环比增长25.01％；实现归属于上市公司股东的净利润为3.27亿元，同比增长34.41％，环比下降41.26％。
虽然上半年三安光电归母净利润同比增长39.18％，但是与营业收入71.38％的同比增速相比差距较大，增收难增利，这与公司毛利率的下降有关。
根据Wind数据，上半年公司毛利率为22.10％，同比下降8.5个百分点，对比2020年全年的毛利率下降2.37个百分点，公司毛利率状况每况愈下。
近几年来三安光电毛利率呈现明显下滑趋势，其中公司主要产品——化合物半导体产品（该产品2019年在营业收入中占比达76.67％）在2019年的毛利率为12.33％，较2018年同比下降24.76个百分点。2020年该产品毛利率恶化更为严重，其毛利率较2019年同比下降14.02个百分点，下降至-1.69％。负的毛利率也就意味着，每多生产一单位的产品，公司将会多添一份亏损。
进入2021年，虽然上半年公司受益于LED市场需求旺盛，部分低端产品价格持续上调，并且高端产品如10G APD/25G PD、10G/25G VCSEL和DFB发射端产品出货量逐渐上升，Mini/Micro 显示芯片销量占比逐步提高。但是，上半年公司毛利率仍持续下滑，盈利能力未见有明显改善。
政府补助增逾7成 扣非归母净利润同比仅增长2.14％
报告期内，三安光电扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长仅2.14％，与营业收入同比增速差别较大，这主要与公司收到的政府补助有关。
2021年上半年，公司计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外）为5.84亿元，同比增加约70.17％。若不考虑所得税影响额，上半年计入当期损益的政府补助在公司归母净利润中占比达66.07％。
进一步研究发现，近三年来政府补助在公司归母净利润中都有着举足轻重的地位。2018年至2020年，公司计入当期损益的政府补助分别为6.13亿元、6.57亿元和6.81亿元。若不考虑所得税影响额，2018年至2020年计入当期损益的政府补助在公司归母净利润中占比分别为21.67％、50.56％、66.99％，占比逐年提升。
依靠政府补助款维持经营性现金流净流入
2021年上半年，在三安光电的经营性现金流入中，来自政府补助款的现金流入为11.61亿元，同比增加逾200％。若剔除来自政府补助款的现金流入影响，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1.40亿元。
并且注意到，上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金为39.62亿元，同比增长仅12.71％，与营业收入71.38％的同比增速相比具有加大差距；投资活动现金流出小计40.15亿元，较上年同期增加约26.74亿元，主要是泉州三安半导体科技有限公司半导体研发与产业化一期工程、湖北三安光电有限公司Mini/Micro LED 产业化项目等建设投入增加所致。
此外，截至8月5日收盘，三安光电市盈率（TTM）为153.43倍，市净率（MRQ）为6.48倍。对申万二级行业光学光电子行业96只成分股进行数据统计，行业市盈率（TTM）中位数为33.58倍；市净率（MRQ）中位数为3.17倍，均低于三安光电相应数值。
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