桐昆股份股吧(600622股吧)
桐昆股份股吧(600622股吧)
本文目录一览：
智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，桐昆股份（601233.SH）长丝景气延续，等待浙石化全面达产。预计公司2021-2023年归母净利润分别为60.30、67.67和72.24亿元。维持“买入-A”评级。
安信证券指出，21年Q1公司实现营业收入111.33亿元，同比+44.70%。其中浙石化盈利约为43.5亿元左右，表现较为亮眼。安信证券认为，今年涤纶长丝行业有较大概率维持景气势头。
安信证券主要观点
■事件：桐昆股份发布2021年一季报，报告期内公司实现营业收入111.33亿元，同比+44.70%，环比-14.45%；实现毛利17.35亿元，同比+185.06%，环比+96.22%；实现归母净利润17.17亿元，同比+300.69%，环比+64.39%。业绩表现符合安信证券先前预期。
■点评：报告期内，浙石化盈利约为43.5亿元左右，表现较为亮眼。主因浙石化二期部分装置投产带来量增，叠加一季度化工品整体景气等利好所致。按公司股权占比计算投资收益贡献盈利约为8.7亿元左右。中游PTA板块据公告经营数据计算，公司PTA-PX季度平均价差或在233元/吨左右，按行业一线装置250元/吨平均加工成本荣枯线考虑，公司PTA板块盈利能力相对有限；在此背景下公司积极应对行业变化，调低PTA板块产量，体现公司较好生产灵活性。据以上，安信证券判断公司剩余8.5亿元左右盈利大概率由涤纶长丝板块贡献。据隆众数据，安信证券模拟2021年一季度POY、FDY、DTY产品行业平均利润分别为465元/吨（环比+415元）、198元/吨（环比+360元）、942元/吨（环比+463元）；再以此结合公司公告销量数据，公司以行业平均盈利水平就可获得利润7.5亿元以上，考虑公司长丝装置规模、代际等优势使得加工成本低于行业平均水平，8.5亿元左右盈利符合预期。
■疫情恢复带动可选消费需求，叠加秋冬料备货或可支撑长丝价格中枢向上：报告期内公司涤纶长丝产销率有所下行，但价格实现方面依然良好。安信证券判断主因疫情打乱下游备货节奏，2020年四季度刚性备货使得行业出现淡季不淡情况，透支部分一季度需求。随着疫情转好带动需求端恢复，以及一季度纺织端在上游长丝销量减少的背景下使得其原料库存逐渐去化，安信证券认为后期长丝大概率将延续景气上行趋势。终端秋冬服装备货一般于7月中旬开始，推算下游纺织生产高峰或始于6月，秋冬原料备货则有望发生于5月中旬。持续性上，秋季服装产品清货时间自11月开始，冬季产品清货则会延续至来年2月初，据此推测以秋冬面料备货带来的长丝需求支撑有望延续至11月末至12月中旬。基于以上考虑，安信证券认为今年涤纶长丝行业有较大概率维持景气势头。
■投资收益有望在浙石化二期全面达产带动下持续向上：浙石化二期项目部分装置于2020年11月开始投入运行，根据一期投产至全面达产时间推测，二期全面达产时间有望在2021年中旬实现。此外据公告，浙石化二期项目对比一期增加一套140万吨乙烯装置，同时延长产业链生产高附加值化工品。在此背景下，安信证券认为二期炼化利润将高于一期。未来公司有望充分受益于浙石化全面达产带来的投资收益，使得整体盈利迈入新台阶。
■风险提示：疫情反复，浙石化项目达产时间不及预期，产品价格波动风险，安环风险等。
8月30日丨光大嘉宝(600622.SH)公布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入约12.94亿元，同比下降32.77%；归属于上市公司股东的净利润约9527.16万元，同比下降8.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约7220.78万元，同比下降19.45%；基本每股收益0.06元。
2021-11-02安信证券股份有限公司张汪强对桐昆股份进行研究并发布了研究报告《主营+投资共同驱动，未来业绩空间显著》，本报告对桐昆股份给出买入评级，认为其目标价位为34.90元，当前股价为20.11元，预期上涨幅度为73.55%。
桐昆股份(601233)
事件：桐昆股份发布 2021 年三季度报告，报告期内公司实现营业总收入 503.48 亿元，同比+53. 41%；实现归母净利润 61.61 亿元，同比+242.67。 其中第三季度公司实现营业收入 201.62 亿元，同比+75.68%，环比+5.82%；同期公司归母净利润为 20.27 亿元，同比+157. 06%，环比-16.11%。三季度公司毛利率和净利率分别为 8.67%和 10.06%。
点评：三季度公司营收增长主要受益于成本抬升后产成品销售单价上浮。据 Wind 数据，PTA 季度均价环比+9.06%，MEG 季度均价环比+7.69%。据公司经营数据公告，三大产品 POY、FDY 和 DTY 销售均价环比增速分别为 3.29%、4.41%和 3.37%。净利润环比减少我们认为或出于两方面原因：其一为三季度行业供应端有独山能源 70 万吨以及恒鸣 30 万吨装置投产，产能释放较大。其二为能源价格上涨致使生产燃料动力成本上扬。以上原因导致行业价差环比缩窄，进而使得公司毛利率环比减少 2.43 个百分点。净利率高于毛利率主因浙石化投资收益带动净利率水平提升。
浙石化一期稳定贡献增量，二期资源条件具备有望逐渐投产：公司参股浙石化 20%股份， 年内给公司带来投资收益 8.7 、 14.05 和 12. 81 亿元。浙石化二期当前资源条件在手。据公告显示，商务部下达通知，浙石化二期 2021 年原油非国营贸易进口量为 1200 万吨，为未来二期项目逐步投产达效提供原料保证。此外，浙石化二期使用浆态床技术，有望实现原油 98%转化，随着装置顺利运行，化工品比例有望进一步提高。另，浙石化二期拥有较多附加值较高的新材料产品，其中首期包括 30 万吨 HDPE/EVA 联产装置，未来规划 70 万吨 HDPE（含 40万吨光伏级 EVA）；一期 40 万吨 ABS，未来有望达到 120 万吨整体规模；聚醚多元醇，顺丁、丁苯橡胶等高附加值产品。随着浙石化二期逐渐运转达效，公司业绩有望买入新台阶。
龙头低位稳固，成长性及弹性大。公司为长丝行业龙头，据公告，公司目前拥有 PTA 产能 420 万吨，长丝 830 万吨，国内市占率近 20%。公司基于大产能优势，在行业景气背景下具有较大业绩弹性。根据公司现有产能测算，涤纶长丝价差每上扬 100 元/吨，有望为公司带来 6亿元以上业绩提升。同时根据公司未来项目规划公告，公司远期规划PTA 产能 920 万吨，长丝产能 1510 万吨。
投资建议： 维持买入-A 投资评级。 公司 2021 年-2023 年的净利润分别为 80.29、87.24 和 94.16 亿元。
风险提示：限电生产风险，项目建设不及预期，产品价格大幅波动，投资收益大幅波动，安环生产风险。
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级23家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为35.7；证券之星估值分析工具显示，桐昆股份（601233）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。
智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，结合当前情况，上调桐昆股份(601233.SH)盈利预测，预计21-23年EPS分别为3.23/3.75/4.05元/股，维持2021年业绩10倍PE估值，对应合理价值32.34元/股，维持“买入”评级。
公司发布2021年半年度业绩预告，预计2021上半年实现归母净利润41-42.5亿元，同比增长305-320%，预计实现扣非归母净利润40.9-42.5亿元，同比增长305-321%。
广发证券主要观点
21Q2预计实现归母净利润23.8-25.3亿元。根据公司公告测算，预计21Q2公司实现归母净利润23.8-25.3亿元，扣非归母净利润23.6-25.2亿元，创上市以来单季度盈利新高。
21Q2涤纶长丝与PTA价格价差环比21Q1持续扩张。据该行引用wind数据测算，21Q2公司主营产品涤纶长丝及PTA价格价差均环比扩张，DTY-PTA价差基本稳定。其中POY/FDY/DTY/PTA价格21Q2环比21Q1分别增长9.5%/10.1%/4.3%/12.8%，价差21Q2环比21Q1分别扩张16.6%/18.9%/-1.2%/21.0%。主营产品价格价差的大幅扩张同时考虑到按照历史经验二季度销量环比一季度会有所上行，公司主营业务利润环比预计有明显增长，构成公司Q2业绩增长的来源之一。
浙石化4000万吨炼化一体化项目投入运行，贡献投资收益。据公司公告，公司参股的浙石化4000万吨炼化一体化项目工程投入运行，各装置生产进展顺利，开工负荷逐步提升，经济效益显著。
海外疫情封锁逐渐解除叠加行业传统旺季，Q3长丝景气度预计将进一步上行。该行看好涤纶长丝景气度在主要消费国家疫情风险解除后的持续复苏，同时考虑到Q3为长丝行业传统旺季，该行预计主业涤纶长丝盈利仍将继续向好。
风险提示：长丝需求下滑;投产进度低预期;生产安全事故。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《桐昆股份股吧》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多桐昆股份股吧、600622股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
