300296(茅台股票10年走势)300296利亚德股吧
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1、300296
7月16日丨利亚德(300296.SZ)公布，公司于2021年7月16日收到控股股东、实际控制人李军的《中国证券登记结算有限责任公司证券过户登记确认书》”，获悉李军与中泰证券(上海)资产管理有限公司(“中泰资管”)【代表“证券行业支持民企发展系列之中泰资管22号单一资产管理计划”(“中泰资管计划”)】协议转让公司部分股份事项的过户登记手续已办理完成。
此次股份协议转让已于2021年7月15日完成股份过户登记手续，相关股东于2021年7月16日取得了中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，过户股份数量为1.29亿股，股份性质为无限售条件的流通股。此次股份过户完成后中泰资管通过中泰资管计划持有公司股份1.29亿股，占公司总股本的5.07%，占剔除回购股份后公司总股本的5.15%，为公司第二大股东。
近日，微博好友“与茅台风雨同舟”，在一篇博文中对茅台上市以来，股价历次调整的走势进行了回顾（有兴趣的自己可以进行回溯，我这里偷懒，就直接引用了）：
1、2002年3月至2003年9月，从39元跌至25元，跌35%；
2、2008年1月至2008年11月，从230元跌至84元，跌63%；
3、2009年12月至2010年7月，从176元跌至124元，跌30%；
4、2012年7月至2014年1月，从266元跌至118元，跌56%；
5、2015年6月至2015年8月，从290元跌至166元，跌43%；
6、2018年6月至2018年10月，从803.5元跌至509.02元，跌36.6%；
7、2021年2月至2021年7月，茅台从2627.88元跌至1703元，跌幅35.1%，这是茅台历史上第七次超30%以上的跌幅。
中国股王，就是这样炼成的！
不仅如此，阅读过我*以前文章的朋友知道，我还曾经做过一篇文章《闲来札记：八年的“至暗时光”，能持否》，说的茅台历史上曾有八年的时间才创出历史新高，即茅台在2007那轮牛市创下历史新高之后，在2012年曾经冒出个头，创出新高，然后就跌下神坛了，直到2015年才真正开始新一轮上涨，也就是说，回看历史，它曾有八年的“至暗时光”，股价基本处于滞涨状态。
然而，就是在这样曲曲折折的历史走势中，茅台自上市以来却给它的长期投资者带来了丰厚的回报。
2001年收入16.18亿，至2020年949.15亿，20年复合增长22.58%；
2001年净利润3.28亿，至2020年净利润466.97亿，20年复合增长28.12%；
2001年市值88.88亿（上市时），截至2021年7月30日市值2.11万亿，上涨237倍，20年复合增长31.5%，与长期ROE基本一致。
这里我们问一下，股市上有那么多精明的机构投资者和数不清的个人精英，这20年来究竟又有多少人的长期投资收益会超越茅台呢？
我想，一定会是少之又少、少之又少的。
不只一位朋友与我谈起，今年有点后悔的是没有在股价2600多元时卖掉，如果这样做了，现在再低吸回来，是多么一个完善的高抛低吸的操作！
有上述想法的我估计并不在少数，但回顾一下历史，究竟有多少人在茅台历次的调整之中都能做到如此完美“高抛低吸”的操作呢？！
一个最为逼真的历史事实是，确实曾经有不少人尝试这样做了，然而更多的人最终是做丢了，甚至一提起茅台，就成为自己过往投资永远的痛（以前我曾经非常佩服的一名知名投资者，就是如此）！
凡事都是事后看容易，而过程最难。
被称为东京奥运会劳模（获两金两银）的中国游泳运动员张雨霏说了一句话，我觉得十分深刻，她说：“能担得起多少掌声，就得吞下多少泪水！”
投资的过程又何尝不是如此呢？
股市中，人们大多是看到了到达“光辉顶点”时的荣光，但这个荣光，实际上是由很多的沟沟坎坎，是由很多个日日夜夜煎熬的日子组成的！
回顾历史，是为了更好地展望未来、看透未来。
历史上，茅台的发展，以及与之相伴相随的股价走势，并非是一帆风顺的，可以预期，未来围绕着茅台发展的各种杂音、噪音也一定会像现在这样此起彼伏的，其未来的股价走势也必然会受到各种因素（包括市场周期、市场风格转换）影响的，但青山遮不住，毕竟东流去。
在分析茅台上半年年报时我说过，茅台公司的价值目前是被人为地扭曲，甚至是被人为地降低的了，但是决定一定企业内在价值的东西，最终必然是其未来自由现金流的折现值，无论一定时期内的扰动因素有多大，但最终市场必然会反应其内在价值的。——投资中，我们经常会碰到各种迷雾的干扰，而若排除这种种干扰，只要抓住这第一性、根本性的原理就可以了。
那么，未来茅台的内在价值究竟有多大呢？
格雷厄姆说过，对于永续增长8%的企业来讲，其价值无限大。当然，着眼于遥远遥远的未来（我估计到那时，我大A股现在的投资人都会到那边去了），茅台不可能保持永续增长8%的这样神话，因为从哲学上讲，一家企业再长寿，也终究有个终结的过程，但是在可以视见的未来，具有永续增长特点的、长期ROE在30%以上、具备丰富自由现金流的茅台公司，目前确实还看不见生命的尽头（承载着中国传统文化的东西更是如此）。
未来十年，或者更长的时间，即便茅台公司达到极限产能（10万吨），未来跑赢通胀也是可以预期的。我相信，到那时，茅台公司即便是仅仅跑赢通胀，它也可以是类似于债券式投资标的的（分红也是复利增长的）。
所以，对于当下茅台管理层所寄予的“稳中求进”式增长（管理层说稳中求进，就稳中有进嘛），我觉得完全没有必要担忧。一座金矿摆在那，慢慢地挖就可以了。
流水不争先，争的是滔滔不绝。
更进一步想，当下茅台这种“稳中求进”式增长，也未必全是坏事，因为股价被打压来，具有洞察力的、有十足耐力的投资者是可以多收集其优质股权的（包括换股），而对于一家可以当收藏品、非卖品来投资的公司来讲，个人拥有股权资产的多少有时更重要。
以上，仅是个人观点，并不构成投资建议，切记，切记！
4月26日丨利亚德(300296.SZ)披露2022年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入17.62亿元，同比增长18.21%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长10.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.03亿元，同比增长7.58%；经营活动现金净流出1.82亿元，上年同期为净流入1813.11万元；基本每股收益0.0452元。
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。会议中，公司董秘李总对公司目前经营情况、Micro LED进展及未来规划进行了介绍，并回答了投资者的提问。
一、行业近期现状
近期，整个显示市场传递出的信息比较统一，即从10月份开始国内显示出现了超预期的增长。10月份以来，我们发现国内的订单增速在加快，虽然国内对疫情的控制非常迅速，但对上半年整体的影响还是很大，直到三季度国内显示订单与去年同期相比也略低，但截至到目前来看同比基本持平略增。在与行业研究员的沟通中也发现，行业上下游的反响也是一致的，从上游芯片到封装厂到下游应用厂商，大多产能已满负荷运转，订单规模也明显增加。
对于这些信号我们做了一些分析，大致原因有这样几个：
1、从大的行业来看，目前的形势与2012年类似。2012年整个LED行业在经过一个行业周期的发展后进入*谷，直到新技术的出现和落地才给行业带来新的希望，利亚德于2012年正式投产拥有自主知识产权的小间距LED，将LED的应用从室外拓展到室内，大大扩大了LED的应用领域，行业也由于优胜劣汰带来集中度的提高。2020年，小间距推出8年时间也开始进入到稳定增长期，加上整体经济环境的压力，行业亟需新的发展动力，此时，利亚德携手台湾晶电早于行业预期正式将Micro LED的量产落地，推动行业进入新的发展阶段，Micro LED的出现将在技术和产品上给LED行业带来更大的空间。
2、从国内来看，自疫情稳定后，客户订单在逐步恢复，进入四季度后客户需求大幅度释放并加速落地。当行业发展到一定阶段，整合效应将愈发明显，在这种环境下，只有具备持续发展战略和抗风险能力强的企业才能生存下来，这对于我们应用行业来说是好的迹象，因为以前行业太分散，鱼龙混杂，缺乏标准，而当行业集中度加大后，规范运作且基本面良好的公司的优势才能体现出来。
3、从产品成熟度看，公司订单的增加除了Micro LED带来的之外，我们常规显示屏和小间距的订单增速也在加速，这是由产品成熟落地所带来的。作为一个成熟型的产品，小间距在成本下降的同时稳定性也在提高，从而使得向中低端渗透成为趋势，我们的小间距产品从高端市场推向中端市场已有三年时间，明年将在中低端市场陆续推进。高端我们做垂直行业，比如军队，中端是向二三线城市普及，低端是指产品向地级县级甚至村落的应用推广。从渠道反馈的信息判断，明年的增速有超预期的提高。
二、Micro LED发展进程
公司与台湾晶元光电合资设立的利晶微电子已于10月29日正式投产。
投产仪式上，利亚德、晶元光电、利晶宣布成立Micro LED研究院并发布行业技术白皮书的第一卷——《Micro LED显示技术和应用白皮书》，白皮书从应用的角度明确界定Micro LED的定义和标准，为行业可持续发展提供导向支撑。
Micro LED的应用包括两个方向：一是背光应用，二是自发光应用。利晶的投产将分三个阶段推进：
第一阶段，大尺寸Micro LED商显产品及家庭影院，以及Mini LED背光产品，主要用于PAD、笔记本电脑、电竞屏等；
第二阶段，应用范围拓展至 AR、VR 等特定应用领域，手表、眼镜等；
第三阶段，Micro LED 将开始渗透电视等大众消费型电子市场。
目前是第一阶段。第一期投放期为2020-2022年，预计2022年达产后产能将达到自发光模组1600kk/月，背光模组20000套/月。
投产1个多月来，商显产品的推广很顺利，从利晶目前产能来看，订单比较饱和，计划将于明年上半年进行扩产。
三、业务发展情况
2020年由于疫情带来不可控的因素，对公司业绩有一定影响，虽然业务有所下滑，但显示占比截至三季度达到78%，明显提高；夜游经济板块往年占比15%，2019年以来公司主动控制其业务规模，目前来看基本可以完成年初制定的收入目标；VR体验板块主体公司在美国，因疫情原因，很多订单签订后产品无法如期交付，导致营收下滑。但未来发展的趋势和势头没有变化。目前，这一板块正在筹划分拆上市，已完成业务重组和股权激励，计划明年股改和上市申报；文旅板块项目实施周期多在12个月以上，上半年受疫情影响新签订单很少，基本是去年项目的执行，下半年的项目因实施周期的原因，结算也有所延迟。
四、未来规划
明年公司将继续围绕“深耕显示，稳健发展”战略，推进智能显示板块业务的成长，通过Micro LED的落地，逐步释放这个技术带来的优势，新产品和新技术的推进也将按计划进行。随着有效疫苗的出现和普及，海外疫情得到控制，经济开始恢复，加上国内增长势头的存在，明年向上增长的确定性还是比较强的。
对于常规产品，今年年底前确实看到了复苏迹象，集中度提高带来的行业的红利也已经体现出来，所以对明年渠道和直销的增长很有信心。
新业务方面，Micro LED自投产以来，商显的增速远超预期，所以已经与晶电沟通了扩产计划，预计明年1月开始实施，比规划的扩产时间提前了半年。对于背光产品投放也有比较确定的目标，经过与潜在客户的小规模试产，样品输送等，随着背光行业大规模的应用，利晶的背光产品大约明年中期也将会有收入和利润的体现。我们在规划产能时将这一块也包含进去了。视频会议系统屏今年有大比例的增长。电影屏、透明屏随着疫情恢复，提速也将会加快。综合来看，显示板块在技术储备、产品开发、市场推广方面的布局已比较健全，整体势头良好。
夜游经济板块之后将继续挑选优质项目去做，控制其占总体营收的规模。目前还没看到更多利好政策的出台，资金方面也没有更多释放，会影响这个版块的发展，所以这个板块也会向文旅和显示板块去做业务转型。
文旅产业，疫情原因使得很多订单推迟到明年确认收入，所以相对来说明年文旅压力会小很多，预计会回到20%增速的轨道上。
VR明年进入股改和上市申报环节。
投资者问题
1、利晶的业务模式是怎样的？
答：商显产品：利晶是利亚德的上游供应商，其生产的自发光模组将由利亚德包销。背光产品将由利晶自己做市场拓展，利亚德和晶电会提供资源让利晶对接。
2、对于利亚德来说Micro LED商显产品和小间距都是从外部采购后组装，有什么区别吗？
答：小间距产品以前是采购封装好的灯珠，通过其他多个环节的加工做成显示产品。而Micro LED商显产品利亚德是从利晶采购自发光模组，只需要加控制和软硬件即可组装成显示屏。工艺上不一样。另外，小间距主流是点间距1.0以上，对于一般监控指挥调度行业可以满足需求，但对于分辨率要求高的专显领域就需要更高分辨率的产品，就将是Micro LED进入的空间。
2、巨量转移技术的难点是什么？
答：主要体现在两个方面：
一个是转移效率。各个厂商用到的技术路径不同，能实现的结果差异性比较大，我们现在能做到每秒钟1000-1500片，其他路径可能只有几片的水平。第二个是转移后成品的良率，如果达不到一定程度是无法量产的。目前我们转以后的良率是98.9%，虽然还没达到期望的目标状态，但已经可以实现量产，并且通过其他工艺环节提高了成品的良率。未来良率进一步提高，省去其他公益，那么成本将有大幅下降空间。
3、对于家用电视的规划是什么样的？
答：我们家用电视将分2个时点推进：明年首先推出大尺寸的自发光的家庭影院；2022年之后，随着巨转技术的成熟，成本的下降，将来Micro将进入50-100寸常规消费电视领域。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
附：活动信息表
| 参与单位名称及人员姓名 | |
| 时间 | 2020年12月15日14:00-14:40 |
| 地点 | 利亚德会议室 |
| 上市公司接待人员姓名 | |
| 日期 | 2020年12月15日 |
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