恒大市值暴跌(强生控股吧)
恒大市值暴跌(强生控股吧)
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受母公司中国恒大（03333.HK）公告影响，恒大汽车（00708.HK）再度遭遇暴跌。
9月13日，中国恒大发布公告称，预期9月销售持续大幅下降，导致本集团销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。
公告发布后，9月14日，恒大汽车收跌24.66%，报每股3.88港元，总市值379.04亿港元；9月15日，恒大汽车跳空低开，收盘微涨2.58%，报每股3.98港元，总市值为388.80亿元；9月16日，恒大汽车收盘下跌11.31%，报每股3.53港元，市值跌至344.8亿港元，距离其今年2月达到的*市值已经“蒸发”超过6000亿港元。
如今股价暴跌的恒大汽车，也曾经历过股价暴涨。从2020年6月份开始，彼时股价仅在6港元/股的恒大汽车开始爆发，涨至2021年2月*的72.45港元/股，涨幅超过1000%，股价在八个月的时间涨幅超过10倍，市值冲过6400亿港元，更因一车未售就成为中国市值*的造车公司而引发关注。
4月19日上海车展开幕后，因为车展上的展车只能远观不能近看，恒大新车又受到质疑，随后股价开始下跌。
8月9日深夜，恒大汽车突发公告称预计今年上半年净亏损48亿，仅隔一天之后8月10日再发公告称“恒大汽车正在探讨出售”。
在8月底举行的成都车展上，此前作为车展热点之一的恒大汽车没有出现。其半年报显示，恒驰汽车处于量产冲刺阶段，但公司仍然面临现金流的挑战，若短期内缺乏进一步资金投入，新能源汽车量产时间表有可能需要推迟。
恒大造车“缺钱”是业内众所周知的事实。公开资料显示，从2018年到2020年，三年间恒大汽车每年的亏损额分别为14.28亿元、44.26亿元、77.4亿元。
而在恒大汽车公布的2020年财报中，恒大汽车累计投入高达474亿，其中249亿用于购买核心技术跟研发投入，另外225亿用于厂房的建设。
在股价持续下跌之后，恒大汽车目前总市值不足350亿港元，这意味着它在造车上的投入已经高过公司总市值。
目前恒大汽车还在持续投入中，有业内分析，到实际量产落地，恒大或需要再投入数百亿的真金白银。
根据中国恒大所公布数据显示，2021年6-8 月，中国恒大物业合约销售金额分别是716.3亿元、437.8亿元和380.8亿元，呈下降趋势。
公告中还表示，9月通常是中国房地产行业物业合约销售高峰，然而由于对本集团的持续负面新闻报道严重影响潜在购房者信心，本公司预期9月销售持续大幅下降，导致本集团销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。
此前，曾有消息称“恒大将破产重组”，对此，恒大官网回应称，“有关恒大破产重组言论完全失实，但目前确实遇到前所未有的困难，但公司坚决履行企业主体责任，全力以赴复工复产，保交楼，想尽一切办法恢复正常经营，全力保障客户的合法权益。”
据公告称，为缓解流动性问题采取的其他措施未取得预期效果，恒大正在积极接触多家潜在投资者，商讨出售恒大汽车和恒大物业部分股权，同时也考虑引入新投资者。
9月15日，国家统计局新闻发言人付凌晖回应恒大相关问题称，一些大型房地产企业运营困难对行业发展影响还需观察。
虽然母公司危机隐忧不断，但是恒大汽车最近还是透露出了相对较为积极的讯号。
日前，一组恒驰5和恒驰7的路试谍照曝光于网络，新车去除了伪装，光明正大地出现在公众视野中。
此前，恒大集团董事局主席许家印曾明确提出了恒大造车的三大宏伟目标，即：恒大汽车将成为世界上规模*、实力最强的新能源汽车集团；到2025年实现年产销超100万辆；到2035年实现年产销超500万辆。
但是，当母公司遭遇“前所未有的困难”之时，恒驰系列何时量产还充满各种未知。
校对：刘威
2020年4月27日，强生控股宣布停牌，并公告拟通过资产置换及发行股份的方式购买上海外服有限公司***股权；同时，公司拟非公开发行股份募集配置资金的方式完成此次重组。
这个被称为中国最老“的士车”的公司，成立时间已达百年之久。为什么会走上资产重组之路？此次重组又能够为强生控股带来什么？
网约车冲击下，业绩逐年疲软
资料显示，强生控股主要经营出租汽车业、汽车租赁业、汽车服务业、旅游业、房产业等五大产业，是上海*的汽车租赁企业。
不过，近年来，受滴滴打车、快的打车等软件的冲击，公司的传统出租车业务市场占有率急剧下降。2013年传统出租车公司运营利润率是22%，到了2015年传统出租车的运营利润率只有9.37%。仅从2019年来看，出租车日均客运量154万乘次，同比下降11.8%。
而2016-2019年我国网约出租车使用率都保持在30%以上，2019年全年网约出租车使用率已经突破40%。相对于滴滴、美团、神州专车等网约车出行平台，强生控股以往所擅长的传统出租车行业的市场已经被压缩的越来越小。
在强生控股的汽车租赁业务行业竞争日趋激烈下，管理成本也在不断上升，公司难以提高利润率，业绩也逐年下滑。2016年至2019年实现营业收入分别为50.05亿、40.78亿、40.97亿和38.36亿，仅四年时间营业收入就下滑了23%。
更值得注意的是，在强生控股2019年的1.5亿元的利润构成中，非主营业务占比达138.99%。
公司出售了杉德巍康8.2%的股权，当期确认投资收益2.2亿元。除此，强生控股还获得了杉德银卡通投资分红为3163.20万元，这两项投资收益总计达2.51亿元，扣非后强生控股2019年净利亏损近4000万。
在各种网约车平台的压力下，强生控股业绩逐年减少。加之，其他业务也难以支撑公司的正常运转，强生控股正处在退市的边缘，因此走上重组之路。
拿旧瓶装人服，实现“质”的飞跃
而重组的另一方上海外服，成立于1984年，是上海市第一家市场化涉外人力资源服务机构，主营人事管理服务、薪酬福利服务、招聘及灵活用工服务、业务外包服务等。
作为国内头部人力资源机构，国企背景和客户资源都有*优势。近年来内生加速信息化平台建设，技术赋能业务，营收也是保持稳健增长的。2017年至2019年，上海外服分别实现营业收入1125.29亿元、1304.08亿元、1493.86亿元。
人力资源行业有SAAS属性，那就是存量客户续约率极高，所以即使扩张速度很慢，增长也是可观的，更何况上海外服过去三年年化增速达到了15%。而人力资源行业重要资金在人事管理方面，而集团的管理成本管控会不断的优化，业绩方面会存在较大的弹性空间。
此次重组将分为股份无偿划转、资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金等四部分完成。
第一步上市公司股份无偿划转：强生控股的控股股东久事集团拟将持有的公司40%股份无偿划转至东浩实业。
目前，强生控股控股股东为久事集团。本次交易完成后，上市公司控股股东将变更为东浩实业，东浩兰生集团获得该公司控制权。值得注意的是，东浩兰生集团与上海久事集团均属上海市国资委旗下。
2019年9月5日，上海市发布了《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》，要求着力推动混合所有制改革。强生控股本次重大资产重组符合上海市国资国企改革的精神，也是本次国企改革的一项重要案例。
图1 强生控股 重组前后股权结构
第二步资产置换：强生控股拟以全部资产及负债与东浩实业持有的上海外服***股权等值部分进行置换。
强生控股2020年第一季度公布的总资产约为67亿，上海外服2019年底的总资产约为107.15亿元。强生控股的67亿元总资产置换成上海外服107.15亿元的总资产。
第三步发行股份购买资产：公司拟向东浩实业非公开发行股票3.16亿股，卖出股票拿到43亿钱款后，再从东浩实业手里买下剩余的上海外服43亿的资产，东浩实业旗下***控股的上海外服便实现了借壳上市。
强生控股董事长叶章毅也表示，重组后，强生控股主营业务变更为综合人力资源服务。此次重组是“壳”的清理和重组合并，有利于上市公司探索新业务转型、寻求新利润增长点，有利于提升公司盈利能力和综合实力。
此外，近期科创板、创业板IPO的过会率明显下降，此次重组也节省了上海外服申报IPO的时间和申报的流程。
第四步募集配套资金：为了增强新借壳上市企业的经营能力，新生的“强生控股”将向东浩实业定向增发一定量的股票，募资不超过9.73亿元，拟用于标的资产投资项目、补充流动资金及偿还银行贷款。
前三部分互为条件、同步实施，募集配套资金以前三部分的实施为前提条件。此次资产置换，东浩事业至少要出资9.73亿元来购买新的强生控股的定增股票。目前，此次重组已经获得证监会受理。
受此消息影响，强生控股的股价已经从3元涨到8元左右，股价的抬升主要是对标上海外服估值。由于预案中未披露对上海外服的估值，上海外服的估值将是核心关注点。
上海外服处于人力资源行业，选取目前 A 股上市的科锐国际，港股上市的人瑞人才和万宝盛华，以及国际人服龙头企业 Recruit、Randstand、德科集团和 Manpower 作为可比公司。
上海外服营收规模超千亿，但其中很大一部分为代企业缴费，根据新的收入准则，近三年上海外服调整后营收预计为200-240亿元，对应净利率约为2%，依然显著低于科锐国际、人瑞人才与万宝盛华。
但是现金流状况好于科锐、人瑞、万宝。对比国际人服三巨头德科、任仕达、万宝盛华，其经营性净现金流通常是归母净利150%，差额部分主要源自多次并购产生的摊销。
综合来看，上海外服因近年来中国人力资源服务市场规模快速增长，拥有较广阔的市场前景。上海市国资委让不盈利的行业公司自负盈亏，参与市场竞争，并推动上海外服上市发展，这是国有资产保值增值的必须手段。
转型优质赛道，展现未来发展信心
此次重组上市后，公司的主营业务将从传统的汽车租赁服务转向人力资源服务业务。
人力资源服务行业是蓬勃发展的朝阳产业，未来企业端对于专业人力资源服务的需求将不断释放。自2015年以来，我国人力资源服务行业的复合增长率达到19.2%，大幅超过同期经济增长速度。其次，政策利好支持以及社会、经济的全面发展对人才获取及管理需求的增加，为人力资源服务行业带来快速发展机遇。
上海外服是国内成立时间较早的人力资源机构，且背靠上海市国资委以及经济飞速发展的上海，能够持续多年业绩稳健增长。
在华世界500强企业中的85%都有和上海外服合作，2020年3月收购新加坡TG公司35%股权，建立了6个国家和地区自有分支机构，已经成为国内本土率先布局亚太地区的人力资源服务机构。
按业务规模口径，2019 年上海外服市占率为 7.62%，高于中智和北京外企，行业领先。另外，公司率先在行业启动了人力资源服务信息化平台建设，是业内较早实现双机房容灾热备机制和拥有双体系认证的服务企业。
同时，持续打造了“聚合力”行业委托交易平台、外服云平台、业务后援服务平台三大生态平台，自主研发了企业人力资源 SaaS平台HRight及Ctalent HCM系统，赋能企业人力资源管理服务。
重组上市成功后，募集到的9.61亿元资金还将用于“数字外服”转型升级项目，可大幅提高上海外服的科技化、智能化、平台化水平，进一步提升其在人力资源服务行业的核心竞争力。另外，在员工激励制度完善下，招聘及灵活用工等新兴业务具备可观成长空间；叠加集团成本管控优化下，业绩存在较大弹性空间。
目前A股市场上的人力资源行业仅有科锐国际。此次重组上市后，强生控股将会成为人力资源服务行业第二股，也可以增加市场对人力资源服务行业的关注度。
此次重组对于上海外服而言，上海外服亟须通过重组，实现资本化，借助资本市场，拓宽直接融资渠道，充实公司资本实力和行业整合竞争力；对强生控股而言，本次交易后，上市公司主营业务变更为综合人力资源服务，本次交易有利于上市公司探索新业务转型、寻求新利润增长，提升上市公司盈利能力和综合实力。
强生控股能否逃出泥潭，还是要看此次能否重组成功。
停牌4天后，刘銮雄夫妇拟将控股的华人置业（00127，HK）直接私有化，而恒大的状况可能是一个导火索。
10月6日晚间，华人置业公告称，要约人Solar Bright Ltd要求董事会向计划股东提呈将华人置业私有化的建议，建议完成后，华人置业在香港联合交易所的上市地位将会被撤回。按注销价计算，上述建议对华人置业全部已发行股本估值为76.3亿港元，如约完成后，所需的现金代价*金额将为19.07亿港元。
值得一提的是，注销价格每股4港元，较停牌前收市价每股2.9港元溢价约37.9%，较截至今年上半年每股净资产12.99港元折让约69.2%。10月7日华人置业复牌，要约人私有化注销价格是否会获得中小投资者认可？
小编了解到，华人置业作为香港富豪刘銮雄旗下重要资产平台，主要从事房地产收租和投资股票业务，受疫情影响和国内房地产调控影响，上半年由盈利转亏损，加之中国恒大股价跌跌不休目前预亏104亿港元。
面对未来举步维艰的前景，刘銮雄夫妇选择了私有化公司，以减少维持在联交所上市的相关成本，同时，私有化后可以更灵活实施长远策略和寻找商机。
斥资19亿港元私有化
10月6日，华人置业公告披露，9月28日，要约人Solar Bright Ltd要求董事会向计划股东提呈将华人置业私有化的建议。上述建议完成后，要约人、Century Frontier 及JLLH Investments 将持有华人置业全部已发行股本，而股份于联交所的上市地位将被撤回。
根据该建议方案，计划股东将就每股已注销计划股份向要约人以现金收取注销价4港元，较股份于最后完整交易日在联交所所报收市价每股2.18港元溢价约83.5%，作为注销计划股份的代价。
据了解，要约人Solar Bright Ltd由Sino Omen Holdings Limited直接全资拥有，而Sino Omen Holdings Limited则由陈凯韵（作为其未成年子女的信托人）持有，要约人的主要资产为其持有的股份，要约人的董事为陈凯韵及陈诗韵。
华人置业私有化后，将由要约人拥有约62.92%股份，由Century Frontier及JLLH Investments（各自为要约人一致行动人士）分别拥有约24.97%股份及约12.11%股份。
公告披露，华人置业已发行股本总额包含19.07亿股股份。目前已发行的计划股份为 4.77亿股，占该公司已发行股本约 25.01%。按注销价每股4港元计算，该建议对华人置业全部已发行股本的估值为76.3亿港元，而落实该建议所需的现金代价*金额将为19.07亿港元。
再来看看中小投资者关心的每股4港元注销价格，是何种水平？据了解，此次注销价较此次短暂停牌前收市价2.9港元/股溢价37.9%；较截至最后完整交易日止30个交易日平均市价每股约2.65港元溢价50.9%；较2021年6月30日股东应占每股股份未经审核综合资产净值约12.99港元折让约69.2%。
华人置业表示，注销价考虑了（其中包括）该公司所身处充满挑战、不确定性与困难的营商环境、股份近期及过往的成交价等因素，并参考相关在联交所上市的公司近年的其他类似私有化交易后厘定。
数据显示，华人置业在此次停牌前的6个月中，*市价每股4.07港元，而*收市价每股2.12港元。
华人置业表示，除牌将减少维持该公司在联交所上市及其公开上市地位相关的成本及管理资源。此外，如果华人置业变为私人拥有，将可更灵活地制定及实行其长远业务策略或寻求其他商机，而不用专注于短期市场反应或因作为联交所上市公司而受到的监管限制及合规责任。
投资恒大巨亏百亿使其“百上加斤”
今年以来，这家低调的港股上市公司华人置业屡屡见诸报端，都与恒大密切相关，华人置业此次私有化，也离不开恒大的因素。
华人置业分析，当下该公司经营面临的营商环境充满挑战和不确定性，2019年新冠病毒疫情一直延续至今，还没有迹象在不久将来显著改善，疫情造成社会及经济影响异常重大且前所未有。
在这样背景下，华人置业也在2021年陷入亏损，今年上半年亏损3700万港元，而2020年同期净利润为7.86亿港元。同时，该公司总资产也从年初的287.6亿港元下降至247.8亿港元。
据小编了解，华人置业主营业务是投资物业收租和炒股，两大主营业务面临新冠肺炎疫情挑战和国内房地产调控影响明显。
华人置业披露，在收租方面，今年上半年租金收入约1.61亿港元，较2020年同期的2.12亿港元大幅减少0.51亿港元。
除了遭遇租金收入下滑，华人置业在炒股方面的资本回报也同比减少。数据显示，上半年，华人置业来自股息收入、债券及结构性产品的利息收入以及持有股票投资收入约5.3亿港元，而2020年同期约为17.15亿港元。
据悉，华人置业在证券方面的投资，大手笔投资了2个中国内地房地产企业——中国恒大和佳兆业，今年尤其是中国恒大面临流动性资金问题，股票今年以来大幅下跌。
此前，9月23日，华人置业公告，从8月30日至9月21日期间，出售了1.08亿股中国恒大股份，总代价约2.46亿港元，并打算后面全部清仓中国恒大股票。
9月23日，华人置业当天再次出售中国恒大集团1.09亿股股份，总代价约为2.465亿港元。
华人置业公告，截至目前，华人置业仍持有中国恒大已发行股本的4.39%，按照2020年12月31日每股14.9港元计算，市值约86.77亿港元，而倘若这部分股票，按照2021年9月30日收市价每股2.95港元出售，预计合计亏损约104.08亿港元。
“本集团本已处于充满挑战及不确定性的营商环境中，上述问题更令本集团百上加斤。”华人置业表示，鉴于集团自今年6月30日以来财务状况出现重大不利变化，未来前景可能举步维艰。
举步维艰的处境也反映在华人置业股价上，几乎与恒大股价表现同频共振。华人置业表示，公司股价从2019年12月31日收市价每股6.17港元下跌至2021年6月30日的3.62港元，下跌约41.3%。
伴随恒大今年6月爆雷以来，华人置业股价进一步下挫39.8%至目前收市价的每股2.18港元。
恒大的事情在之前包括现在都有人在讨论，那么大家觉得恒大能够起死回生吗？对于我个人而言，还是希望恒大挺过去的！
1、恒大倒了，恒大的员工怎么办？
从之前的爆料来看，购买恒大财富理财产品的投资者，大多都是恒大的内部员工，恒大一旦破产，这些员工不仅会面临失业的窘境，之前投资的钱，也将难以兑付。到时，工作没了，钱也没了，他们要怎么活下去？
2、恒大倒了，购买恒大期房的业主怎么办？有着“宇宙第一房企”之称的恒大，房产遍布全国各地，原本每月700多亿的销售额，已在今年上半年解决了上千亿的债务，如果按照这个趋势，恒大其实是有机会平稳落地的。可如今恒大负面消息满天飞，已经严重影响到了恒大房产的销售额，从6月700亿，到如今腰斩，许多地区都在降价打折销售恒大房产，部分地区正在建的期房也已经因资金链断裂而被迫停工。
假如恒大真的倒了，那么未建成的房子就会成为“烂尾楼”，而那些买了恒大期房的业主，则会成为*的受害者。
3、恒大倒了，恒大的投资者怎么办？
自恒大负面消息满天飞以来，恒大系整体市值已经跌去80%以上，这意味着那些之前看好恒大，投资了恒大相关业务板块的投资者同样损失惨重！假如恒大真的倒了，那么最受伤的无疑就是这些恒大的员工、业主、投资者以及供应商们。
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