杭电转债(同花顺证券官方下载)杭电转债股吧
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证券代码：603618 证券简称：杭电股份 公告编号：2019-042
转债代码：113505 转债简称：杭电转债
转股代码：191505 转股简称：杭电转股
杭州电缆股份有限公司关于“杭电转债”转股价格调整的提示性公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
修正前转股价格：7.29元/股
修正后转股价格：7.24元/股
“杭电转债”本次转股价格调整实施日期：2019年6月17日
一、转股价格调整依据
杭州电缆股份有限公司（以下简称“公司”）于2019年5月17日召开2018年年度股东大会，审议通过《关于公司2018年度利润分配预案的议案》，公司拟以实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.50元人民币（含税），剩余未分配利润结转以后年度，不以资本公积金转增股本，不送红股。根据前述审议结果及2018年年度权益分派安排，公司于2019年6月10在指定信息披露媒体上披露了《杭电股份2018年年度权益分派实施公告》（公告编号：2019-041），确定2019年6月14日为股权登记日，2019年6月17日为除权除息日、红利发放日。
公司于2018年3月6日向社会公开发行了780万张可转换公司债券（转债简称：杭电转债，转债代码：113505），根据《杭州电缆股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“募集说明书”）发行条款的规定，在“杭电转债”发行之后，当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）使公司股份发生变化时，将进行转股价格的调整。
因此，“杭电转债”此次转股价格调整符合募集说明书的规定。
二、转股价格调整公式
根据募集说明书发行条款的规定，在“杭电转债”发行之后，当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）使公司股份发生变化时，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位， 最后一位四舍五入）：
派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）；
增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；
上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；
派发现金股利：P1= P0-D；
上述三项同时进行：P1＝（P0-D＋A×k）/（1+n+k）。
其中：P0为调整前有效的转股价，n为该次送股率或转增股本率，k为增发新股或配股率，A为增发新股价或配股价，D为该次每股派送现金股利，P1为调整后转股价。
当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整，并在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）和中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登董事会决议公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期间（如需）。当转股价格调整日为本次发行的可转换公司债券持有人转股申请日或之后，转换股份登记日之前，则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。
根据上述转股价格调整公式计算：P1= P0-D=7.29-0.05=7.24（元/股）“杭电转债”的转股价格由7.29元/股调整为7.24元/股，调整后的转股价格自2019年6月17日（除权除息日）起生效。
“杭电转债”于2019年6月6日至2019年6月14日（本次利润分配的股权登记日）期间停止转股，2019年6月17日（除权除息日）起恢复转股。
特此公告。
杭州电缆股份有限公司
董事会
2019年6月6日
同花顺2021三季报显示，公司主营收入21.85亿元，同比上升31.29%；归母净利润9.91亿元，同比上升28.31%；扣非净利润9.87亿元，同比上升30.94%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8.58亿元，同比上升27.49%；单季度归母净利润4.13亿元，同比上升24.19%；单季度扣非净利润4.13亿元，同比上升27.52%；负债率27.7%，投资收益-61.22万元，财务费用-13198.43万元，毛利率89.45%。
本期共有2个新进十大流通股东，中国工商银行股份有限公司-广发多因子灵活配置混合型证券投资基金 持股467.21万股，占流通股比例1.72%，全国社保基金一一二组合 持股638.5053万股，占流通股比例2.35%；共有1股东增持，香港中央结算有限公司增持360.1901万股，该股东持股占流通股比例7.79%；共有2股东减持，阿布达比投资局减持126.16万股，该股东持股占流通股比例1.05%，上海凯士奥信息咨询中心(有限合伙)减持1.3万股，该股东持股占流通股比例4.67%；
本文由证券之星数据中心根据公开数据汇总整理，不构成投资意见或建议，如有文中存在问题，请联系我们。
转债投资建议
首日上市价位预计102元。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。参考前期在同等平价附近的转债，转股溢价率在15%左右。考虑到此次转债原股东优先配售率仅20.43%，大幅低于市场预期，对首日的交投情绪会有一定负面影响。同时作为小盘转债，缺乏流动性，也缺乏基本面弹性。
我们认为，公司整体营收增长稳定，2017年受制于大宗商品价格上涨，成本冲击导致利润下滑较为明显。近年来在电缆行业结构性过剩的情况下，杭电通过向中高端产品转型保障了业绩的竞争力。展望未来，募投的特种光纤项目盈利能力突出，如果能通过产能释放进一步补量，那么将成为未来新的利润增长点。
同时需要关注的是，成本端波动仍是最不确定的因素，对盈利预期有重要的引导作用。此外低端产品的价格竞争有向中高端扩散的趋势，电线电缆行业整体的盈利空间还将有所压缩。
转债基本要素
转债基本要素
杭电转债此次发行规模7.8亿，流动性一般。条款整体来看中规中矩，转股价7.29元，利息、修正、赎回、回售条款都与市场上主流条款类似。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。
转债申购情况
此次转债原股东优先配售规模占比仅20.43%，大幅低于市场预期。相比之下，网上公众投资者的打新热情依旧火爆，申购资金比同期发行规模相近的艾华转债多出2000亿，在打新资金与配额同时扩容的情况下，最终中签率0.08%。
正股分析
杭电股份(603618,股吧)始建于1958年，是浙江富春江通信集团下属的一家电线电缆老牌制造企业，2017年通过收购富春江光电进入光纤制造领域，目前主要经营范围包括电线电缆、导线、民用线以及光纤。公司业务主要还是围绕传统的电线电缆开展，近年来对收入的贡献率始终维持在70%左右，随着公司进入光通信领域，2017年收入来源更加多元化。
成本端的不确定性仍是拖累业绩的主因。杭电的营收表现一直都很稳定，增速始终能保持在10%以上，相比之下成本端受到原材料价格波动的影响较大，导致利润起伏明显。由于公司前期与客户签订的多数都为闭口合同，即锁量又锁价，因此并不能有效转嫁成本上升带来的负面影响。在成本构成中铜、铝作为主要变量，两者占比超过成本支出的70%。2017年铜铝价格较上年均出现大幅上涨，采购成本上升挤压了本就单薄的利润，当年公司实现营业收入41.6亿，同比增长13.24%；而在成本冲击之下，净利润同比下降28.78%至1亿元。
电缆行业发展到今天，厂商间同质化现象已经愈发明显，结构性过剩情况突出。由于低压电缆技术含量低、生产工艺简单，大量资本进入该领域后激化了供需矛盾，在产能过剩和市场竞争日趋激烈的情况下，利润率明显低于技术有一定护城河、且被少量企业垄断的高压超高压电缆领域。杭电目前的电缆产品正处于向中高端转型的过程中（公司虽未披露电缆细分销售结构，但就17年电缆销售均价上涨做出过说明：成本波动与结构调整均是重要成因），作为主打产品，毛利率变化牵动整体盈利预期。如果从同业的横向对比来看，杭电目前综合毛利率水平高于可比平均，处于行业中上游，如果未来电缆产品结构继续优化，那么有望带动整体盈利能力进一步回升。
关注光纤业务发展
2015 年底，公司收购苏州七宝光电成立江富春光电（富春江光电持有65%股权），获得其光纤生产能力，进一步增资扩产，将光纤拉丝产能提升至 400 万芯公里。2017年公司成立富春江光电（苏州）公司，设计拉丝产能500万芯公里。公司通过技改，原有产能还有小幅提升空间，目前整体光纤产能达到900 -1000万芯公里。此次可转债项目通过永特信息，在杭州第一阶段扩充500万芯公里光纤产能和配套的150吨光棒产能，建成后将与母公司主体的500万芯公里光缆产能形成匹配。
从单项业务毛利率水平来看，光纤无疑是盈利能力最突出的板块，但对收入贡献比重仍然较低（5%），目前欠缺的只是放量，该募投项目正是未来产业扩张的关键一步，有助于突破传统业务的局限性，受益5G及数据网络建设，在产能释放之后分享光纤行业高景气度带来的快速成长。
风险提示
光纤发展不及预期，上游大宗涨价
转债投资建议
首日上市价位预计102元。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。参考前期在同等平价附近的转债，转股溢价率在15%左右。考虑到此次转债原股东优先配售率仅20.43%，大幅低于市场预期，对首日的交投情绪会有一定负面影响。同时作为小盘转债，缺乏流动性，也缺乏基本面弹性。
我们认为，公司整体营收增长稳定，2017年受制于大宗商品价格上涨，成本冲击导致利润下滑较为明显。近年来在电缆行业结构性过剩的情况下，杭电通过向中高端产品转型保障了业绩的竞争力。展望未来，募投的特种光纤项目盈利能力突出，如果能通过产能释放进一步补量，那么将成为未来新的利润增长点。
同时需要关注的是，成本端波动仍是最不确定的因素，对盈利预期有重要的引导作用。此外低端产品的价格竞争有向中高端扩散的趋势，电线电缆行业整体的盈利空间还将有所压缩。
转债基本要素
转债基本要素
杭电转债此次发行规模7.8亿，流动性一般。条款整体来看中规中矩，转股价7.29元，利息、修正、赎回、回售条款都与市场上主流条款类似。以3月26日收盘价计算，转债对应的转股价值为92元。
转债申购情况
此次转债原股东优先配售规模占比仅20.43%，大幅低于市场预期。相比之下，网上公众投资者的打新热情依旧火爆，申购资金比同期发行规模相近的艾华转债多出2000亿，在打新资金与配额同时扩容的情况下，最终中签率0.08%。
正股分析
杭电股份(603618,股吧)始建于1958年，是浙江富春江通信集团下属的一家电线电缆老牌制造企业，2017年通过收购富春江光电进入光纤制造领域，目前主要经营范围包括电线电缆、导线、民用线以及光纤。公司业务主要还是围绕传统的电线电缆开展，近年来对收入的贡献率始终维持在70%左右，随着公司进入光通信领域，2017年收入来源更加多元化。
成本端的不确定性仍是拖累业绩的主因。杭电的营收表现一直都很稳定，增速始终能保持在10%以上，相比之下成本端受到原材料价格波动的影响较大，导致利润起伏明显。由于公司前期与客户签订的多数都为闭口合同，即锁量又锁价，因此并不能有效转嫁成本上升带来的负面影响。在成本构成中铜、铝作为主要变量，两者占比超过成本支出的70%。2017年铜铝价格较上年均出现大幅上涨，采购成本上升挤压了本就单薄的利润，当年公司实现营业收入41.6亿，同比增长13.24%；而在成本冲击之下，净利润同比下降28.78%至1亿元。
电缆行业发展到今天，厂商间同质化现象已经愈发明显，结构性过剩情况突出。由于低压电缆技术含量低、生产工艺简单，大量资本进入该领域后激化了供需矛盾，在产能过剩和市场竞争日趋激烈的情况下，利润率明显低于技术有一定护城河、且被少量企业垄断的高压超高压电缆领域。杭电目前的电缆产品正处于向中高端转型的过程中（公司虽未披露电缆细分销售结构，但就17年电缆销售均价上涨做出过说明：成本波动与结构调整均是重要成因），作为主打产品，毛利率变化牵动整体盈利预期。如果从同业的横向对比来看，杭电目前综合毛利率水平高于可比平均，处于行业中上游，如果未来电缆产品结构继续优化，那么有望带动整体盈利能力进一步回升。
关注光纤业务发展
2015 年底，公司收购苏州七宝光电成立江富春光电（富春江光电持有65%股权），获得其光纤生产能力，进一步增资扩产，将光纤拉丝产能提升至 400 万芯公里。2017年公司成立富春江光电（苏州）公司，设计拉丝产能500万芯公里。公司通过技改，原有产能还有小幅提升空间，目前整体光纤产能达到900 -1000万芯公里。此次可转债项目通过永特信息，在杭州第一阶段扩充500万芯公里光纤产能和配套的150吨光棒产能，建成后将与母公司主体的500万芯公里光缆产能形成匹配。
从单项业务毛利率水平来看，光纤无疑是盈利能力最突出的板块，但对收入贡献比重仍然较低（5%），目前欠缺的只是放量，该募投项目正是未来产业扩张的关键一步，有助于突破传统业务的局限性，受益5G及数据网络建设，在产能释放之后分享光纤行业高景气度带来的快速成长。
风险提示
光纤发展不及预期，上游大宗涨价
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