基建基金(金健米业*消息)
基建基金(金健米业*消息)
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本周市场先抑后扬，投资者也在这个过程中经历了大悲大喜。周一周二，大盘连续跌破3000点，投资者的信仰几乎崩塌，而后市场V型反转，投资者想“抄底”的有，对当前位置仍然存疑的也有。那目前的仓位多少合适呢？可以买指数了吗？应该买沪深300还是中证500？一直挺“稳”的范妍这回怎么不“稳”了？她和袁芳是不是都变成成长风格了？今年热议的新基建，有什么主动管理的基金可以买？今天我们就来回答这些问题。
提问1
请老师分析一下，袁芳的工银文体产业和范妍的圆信永丰优加生活的持仓方向是不是都转向了偏成长风格，她俩的持仓是不是有点类似？想均衡些的话，需不需要再添加一只价值类的。还有，感觉范妍本来挺稳健的一个基金经理，最近是不是有些激进？
袁芳的工银文体一直都是偏成长风格，只有在2017、2018年个别时候配了一些价值股。
范妍的圆信永丰优加生活，在2019年之前还是挺偏价值风格的，2019年之后，风格逐渐向成长转，尤其在2020年成长风格比较明显。2021年偶尔配了一点价值股，比如钢铁行业，从*一季报来看，基金风格又转为比较明显的成长风格。
她俩的持仓是不一样的。袁芳以消费、电子为主；范妍以通信电子、医药、化工为主。而且范妍的行业配置更加分散一些，持股集中度也更低一些。
数据wind，时间截至2021.12.31
数据wind，时间截至2021.12.31
因为两位基金经理都是偏成长风格，可以考虑加一位偏价值风格的基金经理。比如，丘栋荣（中庚价值领航、小盘价值）、林英睿（广发多策略）、谭丽（嘉实价值精选）。
这一波下跌，范妍确实不像以前那么稳了。其实从仓位变化看，范妍从去年中报就减仓了，仓位从90%降到了80%，按说这帮助她回避了一些风险，但这次意外的波动大了一些，应该还是跟她在持仓风格上的变化有关。之前比较稳，回撤控制的好是配了不少金融股做防御，现在金融股占比越来越少，2021年报显示，金融占股票市值比不到5%。且行业更集中在成长风格，第一大重仓行业医药还是这次下跌的重灾区，总体看风格更激进了。
提问2
现在仓位适合控制到多少？
很多人经常问这个问题，但这个因人而异。主要看两个方面：一是你的风险承受能力、收益目标和投资时长，如果能承受更多风险，想要更高收益，能投资更长时间，你的股票类仓位可以更大些。
一般我们建议股债都配，这边给一个可供长期投资者参考的股债配比。根据历史数据，股票类资产长期年化能达到15%，大多数行情（非极端行情）下*回撤35%，债券类资产长期年化能到7%，*回撤5%。表中是据此测算出不同股债配比下的预期年化收益率和*回撤。比如，假设你的目标年化收益是10%，可以考虑配40%的股票，60%的债券，这将可能要承担17%的*回撤。
数据wind，好买研习社测算
这样确定的仓位决定了你整个投资中目标仓位的上限，也就是说，如果你适合的股票仓位应该是50%，即便市场再好，也不建议随意提高到80%。
二是看当前市场位置，包括市场估值水平、股票风险溢价水平（股债利差）、市场情绪指标、回撤等指标，大致判断当前投资的机会和风险。如果估值处于历史较低位置、股票风险溢价显示股票性价比较高、市场情绪较为悲观等，一般是可以稍微大胆的时候。
比如，目前沪深300指数估值只有11.54倍，处于近十年32.81%的分位点，已经是很低的位置了。股债利差也给出了股票极具性价比的信号，在周一、周二大跌时，沪深300的股债利差突破了6%，马上接近16年熔断底、18年贸易战底和2020年初疫情刚发生时市场快速向下砸的底部。之前说过股债利差大于5.5%就可以考虑入场了，6%以上就可以考虑大幅加仓了。这两天市场有所反弹，但股债利差仍然高于5.5%，且处于2015年以来90%以上的分位点。
数据wind，时间截至2021.4.28
数据wind，时间截至2021.4.28
市场情绪方面，2021年2月以来，新基发行规模急剧缩水，3月份仅发行530亿，接近16年以来的*水平，4月份以来发行更差。融资买入额占比现在才6%多一点，比2016年的熔断底还要低，可见基金市场投资者的情绪已经达到冰点，市场距离底部反转已经很近了。综合来看，目前市场机会大于风险，位置也确实很低了，这时投资者可以适当大胆一些，更靠近自己目标仓位的上限。
数据wind，时间截至2022.4.25
数据wind，时间截至2022.4.25
提问3
现在可以买指数了吗？买沪深300还是买中证500？哪个应该更多些？
可以买。在上一个问题中，我们已经分析了目前的市场。并且，建议两个指数一起买。
两个指数的市值风格、行业风格都是互补的。沪深300指数偏大盘，中证500指数偏中小盘。权重行业上，沪深300有较多的银行、非银金融、食品饮料，和电力设备等，中证500中权重较高的则是医药、电子、电力设备，其他还有比较多的有色金属、基础化工、钢铁等周期品。
数据wind，时间截至2021.4.28
数据wind，时间截至2021.4.28
从前十大权重成份股，也可以明显看出差异。沪深300指数大部分是银行、白酒，还有就是新能源电池、光伏等。中证500指数以能源股为主，有不少的煤炭、上游资源品等，基本都是周期股。
数据wind，时间截至2021.4.28
数据wind，时间截至2021.4.28
再看历史表现，两个指数都很*。从长期的表现看，中证500指数更胜一筹，而且，中证500指数收益弹性更大，比如08年到10年、15年牛市，还有19年初，中证500指数的反弹速度更快。但遇到熊市，中证500的回撤也可能会更大，整体表现出更大的波动。这种情况很好理解，沪深300指数中不少金融地产之类的，成熟性高，本身就比一些热门行业的股票讲故事的空间小，同时因为盘子大，也很难被资金炒作，而中证500就不一样。
总的来说，两个指数成份股互补，沪深300走势更稳一些，中证500的波动和收益弹性要大一些，各有优确点吧，搭配着买更好。
数据wind，时间截至2021.4.28
至于哪个买的多一些。沪深300代表的毕竟是核心资产，去年指数编制方法调整之后，又增加了不少的成长股，而且指数跌了这么多，估值已经不贵了，所以仍建议放一定的比重，不过考虑到中证500指数更便宜，之前也没怎么涨，在市场反弹时它的弹性更高，因此可以考虑两者5:5搭配，或者中证500略多一点。
提问4
想买基金经理主动管理的重仓新基建的基金，请问有哪些？
这也是一个经常被问到的话题。今年基建会是一条投资主线，其中新基建成长性好，是非常被看好的方向。
新基建的范围非常广泛，包括5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等。可惜的是，目前没有看到布局整个新基建概念的指数基金和主动基金，大多还是专注其中一些细分赛道。我们要买的话，也只能选择其中的一些细分领域主题基金，比如新能源主题基金或者科技相关主题基金。
新能源主题基金可以关注郑泽鸿的华夏能源革新、姚志鹏的嘉实智能汽车、王阳的国泰智能汽车、卢纯青的中欧先进制造。科技主题基金可以关注刘格菘的广发科技先锋混合和广发小盘成长，冯明远的信达澳银新能源产业股票基金，周蔚文、刘伟伟和罗佳明共同管理的中欧时代先锋等。
另外，新基建相关的有两个指数，分别是新基建50（000943.CSI）和新基建（H30143），权重成份股确实更符合新基建的概念。早就有基金上报，但迟迟没有发行，后面大家也可以关注一下。
数据wind，时间截至2021.4.28
数据wind，时间截至2021.4.28
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截至2022年6月23日收盘，金健米业(600127)报收于8.97元，下跌0.44%，换手率5.5%，成交量35.29万手，成交额3.13亿元。
资金流向数据方面，6月23日主力资金净流出3809.36万元，游资资金净流出10.51万元，散户资金净流入3819.87万元。
近5日资金流向一览
金健米业融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2041.94万元，融资偿还3423.36万元，融资净偿还1381.42万元。融券方面，融券卖出0.0万股，融券偿还0.0万股，融券余量0.0万股，融券余额0.0万元。融资融券余额2.31亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内无机构评级。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
开年连跌几日一片绿中，基建红的显得格外亮眼。
截至12日收盘，年初至今基建板块上涨2.01%。1月6日，基建工程指数大涨超4个点，7日、10日连续两个交易日继续拉升。近期两个交易日虽略有回调，但幅度不大。
多股涨超10%。从个股来看，利柏特、山东路桥、精工钢构、研奥股份、安徽建工年初至今涨超10%。
基建基金近期表现亮眼。截至1月12日，2645只股票型基金其中，只有548只基金近一周收益为正收益。而“广发中证基建工程ETF（下称基建50ETF）”近一周回报为4.76%，冲进股票型基金前30。
消息面上，1月10日，国务院常务会议部署加快推进“十四五”规划纲要和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。
政策端：国常会对于基建投资表态更积极
国常会对于扩大有效投资，表态更积极、要求更紧迫。光大证券指出，相较于去年三季度以来，国常会和财政部就专项债发行和基建投资的“合理安排”、“适度加快”等表述，本次国常会表态更为积极，专项债要“抓紧发行”，投资项目要“加快推进”、预算投资倾向“尽快开工”项目，留存资金要“尽快落实”。并且，“指导新开工项目投资下降的地方加强工作”，压实各地责任。
预计2022年上半年基建投资增速有望达10%。光大证券指出，考虑到当前财政稳增长的紧迫性加强，财政支出发力靠前、提前下达专项债加快发行，上半年财政发力将更为明显，2022年上半年基建投资增速有望达10%。
资金端：超万亿专项债资金投向基建
2022年，基建资金制约明显改善，主要增量来自于专项债2021年结余资金和2021年提前批资金。
2021年4季度专项债资金结转至2022年一季度使用。国务院常务会议部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资，强调“尽快将2021年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目”。
专项债发行进度较往年明显前置，规模也有所扩大。目前已有河北、江苏、山东、浙江等17个省及计划单列市公布了2022年一季度地方债发行计划。
国泰君安指出，从已披露的数据来看，一季度新增专项债规模超过6000亿元，以60%的比例计算，投向基建的资金则有3700多亿元；而去年同期由于专项债提前批下达时间较晚（3月初才下达），一季度仅在3月发行264亿元。
项目端：多地重大项目开工提前，规模扩大
从已经召开两会的省区市来看，重大项目均成为稳增长主要抓手，且开工时点普遍提前，投资规模也有所扩大。
重大项目被作为实现GDP增长目标的有力保障。以河南为例，1月6日上午，河南省十三届人大六次会议发布政府工作报告提到，2022年主要预期目标是：经济增长7%。
国泰君安指出，从三大需求来看，社零增速目标为8%，进出口的表述是平稳增长，而对固定资产投资的目标则定为10%；从重大项目来看，灾后防洪工程重建和加固、高速公路和农村公路等基础设施建设是固定资产投资高增的主要抓手。
2022年重大项目新开工进度明显加快。元旦假期过后，多个省份密集召开一季度重大项目开工动员会，而往年重大项目的确定和开工往往要到一季度末到二季度初；且多地新闻报道中出现“提前建设”“开门红”等表述。
基建基金近一周表现抢眼
相比年初因股市震荡，亏到写小作文的基金经理们来说，基建基金整体表现抢眼。通过梳理所有名称中带基建的股票型、混合型基金，共筛选得出7只基建基金（包括A、C类）。
根据Wind数据，截至1月12日，除了混合类基建基金“景顺长城能源基建”近一周收益为负以外，其余6只股票型基建基金近一周收益均超3%。
基建股票型基金表现抢眼。要知道开年A股沪指连续4天下跌，股票型基金表现非常不佳。以近一周回报数据来看，截至1月12日，2645只股票型基金其中只有548只基金近一周收益为正收益。不仅如此，截至1月12日，“基建50ETF”在内的5只基金冲进股票型基金近一周收益的前30名。
其中，中国电建成基建基金“香饽饽”。2021年三季度末，7只基金中有5只基金第一大重仓的股票都是中国电建。而2021年三季度正好是中国电建股价集中发力期。2021年中国电建股价翻倍，年内大涨113.11%，而在三季度内中国电建涨幅高达123.97%。
1、 广发中证基建工程ETF
广发中证基建工程ETF（516970，简称基建50ETF）”为例，该基金成立于2021年6月23日，成立时间不足一年，规模接近58亿元，是7只基金中规模*的。
截至1月12日，自成立以来收益率为24.91%，该基金是被动指数型基金，业绩比较基准为中证基建工程指数收益率。
重仓持股看，三季报显示，截至9月末，基建50ETF前十大持仓资金占净值比例为64.68%，前十大持仓股票分别有中国电建、中国中铁、中国建筑、中国能建、中国铁建、中国中冶、中国交建、中国化学、上海建工和四川路桥。除了中国能建三季度末才上市外，重仓的股票三季度都出现不同程度的涨幅。
基建50ETF基金经理为霍华明，当前共管理14只规模合计近302亿元基金，*连续6月回报率为59.35%。
霍华明在2021年三季报中指出，专项债是观察基建板块的重要指标之一。基建板块是对冲经济下行的重要手段，从国家统计局公布的数据看，2021年下半年的经济有疲软迹象，相关部门提出要适度超前进行基础设施建设，基建需求边际向好。随着建筑工人劳动力价格的上涨，基建工程板块内的装配式建筑子板块的性价比逐步凸显。
2、银华中证基建ETF
银华中证基建ETF（516950，简称基金ETF）,存续时间不足1年，2021年4月成立以来回报率超过14%。
截至2021年三季度，前十大重仓股票的基金持有占净值比为60.15%。
中国中车为第一大重仓股，季度涨幅为5.24%，中国电建是该基金的第二大重仓股票。在十大重仓的股票中三一中国、中联中科在三季度表现不佳，均跌超7%。
在投资策略方面，该基金在研报中指出，运用自行开发的量化投资管理系统,采用系统管理和人工管理相结合的方式处理基金日常运作中所碰到的申购赎回处理、结构配比校验、风险优化等一系列事件,将本基金的跟踪误差控制在合理水平。
基建行业后市怎么看？
站在当前节点，基建行情是否仍可持续，机构认为，2022年基建投资增速将有不错的增长。
融通基金邹曦：如果说在本轮稳增长实施过程中，房地产市场主要定位于“防风险”，促进房地产销售与投资摆脱大幅下行趋势，尽快企稳回升，那么基建投资则定位于“稳增长，补缺口”，需要带来较大的增量，弥补消费增速下行和可能的出口增速下行对经济的拖累。为实现既定的经济增长目标，预计2022年基建投资将达到6-10%的增速，较大幅度超过过去五年的平均水平。从时间节奏来看，预计2022年1季度就可以看到较大规模的项目落地，实现相当的实物工作量，为1季度经济增长企稳提供有力的支持。
中信证券认为，预计一季度基建投资将实现7%左右的高个位数的增长，全年基建增速也将有6.5%左右的亮眼表现，显著高于去年同期和全年增长（剔除基数）。
上周，外围市场剧烈波动，A股三大指数集体飘绿，板块热点持续性不强。但随着市场的持续调整，部分优质标的投资价值逐渐凸显。
进入5月第二周，A股市场能否找回自己的节奏？哪些个股和板块存在机会？基民们在积极地寻找答案中。
5月9日早盘，轻工制造、环保、国防军工、建筑装饰等板块涨幅居前。题材概念上，装配式建筑、特色小镇涨超4%。截至午市休盘，三大指数涨跌不一，沪指平收，深成指跌0.25%，创业板指跌0.35%。
消息面上，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》（以下简称《意见》）。
《意见》的出台意味着县城将成为城镇化的主战场，医疗、教育、环保、交通等公共服务和基础设施的升级换代，将带来巨大的投资空间，成为稳增长的新引擎。
县城城镇化补短板，基建行情再受催化
近年来，我国加快推进新型城镇化，不少大中型城市降低落户门槛，吸引农村人口转移至城市安家置业。
国家统计局数据显示，2021年年底，我国城镇常住人口为9.1亿人，中国城镇化率64.72%。
根据经济学家任泽平团队的测算，目前中国城镇化率稍高于世界平均水平56.2％，但低于高收入经济体和中高收入经济体的81.9％、68.2％。
也就是说，我国的城镇化水平还有较大的提升空间。
值得注意的是，自2019年以来，我国新增城镇人口开始回落，受疫情影响，2021年全年新增城镇人口更是大幅回落至1203万人。其中，一部分农村人口选择就地转移至县城，还有一部分外出的农民工返乡，在县城购房安家、向县城集聚。在此背景下，县城及县级市城区人口已占全国城镇常住人口的近30%。位于“城尾乡头”的县城，不仅是城镇化的重要载体，也是城镇化继续推进的主要空间。
然而，在城镇化的过程中，县城在公共服务及基础设施建设水平与投入上，与城市还有不小的差距。
中信证券研报指出，城市人均供水普及率为99.0％，而县城只有96.7％；城市燃气普及率为97.9％，而县城只有89.1％；城市绿化覆盖率为42.1％，县城只有37.6％……
为进一步补齐补强县城短板弱项，明显改善县城居民生活品质，《意见》提出，增强防灾减灾能力，加强老化管网改造，推动老旧小区改造以及推进数字化改造等意见。《意见》指出，到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展。
从投资角度来看，华泰证券认为，结合今年的稳增长环境，此次文件对于后续基础设施建设的增量主要在于市政设施方面，其中交通设施潜力不是特别大，防洪排涝、防灾减灾、老化管网改造以及养老、文体、环境都有比较大的投资潜力，对于十四五期间的投资拉动作用明显 ，是对于已有的重大项目一个较好的补充。
与此同时，县城基础设施的升级换代，缩小与城市之间的差距，能一定程度上提升县城的吸引力，促进当地房地产的发展。
受《意见》出台提振，5月9日早盘，建筑、建材、水利建设、工程机械等板块盘中集体拉升，截至午市休盘，建筑装饰板块方面，金浦园林、广田集团等20股涨停；环保板块方面，艾布鲁、启迪环境等多股涨停。
风起基建，哪些基金重仓相关概念股？
今年以来，基建投资迅速崛起，一季度基建投资增速达到8.5%，大幅超过2021年末水平。
工银瑞信基金表示，宏观经济及政策方面，接下来的经济增长仍然较为疲软，短期的负面因素为疫情冲击中期的压制力量，则是地产行业信用风险的爆发，对居民购房信心的打击，2022年向上的主要推动力量可能是基建投资。
近两周以来（4月26日至5月6日），基础建设指数有超10%的涨幅，建筑装饰、建筑材料板块分别涨超9.43%、8.28%。
在行情的带动下，多只相关基金有良好表现，其中，一键布局新老基建领域核心资产的指数基金有较好的涨幅。
年内经济下行压力较大，看好稳增长主线配置价值的小伙伴应擦亮眼睛，仔细研究后再入手。
展望未来，招商基金首席经济学家李湛表示，第十一次中央财经委会议对于基建定位与力度的进一步加码，市场情绪有望好转，将催化新老基建超额收益反弹。短期内老基建表现或略优于新基建。传统基建产业链主要涉及的行业有建材、建筑和工程机械等相关标的，其与地产产业链有一定重合度，传统基建受益于地产松绑也在近期能够看出明显的边际复苏。
中信证券认为，国内疫情高点已过，外部压力逐步缓解，复工复产循序渐进，支持政策落地提速，市场极端悲观情绪已充分释放，预计5月将开启持续数月的中期修复行情。配置上，建议继续积极布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。
中金公司表示，在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链（地产、建材、建筑、家电、家居等）。
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