000985嘉实逆向策略基金净值(000688股票)000985嘉实逆向策略基金净值历史
000985嘉实逆向策略基金净值(000688股票)000985嘉实逆向策略基金净值历史
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01月03日讯 嘉实逆向策略股票型证券投资基金（简称：嘉实逆向策略股票，代码000985）公布*净值，上涨2.50%。本基金单位净值为2.914元，累计净值为2.914元。
*定期报告显示，本基金规模为9.37亿元，上期规模为13.90亿元，减少32.57%。
嘉实逆向策略股票型证券投资基金成立于2015-02-02，业绩比较基准为“沪深300指数*80.00% + 中证综合债指数*20.00%”。本基金成立以来收益195.24%，今年以来收益36.87%，近一月收益-2.18%，近一年收益36.87%，近三年收益242.02%。近一年，本基金排名同类（47/922），成立以来，本基金排名同类（117/1293）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为19.42%，近两年定投该基金的收益为50.68%，近三年定投该基金的收益为87.79%，近五年定投该基金的收益为119.64%。（点此查看定投排行）
基金经理为曲盛伟，自2018年07月18日管理该基金，任职期内收益193.16%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为通威股份（持仓比例6.71% ）、隆基股份（持仓比例6.01% ）、龙蟠科技（持仓比例5.69% ）、金禾实业（持仓比例5.60% ）、奥福环保（持仓比例5.41% ）、上海沪工（持仓比例5.33% ）、宝钛股份（持仓比例5.18% ）、华宏科技（持仓比例5.06% ）、江苏神通（持仓比例5.04% ）、中国船舶（持仓比例4.90% ），合计占资金总资产的比例为54.93%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为隆基股份（持仓比例6.38% ）、通威股份（持仓比例6.11% ）、晶澳科技（持仓比例5.27% ）、纳思达（持仓比例4.90% ）、金禾实业（持仓比例4.84% ）、桐昆股份（持仓比例4.62% ）、金能科技（持仓比例4.54% ）、一拖股份（持仓比例4.52% ）、苏试试验（持仓比例4.01% ）、龙蟠科技（持仓比例3.81% ），合计占资金总资产的比例为49.00%，整体持股集中度（中）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内碳中和逻辑从需求侧和供给侧清晰展开，从需求侧来看新能源相关的新能源汽车和光伏风电核电细分高景气股票大幅上涨；从供给侧来看双控带来的大宗商品供不应求，使得相关大宗商品上游价格突破历史。涨幅前五名的板块包括：煤炭，电力设备，有色金属，电力与公用事业，钢铁。碳中和带来的短期和长期高景气，直接反映到了股价上。但随着月底拉闸限电等问题出现，电价浮动上升，PPI高涨带来下游消费品陆续跟进涨价，大有向CPI传导的一定趋势。由此大宗商品价格进入高位，下游海运成本开始出现高位下行，市场资金开始由上游进入下游布局的切换。由于宏观环境和估值水准变化剧烈，整体市场呈现出位置高低位分明，估值高中低分层，板块切换加快的特点。
考虑接下来美国补贴陆续退出，量化宽松边际下降，中国房地产市场托底不刺激的特征。以及代表新兴动力的新能源，军工，高端制造，新兴消费等崛起，以及造船20年调整后大周期开启，这些中长期高景气行业将在未来经济环境中更为稀缺。随着3季度末风格轮动加剧，我们逢低加大布局这些符合中国中长期发展方向的龙头企业，相信三季度末市场风格剧烈轮动带来的调整会增加我们组合整体中长期可靠收益的来源以及优势。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.618元；本报告期基金份额净值增长率为3.93%，业绩比较基准收益率为-5.13%。
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《电鳗快报》文/李万钧
10月19日，国城矿业(000688)股价报收于11.75元，这与该公司控股股东大规模质押股票日的收盘价刚好持平。
《电鳗快报》研究发现，国城矿业的第一大股东建新集团、第二大股东国城控股合计持有公司73.98%的股份，该两大股东所持股份的质押率合计高达95.8097%。《电鳗快报》进一步研究此前的质押公告，建新矿业和国城控股分5批质押股份当日的收盘价分别为10.36元、10.5元、11.75元、10.29元和17.8元。其中，今年进行的最后一批股票数量较少。在完成第4批股票质押后，国城矿业的股价从10元持续拉升至25元附近，而从9月下旬，该公司股价从24元持续下跌至当前的11.75元。
国城矿业的营收、利润等财务指标持续、全面下降，目前该公司正在进行对宇邦矿业的收购，交易对价接近10亿元。国城矿业危局，能否解、如何解?
股价“腰斩”逼近质押生死线
《电鳗快报》观察发现，国城矿业的股价从2019年11月份10元附近启动，至2020年8月份股价*攀升至25元，上涨幅度高达150%。
然而，好景不长，2020年9月24日开始，大约10个交易日，国城矿业股价从24元附近跌至12元，遭受“腰斩”，其中曾连续出现5个一字跌停板，甚是壮观。截至10月19日，国城矿业收盘价为11.75元。
11.75元是关键价位：国城矿业第一和第二大股东*一批股票质押当日的收盘价就是11.75元。业内人士表示，对于上市公司股东质押股票的价格，与所获的质押金额有关，但一般也会参考当日股价的收盘价。因此，如果股价再次下跌，建新集团和国城控股将面临巨大的强平压力，尤其是在其持股接近全部质押的局面下。
*财报数据显示，截至2020年6月30日，建新集团和国城控股合计持有国城控股84129.98万股股份，持股比例合计为73.98%。其中，国城控股直接持有国城矿业37516.0511万股龙股份，占比32.99%;国城控股通过***控股建新集团，间接持有国城矿业46613.9241万股股份，占比40.99%。两家股东合计质押国城矿业的股份数为80604.69万股，质押率达到95.8097%，占国城矿业总股本的70.87%。其中，建新集团的质押率达到92.46%，国城控股的质押率达到99.97%。
《电鳗快报》研究发现，建新集团和国城控股将所持有的国城矿业的股份分5批(5个时间段)进行了质押，分别是2018年4月20日、2018年4月23日、2018年6月27日、2019年9月19日和2020年5月8日，国城矿业在这5个日期的股价收盘价分别为10.36元、10.5元、11.75元、10.29元和17.8元。
具体分析研究发现，上述5批次质押中，前4批属于长期使用，质押到期日均为9999年1月1日，也就是无限期质押。而最近的第5批，则是补充流动资金，使用期限半年至3年不等。
从质押时限上看，国城控股对质押融资的大部分资金，似乎并没有具体的归还计划。
2018年4月26日，国城矿业(当时公司名称为“建新矿业”)披露的关于股东股份质押的公告，国城控股所持国城矿业股份累计被质押的数量为37504.69万股，占国城矿业总股份的32.98%。
2018年6月29日，国城矿业(当时公司名称为“建新矿业”)披露关于股东股份质押的公告，建新集团分别向广州农商行和长安国际信托质押所持国城矿业股份合计36600万股。截至该公告日，建新集团持有该公司股份46613.9241万股，占该公司总股份的40.99%，累计被质押的股份数量43600万股，占该公司总股本的38.34%。当时，建新集团正在引进重整方国城控股，控股股东将变更为国城控股，实际控制人将变更为吴城。截止公告日，建新集团管理人已收到破产重整偿债资金42.50亿元。
2019年9月21日，国城矿业披露关于股东股份质押的公告，建新集团向哈尔滨银行成都分行质押所持国城控股5000万股股份。截至该公告日，建新集团持有国城矿业股份46613.9241万股，占总股份的40.99%，其中累计被质押的股份数量41600万股，占总股本的36.58%
相比之下，2020年5月8日的股票质押其比例和用途则较为“柔和”。
值得关注的是，自吴城和国城控股实际控制国城矿业以来，该公司未进行过任何分红，包括现金分红和红股。因此，当前股价与历次质押是的股价价值相同，但这并未算时间成本和融资成本。
有机构投资者表示，如果国城矿业的盈利不提升，或者公司不进行有效并购、提升公司本身的价值，硬生生地“干拉”股价，是十分危险的事情。近期该公司股价摧枯拉朽式的下跌，就是一种警告。
盈利水平持续下滑 并购“在路上”
国城矿业从事的主要业务为铅、锌、铜等有色金属和金、银等贵金属采选，并在此基础上积极开展矿山综合利用。
2019年度，国城矿业营收利润全面下滑。该公司2019年累计实现营业收入102053.02万元，比上年同期下降16.75%;实现归属于上市公司股东的净利润17085.93万元，比上年同期下降57.82%;累计开采铅锌矿石260.14万吨，铜矿石25.81万吨;累计处理铅锌矿石247.80万吨，铜矿石25.98万吨;生产锌精矿57816.02金属吨、铅精矿8318.95金属吨、铜精矿2230.71金属吨、硫精矿322448.34吨、硫铁粉316220.98吨、硫酸144238.00吨、次铁精矿142664.03吨。
2020年上半年，国城矿业各项财务指标“加速”下滑。
该报告期内，该公司实现营业收入47689.74万元，较上年同期下降14.58%，扣除贸易收入10074.08万元，同比下降32.59%;报告期实现利润总额5997.68万元，较上年同期下降66.43%;实现归属于上市公司股东的净利润4894.16万元，较上年同期下降68.39%。报告期内，该公司累计开采铅锌矿石72.80万吨，铜矿石13.35万吨;累计处理铅锌矿石84.93万吨，铜矿石11.24万吨;生产锌精矿21357.75金属吨、铅精矿2783.83金属吨、铜精矿849.55金属吨、硫精矿124593.03吨、硫铁粉104572.87吨、硫酸60966.00吨、次铁精矿59221.00吨。
并购宇邦矿业，谋求突围。
当前，国城矿业正在以自有资金及自筹资金人民币97969万元收购李振水、李汭洋、李振斌持有的宇邦矿业65%的股权，该次交易尚未完成，存在一定不确定性。
根据披露，宇邦矿业双尖子山矿区银铅矿主、共生矿产保有资源储量(121b+122b+333)矿石量为15897.87万吨，银金属量15129.30吨，主、共生矿产中：银平均品位138g/t，铅平均品位1.03%，锌平均品位1.46%;另含有伴生银金属量3110.08吨，伴生铅金属量461905吨，伴生锌金属量388170吨。
宇邦矿业现拥有产能为60万吨的年采选生产规模和能力。根据中国恩菲工程技术有限公司2018年出具的《双尖子山矿区银铅矿采选工程可行性研究报告》，宇邦矿业在现有2000吨/天选矿厂预留的厂房中改扩建3000吨/天选矿设施，使其生产能力达到5000吨/天。另外，恩菲可研报告设计方案为在5000吨/天基础上新建20000吨/天的选矿厂，将采矿能力由现有的2000吨/天提高到25000吨/天;2019年宇邦矿业委托沈阳冶金设计研究院对现有生产系统进行设计变更，并在内蒙古自治区安监局进行了备案。
国城矿业能否顺利并购宇邦矿业，将如何实实在在地提升公司业绩?《电鳗快报》将保持持续关注。
02月10日讯 嘉实逆向策略股票型证券投资基金（简称：嘉实逆向策略股票，代码000985）公布*净值，上涨3.79%。本基金单位净值为1.508元，累计净值为1.508元。
嘉实逆向策略股票型证券投资基金成立于2015-02-02，业绩比较基准为“沪深300指数*80.00% + 中证综合债指数*20.00%”。本基金成立以来收益52.79%，今年以来收益11.95%，近一月收益5.53%，近一年收益64.63%，近三年收益37.34%。近一年，本基金排名同类（91/697），成立以来，本基金排名同类（182/843）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为28.49%，近两年定投该基金的收益为39.71%，近三年定投该基金的收益为35.81%，近五年定投该基金的收益为37.06%。（点此查看定投排行）
基金经理为曲盛伟，自2018年07月18日管理该基金，任职期内收益51.71%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为神州数码（持仓比例8.69% ）、通威股份（持仓比例8.61% ）、阳光电源（持仓比例8.25% ）、雄帝科技（持仓比例7.39% ）、中孚信息（持仓比例6.39% ）、纳思达（持仓比例6.02% ）、同有科技（持仓比例5.98% ）、华测检测（持仓比例5.86% ）、隆基股份（持仓比例5.71% ）、华体科技（持仓比例5.71% ），合计占资金总资产的比例为68.61%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为阳光电源（持仓比例8.98% ）、华测检测（持仓比例8.61% ）、通威股份（持仓比例7.75% ）、雄帝科技（持仓比例7.51% ）、中孚信息（持仓比例7.14% ）、北信源（持仓比例6.73% ）、纳思达（持仓比例5.98% ）、华体科技（持仓比例5.83% ）、神州数码（持仓比例4.95% ）、隆基股份（持仓比例4.85% ），合计占资金总资产的比例为68.33%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内宏观经济总体呈现超出悲观预期的稳定态势，逆周期调节保证了房地产相关周期产业链条的悲观预期得以修复。而传媒、电子、计算机等代表未来新兴产业方向的行业呈现出明显的超额收益。以中信几个子行业为例，排名居前的三个板块分别为建材（14.9%），传媒（12.76%），电子（11.57%）。在云游戏、MCN等新模式，新主题带动下传媒迎来较大的上涨，电子依然在较高的行业景气带动下，迎来了Q4的半导体子行业反转。建材的业绩之前大幅悲观，由于估值的便宜修复也最为凌厉。
考虑未来可见的几年有几个新兴产业迎来新的成长周期，包括5G、半导体、自主信息创新、科技基建等新兴产业有望从小到大。这些行业的崛起会真正提升我们国家的硬实力，继而还会在新型基建基础上带动相关消费、传媒等新业态新商业模式的创新蓬勃发展，提升潜在生产率。我们认为能够为我国人民、社会、国家甚至全人类带来强盛、幸福的产业符合中长期趋势。这些细分领域的业绩也有望进入中长期的快速增长期。基于这一中长期主线，我们主要配置在提升全社会产品和服质量的第三方检测、国产科技、新能源、以及与之相关联的上游稀土等环节。
截至本报告期末本基金份额净值为1.347元；本报告期基金份额净值增长率为8.80%，业绩比较基准收益率为6.16%。
07月28日讯 嘉实逆向策略股票型证券投资基金（简称：嘉实逆向策略股票，代码000985）公布*净值，上涨1.79%。本基金单位净值为1.763元，累计净值为1.763元。
嘉实逆向策略股票型证券投资基金成立于2015-02-02，业绩比较基准为“沪深300指数*80.00% + 中证综合债指数*20.00%”。本基金成立以来收益78.62%，今年以来收益30.88%，近一月收益13.52%，近一年收益53.17%，近三年收益55.19%。近一年，本基金排名同类（216/742），成立以来，本基金排名同类（242/892）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为30.82%，近两年定投该基金的收益为55.41%，近三年定投该基金的收益为53.22%，近五年定投该基金的收益为58.53%。（点此查看定投排行）
基金经理为曲盛伟，自2018年07月18日管理该基金，任职期内收益77.36%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为通威股份（持仓比例8.69% ）、隆基股份（持仓比例8.66% ）、神州数码（持仓比例8.02% ）、阳光电源（持仓比例7.95% ）、同有科技（持仓比例6.76% ）、纳思达（持仓比例6.51% ）、超图软件（持仓比例6.13% ）、中孚信息（持仓比例5.64% ）、金财互联（持仓比例5.36% ）、华体科技（持仓比例5.09% ），合计占资金总资产的比例为68.81%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为神州数码（持仓比例7.98% ）、华体科技（持仓比例7.33% ）、阳光电源（持仓比例7.15% ）、隆基股份（持仓比例6.86% ）、超图软件（持仓比例6.71% ）、通威股份（持仓比例6.30% ）、同有科技（持仓比例5.71% ）、北信源（持仓比例5.56% ）、中孚信息（持仓比例5.51% ）、纳思达（持仓比例5.44% ），合计占资金总资产的比例为64.55%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内疫情扩散全球，全球各国纷纷降息，流动性增多，但缺乏确定性，安全性较强的投资渠道，叠加中国疫情控制有力，以内需为主的产业，如医药、消费、云计算、半导体白马等体现出较好的稳定性和确定性。故而资金向该领域流动，出现了所谓确定性溢价的现象。大量白马消费类、科技类资产估值按照3-5年维度进行透支性估值。
报告期内市场总体下跌，有少数避险性行业实现正收益。以申万28个全行业来看，医药（32%）、食品饮料（25%）、电子（24%）、传媒（18.8%）、军工（15%）取得领先收益。其中纺织服装（1.76%），银行（1.87%），电气设备（2.12%），在涨幅榜上位列后三位。在整个二季度来看，受益于海外资金流入，受疫情负面影响小的板块表现较好。
A股越发接轨国际，从国际发达市场来看，大型白马蓝筹公司由于有相对清晰的壁垒、业绩持续的稳定性增长，享受了相对较高的确定性溢价。但回归价值投资角度，我们希望寻找前瞻性地寻找价值被明显低估的质优价廉的投资标的。公司拥有较大的安全边际，同时展望未来6个月到1年拥有巨大的空间，也就是结果不对称的投资机会。从疫情发展态势来看，国内控制力量得当，国外陆续实现复工复产，以政府主导的新基建开始陆续建设，下半年对于科技的拉动将会陆续显现。国内光伏市场由于政府支持和综合成本的下降，使得平价和竞价项目申报超市场预期，预计下半年海外市场随着陆续复工开始也将加大光伏的投资。从估值角度无论是新基建相关和光伏新能源板块的股票，相比整个市场而言仍相对低估或者便宜，一旦进入业绩确定性兑现期，价值修复的概率将会大增。我们继续看好以新基建为驱动的国产基础软硬件产业的崛起，平价时代来临后光伏行业加速的替代革命，以及市场空间巨大的5G智慧灯杆，服务网红经济等平台经济的税负信息化平台建设发展等符合国家发展方向，造福人民的新兴产业。
截至本报告期末本基金份额净值为1.572元；本报告期基金份额净值增长率为18.55%，业绩比较基准收益率为10.23%。
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