千金药业(资产支持证券是什么意思)千金药业有哪些产品
千金药业(资产支持证券是什么意思)千金药业有哪些产品
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千金药业业绩发展“停滞不前”，药品生产业务“原地踏步”，没有加大药品研发，却开发多款女性健康衍生品是作何考虑？
撰文/楚风
出品/每日财报
4月29日，千金药业发布2021年一季度业绩报告显示，营收为9.12亿元，同比增长13.61%；净利润为3792万元，同比增长0.51%。该业绩发布后，二级市场飘绿，当日下跌3.84%，报价9.27元/股。
实际上，千金药业净利润增长乏力并非一时半会的事情。近几年来，其业绩增速持续放缓，2020年净利润增长仅录得0.94%，而2021年一季度仍未改业绩低迷状态。在此背后，其低毛利率的药品批发零售业务占主要营收，而高毛利率的药品生产业务面临发展瓶颈。
千金药业涉及的产品数量相当多，但资源投入却未聚焦于药品生产业务。2020年，其继续扩大药品批发零售业务投入力度，并扩张其他业务领域，或存在“不务正业”的情形。其之所以没有扩张药品生产业务，也与妇科千金片/胶囊等中成药产品遭遇发展天花板存在很大关系。
药企转变批发零售商，药品生产“原地踏步”
千金药业成立于1966年，1993年经过股份制改造，2004年登陆上交所上市。其经营范围涵盖中成药、化学药、中药衍生，药品批发及零售，中药材种植和加工等领域，旗下产品妇科千金片（胶囊）、补血益母丸（颗粒）为享誉全国的“女性之友”。
然而近几年来，千金药业业绩发展乏力，营收与净利润增长逐年下降。2018年至2020年，其实现营收分别为33.29亿元、35.25亿元和36.27亿元，分别同比增长4.58%、5.91%和2.89%；实现净利润分别为2.55亿元、2.94亿元和2.97亿元，同比增长22.91%、15.26%和0.94%。而至2021年一季度，其净利润增速进一步下降，仅为0.51%。
从产品分类来看，千金药业涉及的产品数量相当多，分别有药品批发零售、中药生产、中药材及饮片生产、西药生产、娱乐、卫生用品和其他，其中药品批发零售贡献主要营收。2020年，药品批发零售业务实现营收为18.07亿元，占总营收比例49.83%。
不过，药品批发零售业务贡献营收虽高，但是营业成本较高，属于低毛利率业务。2020年，该业务毛利率仅为14.97%，远低于药品生产业务毛利率的70.88%，从而拉低整体毛利率至44.01%。药品批发零售业务贡献营收49.83%，但贡献的利润仅为16.95%；药品生产业务贡献营收45.19%，而贡献的利润达72.79%。
事实上，千金药业一直有布局药品批发零售业务，并持续加大对该业务的投资力度，营收增速不断提高。2019年，药品批发零售业务所贡献营收与药品生产业务大致持平，而至2020年，药品批发零售业务营收已反超药品生产业务。千金药业似乎逐渐“变身”为药品批发零售商。
反观其药品生产业务，近几年来发展一直“原地踏步”。2018年至2020年，该业务实现营收分别为16.22亿元、16.36亿元和16.39亿元，同比增长-1.83%、0.80%和0.22%。
值得注意的是，药品生产属于高毛利率业务，2020年多家药企年度业绩大幅增长，上述两家药企毛利率均超过60%。而千金药业却加大投资药品批发零售业务，没有进一步发展药品生产业务。千金药业的“药企”成分并不很纯正。
对比同行，华润三九药品生产业务占总营收比例为95.44%，丽珠集团药品生产业务总占营收比例超过99%，而千金药业药品生产业务占总营收比例仅为49.83%。
千金药业没有投入发展药品生产业务，除了该业务“停滞不前”，也表现在于研发投入方面。近几年来，千金药业研发支出处于低位。2018年至2020年，研发费用分别为8409万元、1.054亿元和1.041亿元，其中2020年研发费用同比下降1.24%。
对比同行可比企业，2020年，华润三九、丽珠集团研发投入占营业收入比例分别为4.26%、9.41%，研发投入占净资产比例分别为4.13%、7.26%。千金药业研发投入占营收比例为2.71%，研发投入占净资产比例为3.56%。
与此同时，千金药业在销售方面投入倒是不少。2020年，其销售费用为8.95亿元，占营业总成本比例达27.50%。
*药品天花板呈现，多元化是否“不务正业”？
目前，千金药业上市在销的*品种包括妇科千金片/胶囊、补血益母丸/胶囊、椿乳凝胶、妇科断红饮胶囊。其中，妇科千金片（胶囊）、补血益母丸（颗粒）是*的国基药品种、国医保甲类品种，妇科千金胶囊和妇科断红饮胶囊是国家中药保护品种。
《每日财报》发现，千金药业药品生产业务“停滞不前”的另一大原因是主要产品遭遇增长天花板。其主要药品治疗领域分别有妇科、心脑血管和治肝抗菌类，其中妇科领域收入同比增长4.15%，心脑血管领域收入同比下滑4.77%，治肝抗菌类领域收入同比下滑24.86%。
在主要产品遭遇天花板的背景下，千金药业提出新的发展战略，寻找新的盈利增长点。千金药业回复《每日财报》表示，公司按照“一主两翼”的战略布局，“跳出妇科，做女性健康；跳出中药，做中药衍生”的发展战略，在药品制造、医药流通、中药衍生品几个版块开展经营工作。
《每日财报》发现，其2020年年报并未提及“一主两翼”的战略布局，而是提出“一元多化，增质强量”的发展路线。“一主两翼”与“一元多化”意思相差较大。
千金药业提出以妇科中药为核心，逐步向女性大健康产业领域延伸，发展女性健康相关衍生消费品，重点打造千金净雅妇科专用棉巾、千金润洗护系列和千金姜茶系列产品。在2020年年报中，其指出千金净雅妇科专用棉巾已初具规模。
除此之外，千金药业还推出女性酒饮。2016年，其成立子公司株洲千金瑰秘酒业股份有限公司，主要生产“千金饮”系列产品。其官网显示，其共推出4种酒品，包括气泡酒、玫瑰酒、果酒等。千金药业还布局娱乐产业，旗下有千金影城，一共有4家门店。
不过，上述衍生产品暂未取得重大突破。从业绩表现来看，2020年卫生用品实现营收为1.83亿元，占营收比例5.05%；娱乐业务实现营收1653万元，占营收比例0.46%。而酒品收入暂未表现在财报上。《每日财报》查询了多家电商平台，输入关键词“千金”及酒品名称，并未发现相关产品。
千金药业业绩发展“停滞不前”，与药品生产业务“原地踏步”存在很大关系。而千金药业并未将资源投入药品生产及研发，而是开发女性健康衍生品，推出多元化发展战略。截止目前，多元化发展暂未取得重大成效。对其后续发展，《每日财报》将持续关注。
2020年我国资产支持证券市场在发展中不断规范和创新，政策环境体现六个导向：一是服务实体经济、支持疫情防控，具体体现为中国证监会发布《关于延长公司债券许可批复时限支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》等；二是强化尽职调查，加强自律监管，具体体现为交易商协会发布《非金融企业债务融资工具主承销商尽职调查指引》等；三是规范业务标准、加强风险防控，具体体现为中保登发布《关于资产支持计划分期发行有关事项的通知》等；四是防范金融风险、规范投资行为，具体体现为银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》等；五是鼓励创新发展、支持产品创新，具体体现为证监会、发改委发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》等；六是加强法制建设、优化制度设计，具体体现为*人民法院发布了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》。
2020年资产支持证券市场增长较为平稳，全年共发行2074单5444只资产支持证券，分别增长47.72％和33.99％，发行规模28799.02亿元，同比增长23.48％，其中银行间ABS的发行规模有所下降，交易所ABS和银行间ABN发行规模均有所增加，银行间ABN增幅较大，表现较为突出。全市场发行成本显著下降，信用分化有所加剧，各信用等级之间的发行利率级差扩大。资产支持证券发行信用等级主要集中于AAAsf和AA+sf，AAAsf级发行只数占比约76％，发行规模占比近95％。二级市场的交易规模为7814.10亿元，与去年基本持平，换手率为19.20％，流动性有所下降。AAAsf、AA+sf、AAsf级资产支持证券的发行利差均值分别为163BP、262BP和369BP，各信用等级利差检验具有显著差异，信用评级对资产支持证券的信用风险具有良好的区分度。创新产品不断涌现，主要体现在基础资产类型和交易结构日益丰富、风险缓释工具创设力度加大、疫情防控ABS快速推出等三个方面。全年共有2只资产支持证券*发生违约；9单25只资产支持证券的信用评级发生下调，同比增加13只。
展望2021年，我国资产支持证券市场有望保持稳步增长，支撑市场的有利因素包括新冠疫情得到控制后实体经济具有更强的融资需求、资管新规过渡期进入尾声非标转标需求更加迫切、不良资产规模持续上升推动特殊机遇资产证券化产品增多、鼓励消费政策不断推出和知识产权强国战略深入实施促进消费贷款资产支持证券和知识产权资产支持证券的扩大发行。2021年，资产支持证券市场的信用风险或将加快释放，需重点关注PPP项目资产证券化产品的增信主体风险、运输收费收益权类资产证券化产品的疫情风险、基础设施收益权类资产证券化产品的底层资产现金流大幅下降的风险、房地产行业的政策风险。
证券代码：600479 证券简称：千金药业 公告编号：2022-034
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
● 每股分配比例
A股每股现金红利0.6元
● 相关日期
● 差异化分红送转： 否
一、 通过分配方案的股东大会届次和日期
本次利润分配方案经公司2022年5月10日的2021年年度股东大会审议通过。
二、 分配方案
1. 发放年度：2021年年度
2. 分派对象：
截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）登记在册的本公司全体股东。
3. 分配方案：
本次利润分配以方案实施前的公司总股本429,807,117股为基数，每股派发现金红利0.6元（含税），共计派发现金红利257,884,270.2元。
三、 相关日期
四、 分配实施办法
1. 实施办法
除公司自行发放对象以外的股东所持无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待办理指定交易后再进行派发。
2. 自行发放对象
（1）公司股东株洲市国有资产投资控股集团有限公司、湖南省烟草公司株洲市公司、朱飞锦所持股份的现金红利由公司自行发放。
（2）公司2021年限制性股票激励计划激励对象所持有限制性股票的现金红利由公司自行发放。
3. 扣税说明
（1）对于持有公司无限售条件流通股及股权激励计划限售股的自然人股东和证券投资基金，根据《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税[2015]101号)和《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》(财税[2012]85号)的有关规定，个人从公开发行和转让市场取得的公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税；对个人持股1年以内(含1年)的，公司暂不扣缴个人所得税；待转让股票时，中国结算上海分公司根据其持股期限计算实际应纳税额，由证券公司等股份托管机构从个人资金账户中扣收并划付中国结算上海分公司，中国结算上海分公司于次月5个工作日内划付公司，公司在收到税款当月的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。
具体实际税负为：持股期限（持股期限是指从公开发行和转让市场取得公司股票之日至转让交割该股票之日前一日的持续时间）在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%，扣税后实际发放现金红利为每股0.48元；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%，扣税后实际发放现金红利为每股0.54元；持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。
（2）对于合格境外机构投资者（“QFII“），根据国家税务总局《关于中国居民企业向QFII支付股息、红利、利息代扣代缴企业所得税有关问题的通知》(国税函[2009]47号)的规定，由公司按10%的税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发现金红利为人民币0.54元。如其认为取得的红利收入需要享受任何税收协定（安排）待遇的，可按照规定在取得红利后自行向主管税务机关提出申请。
（3）对于对香港联交所投资者（包括企业和个人）投资公司A股股票（“沪股通”），其现金红利将由公司通过中登上海分公司按股票名义持有人账户以人民币派发，扣税根据《财政部、国家税务总局、证监会关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》（财税[2014]81号）执行，按照10%的税率代扣代缴所得税，税后每股实际派发现金红利人民币0.54元。
（4）对于其他机构投资者和法人股东，公司将不代扣代缴企业所得税，由纳税人按税法规定自行判断是否应在当地缴纳企业所得税，实际每股派发现金红利为人民币0.6元。
五、 有关咨询办法
本次权益分派如有疑问，可按以下联系方式咨询：
联系部门：公司董事会办公室（证券部）
联系电话：0731-22496088
特此公告。
株洲千金药业股份有限公司董事会
2022年6月13日
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精彩内容
近年来，随着社会发展和生活消费水平提高，女性的健康意识逐步增强，妇科中成药市场也备受关注。米内网*数据显示，2020年中国公立医疗机构终端妇科中成药市场受疫情影响，销售额同比有所下滑。从厂家销售格局来看，株洲千金药业、山东步长神州制药、贵阳新天药业、海南碧凯药业、江苏康缘药业位居前五。产品TOP10中，有9个是*，妇科千金胶囊市场份额节节攀升，坤泰胶囊、滋肾育胎丸逆势增长；从数量来看，山东步长神州制药最多，有两个产品在TOP10中；从治疗类别来看，妇科炎症用药最多，有5个。
妇科中成药TOP10！千金、步长、康缘……9大*产品亮眼
近年中国公立医疗机构终端妇科中成药销售情况
中国公立医疗机构终端竞争格局
米内网数据显示，2020年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心及乡镇卫生院（简称中国公立医疗机构）终端妇科中成药市场受疫情影响，销售额同比有所下滑。从季度销售趋势来看，与2020年上半年相比，下半年市场回暖。从销售渠道来看，城市公立医院和城市社区中心的市场份额均有所增长。从厂家销售格局来看，株洲千金药业、山东步长神州制药、贵阳新天药业、海南碧凯药业、江苏康缘药业位居前五，合计市场份额超过20%。
2020年中国公立医疗机构终端妇科中成药产品TOP10
中国公立医疗机构终端竞争格局
TOP10产品中，有9个是*，涉及株洲千金药业、山东步长神州制药、江苏康缘药业等8家企业，妇科千金胶囊市场份额节节攀升，坤泰胶囊、滋肾育胎丸逆势增长。从数量来看，山东步长神州制药最多，红核妇洁洗液和康妇炎胶囊两个产品在TOP10中。从治疗类别来看，妇科炎症用药最多，有5个。
妇科千金胶囊市场份额节节攀升，步长两大产品抢占前十
近年中国公立医疗机构终端妇科千金胶囊市场份额情况
中国公立医疗机构终端竞争格局
妇科千金胶囊是株洲千金药业的*产品。米内网数据显示，近年在中国公立医疗机构终端妇科千金胶囊市场份额稳步攀升，2020年市场份额更高达3.34%。千金药业在年报中指出，公司产品主要通过医疗终端和零售终端进行销售，在医院终端公司组建了医疗营销部，积极参与全国性及省市级的医疗学术研讨活动，传播与交流公司产品的临床研究成果，使职业医生了解、熟悉并认可公司产品的特点和疗效，从而确保产品的临床合理使用，最终将产品优势转化为市场优势。随着国家基药政策的推进，公司实施“基药大开发”的营销策略，重点推广妇科千金片/胶囊和补血益母丸/颗粒两大*基药产品，在疫情的影响下，医疗板块全年仍保持了一定份额的增长。值得一提的是，妇科千金片/胶囊已连续十多年保持口服妇科炎症中成药*的地位。
近年中国公立医疗机构终端红核妇洁洗液和康妇炎胶囊市场份额情况
中国公立医疗机构终端竞争格局
米内网数据显示，2020年中国公立医疗机构终端山东步长神州制药的两大*产品红核妇洁洗液和康妇炎胶囊均在产品TOP10中。近年，步长制药重点围绕心脑血管、妇科、糖尿病等大病种治疗领域加大新产品开发布局，其中，对红核妇洁洗液、康妇炎胶囊等产品持续进行二次开发，以挖掘已有产品潜力、延长产品生命周期。
坤泰胶囊、滋肾育胎丸逆势增长
近年中国公立医疗机构终端坤泰胶囊销售情况
中国公立医疗机构终端竞争格局
坤泰胶囊是贵阳新天药业的*产品，是用于“卵巢功能衰退”相关临床症状改善（含更年期综合征相关临床症状改善）的纯中药专利产品。米内网数据显示，近年在中国公立医疗机构终端坤泰胶囊销售额稳步增长，2020年同比增长9.09%，跻身到产品TOP3。新天药业表示，坤泰胶囊是公司未来一段时期内快速发展的主要品种之一。此外，公司将进一步利用品牌优势，不断加强坤泰胶囊、苦参凝胶等*品种的市场推广工作，扩大市场份额；充分利用公司行业优势，不断吸引科技创新*人才，促进产业和产品创新；同时利用公司资金优势，积极开展优质产业投资并购业务。通过多措并举促进公司业绩的持续增长，不断提升公司整体的行业地位和市场竞争力。
近年中国公立医疗机构终端滋肾育胎丸销售情况
中国公立医疗机构终端竞争格局
滋肾育胎丸是广州白云山中一药业的*产品，用于脾肾两虚，冲任不固所致的滑胎（防治习惯性流产和先兆性流产）。米内网数据显示，近年中国公立医疗机构终端滋肾育胎丸销售额快速增长，2019年同比增长超过80%，2020年再度增长8.55%，市场份额也从2018年的1.07%快速攀升至2020年的2.64%。白云山在2020年年报中对主要产品产销量情况分析指出，滋肾育胎丸库存量同比增长较大，主要是下属生产企业预期产品销售需求增加，提前备好库存。值得一提的是，2019年滋肾育胎丸销售量同比增加超60%，主要是前期加大对产品的设计研发和市场推广等投入，且随着国家二孩政策的放开，产品进入快速发展期，致使销售量增长较快。
资料米内网数据库、上市公司公告
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