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2、汽油历史价格
观点小结
整体来看,政府部门加杠杆是信用扩张的出路。即使下半年增量财政工具公布,财政收入下降和公布时间靠后也会影响政策施行的效果。货币政策方面,流动性淤积使得双降必要性下降。因政策空间相对逼仄、基本面缓慢爬坡,下半年国债期货价格仍将维持震荡市,难以走出单边行情。
行情回顾
受央行上缴利润、银行贷款渠道受阻、留底退税等影响,4月起资金面极度宽松。
4月城镇人口失业率6.1%创新高,高于两会既定目标5.5%,意味着经济增长低于潜在增速。
5、6月地方专项债发行速度创新高,支撑基建增速;地产调控政策持续放松,销售端未有明显起色。
未来展望
增量财政政策如发行特别国债、提前批专项债、提高赤字率,有望在下半年公布。
但是,财政收入降速、支出强劲,债务性增量收入的增加可能无法达到积极效果。
通胀和汇率暂不制约货币政策,但流动性淤积,双降必要性降低。
稳增长政策适时加力、疫情最严重的时期已然过去,经济处在缓慢修复过程中。
再往后看,若疫情防控政策突破,居民、企业部门信心修复,信用扩张之路畅通情况下,经济可能加快启动,债市突破震荡格局。
2022Q2行情回顾
4月:双降幅度不及预期,国债期货价格走低
5月:资金极度宽松、经济疲弱,国债期货小牛市
6月:基本面改善,国债期货下跌
Q2行情回顾
数据新浪财经, 紫金天风期货
财政政策空间逼仄
政府部门加杠杆是信用扩张的出路
数据wind,紫金天风期货
积极财政方法1:增发特别国债
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积极财政方法2:增发提前批地方专项债
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积极财政方法3:提高目标赤字率
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财政收入降速、支出强劲,债务性增量可能无法达到积极效果
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房地产下行拖累财政收入
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2022年全国一般公共预算收支情况
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货币政策宽松必要性降低
货币政策的最终目标是保持币值稳定
国内CPI关注原油和猪肉
通胀不会制约货币政策宽松
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美联储坚定抗通胀,暂缓经济“软着陆”
数据美联储网站,wind,紫金天风期货
内外均衡产生矛盾时,以内为主
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流动性淤积,货币政策宽松必要性降低
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经济基本面预期改善
国内经济面临防疫和稳增长双重压力
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5月、6月份政府债券放量,支撑基建短期修复
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全年维度来看,基建投资可能表现一般
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调控政策持续放松,地产销售有望触底反弹
数据wind,紫金天风期货
联系人:刘诗瑶
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6月28日24时,国内成品油新一轮调价窗口即将开启。连续上涨之后,国内成品油价将迎下调。据大宗商品资讯机构金联创测算,截至6月24日,本轮调价周期第八个工作日,国内参考的原油变化率为-5.21%,参考原油均价为113.45美元/桶,对应国内汽、柴油零售限价应下调280元/吨。国内汽油价格有望每升下调0.22元,柴油价格每升下调0.25元。届时,油箱为50升的家用轿车加满一箱油将少花11元左右。
金联创分析师王珊表示,目前距离调价窗口开启仅剩2个工作日,原油变化率仍有负向延伸的空间;预计本轮成品油价下调将如期兑现,且下调幅度或超过300元/吨,车主用油成本也会有所减少。
今年以来,伴随着国际油价的持续上涨,国内成品油价涨多跌少,已经历11次调整,其中10次上调,1次下调,呈“十涨一跌零搁浅”态势。全部涨跌相抵后,年内汽、柴油零售限价分别上涨2720元/吨和2620元/吨;折合升价,92号汽油和0号柴油分别累计上调2.14元/升和2.23元/升。若本轮调价最终落实,将成为2022年以来,国内成品油零售限价的第二次下调。
最近一次调整为6月14日24时,国内汽油价格上调390元/吨,柴油价格上调375元/吨。
(都市快报)
【编者按】
俄乌冲突以来,国际粮价进一步抬升并盘旋高位。印度等国实施出口禁令,加剧国际粮荒预期。国际高粮价从何而来?将持续到何时?对中国影响几何?采访多位专家学者及相关产业的企业,推出系列报道“粮价高烧”。
近期除了印度禁止小麦出口,印尼也宣布禁止棕榈油及其原料出口,全球粮食危机再度升温。
以小麦、玉米、大豆为代表的国际粮价持续走高,目前依然高位运行。此轮国际粮价的高位运行,会对国内农产品市场产生怎样的影响?
接受
国内谷物商品价格涨幅不大
虽然国际市场谷物价格涨势较强,但国内农产品市场相关品种价格涨势并不明显。
文华财经数据显示,国内玉米期货主力合约由年初的2800元/吨涨至5月26日的2936元/吨,涨幅为4.8%;粳米期货主力合约维持在3400元/吨水平震荡;豆一期货主力合约由年初的5800元/吨涨至目前的6325元/吨,涨幅为9%;豆粕期货涨幅较大,主力合约由年初的3250元/吨上涨至4117元/吨,涨幅为26.67%。
“从今年1到5月中旬全球农产品期货市场的表现来看,排名前三的分别是CBOT小麦、CBOT豆油和连棕油,涨幅分别为53.2%、47.99%和36.51%,我国国内原粮涨幅明显低于国际,这跟政府运用政策手段平抑物价是分不开的。”徽商期货研究所农产品分析师刘冰欣指出。
华闻期货农产品首席分析师刘大勇对
南华期货农产品分析师边舒扬对
“国内谷物的供应仍是以自足自给和自产为主,进口为辅,目前国内整体粮食供应稳定,相对变化依然在于进口端,俄乌冲突情况下,海外谷物商品价格也将延续偏强运行,对国内谷物商品价格构成外溢效应。”方正中期期货研究院院长王骏对
东北证券也表示,国内粮价温和上涨,不可能出现类似国际价格暴涨暴跌。一方面国家会通过调控稳定市场,作为保障民生的基础性物资,价格上涨过快过猛不符合我国国情,并且国储充足的库存能起到关键的压舱石作用。另一方面农产品本身具有比较强的替代性。比如,玉米和小麦都是能量饲料,价差大了之后,饲料配方就会调整,少用玉米多用小麦;而由于豆粕价格持续上涨,蛋白饲料也开始大量使用棉粕、花生粕等杂粕。
以豆粕为例,豆粕ETF基金经理荣膺认为,目前国内豆粕基本面偏宽松,现货供应充足,而需求疲弱。现货供应端,随着二季度南美大豆季节性到港增加,油厂开机率回升,豆粕现货供应增加;需求端,一方面饲料需求有所下降,另一方面高价豆粕抑制其使用比例,所以豆粕需求偏弱。在供应增加、需求下降的背景下,豆粕现货偏弱、基差走低、库存上升。
将延续区间震荡
农产品期货整体走强,但近日也有部分品种价格出现一定回调。那么,未来农产品期货走势将会如何?
方正中期研究院农畜产品组侯芝芳表示,当前农产品市场影响因素包括三个方面,一是自身供需面影响,二是俄乌冲突所带来供应端的相对变化,三是疫情所带来的需求端的相对变化。考虑俄乌冲突以及疫情影响已经进入后期,因此农产品相关品种已经反映大部分预期,市场不出现特别异常变化的情况下,农产品相关品种的关注点将再度回归自身的供需面,目前供需面矛盾相对突出的品种有限,大多延续区间波动,阶段性机会来看,下半年可以关注生猪市场季节性上涨机会。
刘冰欣建议,后市重点关注小麦和油菜籽,这两个品种均为5月、6月份集中上市,目前处于新陈交替时间节点。叠加上述两个品种已连续两年处于供需紧平衡状态,或有继续上行的动能。其次是油脂板块,目前该板块不仅具有商品属性,由于能源价格上涨,尤其是棕榈油还附加了金融属性,颇受资金青睐,后期预计仍有炒作空间。
刘博闻表示,大豆蛋白类、油脂类以及玉米等谷物品种近期价格走势仍将维持震荡偏强,出口政策的变动也将令价格波动加大。除此之外,生猪等生鲜品价格也有望持续走强,生猪价格在年初持续回落后近期有企稳走强的迹象,母猪存栏等产能指标在去年开始回落,将导致目前至三季度后国内的生猪存栏持续下降,生猪的供应压力逐步释放,支撑价格进一步上涨。
荣膺指出,预计后期豆粕价格上方空间或有限。一方面,前期利多如南美减产、美豆出口受益、俄乌冲突等边际效用递减,目前暂无实质性利多驱动;另一方面,2022/23年度新作大豆供需转向宽松。至于夏季美豆产区天气能否成为新驱动,还需客观对待,因为天气市虽为可能性之一,或提供一定的波动性,但能否形成新驱动仍需看市场情况,并不绝对。
校对:张艳
行情表现
| 6月27日 | 收盘价 | 当日涨跌幅 | 五日涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 棉花 | 17145.00元/吨 | -2.17% | -10.89% |
日内消息
1、棉价后市展望:新棉供应预期充足,国际棉价继续承压
美国经济陷入衰退风险,国际棉价继续承压。全球多国经济指标再度恶化,商品市场显著承压。当前ICE棉价已跌破100美分/磅,产业链面临违约风险,美棉合同将面临取消。2022年度全球棉花供需宽松格局未变,美棉生产整体良好,印度季风雨加强利于棉花播种提速。棉价大幅波动影响下,东南亚纺织生产形势将形成共振,印度南部大部分纺织企业开机率维持50—60%水平,越南订单持续性尚需观察。6月,美国消费者信心指数跌至44年来新低,英国消费者信心指数也创纪录新低。短期,海外纺织接单前景堪忧,新棉供应预期充足,国际棉价继续承压。(中国棉花网)
2、今日中国棉花价格指数较上个交易日减少744元/吨
据中国棉花信息网,今日中国棉花价格指数(CC Index)为18603元/吨,较上个交易日减少744元/吨。
品种基本面
据同花顺iFinD数据显示:
6月27日全国棉花市场现货价格报价18977.69元/吨,相较于期货主力价格(17145.00元/吨)升水1832.69元/吨。
机构观点
弘业期货:传统淡季叠加棉花大跌 预计短期内仍将偏弱运行
美联储大幅度加息之后,鲍威尔再度发表偏鹰言论,引发了市场对于经济衰退的担忧。在此大背景下,国内外棉花期货价格上周大跌,美棉跌幅大于郑棉。美国以所谓涉疆法案为由,对于新疆全部产品实施全面禁令;轧花厂面临的还贷压力持续增大,降价抛货意愿增强,叠加宏观环境,利空因素发酵下郑棉主力上周跌幅高达2000元/吨。现货方面,下游需求欠佳,加上郑棉大跌,纺企采购谨慎,现货成交清淡。盘面上看16800—17000元/吨附近有支撑,近期预计止跌震荡。关注产业方面的政策以及天气情况。郑棉暴跌,纯棉纱市场在原料大幅下跌的恐慌以及下游本身订单不足的影响下,成交几乎停滞。分品种来看,气流纺棉纱依旧相对较好,库存较低,环锭纺普梳纱也尚可,精梳及高支纱成交持续清淡,进口棉尤其美棉配棉纱紧俏,价格相对坚挺。纺企继续维持低开机,局部仍有减产,价格跌幅较大。传统淡季叠加棉花大跌,市场购销疲软,观望情绪浓厚,预计短期内仍将偏弱运行。
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