期货行情 新浪财经(汽油历史价格)

2022-07-03 21:47:52 基金 yurongpawn

期货行情 新浪财经



本文目录一览:




观点小结


整体来看,政府部门加杠杆是信用扩张的出路。即使下半年增量财政工具公布,财政收入下降和公布时间靠后也会影响政策施行的效果。货币政策方面,流动性淤积使得双降必要性下降。因政策空间相对逼仄、基本面缓慢爬坡,下半年国债期货价格仍将维持震荡市,难以走出单边行情。


行情回顾

受央行上缴利润、银行贷款渠道受阻、留底退税等影响,4月起资金面极度宽松。

4月城镇人口失业率6.1%创新高,高于两会既定目标5.5%,意味着经济增长低于潜在增速。

5、6月地方专项债发行速度创新高,支撑基建增速;地产调控政策持续放松,销售端未有明显起色。


未来展望

增量财政政策如发行特别国债、提前批专项债、提高赤字率,有望在下半年公布。

但是,财政收入降速、支出强劲,债务性增量收入的增加可能无法达到积极效果。

通胀和汇率暂不制约货币政策,但流动性淤积,双降必要性降低。

稳增长政策适时加力、疫情最严重的时期已然过去,经济处在缓慢修复过程中。

再往后看,若疫情防控政策突破,居民、企业部门信心修复,信用扩张之路畅通情况下,经济可能加快启动,债市突破震荡格局。


2022Q2行情回顾


4月:双降幅度不及预期,国债期货价格走低


4月,国债期货价格走势先上后下、小幅震荡,活跃合约T2206的上下波动不及0.8元,整月收跌0.19元。4月的经济工作面临内忧外患。内忧是全国多地产生疫情,动态清零策略使得实体企业开工受阻、失业率增加;外患是冲突使得全球大宗商品价格暴涨,顺势抬高国内企业原材料成本。面对不确定性加剧、超出预期的国内外经济环境,市场对货币政策总量宽松的预期愈发强烈。然而,于4月国常会和一季度金融数据新闻发布会曾两度预告的全面降准,最终落地规模仅为25bps,为有史以来最小的一次。2022年2月,央行对货币政策工具的要求是“充分发力、精准发力、靠前发力”,若25bps的幅度已然是充分发力的结果,可见上半年双降的空间被动关闭。其背后的原因不外乎是1)货币政策首要任务是维护物价稳定(2022.4,易纲,博鳌论坛),意味着要防止从货币刺激角度引发进一步通胀。2)4月FOMC会议既要表明,美联储未来可能单次/多次加息50bps,主要发达国家经济体货币政策变动对国内形成制约。3)4月18日,央行、外汇局出台23条举措后,人民币汇率快速贬值,一个月内从6.38下调至6.79,显示国内的稳增长和稳外贸诉求。这也对货币政策宽松形成了一部分压力。


5月:资金极度宽松、经济疲弱,国债期货小牛市


5月,国债期货走出了单边上扬的小牛市,活跃合约T2209从月初的99.8元上行到最高的100.995元,仅最后两个交易日部分回调,整月上涨0.72元。5月小牛市离不开资金极度宽松和市场对疫情下经济疲弱的预期。资金宽松的原因在于1)至2022年5月,央行已累计上缴结存利润8,000亿元,相当于降准0.4个百分点。全年上缴利润将超过1.1万亿。(央行,董化杰,留抵退税新闻发布会);2)银行贷款渠道受阻,使得资金淤积在银行间。4月社融数据同样印证了这一点。受疫情影响,居民对未来缺乏信心减少购房与消费,企业减产缩量。由此新增人民币贷款创新低,M2却同比走高;3)5月地方债发行较慢,单月新增专项债6,290亿元,速度不及2020年同期。政府债券供应较少使得银行间资金相当充裕。经济疲弱直接可以从经济金融数据上体现。5月公布的数据中,除三大投资、消费数据纷纷走弱外,尤其应当关注4月城镇人口失业率,公布值6.1%创近年新高,高于两会既定目标5.5%和2020年同期水平,这意味着经济增长低于潜在增速。直至月末,本轮疫情防控确认取得重大进展,上海宣布全面复工复产复市,5月国债期货小牛市才告一段落。据统计,长三角GDP占全国的25%左右,可见上海连同周边城市对全国经济工作影响举足轻重。债券市场驶入从疫情缓和到增量财政政策下达的过渡阶段。


6月:基本面改善,国债期货下跌


6月迄今,国债期货经历5天阴跌后横盘。基本面受上海全面复工复产复市影响,情绪快速好转。此外,美联储货币政策收紧、海外交易衰退对国债的冲击正在加强。5月美国CPI数据公布之后,市场加息预期快速升温,从前期的50bps上调至75bps。6月FOMC会上,美联储如期加息75bps,但鲍威尔表示75bps并非常态,5月FOMC会后通胀意外上升才是主因,一定程度缓解了市场对极具加息的担忧。然而,鉴于目前中美处在不同的经济周期。当内部均衡和外部均衡产生了矛盾,应以内部均衡为主,兼顾外部均衡。确认疫情逐步退散之后,例如提高赤字率、发行特别国债、增发地方债等种种增量财政政策的公布有助于改善国内经济下行,从而债券市场可突破横盘局面。


Q2行情回顾


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财政政策空间逼仄


政府部门加杠杆是信用扩张的出路


经济从下行过程中修复需要伴随宏观杠杆率的上升。由于疫情的不确定性,企业与私人部门对未来缺乏信心,企业扩产意愿减弱,居民储蓄倾向上升。此时,政府部门加杠杆是信用扩张的必经之路。然而,实体经济杠杆率迄今上升速度较慢,可能影响后续经济复苏进度。我们将探讨三种增量财政政策(债务性收入)的可行性。



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积极财政方法1:增发特别国债


特别国债是用于特定公共危机的金融产品,不纳入财政赤字,收支纳入政府性基金预算;一般国债用于弥补财政赤字,纳入财政赤字。特别国债的发行审批过程较为灵活简单,由国务院提请人大常委会审议增发,财政部执行。历史上曾经发行过三次特别国债,具体



特别国债计入广义赤字,如果今年下半年(6月人大常委会未提起,等8月、10月,政策效果四季度显现)增发1万亿,则带动广义赤字率上行0.8%左右;如果今年增发2万亿,则带动广义赤字率上行1.7%左右。

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积极财政方法2:增发提前批地方专项债


2022年专项债发行节奏前置。截至6月24日,专项债发行规模达29,490亿元,超过全年额度的80%。据监管指导要求,新增专项债两度提速,从9月底提前至6月底前基本发完。在兼顾“坚决遏制隐性债务”与“适度超前基建”的考虑下,2023年度地方专项债有望在今年四季度提前下达。2021年12月提前批专项债公布规模最高可达2.19万亿。若今年与之持平,专项债可提供2.2万亿左右增量资金。



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积极财政方法3:提高目标赤字率


我国财政赤字率常年紧守3%红线。近20年来,仅疫情期间2020年与2021年将预算赤字上调至3.7%与3.2%。年中调整预算方案曾在1998年亚洲金融危机、特大洪涝灾害时有所先例。当年将财政预算从460亿元扩容到960亿元,并同时增发1000亿元长期建设国债。如果今年内提高目标赤字率,我们做了如下假设:



即使提高目标赤字率审批过程较为简单,通过发行政府债券即可操作,但是在年中改变赤字率红线政策信号意义过强,多年来罕见。该方法的可行性不如发行特别国债与提前批专项债。

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财政收入降速、支出强劲,债务性增量可能无法达到积极效果


回顾历年财政完成节奏,发现财政赤字完成情况基本接近。然而,今年4、5月份赤字使用速度已超过往年水平。原因在于受疫情影响,一般公共预算收入的主要构成部分税收收入,尤其是增值税拖累财政导致。5月增值税按自然口径从前值28.9%累计同比大幅下滑至43.4%,而扣除5月5385亿元留抵退税后,当月同比降速3.8%。收入端修复不明显,支出却在迅速加快。支出端主要来自于债务付息支出、交通运输支出和卫生健康支出。1-5月广义财政赤字同比增加3.27万亿,显示财政逆周期调节在发力,也伴随了收支缺口的快速劈叉。如果财政收入进一步降速,债务性收入的增加(前文提及3种增量政策手段)可能无法达到积极财政的效果。



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房地产下行拖累财政收入


据统计,房地产业的税收收入叠加国有土地使用权出让收入占我国广义财政收入之比,近年来均接近30%,2020年更是达到39%,可见房地产行业作为国家的钱袋子,其税收贡献度之高。房地产行业的下行给政府带来不小的减收压力。叠加疫情影响,房地产相关的税种如契税、土地增值税同比增速均大幅下降。此外,土地出让收入仍在磨底阶段,该收入占政府性基建收入比重超过80%。



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2022年全国一般公共预算收支情况


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货币政策宽松必要性降低


货币政策的最终目标是保持币值稳定


2022年年初迄今,国内流动性保持宽松。总量宽松方面,1月,MLF和公开市场操作的中标利率均下降10bps;4月,央行下调金融机构存款准备金率25bps。LPR方面,在银行负债端成本实际降低的前提下,1年期LPR报价1月下调10bps,5年期LPR报价在1月和5月两度下调5bps和15bps。央行行长在2018年《中国货币政策框架:支持实体经济,处理好内部均衡和外部均衡的平衡》报告中指出,中国货币政策的最终目标是保持币值稳定。保持币值稳定有两层含义,对内而言是须保持物价稳定,对外而言是须保持人民币汇率在合理均衡的水平上的基本稳定。为配合今年宽财政目标顺利实施,资金面有必要保持持续宽松。接下来,我们将讨论下半年物价和汇率是否对货币政策宽松有所制约。


国内CPI关注原油和猪肉


国内CPI由权重大、价格波动又大的食品烟酒项主导,兼顾非食品项。食品烟酒项中变化最大的为猪肉价格;非食品项中由油价主导,国际油价通过国内成品油价格直接影响“交通工具用燃料”项,间接影响“食品烟酒”项。所以,猪和油是考察CPI的两大关键因素。原油问题:今年以来,国际油价经历两波大幅上涨。第一波是1~3月期间,冲突的不断升温,战争风险溢价高企,市场恐慌情绪加剧,使得供应缺口锐增。国际油价从80美元/桶上升到最高140美元/桶。第二波是5月下旬以来,欧盟对俄进行第六轮制裁,石油禁运落地,使得出口受到巨大冲击,叠加需求端旺季伊始,国际油价从100美元/桶上升到125美元/桶。往后看,由于2020年以来能源领域的资本开支和融资能力受限,以及全球能源低碳转型的大趋势,原油供应端将保持脆弱。需求端看,随着夏季出行旺季的到来以及海外免隔离入境政策的实施,整体需求具有韧性。三季度原油价格中枢有望继续抬升至年内高位。详见紫金天风期货《【原油】2022半年报:余音绕梁,三日不绝矣》,作者肖兰兰猪肉问题:6月能繁母猪存栏数量距离2021年4月历史高位4564万头仅下降8.4%,而生猪出栏增速从2021年9月高位快速下降,于今年3月达到14.1%。由于目前已过传统补栏季节,供需转弱,生猪价格基本筑底。详见紫金天风期货《生猪:止跌于现实,持多于理想》,作者赵兰东。


通胀不会制约货币政策宽松


根据我们的情景假设,乐观情况下(原油Q3:140美元/桶、Q4:130美元/桶,生猪均20元/公斤),仅9月CPI有破3可能;悲观情况下(原油Q3:102美元/桶、Q4:101美元/桶,生猪均16元/公斤),全年CPI均在3%以下。由于预期CPI在两会既定目标以内,通胀压力较小,其对货币政策宽松不会产生制约。



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美联储坚定抗通胀,暂缓经济“软着陆”


由于疫情导致的供需失衡、能源价格大涨以及物价的压力,美国通胀数据经历4月短暂回调后再次突破新高,于6月FOMC会议上加息75bps,预计年底前加息到3.25~3.5%。美联储大幅加息并下调经济目标,显示现阶段打压通胀是其主要目标,并一定程度以牺牲经济为代价。



数据美联储网站,wind,紫金天风期货


内外均衡产生矛盾时,以内为主


2014-2016年、2018-2019年两轮稳增长均经历过人民币贬值压力、中美利差快速收缩的情况。但是,面临国内基本面下行的压力,2014-2016年期间央行5次下调人民币存款准备金率、6次降息,2018-2019年期间央行3度降准。



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流动性淤积,货币政策宽松必要性降低


短期而言,通胀与汇率对货币政策是否宽松制约不大。然而,国内流动性淤积现象较为严重,信贷的需求不及供应。受央行上缴利润、留底退税、实体经济融资需求不足影响,银行间资金利率从4月起保持低位,社融与M2增速差连续2个月低于零值。可见,宽货币并非当下主要矛盾,货币政策宽松的必要性降低。



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经济基本面预期改善


国内经济面临防疫和稳增长双重压力


防疫压力:6月伊始,国内疫情确诊人数不断下降,各地布局常态化防控机制以应对疫情的不确定性。稳增长压力:以城镇调查失业率为锚,显示当前经济增速运行在潜在增速以下。即使5月城镇调查失业率回落到5.9%的水平,也远超两会既定目标。我们将通过两大抓手,基建和地产,观察稳增长的效果。



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5月、6月份政府债券放量,支撑基建短期修复


5、6月份新增地方专项债放量,分别高达6290亿元和9181亿元,单月增速创近五年新高,保证基建投资资金来源。1-5月基建投资累计增速8.16%,显示财政积极扩张,推动疫情下经济修复。



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全年维度来看,基建投资可能表现一般


基建作为传统的逆周期调节手段,是稳增长发力的主要抓手。在2008年、2011年和2015年三轮经济下行的过程中,“四万亿”、非标和PPP带动基建极速扩张,护航经济大局。然而,近年来,由于地方隐性债务监管、优质项目储备不足等因素,2018年和2020年两轮中基建增速表现得十分谨慎。值得关注的是,与基建相关的高频指标“建材成交量”表现平平,往年同期均超20万吨/日。



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调控政策持续放松,地产销售有望触底反弹


房地产其他资金主要包括定金及预收金、个人按揭贷款,该来源由房地产销售销售构成。受疫情影响,4、5月份房地产销售冷清,对房企融资造成负面影响。随着多地出台地产调控政策、5年期LPR下调、疫情最严重的时期已经过去,6月地产销售有望触底反弹。




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联系人:刘诗瑶

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汽油历史价格

6月28日24时,国内成品油新一轮调价窗口即将开启。连续上涨之后,国内成品油价将迎下调。据大宗商品资讯机构金联创测算,截至6月24日,本轮调价周期第八个工作日,国内参考的原油变化率为-5.21%,参考原油均价为113.45美元/桶,对应国内汽、柴油零售限价应下调280元/吨。国内汽油价格有望每升下调0.22元,柴油价格每升下调0.25元。届时,油箱为50升的家用轿车加满一箱油将少花11元左右。

金联创分析师王珊表示,目前距离调价窗口开启仅剩2个工作日,原油变化率仍有负向延伸的空间;预计本轮成品油价下调将如期兑现,且下调幅度或超过300元/吨,车主用油成本也会有所减少。

今年以来,伴随着国际油价的持续上涨,国内成品油价涨多跌少,已经历11次调整,其中10次上调,1次下调,呈“十涨一跌零搁浅”态势。全部涨跌相抵后,年内汽、柴油零售限价分别上涨2720元/吨和2620元/吨;折合升价,92号汽油和0号柴油分别累计上调2.14元/升和2.23元/升。若本轮调价最终落实,将成为2022年以来,国内成品油零售限价的第二次下调。

最近一次调整为6月14日24时,国内汽油价格上调390元/吨,柴油价格上调375元/吨。

(都市快报)




国内期货行情新浪财经

【编者按】

俄乌冲突以来,国际粮价进一步抬升并盘旋高位。印度等国实施出口禁令,加剧国际粮荒预期。国际高粮价从何而来?将持续到何时?对中国影响几何?采访多位专家学者及相关产业的企业,推出系列报道“粮价高烧”。

近期除了印度禁止小麦出口,印尼也宣布禁止棕榈油及其原料出口,全球粮食危机再度升温。

以小麦、玉米、大豆为代表的国际粮价持续走高,目前依然高位运行。此轮国际粮价的高位运行,会对国内农产品市场产生怎样的影响?

接受

国内谷物商品价格涨幅不大

虽然国际市场谷物价格涨势较强,但国内农产品市场相关品种价格涨势并不明显。

文华财经数据显示,国内玉米期货主力合约由年初的2800元/吨涨至5月26日的2936元/吨,涨幅为4.8%;粳米期货主力合约维持在3400元/吨水平震荡;豆一期货主力合约由年初的5800元/吨涨至目前的6325元/吨,涨幅为9%;豆粕期货涨幅较大,主力合约由年初的3250元/吨上涨至4117元/吨,涨幅为26.67%。

“从今年1到5月中旬全球农产品期货市场的表现来看,排名前三的分别是CBOT小麦、CBOT豆油和连棕油,涨幅分别为53.2%、47.99%和36.51%,我国国内原粮涨幅明显低于国际,这跟政府运用政策手段平抑物价是分不开的。”徽商期货研究所农产品分析师刘冰欣指出。

华闻期货农产品首席分析师刘大勇对

南华期货农产品分析师边舒扬对

“国内谷物的供应仍是以自足自给和自产为主,进口为辅,目前国内整体粮食供应稳定,相对变化依然在于进口端,俄乌冲突情况下,海外谷物商品价格也将延续偏强运行,对国内谷物商品价格构成外溢效应。”方正中期期货研究院院长王骏对

东北证券也表示,国内粮价温和上涨,不可能出现类似国际价格暴涨暴跌。一方面国家会通过调控稳定市场,作为保障民生的基础性物资,价格上涨过快过猛不符合我国国情,并且国储充足的库存能起到关键的压舱石作用。另一方面农产品本身具有比较强的替代性。比如,玉米和小麦都是能量饲料,价差大了之后,饲料配方就会调整,少用玉米多用小麦;而由于豆粕价格持续上涨,蛋白饲料也开始大量使用棉粕、花生粕等杂粕。

以豆粕为例,豆粕ETF基金经理荣膺认为,目前国内豆粕基本面偏宽松,现货供应充足,而需求疲弱。现货供应端,随着二季度南美大豆季节性到港增加,油厂开机率回升,豆粕现货供应增加;需求端,一方面饲料需求有所下降,另一方面高价豆粕抑制其使用比例,所以豆粕需求偏弱。在供应增加、需求下降的背景下,豆粕现货偏弱、基差走低、库存上升。

将延续区间震荡

农产品期货整体走强,但近日也有部分品种价格出现一定回调。那么,未来农产品期货走势将会如何?

方正中期研究院农畜产品组侯芝芳表示,当前农产品市场影响因素包括三个方面,一是自身供需面影响,二是俄乌冲突所带来供应端的相对变化,三是疫情所带来的需求端的相对变化。考虑俄乌冲突以及疫情影响已经进入后期,因此农产品相关品种已经反映大部分预期,市场不出现特别异常变化的情况下,农产品相关品种的关注点将再度回归自身的供需面,目前供需面矛盾相对突出的品种有限,大多延续区间波动,阶段性机会来看,下半年可以关注生猪市场季节性上涨机会。

刘冰欣建议,后市重点关注小麦和油菜籽,这两个品种均为5月、6月份集中上市,目前处于新陈交替时间节点。叠加上述两个品种已连续两年处于供需紧平衡状态,或有继续上行的动能。其次是油脂板块,目前该板块不仅具有商品属性,由于能源价格上涨,尤其是棕榈油还附加了金融属性,颇受资金青睐,后期预计仍有炒作空间。

刘博闻表示,大豆蛋白类、油脂类以及玉米等谷物品种近期价格走势仍将维持震荡偏强,出口政策的变动也将令价格波动加大。除此之外,生猪等生鲜品价格也有望持续走强,生猪价格在年初持续回落后近期有企稳走强的迹象,母猪存栏等产能指标在去年开始回落,将导致目前至三季度后国内的生猪存栏持续下降,生猪的供应压力逐步释放,支撑价格进一步上涨。

荣膺指出,预计后期豆粕价格上方空间或有限。一方面,前期利多如南美减产、美豆出口受益、俄乌冲突等边际效用递减,目前暂无实质性利多驱动;另一方面,2022/23年度新作大豆供需转向宽松。至于夏季美豆产区天气能否成为新驱动,还需客观对待,因为天气市虽为可能性之一,或提供一定的波动性,但能否形成新驱动仍需看市场情况,并不绝对。

校对:张艳




美棉花期货行情新浪财经

行情表现

6月27日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅
棉花17145.00元/吨-2.17%-10.89%

日内消息

1、棉价后市展望:新棉供应预期充足,国际棉价继续承压

美国经济陷入衰退风险,国际棉价继续承压。全球多国经济指标再度恶化,商品市场显著承压。当前ICE棉价已跌破100美分/磅,产业链面临违约风险,美棉合同将面临取消。2022年度全球棉花供需宽松格局未变,美棉生产整体良好,印度季风雨加强利于棉花播种提速。棉价大幅波动影响下,东南亚纺织生产形势将形成共振,印度南部大部分纺织企业开机率维持50—60%水平,越南订单持续性尚需观察。6月,美国消费者信心指数跌至44年来新低,英国消费者信心指数也创纪录新低。短期,海外纺织接单前景堪忧,新棉供应预期充足,国际棉价继续承压。(中国棉花网)

2、今日中国棉花价格指数较上个交易日减少744元/吨

据中国棉花信息网,今日中国棉花价格指数(CC Index)为18603元/吨,较上个交易日减少744元/吨。

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示:

6月27日全国棉花市场现货价格报价18977.69元/吨,相较于期货主力价格(17145.00元/吨)升水1832.69元/吨。

机构观点

弘业期货:传统淡季叠加棉花大跌 预计短期内仍将偏弱运行

美联储大幅度加息之后,鲍威尔再度发表偏鹰言论,引发了市场对于经济衰退的担忧。在此大背景下,国内外棉花期货价格上周大跌,美棉跌幅大于郑棉。美国以所谓涉疆法案为由,对于新疆全部产品实施全面禁令;轧花厂面临的还贷压力持续增大,降价抛货意愿增强,叠加宏观环境,利空因素发酵下郑棉主力上周跌幅高达2000元/吨。现货方面,下游需求欠佳,加上郑棉大跌,纺企采购谨慎,现货成交清淡。盘面上看16800—17000元/吨附近有支撑,近期预计止跌震荡。关注产业方面的政策以及天气情况。郑棉暴跌,纯棉纱市场在原料大幅下跌的恐慌以及下游本身订单不足的影响下,成交几乎停滞。分品种来看,气流纺棉纱依旧相对较好,库存较低,环锭纺普梳纱也尚可,精梳及高支纱成交持续清淡,进口棉尤其美棉配棉纱紧俏,价格相对坚挺。纺企继续维持低开机,局部仍有减产,价格跌幅较大。传统淡季叠加棉花大跌,市场购销疲软,观望情绪浓厚,预计短期内仍将偏弱运行。


今天的内容先分享到这里了,读完本文《期货行情 新浪财经》之后,是否是您想找的答案呢?想要了解更多期货行情 新浪财经、汽油历史价格相关的财经新闻请继续关注本站,是给小编最大的鼓励。

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