国债指数(国债指数怎么买)
国债指数(国债指数怎么买)
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什么是国债指数?国债指数是在交易所上市的所有固定利率国债为样本,按照国债发行量加权而成。 国债指数上升代表利率下降，流动性宽松;相反，国债指数下降代表市场利率上升，流动性收紧。
国债指数使我国证券市场股票、债券、基金三位一体的指数体系基本形成。目的是反映我们债券市场整体变动状况,是我们债券市场价格变动的\"指示器\"。上既为投资者提供了精确的投资尺度，也为金融产品创新夯实了基础。
在人们的投资组合中，国债因其风险低、收益稳定的特性而受到关注。尽管目前投资渠道很多，但是对于追求稳定收益、风险承受能力较低的投资者来说，购买国债仍然是一个不错的理财方案。
凭证式国债
传统习惯里，人们更喜欢去银行购买固定利率的凭证式国债，即储蓄国债。这种债券安全性好，不能流通转让，持有到期后还本付息，不计复利。想要购买凭证式国债，投资者应该学会计算国债的收益率，明确了收益率，就可以综合比较它和其他理财方式在回报率、安全性、资金流动性方面的优势和劣势，合理地配置国债在自己的投资组合中占有的比例。对于已经购买储蓄国债的投资者，这点尤其重要，如果银行存贷款利率上调，是否应该“以旧换新”，将手里的债券提前兑付，转而买入利率较高的新一期国债呢?这就需要比较两者的收益率后作出判断。
记账式国债
也有许多投资者，更在意资金的流动性和收益率，因此选择在交易所购买记账式国债。利率、时间和买进价格是记账式国债投资的三要素，交易所上市的新旧国债有几十只，价格、利率、年期各不相同，如何投资才能获益更多?这就需要在熟练交易过程的基础上运用收益率曲线、国债指数等分析工具选择正确的买入、卖出时间，以取得*的收益。
和制定股票走势曲线一样，为了真实地反映国债市场的投资价值，便于投资人正确选择投资品种，作为主要的投资分析工具之一，国债收益率被引入市场，它是在直角坐标系中，以国债剩余期限为横坐标、国债收益率为纵坐标，将剩余期限和收益率变化的交点连接而绘成的曲线，它较精确地描述了在不同时间段，国债收益率与剩余期限之间的关系变化及未来趋势。分为以下几种情况：当国债收益率曲线为正向时，也就是通常情况下，期限越长，收益率越高，市场表现为长期利率高于短期利率，投资长期债券收益率好于投资短期债券;当国债收益率曲线为反向时，期限越长则收益率越低，市场表现为长期债券收益率走低，短期债券由于流动性好，利率风险小于长期债券，因此抗跌性好于长期债券;如果收益率曲线呈波动状态，投资者可选择波段操作。
美的集团(000333.SZ)发布公告，截至2022年6月30日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了2158.28万股，占公司总股本的0.3085%，*成交价为59.00元/股，*成交价为50.14元/股，支付的总金额为11.88亿元(不含交易费用)。
今年以来股债市场双双震荡，投资者避险情绪升温。银河证券基金研究中心统计显示，截至4月8日，在11个一级基金分类里，除货币基金和商品基金获得正收益外，其余类型产品的净值均有不同程度下跌。其中，债券基金的平均跌幅最小，仅为-0.19％，而紧随其后的FOF，平均下跌超7.97％。
在相对抗跌的债券基金中再做进一步细分，纯债型和指数债券型基金今年以来的平均回报全部收正，并且收益表现均优于货币基金。有机构人士表示，要在不确定的市场中寻找更为确定的收益，可以考虑债券指数型基金。相比于主动管理型产品，债券指数型基金所投标的透明，费率低，风格更稳定。
广发基金自2013年起布局债券指数基金，目前已构建了覆盖短、中、长等不同久期风格，涵盖利率、信用等不同券种的较为完备的产品线。招商证券统计显示，截至2021年12月底，广发基金发行管理6只产品，合计管理规模275.96亿元，在全市场布局债券指数型基金业务的62家基金公司中排名第2。
提供透明、便宜、稳健的底仓工具
市场上首只债券指数基金成立于2011年。经过多年的培育，这个品类在2018年之后进入快速发展期，新发产品数量及募集规模均实现跨越式发展，2019年-2021年连续3年新发产品数量超40只，合计募资规模超千亿元。
当前债券指数型基金的跟踪标的指数包括利率债券指数、信用债券指数、可转债指数、同业存单指数和综合债指数5个类别。投资者从所跟踪指数出发，即可相对准确地判断出债券指数基金的特点。
例如，今年股市行情低迷，跟踪可转债指数和信用债券指数的债券指数基金表现相对较差。银河证券数据显示，三级基金分类下，截至4月8日，利率债指数债券型基金（A类）、信用债指数债券型基金（A类）和可转债指数债券型基金（A类）年初至今的平均回报分别为0.75％、-0.01％和-6.33％。
可见，不同于久期、信用、风险敞口暴露等关键指标信息均不透明的主动管理型纯债基金，债券指数型基金的久期及信用特征与跟踪标的指数保持较高一致性，投资者可以通过所跟踪的指数信息了解到基金的风格特征。而正是这种稳定的风格特征，便于投资者根据债券市场行情及对未来的预判来进行配置或调仓。
招商证券指出，叠加费率较低、申赎便捷、流动性较高等优势，债券指数型基金已受到越来越多具备专业债券研究能力的机构投资者的关注和青睐。除传统的商业银行、保险资管外，养老金、海外资金、FOF基金等中长期配置资金也逐渐加入到对于债券指数型基金的配置投资中来。特别是在今年银行理财打破刚兑、投资者避险情绪攀升的背景下，债券指数基金为投资者提供了更稳健的投资底仓。
关于后市，广发基金现金指数部基金经理李伟认为，宏观经济仍然存在下行压力，消费受到疫情冲击，房地产销售数据不乐观，出口订单有一定的下滑；货币政策维持宽松态势，呵护银行间市场资金面。从机构行为、交易情况来看，目前交易拥挤度不高，债券市场窄幅震荡的行情得以延续，组合票息策略、骑乘收益仍有优势。
搭建多久期、多券种的债券指数产品线
作为一家综合性资产管理公司，广发基金早在2013年即布局债券指数基金，结合不同投资者的配置需求，逐渐搭建起多久期、多券种的债券指数产品线，获得了以FOF基金为代表的中长期配置资金的认可。
Wind统计显示，截至4月18日，广发基金管理的债券指数产品共有6只，包括有5只利率债指数基金和1只信用债指数基金。5只利率债指数基金又可按久期长短分为短、中、长三类。
短久期产品方面，广发1-3年国开债和广发中债1-3年农发债不同年份收益率均稳定在3％左右，稳定跑赢货币市场基金平均收益，对流动性需求稍宽松的投资者可以将其作为货币市场基金替代中较优的替代产品。
中久期产品方面，广发中债1-5年国开行和广发中债农发债总指数在多数市场环境中的收益表现均占有一定优势，适合作为中长期投资者的配置工具，同时也可作为短期纯债型基金的替代工具，满足投资者的交易或配置需求。
长久期产品方面，广发7-10年国开行在债市牛市行情中表现突出，2018年收益率高达12.46％，2018年-2021年连续4年收益跻身全市场债券指数型基金前十；基金高收益弹性高回撤的风险收益特征，适合作为交易工具，供具备债券择时能力的投资者在债券牛市中力求高收益回报。
此外，广发央企80因其跟踪标的指数的原因，该基金主投高等级短期信用债，投资组合具有短久期、高信用的风格特征。相较于市场上其他短久期利率债指数基金，基金的收益和回撤表现均具有一定优势，可作为短期纯债型基金的替代工具，满足投资者的交易或配置需求。
资讯
上周讲股债利差的文章引起了很大反响，许多小伙伴对这个指标感兴趣，纷纷留言询问能不能定期更新这个数值，以及该指标的计算步骤等等。
（好买研习社用户留言）
对小伙伴们的这些要求，当然是选择，安排！我们将考虑每周更新一次这个数值，同时，也为了让大家更深层次了解股债利差指标，我们决定讲一讲这个指标在什么情况下适用，什么情况下不适用，以免大家误用。
股债利差指标适用于哪些指数？
股债利差就是股票收益率减去债券收益率，计算公式是：股债利差=沪深300市盈率倒数-10年期国债收益率
股票收益率我们用的是沪深300指数市盈率的倒数来表示，债券收益率用10年期国债收益率。
有心思灵活的小伙伴问，能不能用其它指数，比如上证综指、中证500、创业板、科创50、恒生科技，或者中证白酒、医药、新能源等行业指数？答案是有的适用，有的不适用。
我们先说适用的指数。大家注意了，一般来说，主流的宽基指数，成分股容量较大、大部分为成熟上市公司、长期会出现均值回归的指数比较适用，比如万得全A、上证综指、沪深300等（注：下文图中风险溢价即股债利差指标）。
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.11）
为什么呢？原因比较复杂，我们尽量说得简单一点：这类指数成分股相对稳定，且大部分权重股是经营较为稳定的成熟公司，市盈率往往比较稳定，不会出现一直走高或一直走低的现象，存在较强的周期效应，即：拉长时间看指数市盈率往往会出现均值回归。
我们对比上述3个指数的股债利差（图中表示为风险溢价指数），可以发现近10年股债利差走势都比较连贯，有波峰有低谷，呈现一定的周期性，这就方便我们去对比和分析了。
哪些指数不适用股债利差指标？
我们接着说不适用的指数，这个更容易给出结论：绝大多数行业指数、部分偏成长的宽基指数、样本容量偏小的指数，都不适用股债利差指标。比如宽基指数中的创业板指、恒生科技，比如行业指数中的中证白酒、医药、银行等等。
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.11）
比如创业板指，因为成分股市盈率相对较高，股债利差往往会出现负值，而负值是没有意义的，它表明投资该指数的预期收益率不如债券，但很显然这一结论是违背常识的。
再比如中证白酒，一来可以看到2015年初的一次调仓对指标造成了很大影响，而绝大多数行业指数都会出现这种情况，因此会造成干扰；二来因为某些特定原因白酒板块估值一直较高，也使得中证白酒的股债利差常常出现负值，也使得数值无意义。
怎样合理使用股债利差指标？
其实从前面就能大致判断，适用股债利差的指数相对较少，常见的就是上证综指、万得全A、沪深300、恒生指数。
不过好在这几个指标已经能告诉我们现阶段到底该怎么搭配股债比例，是买A股好还是买港股性价比更高，以及，什么时候可以增加股票配置（根据此前研究，当沪深300指数股债利差大于5.5%的时候就可以逐步建仓，大于6%时加大股票配置力度，或是不错的选择。）
同时，我们也可以根据这一思路，更换其它指标进行对比，比如不使用市盈率的倒数，而使用更为稳定的股息率（买入股票长期持有，每年能拿到的利息收入），来比较投资股票和投资债券的利息差。
我们以沪深300红利指数（沪深300指数样本股中股息率*的50只股票为成分股）的股息率，减去10年期国债收益率，就能得出当前的股债利差值，这也是不少券商分析师爱用的指标。对比指数走势，可以发现，沪深300红利指数几次股债利差的高点，往往对应指数的阶段低点。
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.12）
值得一提的是，我们意外发现该指数的股债利差分位点已经处于历史94.91%分位（该指数统计区间自2012.7.20起），显示当前具备较高的投资价值，对红利指数感兴趣的投资者或可关注。
（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.10.12）
总结
上证综指、沪深300、万得全A、恒生指数等宽基指数比较适用股债利差指标，而绝大多数行业指数、以及部分偏成长的宽基指数如创业板指、恒生科技、科创50都不适用该指标。同时，因为市盈率往往有滞后性，也可以用股息率代替市盈率的倒数，来衡量股票的收益率。要记住的是，用这一指标，是出于对股债的性价比做一个比较深入的对比，以指导我们做股债配置，而如果用它来判断行业指数的投资价值，则比较失效，这也是不适用行业指数的原因之一。
最后还要提醒投资者的是，任何一个指标都不可能*正确，只是站在统计概率的角度看问题，因此对市场行情的判断也不应仅靠一个指标，还要结合估值、流动性、盈利、市场情绪等多方面指标综合衡量。
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